停復牌制度的功能正在逐步“複位”。滬深交易所最新發布的數據和信息显示，隨着近年來持續對上市公司停復牌的從嚴監管，上市公司隨意停牌、長期停牌現象已得到明顯改觀。原本承載着防控內幕交易、為重組發行鎖價甚至躲避特殊市況等多種功能的停復牌制度的附加作用正在逐步削弱，從而回歸到保證公平信披和提示重大風險兩大基本功能，給後續停復牌制度的進一步優化提供了理想的空間。

　　停復牌問題逐年改善

 

　　來自上交所最新數據显示，目前上交所的停牌公司數已經降到歷史低點。8月9日，滬市公司停牌家數為45家，僅佔全部滬市公司家數的約3.1%，主要為此前已進入籌劃併購重組事項的公司。

　　改變並非始於近日，上市公司停牌時間長、停牌隨意的問題早已在持續改善中。以上交所為例，滬市公司股票停牌家次逐年減少，2015年1254家次，2016年733家次，2017年601家次，2018年初至7月31日323家次。尤其是2018年以來，滬市公司停牌數量已降至日均74家。

　　這得益於制度上對停牌事由做了減法。上交所早在2014年就將完善停復牌制度提上議程，併發布了相關規則。2016年，針對2015年的市場整體異動暴露出的問題，滬深兩所於當年5月對停復牌規則進一步完善，這是對停復牌制度的一次重要梳理和對規則的一次重要調整。

　　從政策演變看，規則重點所明確的可以申請停牌的重大事項範圍逐步收緊。以上交所為例，根據2016年5月發布的《上市公司籌劃重大事項停復牌業務指引》（簡稱“停復牌指引”），將可以申請停牌的“重大事項”範圍原則上明確為：籌劃重大資產重組和非公開發行兩類事由外，僅包括控制權變更、重大合同以及需要提交股東大會審議的資產購買出售及對外投資。

　　堅持“不停牌、少停牌”

　　規則的確立和執行，帶來的是上市公司停牌次數的減少和停牌隨意性的降低，停牌時長也大幅縮短，“曠日持久”停牌多為個案或者處於特殊情況而為之 。

　　以2018年7月31日滬市公司股票停牌情況為例，當日51家停牌公司中，停牌10個交易日以內的1家，10個交易日至1個月內的1家，1個月到3個月內的26家，3個月到5個月內的15家，5個月以上的僅8家。8家長期停牌的公司，均為較小市值的公司，主要涉及高風險公司的複雜事項或重大無先例事項的處理。

　　同時，一線監管在執行上也從嚴把關，堅持“不停牌、少停牌”的原則。例如，針對近期市場調整中的最新狀況，上交所在監管中發現，個別上市公司出現申請停牌躲跌的跡象。針對此類情況，上交所對上市公司股票停牌事由的真實性、是否存在躲跌意圖實施從嚴監管，防範公司躲跌式停牌，防止停牌制度被濫用。

　　停復牌生態扭轉

　　隨着一線監管的深入，市場環境的變化，改變並不僅僅體現在規則和数字上，A股的停復牌生態已經發生扭轉，原本承擔著過多附加功能的停復牌制度正在回歸本源。

　　由於資本市場重大制度的設計與上市公司停牌高度關聯性，因此造成了A股停牌名目繁多，停牌要實現的功能也越來越多：防控內幕交易、滿足政府和監管需求、股份發行鎖價等等。以國有上市公司控股權掛牌轉讓的停復牌為例，由於程序環節多，造成其停牌時間普遍較長，跨度往往長達半年以上。

　　隨着市場逐步發展，有些附加功能已顯得不再必要。如，股東大會召開日的例行停牌；又如，非公開發行的“發行期首日定價”讓越來越多公司不再選擇停牌鎖價。而停牌制度的改變正是從2012年取消股東大會召開日停牌、股價異動公告日例行停牌開始的。

　　其實不難發現，市場對“停牌”這一話題關注度雖然不減，但對停牌與否的敏感性已經有所降低。這正是停復牌生態改善的關鍵所在。市場的理念正在發生變化，而一線監管的調整亦適時做出。例如，對於控制權轉讓的停牌，上交所對國有股權轉讓涉及各階段進行合理劃分，充分評估各階段的停牌必要性，審慎把握和判斷重點個案在每個階段的停牌操作，強調上市公司應盡的保密義務，充分發揮分階段信息披露的作用。目前，該類事項停牌整體時長大幅縮減。如中體產業兩次啟動國有控股權掛牌轉讓事項，停牌合計時長大幅縮短50%，成為後續國有股東控制權轉讓事項停牌操作的有益參考。

　　以去功能化為方向

　　停復牌問題雖然得到很大改善，但還有進一步努力的空間。例如，如何將現有的實踐予以規則化，停復牌現行制度的進一步完善等等。上交所最新表示，下一階段應區分重點、循序漸進，可考慮以去功能化為方向，重點解決停牌時間長等問題。上交所同時劃出了下一步工作重點。

　　一是進一步細化停復牌業務規則。在近期停復牌監管實踐基礎上，可以考慮在充分調研的基礎上，對相關規則條款進行精細化處理。例如，針對不同重組交易形式，進一步優化重組等重大事項的停牌，從整體上縮短停牌時長。

　　二是在市場條件成熟的情況下，逐步減少停復牌所承載的附加功能。如上所言，上市公司的停復牌承載了過多附加功能。對於上市公司以停牌代替保密義務的傾向，加大規則執行力度，嚴格按規定的可申請停牌事由和停牌期限要求辦理，減少不必要的停牌，逐漸弱化停牌所附載的功能。

　　三是發揮分階段信息披露在減少停牌、縮短停牌時間等方面的作用。上交所表示，可以進一步強化信息披露的作用，通過充分的提示風險和及時的分階段披露，減少不必要的停牌或縮短停牌時間。

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 　8月6日，央行在一天之內公布5張第三方支付行業的罰單，而國付寶獨領兩張，總金額高達4646萬元。這令本來還算低調的國付寶一下子站上了風口浪尖，而其“海航系”的背景更是引來高度關注。

　　那麼，國付寶究竟因何而遭受重罰？而重罰背後，是否與一直被傳身陷流動性困局的海航集團有關係？

　　罰沒金額年內最大

　　根據中國人民銀行營業管理部公布的行政處罰信息，國付寶8月6日共收到了兩張罰單，合計被罰沒4646萬元，是今年以來第三方支付行業收到的最大罰單。

　　其中一張罰單显示，國付寶公司違反了清算管理規定、非金融機構支付服務管理辦法相關規定，央行對其進行了警告，並作出沒收違法所得2217.6萬元，罰款2229.6萬元，合計4447.2萬元。

　　另一張罰單則显示，因未按照規定為身份不明的客戶提供服務或與其進行交易、未按照規定履行客戶身份識別義務、未按照規定保存客戶身份資料和交易記錄、未按照規定報送可疑交易報告、未按規定披露相關事項、未按規定存放和使用客戶備付金、未留存商戶檔案等違法違規行為等，央行對國付寶還處以了總計199萬元的罰款。

　　央行在公告中稱，經查實，國付寶未能採取有效措施和技術手段對境內網絡特約商戶的交易情況進行檢查，客觀上為非法交易提供了網絡支付服務。

　　國付寶上述行為違反了《中華人民共和國中國人民銀行法》、《中華人民共和國反洗錢法》、《非金融機構支付服務管理辦法》、《銀行卡收單業務管理辦法》、《非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法》、《金融機構大額交易和可疑交易報告管理辦法》、《支付機構反洗錢和反恐怖融資管理辦法》、《國務院辦公廳關於印發互聯網金融風險專項整治實施方案的通知》等有關規定，引起大量舉報投訴，社會影響惡劣。

　　就此，《國際金融報》記者詢問了多位國付寶內部相關人士，對方均表示“不方便置評”。而據業內人士透露，國付寶方面已經啟動整改，但是整改的壓力不小，畢竟涉及到多個業務層面及領域，很多東西並不能一蹴而就。

　　“反洗錢一直是金融機構和第三方支付機構很重要的一個高壓線。”蘇寧金融研究院互聯網金融研究中心主任薛洪言表示，第三方支付本身是個低毛利的業務，4646萬元的罰單在行業“比較少見”，這說明國付寶案件涉及金額比較大。

　　一位業內人士對《國際金融報》記者指出，“從央行公布的國付寶多項違法違規行為來看，最嚴重的就是未對境內網絡特約商戶的交易情況進行檢查，以及為身份不明的客戶提供服務或與其進行交易。顯然，出現這樣的狀況並不是國付寶的疏忽，而是明知而為，這也就說明這些業務是能給國付寶帶來不少利潤或者利益的。而這個違規違法業務的徹底整改勢必會對國付寶的經營帶來衝擊。”

　　被罰與海航有關？

　　國付寶的巨額罰單，被疑與其背後的海航集團有關係。

　　國付寶可謂是含着“金湯匙”出生。公開資料显示，國付寶成立於2011年1月，國付寶的法人股東分別是智融信達和國富通，而國富通是中國國際电子商務中心全資子公司，智融信達是海航集團全資控股公司。

　　成立后不久，2011年12月，國付寶正式獲得央行頒發的互聯網絡支付、移動電話支付業務許可。2015年1月獲基金支付業務許可，2016年5月獲跨境人民幣支付業務許可，2016年12月增發預付費卡發行與受理業務許可。2017年8月，央行同意國付寶合併同是支付機構的海南海島一卡通支付網絡有限公司，擴大了其預付卡的發行和受理範圍。

　　在2017年6月12日，易建科技發布公告稱，擬出資10.6億元收購海航集團所持有的智融信達100%股權，智融信達持有70%的國付寶股份。而易建科技是海航集團旗下的信息技術綜合服務企業。

　　根據公開資料，易建科技主要業務涉及雲計算、大數據、“智慧+”解決方案，涵蓋政府、金融、航空、旅遊多個行業。2017年，易建科技實現營收10.64億元，同比增長1.01%；實現歸母凈利1.56億元，較上年同期下降14.34%。

　　一家並不怎麼賺錢的互聯網技術公司為何願意出逾10億元收購國付寶？

　　在分析人士看來，這左手倒右手的操作，是為其業務合規化做準備。主要原因是2016年開始，易建科技計劃打造电子支付平台。目前，該項目涵蓋兩大業務板塊：一是海南省島內智慧城市O2O生態支付平台和全球O2O移動支付平台；二是利用支付底層業務衍生打造互聯網金融生態體系。

　　易建科技稱，通過收購國付寶，可以整合全國性線上支付牌照資源，配合電商平台的支付功能，實現電商的生態閉環，這對公司未來財務狀況和經營成果起到積極作用。

　　記者梳理髮現，在2018年前，國付寶幾乎沒有罰單。但到2018年，作為海航集團旗下四級子公司的國付寶一度捲入了違規融資輸血上市公司的負面漩渦中。

　　2018年1月，據相關媒體報道，國付寶涉嫌通過“貸轉存”等違規方式為上市公司提供資金。國付寶違規將客戶備付金存在銀行賬戶，由銀行做成相應額度的理財產品，從而獲得銀行貸款，並將貸款所得給予（海航）集團使用。

　　針對媒體質疑，國付寶當時作出解釋稱，“國付寶並非互聯網金融平台，並不存在為上市公司輸血的情況。國付寶所有備付金賬戶均已向中國人民銀行進行了報備，對於備付金處置均按照中國人民銀行相關政策規定執行。”

　　而這次央行處罰信息中的一條“未按規定存放和使用客戶備付金”，不禁讓外界有了更多的聯想。

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 　　中新社香港8月15日電 美元兌港元匯率(港匯)在外圍市場觸及7.85的弱方兌換保證水平，香港金管局於當地時間15日凌晨入市承接21.59億元(港幣，下同)。

　　據了解，這是金管局時隔3個月以後再度入市。自今年4月12日港匯首次觸及弱方兌換保證至5月19日，金管局累計19次入市，共計買入逾703億元，香港銀行體繫結餘下降至1094.63億元。

　　金管局是次在紐約匯市時段入市承接21.59億元，將令銀行體繫結余降至1072.47億元。

　　此外，香港多家銀行在8月初宣布調高按揭利率。自13日起，香港三大發鈔銀行——中國銀行(香港)、渣打銀行(香港)、滙豐銀行，將提高與香港銀行間利率掛鈎的按揭貸款利率上限至2.35%，提高以最優惠利率為基準的按揭利率至2.25%。多家商業銀行亦跟隨，幅度與三家發鈔銀行相若。

　　上調按揭利率的銀行普遍表示，此次調整是綜合考慮了市場情況及利率走勢等因素，根據自身業務策略而審慎管理風險的舉動。(完)

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 新五豐(600975)8月17日晚間公告，控股股東現代農業集團8月17日以集中競價交易方式增持了241.16萬股，占公司總股本的0.37%。現代農業集團計劃未來6個月內以集中競價交易方式累計增持不超過公司總股本的2%(含本次增持)。

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 銀保監會發布進一步做好信貸工作提升服務實體經濟質效的通知。通知要求，進一步疏通貨幣政策傳導機制，滿足實體經濟有效融資需求。大力發展普惠金融，強化小微企業、“三農”、民營企業等領域金融服務。支持基礎設施領域補短板，推動有效投資穩定增長。積極發展消費金融，增強消費對經濟的拉動作用。規範經營行為，嚴禁附加不合理貸款條件。

中國銀保監會辦公廳關於進一步做好信貸工作提升服務實體經濟質效的通知

銀保監辦發〔2018〕76號

各銀監局，各保監局，各政策性銀行、大型銀行、股份制銀行，郵儲銀行，金融資產管理公司，各保險集團（控股）公司、保險公司、保險資產管理公司、保險專業中介機構：

為深入貫徹黨中央、國務院決策部署，把防範化解金融風險和服務實體經濟更好結合起來，在堅決打好防範化解金融風險攻堅戰的同時，必須着力疏通貨幣信貸傳導機制，提升金融服務實體經濟質效，推動穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期，實現金融與實體經濟良性循環。現就有關要求通知如下：

一、進一步疏通貨幣政策傳導機制，滿足實體經濟有效融資需求。根據企業生產、建設、銷售的周期和行業特徵，合理確定貸款期限、還款方式，適當提高中長期貸款比例，合理確定考核指標，避免貸款在同一時間特別是月末、季末集中到期而引發企業資金緊張。對符合授信條件但遇到暫時經營困難的企業，要繼續予以資金支持，不應盲目抽貸、斷貸。對成長型先進製造業企業，要豐富合格押品種類，創新擔保和融資方式，合理確定抵質押率，在資金供給、貸款利率方面給予適當傾斜。

二、大力發展普惠金融，強化小微企業、“三農”、民營企業等領域金融服務。充分利用當前市場流動性寬裕、銀行業和保險業盈利穩定等有利條件，堅持“保本微利”原則，加大對小微企業、“三農”、扶貧和民營企業等領域的資金支持，降低融資成本。對於流動資金貸款到期后仍有融資需求的小微企業，要提前開展貸款調查與評審，符合標準和條件的，依照程序辦理續貸，縮短資金接續間隔，降低貸款周轉成本。對於主業突出、公司治理良好、負債率較低、風控能力較強的龍頭民營企業，要進一步加大融資支持，充分發揮其行業帶動作用，穩定上下游企業生產經營。鼓勵信託公司開展慈善信託業務，加大對扶貧、教育、留守兒童等領域的支持。

三、支持基礎設施領域補短板，推動有效投資穩定增長。在不增加地方政府隱性債務的前提下，加大對資本金到位、運作規範的基礎設施補短板項目的信貸投放。保險資金要發揮長期投資優勢，通過債權、股權、股債結合、基金等多種形式，積極服務國家重大戰略、重點工程和重要項目。積極配合地方政府對在建基礎設施項目的建設情況和融資需求進行調查分析，按照市場化原則滿足融資平台公司的合理融資需求，對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾。

四、積極發展消費金融，增強消費對經濟的拉動作用。適應多樣化多層次消費需求，提供和改進差異化金融產品與服務。支持發展消費信貸，滿足人民群眾日益增長的美好生活需要。創新金融服務方式，積極滿足旅遊、教育、文化、健康、養老等升級型消費的金融需求。

五、做好進出口企業金融服務，發揮金融在穩外貿中的積極作用。聯合地方政府、行業協會調查摸底出口導向型企業情況，對受國際市場衝擊較大、遇到暫時困難但仍有發展前景的重點優質企業，在資金安排上予以適當傾斜。加強與外貿企業、信用保險機構、融資擔保機構和地方政府的合作，擴大出口信用保險保單和出口退稅賬戶質押融資。統籌境內外金融資源，發揮合力，滿足進出口企業跨市場金融服務需求。

六、盤活存量資產，提高資金使用效率。加快推動“殭屍企業”出清，釋放轉移沉澱在限控領域和低效項目的存量資金，騰出信貸空間，投向支持類領域和項目。積極運用資產證券化、信貸資產轉讓等方式，盤活存量資產，提高資金配置和使用效率。充分利用撥備充足的有利條件，在嚴格資產分類基礎上，綜合運用核銷、現金清收、批量轉讓等方式，加大不良貸款處置力度，嚴禁隱匿隱瞞不良貸款，嚴查不良資產虛假出表、虛假轉讓等違規行為。鼓勵商業銀行、金融資產投資公司、金融資產管理公司、信託公司、保險機構等積極參與市場化法治化債轉股，推動已簽約項目儘快落地。

七、有效運用保險資金，切實發揮風險管理和保障功能。深化保險資金運用在投資範圍、比例、償付能力等方面的改革，進一步縮短投資鏈條，降低投資成本，提高投資效率。發揮保險業風險管理和保障功能，不斷豐富財產保險、人身保險等產品和業務模式，改進保險服務，穩定企業和居民財務預期。

八、規範經營行為，嚴禁附加不合理貸款條件。規範貸款行為，嚴格按照標準和程序進行貸前調查、貸時審查、貸后檢查。一律不得協商約定或強制設定條款進行貸款返存，一律不得在發放貸款時捆綁或搭售理財、基金、保險等其他金融產品。嚴禁將貸款發放和管理等核心職能外包，嚴禁銀行員工內外勾結，違規通過中介發放貸款或參與過橋貸款。

九、深化體制機制改革，加強服務實體經濟能力建設。大力開展調查研究，堅持“知悉客戶”原則，根據實體經濟需要開發金融產品，提供個性化金融服務，實現金融資源精準投入。進一步完善內部激勵約束，優化績效考核體系，建立容錯糾錯機制，落實盡職免責要求，激發員工做好金融服務特別是普惠金融服務的能動性。充分利用現代科技手段，構建線上線下綜合服務渠道，提高信貸審批和金融效率

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 　8月23日，工信部官網在公布的《工業和信息化部關於進一步規範電信資費營銷行為的通知》中指出，電信業務經營者在宣傳推廣資費方案時，不得虛假宣傳、片面誇大或混淆資費優惠幅度，以及做出其他容易引起用戶誤解的宣傳。

　　這已經不是官方第一次規範運營商營銷行為，此前工信部曾指出運營商在校內存在過度營銷的問題。上述文件也提到，鼓勵運營商推出更質優價廉的資費方案。多位來自電信行業的券商分析師稱，在電信行業增速放緩、國家要求運營商“提速降費”的背景下，中國移動、中國電信、中國聯通正進入大流量、低資費套餐的激烈競爭，爭奪電信移動客戶成了關鍵一步。

　　根據三大運營商最新公布的2018年中報數據，僅4G用戶領域，三大運營商上半年新獲得了9082萬個4G移動用戶。以此數據進行估算，這意味着中國每天有 49.6萬個移動用戶成為他們的4G客戶。中國電信副總經理高同慶曾在今年年初預計，通信市場全年移動用戶可凈增1億戶，但三大運營商幾乎用半年時間超出了他的預計。

　　上半年，三大運營商共實現了853.21億元凈利潤。國信證券分析，語音經營、專項流量經營、數據經營成為必然趨勢。其中在流量上，根據財報，上半年中國移動手機上網流量增長153%，中國聯通手機用戶月戶均數據流量同比增長2.2倍，中國電信上網總流量增長近4倍。

　　用於提供4G網絡服務的移動通信基站數量也在迅猛增長。根據財報，上半年來全國各地共新建了28萬套4G網絡基站，這意味着上半年平均每天有1530套基站在建設中。

　　這種積極擴張引起機構擔憂。申萬宏源指出，中國電信上半年每用戶平均收入下滑約7.7%，持續的價格戰下，他們稱“對於中國電信全年業績有所擔憂”。這家機構因此下調了中國電信的評級。

　　工信部運行監測協調局提供數據显示，移動數據及互聯網收入增速正在放緩。上半年電信業務收入累計完成6702億元，同比增長4.1%，增速較1-5月下滑0.1個百分點。

　　搶奪客戶

　　企業也感受到日益加劇的競爭氛圍，“近年來，公司所處的發展環境發生較大變化，行業轉型發展、技術演進變革孕育着新的機遇，行業競爭愈發激烈”，中國移動在對競爭環境的陳述中強調，一個重要表現是，運營商間的網絡、業務、服務更加趨於同質化，客戶和流量兩個份額的爭奪更加激烈。

　　中國聯通在財報中稱，傳統業務持續下滑、公司自7　月1　日起取消國內流量“漫遊費”，以及下半年市場競爭可能周期性加劇等，也給公司發展帶來挑戰。變化也在中國電信發生，公司在財報中稱，“行業增長空間持續被擠壓，新技術新業態不斷湧現，行業價值面臨挑戰”。

　　在擴張手段上，中國移動在財報中稱，正積極應對市場大流量低資費套餐的激烈競爭，並採取了加強存量客戶維繫、優化套餐組合、開展融合營銷等方式；中國電信表示堅持積極的市場策略以及實現規模新突破；中國聯通表示正深化流量經營，努力以薄利多銷促進多贏。

　　當前競爭態勢仍然以中國移動為首，從截至上半年的市場份額來看，中國移動佔據着絕對優勢。據記者估算，中國移動的4G用戶數是另外兩家之和的1.6倍，其半年來所建設的4G網絡基站數量接近另外兩家所建數量之和。

　　因為早在2014年抓住從3G過渡到4G時代的先發優勢，截至2018年上半年，中國移動無論財務、市場份額上均領先另外兩家，其15000億元的總資產規模超過另外兩家企業之和，其市值是另外兩家之和的2.5倍。

　　這樣的競爭格局似乎很難在短期改變，但變化正在發生。今年上半年，中國電信的4G用戶凈增數量為3527萬，比中國移動多出了795萬，即便後者用戶保有量是前者的3.13倍，但取得這樣的增速意味着，上半年來每天平均有19.27萬人成為中國電信的用戶，比中國移動多4.37萬個。

　　根據申萬宏源分析，上半年中國電信在無線業務領域的收入獲得同比增長10.3%的成果，主要是凈增的3170萬移動用戶帶來的。中國電信在財報中稱，當下用戶空間擴展、流量紅利釋放是公司的寶貴機遇，這樣的觀念在去年年報中就有體現，公司認為，流量和寬帶業務價格競爭壓力加大，這意味着用戶規模發展機會稍縱即逝。

　　成本壓力

　　但與此同時，今年5月，工信部、國務院、國資委發布《關於深入推進網絡提速降費加快培育經濟發展新動能2018專項行動的實施意見》，對三大運營商提出要求，於2018年7月1日起取消流量“漫遊”費（不含港澳台地區）。同時，今年的《政府工作報告》中還要求移動網絡流量資費年內至少降低30%。

　　工信部統計數據显示，截至2018年5月，中國移動電話用戶已近15億戶，儘管將有巨大用戶群體受益於“提速降費”，但這在多家券商機構看來，這也是運營商承壓的重要原因。

　　同時，電信市場移動端增速正在放緩。工信部運行監測協調局提供的數據显示，移動電話通話量繼續下滑，上半年全國移動電話通話時長同比下降4.6%；全國固定本地電話通話時長同比下降19.6%。

　　另一面，全球運營商都加快了5G投入。6月14日，3GPP正式批准第五代移動通信技術標準（5GNR，NewRadio新空口）獨立組網功能凍結后，產業鏈紛紛加快了5G的布局。三大運營商也不例外。

　　在從4G過渡到5G網絡期間，三大運營商開展5G建設需要大基建、技術和人才投入。三家公司在財報中都提及了5G網絡的部署情況，其中中國移動預計2020年達到全網規模商用，中國聯通預計2020年正式商用，中國電信預計實現重點城市的規模商用。

　　但5G的高投入也成為壓力之一。

　　此前，工信部、國資委聯合發表《深入推進網絡提速降費加快培育經濟發展新動能2018專項行動的實施意見》，要求加快推進5G產業技術發展，預計將會加快到2019年開始投入建設。

　　但據《通信信息報》報道，過去5年，移動、電信、聯通在4G上的年均投入分別為：800億、500億、300億左右。如果從2019年開始三家運營商均要上5G，則需要分別增加投入480億、300億、180億。這種投入力度，也只有中國移動能夠完成，以電信和聯通目前的業務收入和凈利潤水平，恐不足以支撐全面5G的投資。

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