在上周披露公司2017年度中期特別派息預案的江鈴汽車，“擬以每10股派送23.17元(含稅)現金股息，共計擬派息逾20億元”的大手筆，不僅引發了其在資本市場中多日的股價上漲，更是收到了深交所的關注函。

　　而以中期派息預案的發布時間慣例來看，有不願具名的分析師向《證券日報》記者表示，江鈴汽車此次的特別派息預案與其中報披露日期相比，已經遲到了近5個月。因此有分析師認為，江鈴汽車此舉可能是“想在短期內拉升股價，或是為2018年融資做打算”。

　　1月19日晚間，江鈴汽車發布公告稱，本次派息完成后，公司資產負債率不超過60%，仍低於行業平均水平，現金儲備仍然充裕，因此本次派息不影響公司的正常經營和可持續發展。

　　大手筆分紅遭問詢

　　在公司1月16日發出的公告中显示，公司董事會批准了2017年度中期特別派息預案。擬從公司累計未分配利潤中，每10股派送23.17元(含稅)現金股息。按照2017年9月30日總股本8.63億股計算，共計提分紅基金20億元。

　　針對這樣的大手筆分紅，深交所在第一時間發出關注函。要求公司說明提議背景及原因，以及本次利潤分配方案所依據的財務數據基礎。

　　問詢函要求，上市公司應說明董事會是否認真研究和論證公司現金分紅的時機、條件和比例等事宜，是否按照規定為中小股東參與決策提供了便利，是否存在明顯不合理或相關股東干預公司決策等情形。公司5%以上股東及董事、監事及高級管理人員還需說明本次利潤分配方案披露后六個月內是否存在減持計劃。

　　另外，江鈴汽車的當前財務情況能否與巨額派息相匹配同樣受到深交所關注。問詢函显示，深交所要求江鈴汽車說明本次利潤分配方案所依據的財務數據基礎，公司是否具備本次利潤分配的條件；說明在此時機推出2017年度中期特別派息方案的原因及合理性，並結合實際財務狀況說明公司2017年第四季度是否存在影響年度業績的特別事項或其他異常情況。

　　值得注意的是，有汽車行業分析師向記者指出，若本次派息方案正式實施，公司大股東無疑會是最大受益者。

　　根據公司三季報显示，江鈴控股持有江鈴汽車41.03%股權，將在派發特別股息后獲得8.2億元，其次為福特汽車，持股比例為32%，通過分紅可獲得6.4億元現金。證金公司、中央匯金公司也收穫頗豐，將分別從中獲得5269.69萬元和1665.14萬元。

　　稱派息后現金充裕

　　大手筆分紅與江鈴汽車當前的業績表現反差較大。根據公司1月4日發布的最新產銷數據显示，2017年，江鈴汽車累計銷量為31萬輛，同比增長10.32%，其中JMC品牌卡車、JMC品牌皮卡以及福特品牌商用車佔據其銷量主力。

　　而作為江鈴汽車“商轉乘”標誌的馭勝品牌，在12月份的銷量為1387輛，同比下跌85.59%。2017年銷量約為2.91萬輛，同比下降21.94%。而《證券日報》記者查閱其2017年銷售數據發現，自去年7月份以來，馭勝品牌連續6個月出現銷量同比下滑的情況。

　　同時，根據其財報显示，自2016年以來，江鈴汽車凈利潤出現下降。其中，2016年，公司凈利潤為13.18億元，同比下降40.68%。2017年前三季度，公司凈利潤為6.43億元，同比下降41.15%。

　　江鈴汽車在19日晚間回復深交所關注函時表示，截至2017年9月30日，公司資產負債率為47.11%，上市汽車企業的平均水平超過60%，公司資產負債率處於行業較低水平。同時，截至2017年9月30日，公司現金餘額92.62億元，現金儲備較充裕。

　　根據其披露的官方數據显示，截至2017年9月30日，母公司報表中的累計未分配利潤為109.87億元，合併報表中的累計未分配利潤為104億元。本次20億元的現金分紅占上述累計未分配利潤的19.23%，占公司上述現金餘額92.62億元的21.59%。

　　公司方面表示，經測算，未來一個時期整體營運現金流仍然能夠保持強健。本次派息完成后，公司資產負債率不超過60%，仍低於行業平均水平，現金儲備仍然充裕，因此本次派息不影響公司的正常經營和可持續發展。

　　而針對深交所關注的“在此時推出2017年度中期特別派息方案的原因及合理性”，此前有分析師向《證券日報》記者表示，“一般來說，中期預案應該與中報一起發布，或稍晚幾天”。但記者查閱其公告發現，江鈴汽車的2017年中報發布時間為2017年8月31日，這意味着其2017年中期派息預案遲到了近5個月的時間。

　　對此，江鈴汽車表示，公司在現階段推出2017年中期特別派息方案，是公司董事會和管理層基於審慎的原則，在2017年第四季度經營情況和現金狀況基礎上進行研究和論證的結果。

　　(原標題：江鈴汽車20億元大手筆分紅遭問詢 公司稱派息后現金充裕不影響經營)

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　1月22日晚間，三五互聯(300051，SZ)的公告显示，公司近日收到證券事務代表張文的辭職報告。張文以“尋找真實的自己”為由，申請辭去證券事務代表職務，辭職申請自送達董事會之日起生效。

　　1月23日，《每日經濟新聞》記者致電三五互聯證券部了解到，目前張文已經離職，三五互聯證券部目前除代理董秘崗位的董事長、總經理龔少暉外，目前只有一名證券專員。

　　而在三五互聯證代辭職事件受到關注的背後，除了張文不同尋常的辭職理由：“尋找真實的自己”外，事實上，三五互聯公司近幾年確實存在高級管理人員缺位的現象。與此同時，專家認為，三五互聯在業務轉型方面出現的一些瓶頸問題，以及公司在網絡遊戲板塊布局的業績壓力也是客觀存在。

　　高管長期空缺

　　據互聯網流傳的一份《前證代關於辭職公告的聲明》显示，張文自2016年11月21日入職三五互聯，陸續兼任了證券事務代表、法務負責人、投資總監等職務。工作量非常大，且在公司董秘長期空缺的情況下，承擔了董秘99%以上的工作。

　　而在三五互聯此前1月15日的公告中也显示，前任財務總監兼董秘書楊小亮於2016年4月9日離職后，由董事長、總經理龔少暉代理崗位，同時還代行財務總監職責。三五互聯董事會承諾將在今年2月15日前完成財務總監和董事會秘書的人選聘任。

　　值得注意的是，2017年11月，三五互聯收到了廈門證監局的監管措施決定書。據披露，公司2016年半年報、年報和2017年半年報中，關於公司主營業務遊戲業務“主要遊戲的信息”，均只披露了聯合運營模式下的相關數據，未披露自營模式相關數據，信息披露存在不完整問題。

　　而在廈門嘟嘟科技有限公司轉讓事項中，會計核算和信息披露存在錯誤，導致2016年度“長期股權投資”少計45萬元，“其他應收款”多計42.75萬元，“投資收益”多確認虧損430.91萬元，“資產減值損失”少計428.66萬元等。

　　轉型路上仍面臨挑戰

　　不過，相對於上述細節問題，三五互聯的壓力更多來自業績和轉型。作為福建省第一家創業板上市公司，三五互聯最初的營業收入主要來源於企業郵箱、網站建設和網絡域名三個板塊。

　　自2010年2月11日上市之後，三五互聯也在積極謀求轉型和進一步發展。其相繼收購了北京億中郵信息技術有限公司、北京中亞互聯科技發展有限公司，並投資設立了廈門三五互聯移動通訊有限公司以及參股美國Amimon公司等。然而，這些公司卻未能給三五互聯帶來預期的業績。

　　在外界看來，2015年，三五互聯收購遊戲公司道熙科技納被視為公司轉型布局網絡遊戲的一個重要舉措。

　　從財報數據上看，2015年和2016年道熙科技的實際盈利都達到了承諾，但僅僅是略高於承諾數。2015年超過承諾數20.4萬元，2016年超過承諾數539.57萬元。從公司產品來看，道熙科技60%的收入仍然依靠網頁遊戲《城防三國》和《戰爭霸業》。

　　此外，其在遊戲板塊的布局也並不如意。2017年年初，三五互聯一度籌劃擬以11億元收購遊戲公司成蹊科技100%股權事宜，然而最終在監管部門的持續問詢和質疑下終止了收購。

　　中國电子商務研究中心高級分析師張周平對《每日經濟新聞》記者表示，三五互聯目前以SaaS(Software-as-a-service，軟件即服務)+遊戲雙主業發展。SaaS當前市場競爭激烈，雖公司擁有先發優勢及用戶量基礎，但隨着更多的市場參與者進入該領域，勢必導致業績及利潤的壓縮；公司的另一主業為2015年收購的戲公司游道熙科技，旨在打造影游聯動大IP。從投資遊戲的角度看，公司仍在積極尋找外延式擴張的機會，用以鞏固公司業績及不斷深化、做大公司主業。

　　針對三五互聯對公司戰略轉型及如何確保未來業績增長等相關問題，《每日經濟新聞》記者在1月23日將相關採訪提綱發至三五互聯，但截至發稿時，未得到正式回復。

　　(原標題：三五互聯證代辭職背後：高管缺位 公司轉型遊戲反被拖累)

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　年降電費700億元 “新電改”企業得“紅利”

　　“小電費”，背後連着企業“大成本”和供給側結構性改革“大問題”。

　　2017年，我國加快“管住中間、放開兩頭”，多措並舉降低工商企業用電價格。僅國家電網公司一家，全年就降低企業電費支出超過700億元，改革紅利有效釋放。

　　徐州羅特艾德迴轉支承有限公司，是一家生產迴轉支承和工業鋼球的“用電大戶”。2017年，公司首次通過國網徐州供電公司的交易平台進行“直購電”，全年超六成電量來自發電廠“面對面”談價購買，平均一度電較過去下降了2分錢左右。

　　“別小看這2分錢，給我們帶來了大效益。”該公司用電管理負責人劉玉介紹，僅此一項就節省企業電費支出近64萬元。去年國家取消城市公用事業附加費，又核減了輸配電成本，還能再給企業省22萬元。

　　我國銷售電價長期以來實行“企業補居民、城市補農村”的交叉補貼制度，因此工商用戶普遍反映“電價較高、負擔較重”。從電價構成看，除了發電企業的“出廠電價”和電網收取的“輸配電價”外，還包括重大水利工程建設基金、水庫移民後期扶持基金、可再生能源電價附加費等。

　　國家發展改革委發布的數據显示，為降低企業用能成本，2017年，我國取消了向用戶徵收的城市公用事業附加費353億元。同時大力推進輸配電成本監審，完成了32個省級電網輸配電價改革，核減電網成本14.5%。改革后，輸配電價比現行購銷價差，平均每度電減少將近1分錢。

　　“新一輪電力體制改革重點是建設統一開放、競爭有序的電力市場體系，對此國家電網責無旁貸。”國家電網公司專職新聞發言人王延芳說，“在給企業讓利、實現全社會資源優化配置的同時，也激勵我們進一步優化投資、提高自身效率和管理水平。”

　　對企業來說，這意味着在繳納固定的“過網費”后，可以自由選擇電廠並直接買電。

　　“越來越多執行‘政府定價’的計劃交易，轉向了雙方‘協商定價’的市場化交易。多買多賣的市場競爭格局已初步形成。”王延芳說。

　　截至目前，國家電網經營範圍內已成立27家省級電力交易中心，兩級交易平台實現定期開市，交易品種持續創新。2017年，實現市場交易電量1.2萬億千瓦時，同比增長49.6%，占售電總量比例高達31.2%。

　　2018年，“新電改”的紅利仍將繼續釋放。

　　自2017年12月起，臨時用電的電力用戶不再繳納臨時接電費。

　　本月初，發改委公開發布《區域電網輸電價格定價辦法(試行)》《跨省跨區專項工程輸電價格定價辦法(試行)》和《關於制定地方電網和增量配電網配電價格的指導意見》，為縱深推進輸配電價改革，建立規則明晰、水平合理、監管有力、科學透明的輸配電價體系，又向前邁進了一步。

　　“新電改”中的增量配電改革試點也在快速推進。國家電網經營範圍內已批複試點項目150個，覆蓋109個地市。第一批試點項目中，公司已與相關方簽訂合作協議的項目37個，引入民營資本36家。

　　近日，第二批增量配電改革試點項目已經公布，第三批試點即將啟動。發改委新聞發言人孟瑋表示，力爭2018年上半年實現試點項目地級以上城市全覆蓋。

　　業內人士普遍認為，從“改革”和“降費”兩方面推動電價下調、為企業“緩壓減負”，將是2018年以及未來幾年始終不變的基調。

　　記者 姜琳 安蓓 北京報道

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　央行定向降准實施 超3000億資金釋放

　　央行25日公告稱，考慮到普惠金融定向降准可吸收央行逆回購到期等因素的影響，為維護銀行體系流動性合理穩定，1月25日不開展公開市場操作。當日有1200億逆回購到期，凈回籠1200億。

　　事實上，早在去年9月份，央行發布了《關於對普惠金融實施定向降準的通知》，預計今年1月25日起全面實施。根據此前國務院部署，為支持金融機構發展普惠金融業務，聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營性貸款，以及農戶生產經營、創業擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款，央行決定統一對上述貸款增量或餘額佔全部貸款增量或餘額達到一定比例的商業銀行實施定向降准政策。

　　“此次首次為普惠金融定向降準的原因是為了給市場‘解渴’，刺激寶貴的資金流向實體經濟、小微企業等，進而促進普惠金融的健康發展。”有業內專家表示。

　　據悉，此次降准可覆蓋全部大中型商業銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農商行。根據東北證券此前的測算，本次央行定向降準的變動，僅上市銀行能夠釋放的流動性就在2700億至5500億。不過，上述業內專家稱，此次定向降准所釋放的流動性大概在3000億元至3800億元之間，這個規模甚至低於一次普通的中期借貸便利(MLF)投放。

　　在接受採訪的多位業內專家看來，此次定向降准並不代表貨幣政策基調的轉變。首先提前一個季度通知，一方面是給金融機構留下一定的業務調整空間，另一方面降準是在原有定向降准政策的基礎上放鬆，是合理引導市場預期。

　　記者 鍾源 北京報道

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　本周五《金融投資報》刊登的《創業板反彈28隻重倉基金迎升機》稿件中指出，截止去年四季度末，已公布四季報的主動權益類基金中，共有28隻基金的前十大重倉股中至少有5隻來自創業板，且股票倉位在6成以上，部分基金比如長信睿進於去年四季度大舉抄底創業板。記者進一步統計整理髮現，截止去年四季度末，公募基金共在前十大重倉股中持有了281隻創業板股，藍思科技、快樂購、華策影視、晶盛機電、宋城演藝、光線傳媒等11隻股被大舉加倉1000萬股以上。可見在布局創業板的反彈行情上，質地較好的TMT仍然是基金重點掘金對象。

　　■本報記者 劉慶華

　　信維通信獲基金普遍重倉

　　據WIND統計，截止去年四季度末，公募基金在前十大重倉股中合計持有了281隻創業板股，其中信維通信是重倉基金數量最多的，合計被126隻公募基金納入前十大重倉股。其中，興全社會責任和富國低碳環保持兩隻基金的持有量較多，分別為1667萬股和1290萬股。其餘基金的持有數量均在1000萬股以下。此外，上投摩根內需動力、匯添富外增長主題、富國新興產業、上投摩根新興動力、上投摩根核心成長等基金也持有信維通信較多，不排除還有資產規模更大的基金在前十大重倉股之外配置了信維通信。

　　僅次於信維通信，陽光電源則被89隻公募基金重倉持有。國泰成長優選、上投摩根核心成長分別持有3018萬股和2622萬股，占基金凈值的比例達到了9.38%和5.83%，銀華核心價值優選、國泰金鑫、銀華中小盤精選、嘉實事件驅動等基金持有陽光電源1千萬股以上。從這兩隻個股的重倉基金情況來看，上投摩根、富國、國泰旗下不乏重倉創業板的產品。

　　此外，溫氏股份、東方財富分別被65隻和63隻公募基金重倉持有。樂普醫療、晶盛機電、碧水源則均被50隻以上的公募基金重倉持有。目前溫氏股份、信維通信、東方財富是創業板指的前三大重倉股。

　　從重倉持股總量的角度來看，陽光電源以2.29億股的持股總量排名首位，信維通信次之，為1.44億股。樂普醫療、利亞德、華測檢測分別被持有1.34億股、1.14億股和1.11億股。

　　11隻股被增持超千萬股

　　從增減倉的角度來看，去年四季度末，共有11隻創業板股被基金增持了1000萬股以上。其中藍思科技以3277萬股的增持數量領先，公募基金對其重倉持股總量達到5707萬股，流通股佔比達到12.88%，而在去年三季度末僅為5.49%。其中，興全有機增長在去年四季度大舉買入1115萬股，將該股作為第三大重倉股來配置，占基金凈值的比例達到6.19%。國泰成長優選也在去年四季度買入706萬股，除此之外，國泰金鑫、中歐新動力、華安逆向策略、華安幸福生活等均在去年四季度買入。目前藍思科技在創業板指中的權重為1.34%，排名第16。

　　快樂購、華策影視、晶盛機電、宋城演藝、光線傳媒均被增持2300萬股至2900萬股之間，考慮股本，快樂購和晶盛機電被增持幅度明顯。其中，快樂購在去年三季度末尚沒有公募基金重倉持有，去年四季度末就有16隻基金買入2885萬股重倉持有，占流通股的比例達到14.52%。其中南方品質優選在去年四季度大舉買入了1023萬股，將其作為第7大重倉股，交銀新生活力、交銀藍籌分別買入438萬股和421萬股，僅次於南方品質優選。而最近60個交易日，快樂購大漲近63%。

　　晶盛機電在去年四季度被基金增持了2654萬股，持股總量增至4276萬股，占流通股的比例也由三季度末的1.76%升至4.64%.

　　此外，華測檢測、三聚環保、高新興、美亞柏科、永利股份被增持的數量在1000萬股以上。

　　值得一提的是，也有不少創業板股被大舉減持，環保板塊的鐵漢生態、蒙草生態被減持了近一億股。中金環境、長盈精密、三環集團、爾康製藥被減持5000萬股以上。

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　■眾祿研究中心

　　據眾祿研究中心統計，本期（2018019-20180125）可統計的產品中主動股票型基金產品平均漲2.02%，指數型產品平均漲1.67%，混合型基金產品平均漲1.03%，債券型基金產品平均漲0.36%，保本型基金產品平均漲0.29%，QDII基金產品平均漲1.11%。

　　股票市場方面，本期內市場普漲，創業板在樂視開盤消息下迎來反彈，各大指數中，上證50指數漲1.64%，滬深300指數漲2.19%，上證指數漲 2.12%，深證成指漲2.06%，中小板指漲2.16%，創業板指漲4.19%。2018年國內和海外主要市場經濟一致共振向好已成為市場多數人的共識，適宜各類主要資產均衡配置參與市場。

　　債券本期弱勢反彈，中證全債漲0.11%，中證國債漲0.16%，中證金融債漲 0.07%，中證國債漲0.16%，轉債市場本期在股市漲幅喜人的影響下一掃前期頹勢，迎來大漲，本期中證轉債漲5.08%。

　　海外市場方面，美元指數本期內延續跌勢，超出預期，收盤跌破90，收89.23，跌1.4%。黃金本期收盤基本上漲，收盤1351.48美元/盎司，黃金漲1.58%；布倫特原油本期上漲，收盤70.17，漲2.4%。海外股指全線上漲，全球權益類資產持續創新高，恒生指數漲1.66%；納斯達克綜指漲1.63%；標普500指數漲1.41%，道瓊斯工業平均漲0.90%。

　　本期各類基金業績

　　股票主動型基金：主動股票型基金中凈值上漲的基金為94%，收益率分佈在7.08%到-2.04%。量化型基金100%上漲，滬港深類基金100%上漲，鵬華文化傳媒娛樂漲幅最大，廣發核心精選混合跌幅最大。

　　股票指數型基金：指數型基金中凈值上漲的基金佔比98%，收益率分佈於7.16%和-1.69%之間，傳媒類基金漲幅居前。其中漲幅最大基金為申萬傳媒份額，跌幅最大基金為保險分級。

　　混合型基金：表現居前的基金為泰信行業精選和交銀新生活力靈活配置混合，分別上漲7.16%和6.53%。表現居后的基金為東方紅睿元混合，下跌8.60%。

　　債券型基金：受到股市的影響，本周可轉債基金100%上漲，整體來看，漲幅居前的基金為長信可轉債債券A，跌幅最大的基金為東方臻悅純債債券C，本期下跌0.96%。

　　QDII基金：QDII型基金中凈值上漲的基金的比例為82%，收益率分佈區間為（6.84%,-1.11%）收益最高的基金為易方達標普生物科技指數，表現最差的基金為華夏大中華混合(QDII)。

　　截至2018年1月25日，貨幣市場基金中短期理財基金和其他基金7日年化收益率分別為4.60%、4.24%。

　　基金投資策略

　　偏股型基金：進入2018年，股市有望在內外部雙偏暖的環境下迎來開門紅，初期以低估值行業反彈為主，後期會向基金重倉行業延伸，配置低估值板塊如石化、地產、電力、煤炭、國企改革、基建等行業，關注富國低碳環保、華安策略優選、嘉實研究精選等基金。

　　債券型基金：貨幣政策穩健中性未變，利率中樞抬升，市場流動性和資金面將繼續保持緊平衡，M2增速再創歷史新低，金融去槓桿溫和推進，債市短期仍沒有大機會，利率債好於信用債

　　QDII基金：美國經濟增長強勁，歐元區全面復蘇，全球股票市場呈現穩中有進良好態勢，仍可以繼續配置權益類資產。黃金價格階段性走弱不改震蕩向好趨勢，對黃金類資產有偏好的投資者可繼續逢低參與或定投參與。

　　貨幣基金及短期理財：受益於金融去槓桿，市場資金利率中樞穩步上移，貨幣基金收益率持續回升，貨幣基金投資價值提升，低風險投資者可將此類產品作為流動性管理工具。可關注眾祿現金寶、廣發貨幣等。

　　主動股票型 指數型001223 鵬華文化傳媒娛樂 7.08 163117 申萬傳媒行業 7.16003054 嘉實文體娛樂股票C 6.97 160629 鵬華傳媒分級 6.54121003 國投瑞銀核心企業 5.55 164818 工銀中證傳媒 6.40

　　混合型 QDII002583 泰信行業精選混合C 7.16 003720 易方達標普生物科技美元匯(QDII-LOF) 6.84519772 交銀新生活力靈活配置混合 6.53 241001 華寶海外中國混合 4.88001723 華商新動力 5.46 001093 廣發生物科技（QDII）(美元) 4.04

　　債券型 保本型519977 長信可轉債A 6.87 393001 中海優勢精選 2.20161826 銀華中證轉債 5.23 519697 交銀行業靈活配置混合 2.56000080 天治可轉債A 5.16 582003 東吳配置優化 2.23485020 工銀14天理財B 5.74 392002 中海貨幣B 5.72001058 華夏理財30天B 5.61 003871 華泰柏瑞天添寶貨幣B 5.40360020 光大添天盈B 5.51 004251 華夏惠利貨幣B 5.16短期理財型 其他型貨幣市場基金（7日年化收益率）基金代碼 基金名稱收益率（%）基金代碼 基金名稱收益率（%）

　　各類基金收益TOP3　　　　　　　統計區間：20180119-20180125

　　數據來源：同花順iFinD，眾祿研究中心 剔除巨額贖回等引起的凈值異常情況，其中貨幣基金統計日截至2018年1月25日

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