摘要 【500億巨頭”爆雷”！債務違約 連年報都出不來 富豪董事長坐擁3大上市公司】債務違約事件頻發，又有一家民企巨頭出大事了。近期，資產規模500億級的精功集團連續爆出違約事件而深陷資金鏈危局，引起市場一片嘩然！精功集團旗下有精工鋼構、精功科技、會稽山三家上市公司，三家公司總市值最高400億左右，如今只有110億左右。（中國基金報）
債務違約事件頻發，又有一家民企巨頭出大事了。
近期，資產規模500億級的精功集團連續爆出違約事件而深陷資金鏈危局，引起市場一片嘩然！
精功集團旗下有精工鋼構、精功科技、會稽山三家上市公司，三家公司總市值最高400億左右，如今只有110億左右。
過去一周，精功集團接連宣布兩筆債務違約事項，總計規模近21億。隨後，精功集團信用評級一天之內遭兩次下調，此前AA+級別債券也淪為垃圾債。
7月19日，浙江證監局掛出最新的一張罰單显示，精功集團因遲發年報、並將5.57億元債券募集資金挪用給他人而收到警示函的處罰；同時，領下罰單的還有精功集團董事長、紹興富豪金良順。
曾經激進式擴張，如今債券違約，精功集團可能並非孤例。
年報逾期未出、5億債券被挪用
公司和董事長一起被罰
日前，來自浙江證監局的一張罰單，再次將處於風雨飄搖的精功集團推上了風口浪尖。
7月19日，浙江證監局官網公布一則行政監管處罰決定書显示，發現精功集團未按照非公開發行公司債券掛牌轉讓等規則，在今年4月底前披露2018年年度報告。截至目前，公司尚未披露2018年年度報告。金良順作為公司董事長，對上述行為應承擔主要責任。
與此同時，精功集團將5.57億元募集資金轉給他人使用，其中3.92億元在證監局現場檢查前已轉回公司募集資金賬戶；其餘1.65億元在現場檢查結束后證監局督促下轉回。上述行為同樣違反了《公司債券發行與交易管理辦法》等相關規定。
證監局決定，對精功集團及金良順分別予以警示，並記入證券期貨市場誠信檔案，精功集團及金良順應當在2019年7月26日前向浙江證監局提交書面報告。
證監局方面表示，精功集團及金良順應充分吸取教訓，加強相關法律法規學習，提高規範運作意識，加強公司內部控制和募集資金管理，認真履行信息披露義務；董事、監事、高級管理人員應當勤勉盡責，促使公司規範運作，保證信息披露的真實、準確、完整，規範使用募集資金。
超21億債務違約爆雷
信用評級AA降到C級僅用一天
實際上，這張監管罰單背後，展現的正是當下精功集團深陷債務危機、資金鏈崩斷的真實局面。
7月16日，精功集團在上清所發布一則關於未能清償到期重大債務的公告，其債務規模高達21億元。債務違約的爆雷，正式掀開了這家浙江民企巨頭遮掩問題的帆布，引得市場一片嘩然。
公告显示，截至7月16日，公司及合併範圍內子公司到期未清償的債務金額合計21.07億元，其中包括超過10.5億元的未清償金融機構債務，以及超過10億元超短融債券違約。
從未能清償的金融機構債務名單中，多家大中型金融機構牽連踩上精功集團的“雷區”，其中包括長城資產本金及相關利息為3.97億元、中糧信託借款本金及相關利息2.8億元、華夏銀行杭州分行借款本金及相關利息1億元等債務。
除了金融機構之外，此前精功集團發行的2018年度第三期超短期融資券未能按期兌付，構成實質性違約。該超短期融資券發行總額為10億元，應付本息金額為10.51億元。
為了防止債務違約潮的影響持續擴大，7月16日當天，精功集團申請將“17精功債”、“17精功02”、“17精功03”、“17精功04”、“17精功05”從當日開始停牌。公開信息显示，精功集團債券存續規模為59.40億元，存量只數為11隻。
在精功集團7月15日公布超短融債券違約后，大公資信將精功集團主體信用等級調整為AA-，評級展望負面，並將“17精功MTN001”信用等級下調至AA-。
僅在一天之後，大公評級在7月16日再次宣布對精功集團下調評級，將精功集團主體信用等級調整為C，“17精功MTN001”信用等級調整為C。
大公評級認為，精功集團流動性緊張，主要子公司股權由於債務糾紛被法院凍結及輪候凍結，存在失去對子公司控制權的風險，同時精功集團本部已發生多筆欠息、關注類貸款及墊款，償債能力大幅下降。
前500強明星民企
“小木匠”逆襲紹興富豪
在浙江，提起精功集團，人們對其掌門人金良順的創業逆襲故事仍然津津樂道，財經作家吳曉波對金良順的一句評價是“六十年代小木匠，八十年代弄潮兒”。
精功集團前身是紹興經編机械總廠，14歲開始以木工開始進入經編廠工作的金良順，憑藉自己的辛苦勤勞的工作精神，在經編廠從車間主任任職到廠長，並帶領經編廠開啟技術革新，承接多個項目進行改革嘗試，讓整個經編廠發展站在行業的領先位置。
隨後，金良順帶領經編廠迎來了鄉鎮企業改制，並引入股改模式。2000年，經編廠改製成了浙江精功科技股份有限公司。此後，金良順藉助資本市場的力量，快速發展了精功集團。
2002年，精功科技成為上市公司輕紡城第一大股東；2003年6月，精工鋼構成功重組長江股份並借殼上市。2004年6月，精功科技在A股掛牌上市。彼時，精功集團旗下已已擁有輕紡城、精工鋼構、精功科技3家上市公司，“精功系”初具規模。2008年，金良順再次憑藉資本運作將輕紡城股份轉讓后，並成功入駐會稽山。2014年8月，會稽山紹興酒股份在上交所掛牌上市。至此，精功集團旗下共控股三家上市公司。
熟諳資本運作的金良順也被多方視為長袖善舞的資本高手，通過收購、借殼上市、資本注入等操作，馳騁市場並最終拓展了精功集團龐大的財富版圖。
2016年，由全國工商聯發布的“2016中國民營企業500強”排行榜中，精功集團位列第166位。2018年胡潤百富榜上，金良順家族的財富為31億元。2018年11月，金良順獲“功勛浙商”的榮譽。
這家成長於浙江紹興的鄉鎮企業，通過不斷髮展成為中國500強企業，也曾是浙商精神的代表。如今精功集團資金危局的爆發，也着實讓很多人唏噓不已。
旗下上市公司股權遭質押
敗局或源於激進槓桿擴張
曾經的明星企業，緣何一步步走到了違約的地步？
在上述公告中，精功集團曾對債務違約作出解釋，“2018年以來，國內經濟下行和去槓桿政策等影響，金融宏觀環境發生大幅轉變，普遍引發民營企業融資難問題，也給本公司總部的運營造成較大負面影響。”
數據显示，2018年12月以來至目前，精功集團總部已連續兌付各類債券本息合計約36億元，使總部層面流動性陷入緊張。
不過來自市場分析認為，精功集團的敗局可能還是由於盲目擴張、激進槓桿埋下的隱患，而這也是當下多數民企爆雷的普遍原因。
公開資料显示，精功集團整體涉及的業務範圍過於廣泛，企業大跨步進行多元化經營，擴張展現拉的過長反而造成了資金鏈的問題。目前，精功集團不僅涉及鋼結構建築，還有裝備製造、新材料，花雕酒、甚至大數據等業務，旗下擁有汽車機電、房地產、航空等多個領域超10家公司。
由於精功集團多數涉足的業務均屬於重資產領域，消耗的資金量龐大，造成公司的負債規模也迅速上市。截止2018年9月30日，精功集團合併計算的總資產規模高達541.02億元，然而負債規模也高達365.5億元，總資產負債率達67.55%。
一位固定收益投研的專業人士分析，在經歷了一波快速加槓桿之後，精功集團有息債務規模急劇擴張。但隨着金融去槓桿，外部融資環境發生了根本性的變化，但精功集團2016年以來債務規模並沒有收縮。
受到債務違約的牽連，精功集團旗下的三家上市公司精功科技、精工鋼構、會稽山的股價接連受挫。
與此同時，精功集團所持上市公司的股權均遭全部質押或司法凍結，償債能力堪憂。數據显示，精功集團占精功科技31.16%股份，截至去年年底，所持股份質押比例為99.99；精功集團間持股精工鋼構接近36%的股份，所持股份悉數質押；而精功集團所持會稽山32.97%的股份，截至今年三月底，也已全部質押。
據悉，精功集團曾經試圖解決面臨的資金危機，但最終失敗。據新浪財經報道，債務違約前，精功集團曾向各方求助，而且相關部門已為其協調補充了超40億的流動性。但就在違約前一周，協調失敗。隨後，債券違約事件爆發。
今年以來，類似精功集團的大型民企，屢屢出現違約案例，也令資本市場感到驚恐不已。不少買方機構指出，對於部分債務規模比較高、集團公司控制的公司，持有債券的風險也會隨之提高，對行業的動態和公司的情況關注度會比較高，必要的時候也會迴避。
國泰君安證券研報曾指出，一家民營上市企業的控股股東是非上市民企，控股股東由於投資、經營等問題出現流動性緊張，可能會通過關聯方其他應收款項、分紅、出售資產等形式掏空上市公司，將資金周轉壓力傳導至子公司。集團調用資金的方式可能比較隱晦，但通常會有一些特徵預兆：集團流動性緊張，甚至出現債務逾期，高股權質押比例、子公司本身經營不差卻突發違約等等。
目前來看，巨額債務壓身的精功集團，前景並不樂觀，能否迎來更好的解決流動性危機的方案，仍待觀察。
（文章來源：中國基金報）
(責任編輯：DF142)
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