今年物價剪刀差收窄將成大趨勢

　　有利於中下遊行業盈利持續改善，全年物價仍溫和運行

　　《經濟參考報》記者綜合多方預測，受春節因素影響，2018年2月份居民消費價格指數（CPI）同比漲幅將大幅跳升至2%以上，而工業生產者出廠價格指數（PPI）同比漲幅或延續此前的下跌趨勢，兩者之間的“剪刀差”或因此進一步收窄，有利於中下遊行業盈利持續改善。專家表示，目前央行貨幣政策“不松不緊”仍是主基調，2018年物價將維持整體溫和運行，不會是貨幣政策需要重點關注的目標，更不會成為制約政策操作的重要因素。

　　CPI同比漲幅或突破2%

　　2018年2月份有春節，由於春節期間所有生活必需品供應充足，價格總體平穩。分品種來看，糧食價格保持穩定，食用油價格基本平穩，肉類價格不同幅度上漲，蔬菜價格有所上漲，30種蔬菜平均批發價格比節前上漲3.7%。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，預計2月食品價格環比將明顯上漲，預計上漲3個百分點左右。非食品價格方面，由於春節期間非食品價格一般也會有所上漲，但2月份國內成品油價格有一次小幅下調。綜合來看，預計非食品價格同比漲幅與上月相比可能小幅回升至2.2%。同時，考慮到去年2月份的CPI同比是去年全年最低點，低基數可能導致今年2月份CPI同比漲幅明顯走高。綜合以上因素，預計2018年2月份CPI同比漲幅可能突破2%，或為2.4%，漲幅相比上月有明顯回升。

　　市場普遍預計2月通脹率為年內最高值，中信證券首席經濟學家諸建芳表示，去年春節錯位造成的低基數，是導致今年2月CPI成為年內高點的主要因素之一；其次，食品價格同比增速由負轉正是拉動整體CPI上行超過2%的最主要的結構原因。

　　具體來看，諸建芳表示，春節假期和寒冷天氣使得蔬果價格環比和同比均出現明顯上漲。根據測算，2月蔬菜價格將直接拉動整體CPI達0.3個百分點左右。豬肉價格方面，目前市場上生豬供給仍然十分充足，2018年豬價將難以出現上漲，大概率仍處在周期下行階段，但價格下探的空間有限。對應到CPI中，去年豬價同比下跌較多，但由於今年下行空間有限，因此同比仍然可能是正貢獻，也能夠支撐CPI食品整體由負轉正。總的來說，2月食品價格在蔬果價格大幅反彈的帶動下同比增速可能達到3%左右。

　　招商證券研究發展中心首席宏觀分析師謝亞軒表示，2月極端寒冷天氣繼續對鮮菜鮮果價格產生明顯影響，鮮果鮮菜價格環比漲幅明顯，但同比漲幅仍有限。豬肉價格出現明顯下跌，2月跌幅接近10%。綜合來看，預計春節需求拉動食品價格環比抬升至3.1%，同比跳升至3.2%；非食品方面，布倫特原油2月份呈現出“V”型走勢，2月均價相較1月下降近6%，非食品價格環比預計小幅下降至0.4%。整體來看，預計2月CPI環比增幅將達1.1%，同比增速大幅反彈至2.7%。

　　PPI同比漲幅或現連續下滑

　　此前，PPI已經連續3個月下降，2月同比漲幅可能繼續回落。日前國家統計局公布的2月份製造業中國採購經理指數显示，受節假日停工限產等因素影響，當月主要原材料購進價格指數為53.4%，比上月回落6.3個百分點，該指數連續兩個月下降，本月降幅明顯擴大，降至去年下半年以來的最低點。企業出廠價格指數為49.2%，比上月下降2.6個百分點，是2017年7月以來首次降至臨界點以下。

　　在九州證券首席經濟學家鄧海清看來，2月份主要原材料購進價格和出廠價格大幅下行，反映出了PPI將明顯下降。

　　而從2月工業產品價格數據來看，各品種上漲和下跌的幅度都較明顯，整體環比呈下跌趨勢。根據已公布的周頻生產資料價格走勢看，2月能源類產品價格上漲，有色金屬、化工產品、橡膠產品價格下跌。由此，連平預計，今年2月PPI可能會出現近8個月的首次環比下降，幅度在-0.5%到0%之間。去年2月PPI環比漲幅為0.6%，可能大幅高於今年同期漲幅。因此綜合判斷，預計2月PPI同比漲幅為3.5%，延續下跌趨勢。

　　華泰證券研究所首席宏觀研究員李超表示，2018年2月份煤炭、原油、黑色金屬、有色金屬、化工等相關行業價格環比表現均弱於1月份。預計2月PPI環比漲幅和同比增速兩者均較1月份略有回落。預計油價暫時不會對PPI同比增速產生明顯上行衝擊。

　　對於後市走勢，李超認為，PPI同比增速有望平緩回調、而通脹中樞有望溫和回升，今年PPI和CPI剪刀差的收窄將是大趨勢，這一格局正在逐漸兌現，將有利於中下遊行業盈利持續改善。

　　全年物價運行有望整體溫和

　　多位專家表示，2018年全年的CPI增速或保持溫和，但PPI或呈現整體下滑的趨勢。平穩的物價不會成為影響貨幣政策走勢的重要因素。

　　根據新華社經濟參考報和廈門大學宏觀經濟研究中心聯合開展的“年度中國宏觀經濟形勢和政策問卷調查”，在128位國內相關領域的經濟學家中，76%的專家預期2018年中國CPI增長在“1.6%至2.0%”之間；也有超過一半接受調查的專家認為2018年中國PPI增長率將呈現下滑態勢。

　　連平表示，2018年物價不會成為經濟運行中的主要問題，不會是貨幣政策需要重點關注的目標，更不會成為制約政策操作的重要因素。而物價運行整體溫和，一方面為經濟由高增速向高質量發展轉變提供了較好的環境，也為宏觀政策操作留下靈活空間。鄧海清則認為，目前央行貨幣政策“不松不緊”仍是主基調，但貨幣政策流動性拐點可能已經出現。2018年以來，貨幣市場流動性出現了明顯的好轉，且當前的流動性好轉具有可持續性，並非“曇花一現”。（記者 林遠）

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 能夠成功登陸資本市場，無疑是每家銀行的美好心愿。而若同時實現在A股和港股兩地上市，對於銀行的資本補充和品牌提升顯然更為有利。然而自光大銀行於2013年12月份實現在港股上市后，已有四年多的時間未有“A+H”上市銀行誕生了，對於地方銀行來說更是尚未有一家成功。雖然這些重返A股的上市銀行屢屢遭到“中止審查”和“終止審查”的羈絆，新的“A+H”上市銀行出現似乎仍不是一帆風順，在港上市銀行重返A股大戲已進入高潮，首家兩地上市地方銀行的誕生也將最終揭曉。

　　隨着近年來城商行赴港上市屢有斬獲，截至目前，在港上市的地方銀行數量已增至13家，其中絕大多數都已啟動了“A+H”上市計劃，有些籌備多年的銀行更是早已進入A股IPO排隊名單中進行審核。

　　2016年以來銀行在A股的陸續上市，也刺激着港股上市銀行回歸A股上市的熱情不斷高漲。面對銀行資本金的快速消耗，在港股上市的地方銀行在紛紛發行二級資本債券或港股增發的同時，也都展開了“二次上市”。根據證監會最新數據显示，目前已有16家銀行處於A股IPO排隊名單中，而在此名單中的哈爾濱銀行、青島銀行、鄭州銀行、徽商銀行以及重慶農商行均已完成在港股上市，正向“A+H”上市銀行發起衝擊。根據證監會披露的最新審核情況显示，其中的哈爾濱銀行、青島銀行、鄭州銀行最有可能率先“撞線”，目前這三家銀行均處於“預先披露更新”階段。

　　雖然自2015年以來，港股上市銀行就陸續開始籌備回歸A股上市，但目前為止尚未有一家最終實現這一計劃，而在此當中更是歷經波折，多家銀行A股排隊出現了中止審查及終止審查。

　　目前已回歸正常A股IPO名單的徽商銀行，在上個月就曾一度撤回A股發行申請。該行彼時發布公告稱，鑒於公司仍需就相關法律法規及證監會要求所涉及的部分事項與個別董事和股東進一步協商，決定撤回A股發行申請。而春節過後，徽商銀行已順利重啟A股發行申請，目前該行最新狀態為“已反饋”。與此同時，港股上市銀行浙商銀行的A股排隊狀態則變為了“中止審查”。早在去年4月份，證監會就已終止對盛京銀行A股IPO的審查。

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 　“未來5到10年，對社會改變最大的將是人工智能（AI）。人工智能將深刻改變社會，代替很多崗位，也會創造出很多新的崗位。哪個國家掌握了人工智能的話語權，就掌握了全球的話語權。”科大訊飛董事長劉慶峰說。

　　《經濟參考報》記者近日在浙江、安徽、遼寧等地調研了解到，企業普遍反映缺乏人工智能人才，認為隨着AI在各個行業的應用不斷深入，人才需求會越來越強烈。當前，對於人工智能人才培養，院校、企業在人才培養定位、模式、校企結合等方面仍存在困惑。

　　行業火爆人才稀缺

　　人工智能行業到底如何火爆？“到處都喊着要人才。”東北大學機器人科學與工程學院教授張雲洲這樣形容。

　　過去幾年，科大訊飛遼寧分公司每年從高校招畢業生，人數都在1000人以上，2018年預計將達到2000人以上。“隨着AI在各個行業的應用深入，人才的需求會越來越強烈，對高精端人才的需求會更加旺盛。”科大訊飛遼寧分公司總經理江厚軍說。

　　在人工智能企業較為密集的杭州，創始人們同樣為“招人”而頭疼。

　　“人工智能行業發展迅猛，市場需求足夠大，但真正的人才稀缺。優秀的工程師，市面上很難招到。”杭州大拿科技股份有限公司創始人陳明權說，目前該公司員工約40人，校園招聘和獵頭招聘各佔一半，2018年希望再招50到100人，不過在985、211或者行業內名校都“招不滿”。

　　“一些好的大學里會有類似計算視覺方向的實驗室，但離直接工作要求的能力還有一定距離。”陳明權說。

　　安徽咪鼠科技公司負責人馮海洪也有類似的感覺：“人才市場上幾乎沒有人工智能人才，有也搶不到，我們只能招計算機專業畢業生自己培養。培養周期是半年到一年，才能夠進入這個行業。”該公司以智能語音鼠標為應用方向，30多名員工中約有20人從事人工智能開發。

　　人工智能人才招聘難、培養難，留住自然也難。馮海洪說：“要給足夠的學習機會和快速成長機會。我們有股票期權，工資方面至少符合市場水平，有時候還要超過他們的預期。”

　　據《經濟參考報》記者在一些相關企業了解，一般一兩年工作經驗的員工月薪約8000元，能夠獨立操作的員工月薪可過萬元，且上漲速度很快。

　　企業全球招募人才

　　人工智能企業“大家社區”的楊洋說，人工智能的三個基礎點，一是算法，包括深度學習，二是大數據，這是人工智能的支撐，三是運算能力和硬件，“這幾個方面的人才需求都很旺盛”。

　　人工智能行業到底缺少什麼樣的人才？馮海洪認為，一是一些邏輯算法方面的人才，做底層技術算法研究；二是基於一些核心技術平台如人臉識別、語音識別等線上雲端能夠使用的人才，基於平台開發的人才；三是大數據人才，人工智能產品基本都涉及數據分析、處理；四是人工智能硬件產品人才，對新的終端產品有所了解，比如機器人、手機等。

　　中德新松教育科技集團管理諮詢部部長楊濤認為，人工智能領域不再是需要單一型人才，而是需要有交叉學科背景的複合型人才。

　　另一方面，稀缺的人才主要分佈在北京等少數大城市中。一些企業反映，現在三線城市基本招不到人工智能人才，招到也留不住，一些企業只能招實習生，靠帶新的方式培養人工智能人才。

　　為了破解人才招募難題，一些企業把視野放寬到“全球”。如科大訊飛展開招募國際頂尖人才的“春曉行動”，在美國硅谷、加拿大多倫多等AI人才匯聚的地區設立實驗室、辦事機構等。“人才的招募，不能僅僅局限在國內。”江厚軍說。

　　“人才培養還在摸索”

　　據專家介紹，目前國內有37個高校設立了智能科學學科（即AI方向的學科），7個高校成立了機器人學院，60餘個高校在建機器人專業。不過，對於人工智能人才培養，無論高校還是企業都存在困惑。

　　目前，多個高校開始探索人工智能人才培養，如西安电子科技大學成立了人工智能學院，中國科學技術大學信息學院成立了人工智能英才班。

　　行業內的“領頭羊”企業，成為聯合高校培養人才的生力軍。“我們在全國所有的名校、國際名校都設立了聯合實驗室，一些優秀的研究生畢業以後直接進入實驗室工作，更快速地對接企業的研究課題，能夠更快速地培養自身的人才隊伍。”江厚軍說。

　　據介紹，科大訊飛和清華大學的聯合實驗室中，“訊飛醫療機器人”首次參加全國執業醫師資格考試，取得了465分的高分，通過考試；科大訊飛和哈工大成立的聯合實驗室中，完全“本土培養”的專家，已成為國際知名的人工智能專家。

　　科大訊飛和高校的合作還提前到了本科生階段。“我們和東北大學等全國20多所學校開展合作，這樣學生畢業以後就能夠進入企業直接工作。”江厚軍說。

　　不過，對於人工智能人才培養，無論高校學者還是企業的負責人，都認為存在多方面困惑，一是人才培養的目標、定位、培養方案等尚無統一標準。

　　東北大學機器人科學與工程學院是國內985高校首個機器人科學與工程學院，由東北大學、中國科學院瀋陽自動化研究所和瀋陽新松機器人自動化股份有限公司合作組建。“雖然到處都喊着要人才，但機器人專業是新設立的，到底從什麼方向培養，學生需要什麼技能，大家都還在摸索。面向未來到底培養出的學生適不適應社會需求，也有很大的風險。”張雲洲說。

　　據了解，現在已經成立了全國機器人工程專業的教育聯盟。目前在建機器人專業的60多個高校，已經在聯合交流討論如何培養人才。

　　安徽省信息產業投資控股有限公司總裁祁東風認為，人工智能產業剛剛起步，不僅是新型產業，也是邊緣科學，基本定義還在完善之中，其中不乏泡沫，產業的發展方向也尚不清晰。

　　二是頂級人才往企業流動，專任教師不足。一些從業者告訴《經濟參考報》記者，目前人工智能頂級人才都在企業之中，工業界挖走了很多學術界的人才。這種情況不僅限於中國，在硅谷等也存在。“我們學院，專任教師比較少，目前採取的是和信息學院、計算機學院等聯合培養模式。”張雲洲表示。

　　三是校企結合模式在體制、經費方面存在制約。學校現有的專業、知識體系比較單一，如机械、電氣、軟件專業，還是各學各的，需要企業的參與，但企業如何參與，怎麼獲得合理回報，還存在體制障礙。

　　楊濤說，其所在的中德新松教育科技集團已開辦了多期“工業機器人應用工程師”培訓班，參與短期體驗、培訓的達五六千人次，100多人獲得了認證工程師證書。集團還計劃跟中高職、本科高校合作，共建專業、學院等，從起始年級開始培養機器人領域的操作、維護維修工程師，以及具備机械設計方案、軟件設計方案、集成方案的設計師等。目前這些領域就業前景看好，在遼瀋地區，系統集成設計師、軟件設計師等月薪上萬元，南方收入更高。

　　但問題同樣存在。“成人短期培訓班，雖然目前效果不錯，但真正培養行業所需要的綜合性人才，還是希望跟學校合作進行學歷教育。不過在學費不可能大幅上漲的情況下，目前這方面學校經費有限，開展相關學歷教育很困難。我們也開展了一些合作，目前進展比較慢。”楊濤說。

　　“現在我們有新松機器人作為實踐基地，有德國的學校、師資，有新松機器人工業聯盟的聯盟單位，有專家，但要探索‘企業主導、政府推動、學校參與’的聯合共建混合制學院模式，既沒有相關的政策，也沒有獲得國家補貼的可能性。”楊濤說。

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 中國經濟網北京3月7日訊 今日，浙江森馬服飾股份有限公司(證券簡稱：森馬服飾 證券代碼：002563)發布公告稱，因工作需要，應個人申請，公司董事會現調整章軍榮先生財務總監職務，調整后，章軍榮先生不再擔任公司財務總監職務，由公司另行任用。

　　公告稱，公司聘任陳新生先生為浙江森馬服飾股份有限公司副總經理、財務總監，任期與本屆董事會相同。

　　相關簡歷：

　　章軍榮，1974年出生，中國國籍，無境外永久居留權，碩士，高級會計師。 2002年加入浙江新傑克縫紉機股份有限公司，曾任該公司董事、財務總監兼董事會秘書。 2008年加入本公司，任本公司財務總監。

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 　3月13日，深深房A晚間公告稱，公司預計無法在3月14日前披露本次重大資產重組預案或報告書等相關信息，股票將自3月14日起繼續停牌不超過1個月。

據公告，公司原計劃於2018年3月14日前公告本次重大資產重組方案等相關信息，但由於本次重大資產重組涉及深圳市國有企業改革，交易結構較為複雜，擬購買的 標的資產系行業龍頭類資產，資產規模較大，屬於重大無先例事項，使得重組方案需跟監管部門進行反覆的溝通及進一步的商討、論證和完善，同時因有效期要求尚需履行標的資產評估報告的國資備案程序及更新標的資產審計報告，而體量較大尚需一定時間，因此公司預計無法在2018年3月14日前按照《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則26號—上市公司重大資產重組》披露本次重大資產重組預案或報告書等相關信息。

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 　中新網3月21日電 據財政部網站消息，財政部今日公布2018年1-2月財政收支情況。數據显示，1-2月累計，全國一般公共預算收入36553億元，同比增長15.8%。

　　——全國一般公共預算收支情況 　　(一)一般公共預算收入情況。 　　1-2月累計，全國一般公共預算收入36553億元，同比增長15.8%。其中，中央一般公共預算收入18220億元，同比增長19.1%；地方一般公共預算本級收入18333億元，同比增長12.7%。全國一般公共預算收入中的稅收收入32952億元，同比增長18.4%；非稅收入3601億元，同比下降3.5%。 　　主要收入項目情況如下： 　　1.國內增值稅12952億元，同比增長22.3%。 　　2.國內消費稅2936億元，同比增長29.5%。 　　3.企業所得稅7468億元，同比增長14.8%。 　　4.個人所得稅2841億元，同比增長0.3%。 　　5.進口貨物增值稅、消費稅2818億元，同比增長21.5%；關稅476億元，同比增長10%。 　　6.出口退稅2162億元，同比增長15.7%。 　　7.城市維護建設稅1041億元，同比增長18.5%。 　　8.車輛購置稅682億元，同比增長33.7%。 　　9.印花稅615億元，同比增長29.3%。其中，證券交易印花稅335億元，同比增長42%。 　　10.資源稅288億元，同比增長26.7%。 　　11.土地和房地產相關稅收中，契稅821億元，同比增長28.4%；土地增值稅959億元，同比增長10.1%；房產稅502億元，同比增長17.5%；耕地佔用稅118億元，同比下降31%；城鎮土地使用稅428億元，同比增長7.6%。 　　12.車船稅、船舶噸稅、煙恭弘=恭弘=叶 恭弘 恭弘稅等其他各項稅收收入合計168億元，同比增長8.3%。 　　(二)一般公共預算支出情況。 　　1-2月累計，全國一般公共預算支出29062億元，同比增長16.7%。其中，中央一般公共預算本級支出3534億元，同比增長3.9%；地方一般公共預算支出25528億元，同比增長18.8%。 　　主要支出科目情況如下： 　　1.教育支出4417億元，同比增長12%。 　　2.科學技術支出801億元，同比增長48.7%。 　　3.文化體育與傳媒支出333億元，同比增長17.5%。 　　4.社會保障和就業支出5486億元，同比增長12.3%。 　　5.醫療衛生與計劃生育支出2128億元，同比增長15%。 　　6.節能環保支出458億元，同比增長23.6%。 　　7.城鄉社區支出2546億元，同比增長23.7%。 　　8.農林水支出2130億元，同比增長35.9%。 　　9.交通運輸支出1475億元，同比增長55.7%。 　　10.債務付息支出797億元，同比增長24.2%。 　　1-2月一般公共預算收支相關項目增幅波動較大，主要是1、2月份財政收支歷來受春節放假等因素影響較大，有一定的特殊性，財政收支運行態勢還有待後期進一步分析。 　　——全國政府性基金預算收支情況 　　(一)政府性基金預算收入情況。 　　1-2月累計，全國政府性基金預算收入9671億元，同比增長33.3%。分中央和地方看，中央政府性基金預算收入583億元，同比下降3.3%；地方政府性基金預算本級收入9088億元，同比增長36.7%，其中國有土地使用權出讓收入8499億元，同比增長38.9%。 　　(二)政府性基金預算支出情況。 　　1-2月累計，全國政府性基金預算支出6828億元，同比增長60.2%。分中央和地方看，中央政府性基金預算本級支出44億元，同比下降66%；地方政府性基金預算相關支出6784億元，同比增長64.2%，其中國有土地使用權出讓收入相關支出6224億元，同比增長67%。  

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 　中國證券網訊（記者 陳其珏）在中國石化3月26日於香港召開的2017年度業績會上，公司副董事長、總裁戴厚良宣布，我國首個大型頁岩氣田——涪陵頁岩氣田如期建成100億方年產能，相當於建成一個千萬噸級的大油田。這標志著我國頁岩氣加速邁進大規模商業化發展階段，對促進能源結構調整、緩解我國中東部地區天然氣市場供應壓力，加快節能減排和大氣污染防治具有重要意義。

  　　目前，涪陵頁岩氣田累計產氣和銷氣量均已突破160億方，2017年產量達60.04億方，日銷售頁岩氣最高達1670萬方，每天可滿足3340萬戶居民的生活用氣需求。   　　涪陵頁岩氣田樹立了我國能源開發史上新的里程碑，開啟了我國能源革命的新征程，不但建成第一個國家級頁岩氣示範區，也為全球頁岩氣開發提供了中國樣本。目前中國石化已形成五大技術體系、近百項技術標準，是我國頁岩氣勘探開發理論創新、技術創新、管理創新的先行者。   　　據悉，涪陵頁岩氣田現已成為全球除北美之外最大的頁岩氣田。2012年11月，中國石化部署在重慶市涪陵區焦石鎮的焦頁1HF井試獲20.3萬方/天的高產工業氣流，取得了頁岩氣勘探突破；2013年1月，焦頁1HF井正式投產外銷，成為中國第一口實現商業開發的頁岩氣井，拉開了涪陵頁岩氣田商業開發序幕，實現當年開發、當年投產、當年見效。2014年3月，中國石化正式宣布涪陵頁岩氣田提前進入商業開發；同年，在美國舉行的第五屆世界頁岩油氣峰會，中國石化被授予“頁岩油氣國際先鋒獎”，以表彰北美以外世界首個頁岩氣重大商業發現，中國成為除北美以外實現頁岩氣商業開發的國家。2014年、2015年、2017年，經國土資源部分別評審認定，涪陵頁岩氣田累計探明儲量達6008億方，成為全球除北美之外最大的頁岩氣田。2015年，涪陵頁岩氣田順利完成一期50億方年產能建設目標；2017年，如期建成100億方年產能的大氣田，相當於建成一個千萬噸級的大油田。   　　在開發過程中，中國石化始終把安全環保、綠色低碳作為一切工作的首要遵循，堅持清潔生產、綠色開發，發布國內頁岩氣開發首部環保白皮書，嚴格實行“廢水循環用、廢氣減排放、廢渣嚴處理”，創新形成“井工廠”施工模式、網電鑽機推廣應用、鑽井岩屑資源化利用等適合頁岩氣開發特點的系列清潔生產實用技術，部分技術取得了國家專利，獲得了顯著經濟效益，促進了“節能、降耗、減污、增效”的氣田勘探開發全過程清潔生產。   　　重慶當地環保部門發布《涪陵頁岩氣田一期產建工程環境保護調查報告》指出：涪陵頁岩氣田一期產建工程環境影響可控，環境質量基本穩定。百億方涪陵頁岩氣田建成后，將為節能減排、改善環境做出積極貢獻。同時，繼續加強與重慶市政府在產業發展、社會事業、民生工程等多種領域、多方位的合作，堅持發展共謀、責任共擔、城鄉共建、互利共贏，形成企地利益共享的長效機制。   　　不僅如此，涪陵大型海相頁岩氣田高效勘探開發”項目還獲得2017年度國家科技進步一等獎，氣田開發實現核心技術自主和關鍵裝備國產。面對頁岩氣開發這一世界級難題，中國石化創新集成，形成頁岩氣藏綜合評價、水平井組優快鑽井、長水平井分段壓裂試氣、試采開發和綠色開發為主的五大具有涪陵頁岩氣開發特色的技術體系和近百項技術標準，部分成果達國際領先水平。針對涪陵頁岩氣田二期產建區構造複雜、斷裂發育、埋深較大等新挑戰，建立中國首個頁岩氣院士工作站，充分整合資源，加大攻關力度，使埋藏3500米以深頁岩氣水平井優快鑽井關鍵技術和深層壓裂工藝取得重要進展。同時，充分利用產業鏈完整的優勢，加強關鍵裝備工具研發攻關，實現了導軌式鑽機、3000型壓裂車、易鑽複合材料橋塞等鑽井、壓裂關鍵裝備和配套工具的全部國產，並在氣田批量推廣應用，有效打破國外壟斷，降低了生產成本，提高了生產效率。   　　目前，涪陵頁岩氣田已成為中國石化“氣化長江經濟帶”行動的重要資源基礎。自2015年起，涪陵-王場輸氣管道與川氣東送管道實現互聯互通，涪陵頁岩氣通過川氣東送管道，源源不斷地輸往華中、華東等地，為長江經濟帶發展提供清潔能源，惠及沿線6省2市70多個大中型城市，上千家企業、2億多居民從中受益。

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 　今年以來，基金經理的投資觀點開始發生轉變。越來越多的基金經理選擇個股的標準並不局限於“成長”或者“價值”概念，而是格外強調“護城河”。但對不同的基金經理而言，“護城河”的定義似乎有一些不同。

　　成長/價值定義被弱化

　　A股市場不乏各種界定某一類股票的概念，如“龍頭白馬”“價值股”“藍籌股”“成長股”等等。有很多投資人士，包括基金經理，在闡述自己的投資偏好時，也會標榜自己更熱愛“價值股”或者“成長股”，很多研究機構也會把基金經理歸類為價值型或者成長型。

　　記者發現，近段時間，越來越多的基金經理開始對這些概念有了新的理解，有基金經理認為是大家對成長股和價值股的定義並不一致。例如華南一位基金經理認為，從上市公司的成長性來看，或者從業績增速這一指標來看，根據年報數據，貴州茅台（600519）2017年凈利潤同比增長61.97%，也能算是成長股。“大家對‘成長’的定義不一樣，單純把創業板定義為‘成長’可能也不對，再比如家電行業增速也很快，也是在成長。”這位基金經理表示。

　　另有一部分基金經理則在提到自己的選股標準時，開始弱化“成長”和“價值”的概念。北京一位公募投資總監直接表示，很多投資人把價值股和成長股分開，其實這並不合理。他認為，投資的本質是尋找好的公司，從股東角度看長期回報。如果按這樣的框架去選擇公司，就不分價值和成長。

　　“護城河”成選股關鍵

　　近一兩年，市場風格更偏重於通過研究獲取超額收益，投資氛圍回歸投資本質。記者發現，基金經理也開始不再單純刻意地區分成長股和價值股，在選股時也並不局限於這個定義，而是回歸上市公司本身，根據各項定性或者定量的指標發掘自己心儀的公司，這時候，是否具備“護城河”這一定性的概念被越來越多的人提及。

　　北京一位基金經理表示，在選股層面，要看定量與定性兩個方面，其中中長期定性的因素越來越重要，即要分析整個商業模式，例如公司“護城河”如何，品牌力如何等等。

　　“股票市場投資者的盈利一方面來源於企業價值的創造，所以盡量不做或者少做‘割韭菜’和博弈的事，而把更多的時間和精力花在企業價值創造的問題上，要看一個公司的盈利增長，判斷盈利增長與估值的匹配程度。”華南一位績優基金經理表示，從選股的角度來說，判斷一家公司是否有持續的盈利增長，則需要看這家公司是否具備“護城河”。

　　長盛基金權益投資部執行總監、長盛电子信息產業基金經理趙楠認為，好公司需要具備四個條件：第一，有很好的商業模式，這意味着公司有很好的盈利能力，從財務角度來看，要有很高的毛利率；第二，要有“護城河”，能在很長時間內保持很高的毛利率水平，並且保持穩定；第三，管理層有進取心，會為實現自身價值而努力經營企業；第四，合理的價格。

　　滙豐晉信科技先鋒基金經理陳平表示，從細分行業出發，找出那些持續成長的行業，然後挑選其中的優質公司。在選股的過程中一般比較看重空間、增速、壁壘/護城河、核心競爭力等因素。“相對來說，我們更看重基本面(包括未來的基本面)，估值容忍度較高，極少參與純概念炒作。”

　　龍頭公司或更具“護城河”

　　對基金經理來說，擁有“護城河”便意味着上市公司具備了競爭優勢。而如何判斷一家公司的“護城河”也成了關鍵。北京格雷資產合伙人杜可君表示，首先，“無形資產”可以視為真正的商業護城河。擁有無形資產的企業，能夠出售競爭對手無法效仿的產品或服務。其次，“客戶轉換成本”也可以看作商業護城河。當客戶轉換產品或者服務時，要承受很大的代價甚至是風險，企業就擁有了客戶轉換成本的優勢。另外，“網絡效應”是互聯網公司建立“護城河”非常重要的因素。互聯網公司發展到今天，最重要的不是流量，而是聯接——把人與人之間聯接起來，把人與服務之間聯接起來，把服務與服務之間聯接起來，從而形成一個“互聯網絡”，並構築一個牢不可破的“護城河”。除此之外，“成本優勢”對於構建“護城河”同樣重要。所謂的成本優勢，就是依託於地理位置、經營規模、企業流程等形成的企業經營優勢。

　　展望未來，浦銀安盛盛世精選基金經理褚艷輝表示，強中選強的主旋律不會改變，因為通過橫向、縱向比較，可以發現龍頭公司的“護城河”在加寬，盈利能力更好。

　　實際上，行業龍頭的積聚效應還在繼續。東證資管董事總經理林鵬表示，從公司或行業角度看，不同的宏觀環境對微觀企業的影響不同。在較緊的宏觀環境下，優秀公司可以擴大它的競爭優勢。如果宏觀環境非常好或者行業發展狀態很好，其實並不利於最優秀的公司持續提升競爭力。今年在去槓桿背景下，資金可能較為緊張，但是A股市場大多數行業龍頭的現金、財力狀況都非常好。

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 　每日經濟新聞記者 楊建 每日經濟新聞編輯 謝欣

　　據格上理財最新數據显示，一些明星私募繼今年2月份業績出現浮虧后，近三個月收益持續低迷。如淡水泉旗下的的淡水泉成長1期近三個月收益為-5.79%；淡水泉2008近三個月收益為-5.73%；淡水泉成長3期近三個月收益為-5.81%；淡水泉成長4期近三個月收益為-6.15%；投資精英之淡水泉近三個月收益為-11.13%。

　　而從目前年報披露的信息來看，不少明星私募在去年四季度均出現調倉換股的跡象。

　　私募業績表現持續低迷

　　去年，一些明星私募因白馬藍籌股行情而賺得盆滿缽滿，自然也藉助好成績大量發行新產品。但《每日經濟新聞》記者注意到，自進入2018年以來，藍籌股出現調整，跌幅較大，這也讓不少明星私募陷入了被動。尤其是倉位較重的私募難以短期轉換持倉結構，導致旗下部分私募產品在今年業績普遍不佳。據格上理財最新數據显示，淡水泉旗下的的淡水泉成長1期近三個月收益為-5.79%；淡水泉2008近三個月收益為-5.73%；淡水泉成長3期近三個月收益為-5.81%；淡水泉成長4期近三個月收益為-6.15%；投資精英之淡水泉近三個月收益為-11.13%。而趙丹陽的赤子之心價值近三個月的收益為-3.38%。另外招商匯智之赤子之心2期近三個月收益為-3.21%；

　　此外王亞偉旗下的千合紫荊1號近三個月的收益為-5.31%，該產品凈值在2017年11月為152元，此後逐步上漲到2017年12月的156.54元。而今年1月份，該產品凈值提升到了160.5元，不過此後出現“跳崖式”下滑，2月份凈值下滑到147.07元。此外，王亞偉旗下的雲豹三號近三個月收益為-6.45%。

　　明星私募不斷調倉換股

　　去年的藍籌行情不再，今年迎來了以科技股為主的中小創行情，在這樣的背景下，一些明星私募的產品在今年以來處於虧損狀態。從目前已披露的年報信息看，不少明星私募去年四季度均有過調倉換股的動作。

　　百億級私募中，《每日經濟新聞》記者注意到，淡水泉精選3期逢低新進持有中材科技231.73萬股，而中材科技股價在去年四季度漲幅超11.18%，不過今年以來截至目前下跌19.24%。另外，淡水泉退出了太極集團前10大流通股東行列。

　　辛宇的紅炎神州牧基金增持了金牛化工92.2萬股，而該股在去年四季度下跌24.82%，今年一季度下跌15.53%。紅炎神州牧基金還增持了貴州百靈308.45萬股，旗下天路一號新進持有該股248.72萬股，不過貴州百靈去年四季度股價下跌11.39%，今年一季度下跌6.75%。

　　此外，成泉資本旗下的成泉匯涌八期基金新進持有中直股份、銀河电子、江山歐派、鴻博股份、安奈兒，而對華立股份進行了小幅減持。

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