利率上漲 額度受限

　　今年房地產信貸料“緊上加緊”

　　□本報記者 陳瑩瑩 歐陽劍環

　　實習記者 趙白執南

　　近期廣州等一線城市的首套個人住房按揭貸款利率上浮，引發市場關注。中國證券報記者調研廣州、深圳、北京、杭州、南昌等地獲悉，開年以來個人房貸利率持續上漲，並且銀行對貸款投放較為審慎。“往年到一季度末貸款額度才會緊張，今年是總行控制額度。我們支行的情況是2、3月份表內都沒有新增額度，表外通道也基本被‘砍’得差不多了。銀行資金價格水漲船高，信貸投放也‘價高者得’。考慮到房地產調控仍從緊，房地產相關貸款受到的影響很大，預計未來利率可能繼續上浮。”華南地區某股份制銀行支行行長對中國證券報記者表示。

　　業內人士認為，資金成本上升疊加非標回表導致銀行的資本金壓力上升，將促使貸款利率上行，今年個人房貸利率上漲是大概率事件。同時，銀行信貸資金可能更多地流向先進製造業、普惠金融、小微企業等領域。在零售業務方面，銀行為了提高資產收益率，可能加大信貸資源向信用卡、消費金融等領域投放的力度。

　　多地個人房貸利率上浮

　　開年後，廣州地區四大國有銀行宣布，2月1日起首套房的房貸利率上浮10%，二套房則上浮15%。融360網站監測显示，廣州地區銀行首套房的房貸利率大多上浮5%-15%，

　　廣州市天河區農業銀行某支行工作人員對中國證券報記者表示，會優先保證一手房的貸款額度，二手房一般只有月初才有額度。如果與開發商有合作，放款的問題不大。

　　來自北京地區四大國有銀行客服中心的信息显示，目前北京地區四大行首套房的房貸利率均上浮5%。融360網站監測的北京地區29家銀行情況显示，11家銀行的首套房房貸利率上浮5%，14家銀行上浮10%，江蘇銀行和平安銀行等显示暫無額度；北京地區二套房房貸利率均上浮10%-20%。

　　其他一線城市方面，融360網站显示，深圳地區的21家銀行中，有13家銀行首套房房貸利率上浮10%，上浮15%和20%的銀行各有兩家。上海地區的30家銀行中，有13家銀行首套房房貸利率上浮，8家銀行維持基準利率。二線城市中，武漢、南京等地銀行的首套房房貸利率上浮10%-20%。

　　交通銀行首席經濟學家連平預計，一線城市和熱門二線城市的房貸利率可能局部上浮15%左右，但不會出現按揭貸款利率大幅上升的情況。由於監管的因素，非剛性需求已無法落地，現在一線和二線城市的購房需求基本上是剛性需求。對於剛性需求，利率不可能無限上漲，還需要控制在合理水平。

　　房地產相關貸款額度緊張

　　“目前個人房貸利率上浮還可以批貸，而開發貸即便利率上浮，總行也經常不給批。”某國有大行寧波分行相關負責人李亞（化名）表示，今年信貸額度緊張，大部分企業已接受貸款利率上漲的現實。儘管房地產開發企業往往能接受利率上浮30%甚至更高的水平，但總行審批非常嚴。

　　李亞說：“目前房地產企業的批貸次序是靠後的。只有在銀行信貸額度實在有富餘時，才可能給它們批貸。”

　　銀監會主席郭樹清此前表態稱，抑制居民部門槓桿率，繼續遏制房地產泡沫化傾向。

　　多位銀行業人士表示，以往銀行的非標投資很多流向城投公司與房地產開發企業。在目前從嚴監管的格局下，回表難度很大。某股份制銀行信貸業務主管人員表示：“在非標回表幾乎不可能的情況下，將採取減少資產的方式來應對。房地產領域一直是監管部門重點關注的風險領域，今年房地產相關貸款肯定持續收縮。”

　　連平表示，目前商品房銷售和個人購房貸款餘額增速均已從高點開始回落。參照以往經驗，預計二者都將在2018年達到底部。簡單假設這一輪房地產周期的底部值與上一輪差不多，估算2018年新增個人住房貸款約3.3萬億元，較2017年減少8000億-10000億元。不過，由於2017年的不少個人房貸可能已批貸但未放貸，預計2018年一季度個人房貸仍可能以一定的規模投放，並不會馬上萎縮。

　　加大支持製造業力度

　　房地產貸款不再受銀行追捧，銀行會將信貸資金投向何處？長三角地區多家銀行的高管均表示，現在會先看是不是“中國製造2025”的項目或其他先進製造業企業，一些符合政策導向的棚改項目也受到銀行青睞。

　　華創證券的2018年一季度銀行信貸官調查显示，62%的信貸官認為一季度製造業信貸需求將較去年四季度上升。大部分信貸官認為，一季度信貸額度偏緊，政府類項目、房地產開發貸款額度減少，按揭貸款投放額度基本維持不變，但將增加對製造業投放的力度。某中部城商行信貸官表示，一季度信貸規模不會增加，向中小企業加大投放力度是趨勢。在製造業投放領域，仍偏好高新技術產業或行業龍頭。

　　銀監會此前披露的數據显示，2017年前11個月，銀行業新增貸款13.3萬億元，貸款增速自2015年以來首次超過同期資產增速。製造業貸款增速較2016年同期上升1.7個百分點，小微企業、保障性安居工程、基礎設施行業信貸增速高於貸款平均增速。

　　中國銀行國際金融研究所研究員熊啟躍表示，通常銀行上半年的信貸額度會較下半年寬鬆，但從目前市場的整體環境看，信貸額度相對緊張，整體流動性並不是很寬鬆。未來銀行信貸會更多流向國家政策支持的領域；個人貸款方面，汽車貸款和信用卡貸款均有較大提升空間。

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 努力抑制居民槓桿率、嚴控個人貸款違規流入房市、嚴查各類違規房地產融資行為、加強對房地產金融的宏觀審慎管理，隨着金融監管部門的年度工作會議陸續召開，今年的房地產金融的監管也隨之定調。

  可見的是，中國人民銀行和銀監會在2018年的主要工作任務中，在防範化解金融風險方面不約而同都加大了對房地產的着墨：央行提出加強要完善金融風險監測、評估、預警和處置體系，進一步完善宏觀審慎政策框架，加強影子銀行、房地產金融等的宏觀審慎管理。   而銀監會在列出的今年十大防風險任務中，更是從個人住房貸款和房企融資兩個角度將目光瞄準了房地產市場。   “房地產金融”進入央行年度主要工作任務   在2月5日至6日舉行的2018年央行年度工作會議上，房地產金融進入了今年的主要工作任務。   在推動金融市場平穩健康發展方面，央行提出要完善住房金融體系，建立健全住房租賃金融支持體系；在防範化解金融風險方面，則要進一步完善宏觀審慎政策框架，加強影子銀行、房地產金融等的宏觀審慎管理。   在過去五年的年度主要任務中，央行兩度提及房地產，且集中在住房信貸領域。其中，2017年年度工作會議提出要“因城施策，繼續落實好差別化住房信貸政策”，2013年的主要工作中也是提出要“落實好差別化住房信貸政策”。   央行副行長易綱今年1月在《中國金融》雜誌發文談及2018年貨幣政策調控面臨的挑戰與政策思路時稱，人民銀行將進一步完善宏觀審慎政策框架，探索將影子銀行、房地產金融、互聯網金融等納入宏觀審慎政策框架。   為何要將加強對房地產金融的宏觀審慎管理？央行曾在《2017年三季度貨幣政策執行報告》中以專欄的形式作出過解釋。   “房地產等資產市場天然容易加槓桿，具有‘買漲不買跌’的特徵，容易出現順周期波動和超調，這就使利率等價格調節機制難以有效發揮作用，需要宏觀審慎政策對槓桿水平進行逆周期的調節。”報告稱。   2016年6月，為配合樓市調控，上海在全國率先推出房地產金融宏觀審慎管理。   具體來說，上海的房地產金融宏觀審慎管理的內容主要涵蓋金融機構房地產貸款集中度、穩健性、信貸結構、資產質量、差別化住房信貸政策執行情況、借款人償債能力、市場利率定價自律機制決議執行情況、壓力測試等方面。   銀監會房貸、開發貸雙管齊下   相對於央行從宏觀出手，稍早前舉行的2018年全國銀行業監督管理工作會議上，銀監會一口氣提出的今年防風險十大任務中，兩個涉及房地產市場。   在個人貸款方面，銀監會提出要努力抑制居民槓桿率，重點是控制居民槓桿率的過快增長，打擊挪用消費貸款、違規透支信用卡等行為，嚴控個人貸款違規流入股市和房市。而在房企融資方面，則要繼續遏制房地產泡沫化，嚴肅查處各類違規房地產融資行為。     可見的是，今年以來，各地銀監局連續出手對違反房地產行業政策和信貸政策的銀行開出罰單。在剛剛過去的1月，多家銀行因信貸資金或個人消費貸款用於支付購房款或違規向房地產開發企業發放貸款被罰。   另一方面，部分銀行基於自身貸款結構調整暫停受理房地產行業新增授信業務，地方金融監管部門也出手對併購貸款展開進一步規範。   “（房地產開發貸）雖然沒有停，但從收緊一直在持續，只有大的、優質的房企才有可能批，而且審批開發貸的權利也上收到了總行，如果貸款投向房地產過多，監管也會窗口指導。”滬上某銀行公司金融部人士對澎湃新聞表示。   央行稍早前發布的數據显示，2017年全年新增個人住房貸款2.76萬億元，為2016年的新增額的55%。而在2017年全年13.53萬億元的新增人民幣貸款中，房貸的佔比回落到20%。而房地產貸款增速也在2017年小幅回落。2017年末，人民幣房地產貸款餘額32.2萬億元，同比增長20.9%，增速比上年末低6.1個百分點；全年增加5.6萬億元，同比少增1087 億元。

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 在王健林賣掉了海外的三個項目之後，這一次又賣掉了其在西班牙馬德里競技俱樂部17%的股份。

　　2月14日，據馬德里競技官網信息显示，大連萬達集團將所持馬德里競技俱樂部17%的股份賣給了以色列富翁Idan Ofer的量子太平洋集團。

　　但馬德里競技官網並未披露收購的金額。根據西班牙媒體El Confidencial的報道稱，估計該交易將價值近5000萬歐元。

　　馬德里競技俱樂部表示，該決定是中國集團整體戰略的一部分，與俱樂部董事會達成共識后，大連萬達集團所持有的馬德里競技俱樂部股份將被俱樂部現任股東之一量子太平洋集團收購，並重新調整了其投資意願。

　　由於股份轉移的執行需要通過最高體育理事會的授權，之後，量子太平洋集團將目前的股份份額從15%提高到32%。此外，米格爾-安赫爾-希爾以及恩里克-塞雷佐仍然是俱樂部的最大股東。

　　2017年11月，馬德里競技俱樂部引入了外部投資者、以色列富翁Idan Ofer的5000萬歐元資金，持股比例為15%。因此股權結構發生變化，而大連萬達集團在馬德里競技俱樂部持股比例由20%被稀釋至17%。

　　此外，馬德里競技俱樂部表示，在新的形勢下，俱樂部和大連萬達集團已經達成了繼續合作的堅定承諾，雙方的關係也將會得到持續加強。萬達集團將繼續冠名紅白軍團的新主場“萬達大都會球場”。

　　2015年1月21日，大連萬達集團以4500萬歐元收購西甲馬德里競技足球俱樂部20%的股份，這也是中國企業首次投資歐洲頂級足球俱樂部。

　　2月11日，國家發改委發布了《境外投資敏感行業目錄(2018年版)》，四大類行業被列入境外投資敏感行業，房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等均被列入，該目錄自2018年3月1日起施行。

　　出售俱樂部之前，萬達已經出售了位於英國以及澳大利亞的三個房地產項目。

　　(原標題：王健林出售馬德里競技17%股權 估計近五千萬歐元)

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 中國經濟網北京2月26日訊 新年以來，熱點城市賣地熱度不減，即使各地土地市場還在春節休眠中，整體成交依然刷新歷史同期記錄。中原地產研究中心統計數據显示，截止2月26日，50大城市土地出讓金高達5918.7億，同比2017年同期的3685.2億上漲幅度高達60.6%。

　　據經濟日報-中國經濟網記者了解，土地成交金額最高的是杭州，為591.27億，同比上漲249.35%，其次是北京，土地出讓金558.11億，同比上漲341.57%，第三是蘇州，土地出讓金498.82億，同比上漲150.65%。包括武漢、福州、廣州、鄭州、重慶、濟南、天津等14個城市賣地超過100億。

　　整體而言，土地溢價率基本平穩，大部分城市溢價率均保持低位。熱點城市溢價率基本在10%左右，明顯低於2015-2017年平均30%的溢價率。

　　中原地產首席分析師張大偉分析指出，首先，全國多城市土地成交依然處於高位，特別是一二線城市，房企已經對住宅類土地拿地積極性較高。出現的流標主要是地塊有多重複雜的屬性，導致房地產企業拿地意願不強烈。最近信託等資金監管嚴格，導致房地產企業對地塊總價較高的地塊相對謹慎。

　　其次，房企資金壓力逐漸出現，從2016年930開始，全國一二線城市嚴格調控，這種情況下，房企資金壓力越來越大，雖然整體銷售依然處於高位，但再拿地的資金壓力逐漸增加，對非優質地塊的積極性降低。

　　第三，未來房地產市場走勢出現分化，整體看，2018年樓市將繼續嚴格調控，這種情況下，大部分房企對土地市場的熱度逐漸降低，搶地積極性降低，土地市場的溢價率有所降低，以北京為例，2017年北京土地平均溢價率是24%，2018年截至日前是13%。

　　張大偉表示，土地市場在系列調控影響下有所退燒，但成交金額依然維持高位。雖然一二線城市調控政策嚴格，但對於房企來說，為了加大銷售額，依然會集中拿地。預計2018年全國主要城市的土地市場繼續維持高位。

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 　新華社北京2月26日電題：中國資本市場的“BATJ夢”該圓了！

　　擁抱創新型企業——這是中國資本市場從新世紀之初就擁有的夢想。波折不斷，夢想依舊。如今，中國經濟邁進新時代，國家創新戰略上升到了前所未有的高度，境外資本市場紛紛採取措施吸引我國優秀的創新企業，對我國資本市場而言，破除障礙吸納更多優秀的創新企業，十分緊迫。

　　A股市場曾經遺憾錯失BATJ

　　到2月23日收盤，騰訊控股在香港聯交所的股價為453.4港幣，自2004年上市以來漲幅高達560多倍。

　　從2000年新浪在美國納斯達克上市，到2014年9月阿里巴巴在紐約證券交易所上市……十多年間，以百度、阿里巴巴、騰訊、京東（BATJ)為代表的中國互聯網高科技企業紛紛在美國或香港上市，不約而同地演繹着“國內賺錢、境外分紅”的模式。

　　眼看着優秀的企業遠走海外，卻無以挽留，這成為A股市場的一個“痛”。

　　實際上，中國資本市場的發展者並非沒有看到其中的機遇。早在上世紀90年代末，海外互聯網行業發展如火如荼，納斯達克的溫度傳導到中國，致力於支持創新型企業的創業板就成為熱門話題。

　　新世紀之初，中國的創業板進入籌備階段。然而，2000年一過，納斯達克互聯網泡沫開始破滅，創業板不得不暫停。之後幾經周折推出的創業板與最初的制度設計相比打了不少折扣。

　　十多年來，中國資本市場中創新型企業的比重在不斷增加。然而，受限於市場容量、市場認同度、發行上市條件、發行上市的不確定性等問題，對於一些優秀的創新型企業，A股市場包容性仍然不足。

　　創新發展需要更具包容性的資本市場

　　隨着中國經濟轉向高質量發展階段，經濟增長動能、方式、結構都在發生深層次的變化，新技術、新產業、新業態、新模式層出不窮，對於資本市場服務能力的要求越來越高。

　　“高科技創新企業研發投入大，更需要資本市場提供有力支持。企業只有通過引進戰略投資者和登陸資本市場獲得融資、完善公司治理，才有可能實現跨越式發展。”與新興經濟企業打交道多年的華興資本集團董事長兼CEO、華菁證券董事長包凡說。

　　過去5年，新經濟成為中國經濟中增長最快的板塊，佔到經濟總量的三分之一左右。然而，目前A股市場仍以傳統行業權重股為龍頭，金融地產、工業和原材料等產業“挑大梁”，產業結構偏傳統。

　　包凡認為，新經濟企業的參與，有助於形成更開放包容、層次更豐富的資本市場，有助於推動供給側改革，加快培育新動能。

　　“對於投資者而言，把好的新經濟企業留下來，就是把未來經濟最有增長潛力的板塊留下來，意味着更多的投資機會。”包凡說。

　　A股擁抱創新型企業仍需加強政策供給

　　企業有需求，市場有熱情，本應是一拍即合的事到底存在哪些障礙？

　　據包凡介紹，從華興資本集團十餘年服務新經濟的經驗來看，新經濟創業家們始終對A股市場充滿熱情。

　　“縱觀全球資本市場，我們的境內市場是未來發展最快、體量最大的。對很多新經濟企業而言，他們的消費者、合作方乃至根基都在中國，A股市場對新經濟企業相當有吸引力。”包凡說。

　　不過，從記者調研的情況來看，不少創新型企業因研發開支較多，常存在累計虧損，或處於戰略性虧損階段；一些初創企業在發展初期需要融資，但是又不願意喪失控制權，因此存在特殊表決權安排……這些導致企業不能滿足按照傳統企業設計的IPO審核條件。

　　另外，不少新經濟公司存在紅籌架構，由於境內尚未推出有針對性的制度安排，境內上市需要拆除紅籌架構，所需的時間成本、溝通成本和稅務成本都比較高。

　　如何破除這些障礙，讓創新型企業進入中國資本市場的路更加順暢，是擺在監管層面前的一個難題。

　　必須下決心改革發行上市制度

　　沒有了源源不斷湧現優質企業的根基，資本市場就是無源之水；跟不上創新經濟發展的步伐，資本市場就難有大的發展。能否抓住當前的機遇，不僅關係到我國資本市場的未來，更關係到經濟結構轉型升級的國家戰略。

　　“要以服務國家戰略、建設現代化經濟體係為導向，吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法，改革發行上市制度，努力增加制度的包容性和適應性，加大對新技術新產業新業態新模式的支持力度。”中國證監會2018年工作會議的這段表述讓業界感到興奮。

　　不光是互聯網企業，符合國家戰略的智能製造、生物醫藥、生態環保等領域都有望得到相關制度支持。資本市場將全方位擁抱這些新領域的優秀企業。

　　在包凡看來，新經濟企業參與國內資本市場有三種方式：一是一些秉持國際化發展戰略的巨頭，需要在保有境外上市主體的情況下，以特定方式參與國內資本市場；二是已在海外上市但業務主戰場在境內市場的新經濟企業，直接回歸A股；三是對尚未上市的企業，需要儘快推動一批優質企業在A股上市。

　　改革的方向已經明確，方式可以多種多樣。只要能邁出關鍵一步，中國資本市場培育出自己的“BATJ”就不再只是夢想。

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 　新華社北京3月4日電 根據全國中小企業股份轉讓系統（新三板）披露的數據，今年以來，新三板掛牌公司累計發行股票金額100.21億元，邁過百億元關口，共有223家公司完成股票發行融資。

　　本周（2月26日至3月2日），新三板新增掛牌公司24家，掛牌公司總計11620家。

　　本周新三板掛牌公司股票成交16.37億元。自1月15日新三板實施交易制度、市場分層等新政策以來，新三板累計成交金額141.66億元。

　　目前，新三板總市值44189.47億元，掛牌公司總股本達到6717.79億股，其中無限售股本為3499.05億股。本周新三板各指數呈現小幅震蕩的態勢。

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