摘要 【*ST雛鷹遇“中弘式”危機 連續11交易日收盤低於1元】繼中弘股份后，A股又一上市公司面臨“一元退市”危機。*ST雛鷹(002477)股價低迷風險發酵，昨日開盤，*ST雛鷹再次下挫，報0.89元/股，截至昨日收盤，該股已連續11個交易日低於1元，若未來9個交易日依然低於一元，該股將終止上市。（大眾證券報）

　　繼中弘股份后，A股又一上市公司面臨“一元退市”危機。*ST雛鷹(002477)股價低迷風險發酵，昨日開盤，*ST雛鷹再次下挫，報0.89元/股，截至昨日收盤，該股已連續11個交易日低於1元，若未來9個交易日依然低於一元，該股將終止上市。

　　破“1”十一日瀕臨退市

　　昨日，*ST雛鷹首次提示終止上市風險，公告稱公司股票已經連續10個交易日收盤價低於每股1元，可能將被終止上市。*ST雛鷹表示，截至目前，公司生產經營正常開展，同時，公司管理層正在與相關債權人积極推動債務重組相關事項，努力解決公司債務問題，為後續公司的持續經營提供有力保障。

　　昨日，*ST雛鷹低開低走，盤中數次觸及跌停，截至收盤，公司股價報0.89元/股，跌幅4.30%，全天成交額為1.36億元，換手率7.75%。

　　今年以來，*ST雛鷹股價如同過山車，在年初一輪上漲后，從4月26日實施退市風險警示后，該股步入下行通道，一度遭遇11個“一”字跌停板。6月18日，*ST雛鷹收盤價今年首次破“1”，不過，隨後不久又漲回一元以上。7月5日，*ST雛鷹又一次跌破一元，截至昨日仍未漲超一元，自2019年7月5日至19日，該股已連續11個交易日跌破面值。今年以來，共132個交易日，*ST雛鷹股價已跌去四成。

　　值得一提的是，不斷實施送轉是*ST雛鷹股價跌破1元的原因之一。查詢分紅歷史，*ST雛鷹自上市以來多次實施高送轉，2011年、2012年均實施過“10轉10”，2013年實施“10轉6”，2016年更是實施了“10轉20”。

　　業績連續虧損

　　*ST雛鷹股價跌破1元的另一個原因是近年來基本面已惡化。公司4月發布的2018年年報揭示了公司利潤巨虧、大額資產減值損失、子公司全面虧損等多項重大虧損問題，審計機構認為雛鷹農牧年報存在重大缺陷。

　　年報显示，*ST雛鷹2018年營業收入為35.56億元，但凈利潤為-38.64億元，銷售凈利率達到-116.71%。對於巨額虧損的原因，*ST雛鷹在報告中表示，2018年公司生豬出欄量同比變化不大，主要因為生豬養殖行業整體低迷，生豬市場銷售價格低。另外，*ST雛鷹深陷債務危機，截至2019年一季度，雛鷹農牧已逾期債務超44.85億元。

　　繼去年虧損逾38億元后，*ST雛鷹今年上半年又一次大額虧損。公司最新披露的業績預告显示，預計上半年虧損14.8億元-16.2億元。對於業績虧損主要原因，*ST雛鷹表示有兩方面：一是2019年上半年公司生豬出欄較上年同期大幅下滑，且生豬養殖成本有所增加，公司盈利能力大幅下滑；二是公司目前的負債規模較大，財務費用較高。

　　另外，今年以來，*ST雛鷹包括副總裁、董事、董事會秘書、監事、董事長助理在內的多名高管以及獨立董事相繼辭職。

　　“一元退市”時代已經開啟。去年8月，中弘股份因為股票收盤價連續10個交易日低於1元，很快於11月16日進入退市整理期，並最終於12月28日被深交所摘牌，開A股“一元退市”先河。期間，中弘股份還曾與加多寶鬧“緋聞”謀求自救，但最終失敗。

　　此前的“養豬第一股”已淪為兩市最低價股，那麼，面對“中弘式”退市危機，*ST雛鷹將採取何種措施“自救”，有無增持、回購等維穩股價的計劃？立案調查進展如何？帶着上述疑問，大眾證券報記者昨日致電*ST雛鷹證券事務部，電話語音提示：“您好，您撥叫的用戶暫時無人接聽，請稍後再撥。”

　　【相關報道】

（文章來源：大眾證券報）

(責任編輯：DF070)

鄭重聲明：東方財富網發布此信息的目的在於傳播更多信息，與本站立場無關。網站內容來源http://www.eastmoney.com/

【借錢借款相關精選資訊】

在找尋台北汽機車借款合法有保障的老店嗎?

不必大老遠借貸!台北免留車首選當舖讓你一通電話解決您的困難!

台北當舖有店面,政府立案正派經營,借錢免求人!

台北汽車借款,台北機車借款,免留車可快速過件!

摘要 【金鷹基金總經理公司內“被辱罵” 情況說明公文泄露背後 隱情正慢慢浮現】7月19日，一則金鷹基金向廣東證監局彙報情況的內部文件在社交網絡上廣為傳播，引發業內嘩然。報告稱，國開泰富基金總經理楊波到金鷹基金北京辦公區拜訪金鷹總經理劉志剛時，公開用粗俗語言辱罵劉志剛。金鷹基金隨後報警，並向監管層彙報。（券商中國）

　　基金業大瓜！金鷹基金總經理公司內“被辱罵”，情況說明公文泄露背後，隱情正慢慢浮現

　　7月19日，一則金鷹基金向廣東證監局彙報情況的內部文件在社交網絡上廣為傳播，引發業內嘩然。

　　報告稱，國開泰富基金總經理楊波到金鷹基金北京辦公區拜訪金鷹總經理劉志剛時，公開用粗俗語言辱罵劉志剛。金鷹基金隨後報警，並向監管層彙報。

　　隨即金鷹基金髮布關於公文被泄露的聲明，稱公司會嚴肅核查，對相關責任人員作出嚴肅處理。

　　金鷹基金緊急發聲

　　對於上述內部彙報文件被泄露一時，金鷹基金有關方面發布如下聲明：

　　1、目前公司管理層與核心投資團隊穩定，經營活動一切正常；

　　2、公司及時向監管機構報告運營情況，屬於合法合規運作的工作範疇；

　　3、公司全體股東及董事會始終支持公司及管理層合法合規開展各項業務，保障公司合法合規運營；

　　4、對於機密公文被泄露一事，公司會嚴肅核查，對相關責任人員作出嚴肅處理。

　　金鷹基金管理團隊和全體員工始終秉承投資者利益至上的原則，堅持合法合規運作，為投資人創造價值，承擔應有的社會責任。

　　事件主角，一位是金鷹基金總經理劉志剛，一位是國開泰富基金總經理楊波，背後究竟何隱情？

　　事件主角之一：金鷹基金總經理劉志剛

　　說起事件中的兩大男主之一劉志剛，在金鷹基金的履職經歷可謂駛入“加速道”。公開資料显示，2018年9月，時任東方基金量化投資部總經理的劉志剛宣布因“個人原因”離職。一個月後，劉志剛入職金鷹基金。

　　2018年12月22日，劉志剛被金鷹基金增聘為副總經理，7天之後，金鷹基金原副總經理滿黎便因“個人原因”離職。

　　副總經理“空降”的同時，總經理人選也出現了變更。2018年12月5日，金鷹基金突然公告稱，由董事長李兆廷代任公司總經理。不到一個月內，前總經理劉岩正式離任。在劉岩執掌金鷹基金4年多的時間里，金鷹基金資產管理規模增長十倍。截至2018年末，金鷹基金資產總規模為601億元，在132家公募管理人中排名第46位。

　　劉岩離任的兩個月後，劉志剛再次“晉陞”，正式接任金鷹基金總經理職位。履歷显示，劉志剛歷任工銀瑞信基金產品開發經理、安信基金產品部總監、東方基金量化投資部總經理和基金經理等職務。

　　今年2月初，劉志剛以金鷹基金總經理的身份在媒體上公開發聲，對2019年投資機會做出展望。文中稱，拉長來看，當前市場正處於尋找中期歷史大底的時間段。從3-5年的較長視角預判，A股市場的風險收益比，對價值型的機構投資者正越來越具備足夠吸引力。

　　事件另一主角：國開泰富基金總經理楊波

　　旋渦中的另一男主角楊波，也算公募基金行業新任總經理，其履新國開泰富基金總經理一職的時間剛滿一年。公開資料显示，楊波於1997年7月-2001年9月，任職於天津磁卡股份有限公司。2004年8月-2015年2月，任職於中信證券股份有限公司。2015年3月-2018年3月，就職於泰康資產管理有限責任公司。2018年4月至今，就職於國開泰富基金管理有限責任公司。2018年6月11日起擔任國開泰富基金管理有限責任公司總經理。

　　事件背後，或是金鷹基金股權變動

　　作為一家中小型基金公司，金鷹基金的股權變更備受業內關注。

　　金鷹基金曾於2017年發生過股權變更，公司原股東美的集團、東亞聯豐投資管理公司將股權轉讓給民營企業東旭集團，證監會於2017年11月24日下發《關於核准金鷹基金管理有限公司變更股權及實際控制人的批複》。自此，東旭集團入主金鷹基金成為第一大股東；廣州證券退居第二大股東，持股比例為24.01%；廣州白雲醫藥集團為第三大股東，持股比例為9.8%。

　　然而，金鷹基金的二股東廣州證券將被中信證券收購。今年1月10日，中信證券公告將耗資約134.6億元收購廣州證券100%的股權。該交易的前提是，廣州證券擬將其所持有的廣州期貨99.03%股權以及金鷹基金24.01%股權剝離給越秀金控及/或其關聯方。

　　此次交易方案中將金鷹基金股權剝離，也是為了解決一參一控的現實問題。中信證券在收購廣州證券之前，已經控股華夏基金，中信信託參股中信保誠基金，中信系已經有兩家基金公司。

　　隨着中信證券收購廣州證券事宜的推進，金鷹基金的股權結構再次面臨變更。根據《證券投資基金管理公司管理辦法》第十一條規定：“一家機構或者受同一實際控制人控制的多家機構參股基金管理公司的數量不得超過兩家，其中控股基金管理公司的數量不得超過一家。”中信證券已控股華夏基金，中信信託參股中信保誠基金，要完成對廣州證券的收購，將不得不剝離廣州證券持有的金鷹基金股權。

　　伴隨金鷹基金股權變更申請的曝光，廣州證券持有金鷹基金24.01%的股權極有可能將完全易主。

　　不過，中信證券於6月公告提醒，本次重組尚需獲得證監會的核准，能否獲得核准仍存在不確定性。

　　金鷹基金總經理同樣變動頻繁

　　正是因為股權結構的頻繁調整，導致金鷹基金管理團隊接連變動。此前金鷹基金原總經理劉岩即來自原大股東廣州證券，股權變更之際，人事變動也基本保持同步。

　　資料显示，2002年公司成立起，第一任總經理由參与公司籌建的林金騰擔任，2005年，來自彼時公司大股東廣州證券的詹松茂接任總經理職務，2010年，殷克勝履職成為總經理，直到2014年劉岩上任。而查詢金鷹基金網站則可以發現，其副總經理的變動較為“頻繁”，僅2014年3月份以來，就有4位副總經理離任，其中有三位均是因“個人原因”。

　　如今，市場有傳聞稱，國開泰富基金總經理楊波或將接任金鷹基金公司總經理一職，將劉志剛取而代之，因而兩人矛盾重重。不過，此傳聞尚待核實。可以肯定的是，金鷹基金股權調整的關鍵時點，內部人事洗牌仍將持續。

　　數據显示，自成立以來，直至10年後的2012年末，金鷹基金管理公募基金規模才破百億，隨後2013年至2014年末又降至百億以下，2015年至2018年末，金鷹基金管理規模分別為111億元、250億元、448億元和601億元。最近4年，貨幣基金規模的擴大為金鷹基金貢獻了不少規模，2018年，金鷹基金旗下貨幣基金307億元，占公司管理規模的比例過半，其次，短債基金也為金鷹基金貢獻了不少規模，旗下最大的中短債基金資產規模達到88億元。

（文章來源：券商中國）

(責任編輯：DF134)

鄭重聲明：東方財富網發布此信息的目的在於傳播更多信息，與本站立場無關。網站內容來源http://www.eastmoney.com/

【借錢借款相關精選資訊】

急需用錢,手上有尚未到期的支票，該如何做支票貼現處理呢?

別擔心!台北市當舖首選,台北當舖幫你處理台北票貼問題，讓你能靈活運用錢!

想知道台北當舖票貼借款申辦流程與規定?

台北支票借款是政府立案的合法管道,台北票貼速辦撥款,無需擔心借不到錢的問題!

台北當舖營業範圍有台北汽車借款,台北機車借款,分期車,公司車皆可借!!

台北汽車借款免留車服務,讓您的汽機車變為活用的週轉金!!

摘要 【海通策略荀玉根：市場在為下一波上漲蓄勢 目前是耐心布局好時機】最近一周上證綜指繼續縮量在2900點附近調整，指數微跌0.2%，振幅也不到100點。海通證券策略分析師荀玉根表示，目前處於牛市第一波上漲后回撤的後期，市場在為下一波上漲蓄勢。現在正是耐心布局的好時機。

　　核心結論：①上證綜指2440點是牛市反轉點，3288點以來的調整屬於牛市第一階段上漲后的回撤，目前進入調整尾聲，市場在為第二波上漲蓄勢。②借鑒歷史，牛市第二波上漲需基本面、政策面共振，三季度中後段政策邊際更寬鬆望明朗化，庫存周期显示基本面三季度望見底。③蓄勢階段保持耐心，科技+券商進攻，核心資產為基本配置。

　　耐心布局

　　最近一周上證綜指繼續縮量在2900點附近調整，指數微跌0.2%，振幅也不到100點。我們在中期策略報告《蓄勢待發——2019年中期A股投資策略-20190705》以及前期報告《牛市第二波上漲需要啥條件？-20190714》提出目前處於牛市第一波上漲后回撤的後期，市場在為下一波上漲蓄勢。現在正是耐心布局的好時機。

　　1、市場處在牛市第一階段末期

　　大背景：2440點已步入牛市反轉點。我們在《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投資策略-20181209》、《現在類似2005年-20190217》等多篇報告中指出，19年1月4日上證綜指2440點是牛市反轉點：從牛熊周期的輪迴看，1990年以來A股已經經歷了五輪牛熊周期，時間上平均5-6年一輪迴，空間上最高點到最低點的最大跌幅為50-70%，第五輪熊市從15/6/12高點5178點到19/1/4低點2440點持續43個月，最大跌幅53%，第五輪熊市空間已充分，2440點是第六輪牛市的起點；從基本面看，市場反轉進入牛市第一階段的信號是5個領先指標(包括社融存量同比/貸款餘額同比、PMI/PMI新訂單、基建投資累計同比、商品房銷售面積累計同比、汽車銷量累計同比)中3個或以上企穩，上證綜指2440點前後，五個領先指標中有3個企穩，基建投資增速在18/09見底，社融存量同比在18/12見底，統計局PMI指數19/02見底，因此基本面角度2440點亦是牛市反轉點。上證綜指2440點以來市場大幅上漲，但是資金入市並不明顯，於是有投資者疑惑這次上漲並不算牛市。我們在《以史為鑒：牛市的資金入市節奏-20190703》中分析過，回顧歷史上05/06-07/10、08/10-10/11、12/12-15/06三輪牛市，增量資金在牛市第一階段往往觀望，在牛市第二階段中後期才開始進場，並在第三階段大幅流入：以公募基金份額變化大致刻畫散戶入場情況，05/06-07/10牛市三個階段股票型與混合型基金的份額月均增量分別為3、300、1350億份，08/10-10/11牛市三個階段分別為-180、130、70億份，12/12-15/06牛市三個階段分別為205、-150、2800億份。第一階段市場上漲並未源自資金放量，而是源自場內資金換手，如05/06-05/12時全部A股周平滑年化換手率從196%上升到210%，08/10-08/12時換手率從290%上升到321%，12/12-13/04時換手率從96%上升到127%。增量資金往往在牛市第二階段中後期才開始入場，並在第三階段大幅流入，推動牛市走向泡沫化。年初2440點至今資金入市較少，而19/01/04-19/07/19全部A股周平滑年化換手率從158%上升到183%，這正是牛市第一階段的特徵。

　　現在為牛市第二波上漲蓄勢。4月份3288點以來市場先下跌然後震蕩走平，至今調整已三月有餘，大家等待得都有些疲勞了，有人認為市場其實處在震蕩市而非牛市。我們認為，從更大的視角看，市場正處在牛市的第一階段。我們在《牛市有三個階段-20190303》中根據盈利和估值關係將牛市分為三個階段：第一階段是孕育期，這一階段宏觀基本面仍在下行，企業盈利增速回落找底中，但宏觀政策已偏暖，流動性好轉，估值修復推動市場上漲。這個階段市場進二退一，回吐較大，整體偏震蕩，為牛市全面爆發做準備。第二階段是爆發期，基本面拐點出現，企業盈利觸底回升，盈利和估值均上行，形成戴維斯雙擊，牛市全面爆發，這個階段市場漲幅最大。第三階段是泡沫期，此時盈利增速已趨於平緩，失去第二階段的加速度，但以散戶為代表的增量資金仍在加速進場，推動市盈率走向市夢率，構築市場泡沫，形成最後一衝。上證綜指從2440點開始進入了牛市第一階段即孕育準備期，2440-3288點屬於牛市第一階段上漲，邏輯是宏觀基本面仍在下行，企業盈利增速回落找底中，但宏觀政策已偏暖，流動性好轉，估值修復推動市場上漲。隨着估值修復到位，由於4月之後基本面沒跟上，工業增加值、消費、投資、出口等數據均出現下滑，3288點以後市場進入牛市第一階段上漲后的回撤，我們前期報告《四月決斷-20190406》、《小心溜車-20190421》、《這波調整的性質及前景-20190505》都有分析過。目前處於牛市第一波上漲后的回撤末期階段，市場在為下一波上漲蓄勢，未來市場何時上漲？我們在上周周報《牛市第二波上漲需要啥條件？-20190714》中借鑒05-07年、08-10年、12-15年三輪牛市的經驗，發現市場結束調整進入牛市第二階段上漲需要基本面、政策面的共振：2006年1月牛市第二波上漲源自基本面和政策面共振，全部A股歸母凈利潤同比增速06Q1見底於-14.0%，06Q2升至7.4%，07Q1升至80.7%，貸款餘額同比也因06年初政策加碼從05/12的13.0%升至06年1、2月的13.8%、14.1%，隨後升至07/03的16.3%；2009年1月牛市第二波上漲也源自基本面和政策面共振，全部A股歸母凈利潤累計同比增速09Q1見底於-26.2%，09Q2、09Q4先後反轉至-15.0%和25.0%，貸款餘額同比由於四萬億計劃見效先升至08/12的18.8%，09/01進一步升至21.3%，隨後升至09/11的33.8%；13年4月牛市第二波上漲主要源自微觀盈利拐點確認，業績加速回升，創業板指凈利潤同比增速從12Q4的-9.4%反轉升至13Q1的5.2%，隨後升至14Q4的21.5%。

　　2、市場風格孕育變化

　　價值和成長2-3年一輪，轉換正在孕育中。市場風格如何演繹是普遍關注的焦點，18年以來價值成長弱化的大背景下，創業板指已出現三次反撲，風起於青萍之末，風格已經顯現變化跡象，未來風格會如何演繹？我們在近期報告《談風格：風起於青萍之末-20190710》中分析過，A股價值和成長風格2-3年一輪換，最近一輪風格周期中，2016-17年是典型的價值佔優行情，從16年初(上證綜指2638點)到17年末，代表價值的上證50上漲46.6%，創業板指下跌12.1%，兩者絕對差額58.7%。2018年以來價值與成長風格出現弱化，18年初至今(2019/7/19)上證50上漲1.2%，創業板指下跌12.0%，兩者漲跌幅絕對差額13.2%低於16年初-17年的58.7%。影響風格的因素眾多，而盈利相對趨勢是決定風格的核心變量：16-17年價值佔優期間，上證50與創業板指累計凈利潤同比(ROE-TTM)之差從16年Q1的-45.6%(-1.3%)一路升至17年Q4的52.8%(5.2%)。而18年價值成長風格弱化的原因則是兩者盈利增速出現收斂，上證50與創業板指累計凈利潤同比(ROE-TTM)之差從17Q4的52.8%(5.2%)變為19Q1的48.6%(7.0%)。展望未來，成長股盈利趨勢更好且龍頭股估值並不高。盈利角度，03年以來科技股已經歷3次盈利周期，平均持續12個季度，最新一輪盈利回升期始於12Q4，高點在16Q1，此後開始回落，至19Q1已持續26個季度，科技股盈利回落時間已經很長，目前處在周期性底部，而代表價值的白酒行業目前盈利處於歷史相對高位。往後看，7月22日科創板首批25家公司正式掛牌，標志著科創板正式開始運作。科創板將是社會資源配置的指揮板，將引導着社會資源通過股權融資支持科技企業的發展，科技業發展的動力未來將更強。此外，科技產業發展受制於創新周期演變，這次創新周期的主線是5G，5G是 “寬帶中國”戰略和“互聯網+”計劃的重要基礎設施，5G的發展有望成為我國科技產業提升硬核實力的契機，帶動科技行業未來盈利向上。估值角度，滬深300指數中包含着價值類與成長類公司的龍頭，我們選取這些龍頭公司進行估值比對，發現價值龍頭估值偏高，而成長龍頭估值反而算不上很貴：如價值龍頭股貴州茅台當前(截至2019/07/19)PE(TTM)30.5倍，處於05年以來從低到高60%分位，五糧液PE (歷史分位數)為31.8倍(71%)，瀘州老窖PE 31.4倍(56%)，海天味業PE59.0倍(99%)，而成長龍頭股海康威視目前PE 22.4倍，處於48%分位，立訊精密目前PE 35.6倍(50%)，恒生电子目前PE 55.0倍(55%)。

　　牛市第二階段會形成主導產業。從風格輪動看，我們認為未來成長佔優。而從牛市的三個階段看，牛市進入第二階段，市場上漲的動力將從第一階段的估值修復轉化為估值盈利戴維斯雙擊，這一階段行業間表現分化以盈利為基準，盈利上升陡峭的行業往往估值抬升也更為明顯，戴維斯雙擊使其漲幅居前，進而成為主導產業。回顧歷史，05-07年牛市中地產鏈為主導產業，牛市第二階段(06/01-07/03)中漲幅居前的行業除了券商(漲幅622%)，其他集中在地產鏈，如有色漲幅307%，房地產204%。行業上漲源自業績和估值雙升，業績方面，有色行業歸母凈利潤同比增速從06Q1的54%上升至07Q1的66%，房地產從33%升到72%；估值方面，06Q1至07Q1期間，有色PE(TTM)從19到26倍，房地產31到71倍。08-10年牛市中第二階段(09/01-09/11)主導產業依舊是地產產業鏈，如房地產漲幅138%。從業績和估值上看，08Q4至09Q4期間，房地產歸母凈利潤同比增速從1%升至44%，PE(TTM)從18上升到45倍。12/12-15/06牛市中第二階段(13/04-14/12)主導板塊是以創業板為代表的科技股，期間創業板指漲幅104%、計算機154%、傳媒129%。從業績上看，創業板指凈利潤累計同比增速從12Q4的-9%回升至14Q4的26%，計算機從-8%升至24%，傳媒16%升至19%。估值方面，12Q4至14Q4期間，創業板PE(TTM)從36到60倍，計算機30到72倍，傳媒27到49倍。再看當下，目前我國的宏觀大背景是經濟進入增速換擋后的轉型期，似1980年代美國，科技和服務業成為經濟新動力，而直接融資尤其是其中的股權融資發揮了重要的作用。從主導產業看，步入信息化時代重點發展的產業是科技類行業，而為科技類行業提供融資服務的是券商，所以未來進入牛市全面爆發期，這次的主導產業是科技+券商。根據最新的中報預告，可以代表成長股的創業板19Q2整體歸母凈利累計同比為-1.6%，而19Q1/18Q4為-14.8%/-69.4%，19Q2創業板指歸母凈利累計同比為-10.8%，而19Q1/18Q4為-23.7%/-38.3%，創業板業績同比增速依舊為負，但降幅收窄。這種情形很像13年初創業板的情況，當時創業板全體歸母凈利潤同比增速在12Q4見底-8.6%，然後回升至13Q1的-1.3%，之後一路上升至最高16Q1的62.9%，創業板也因業績回升從12年底開啟了近三年的牛市。本次創業板凈利潤同比增速於18Q4見底，連續兩個季度同比增速降幅收窄，我們預計創業板業績進入下行後期，下半年有望轉正。

　　3、應對策略：耐心布局

　　調整末期，耐心布局。最近一周市場在2900附近繼續盤整，往後看我們認為4月8日上證綜指3288點以來的市場調整沒走完，主邏輯是前期估值修復后基本面沒跟上。我們前期報告《如何定性這波上漲？-20190623》指出，從回調幅度看，以05年下半年、08年四季度為例，牛市2浪回調通常回吐1浪漲幅的0.6-0.7，這次從19/1上證綜指最低2440點最大上漲848點至4月初的3288點(漲幅35%)，之後回撤466點至目前最低2822點(跌幅-14%)，回吐前期上漲幅度的0.55，幅度比以前略小；從形態來看，05年下半年、08年四季度的市場回撤中上證綜指都經歷了“下跌-反抽-再下跌”的過程，這就是牛市2浪回調的abc形態。從2019/4/8上證綜指3288點至2019/6/6的2822點屬於牛市2浪回調過程中的a浪，從2822點至2019/7/2最高點3048點屬於牛市b浪反抽，在反抽之後市場再次進入下跌階段，3048點至今為c浪。根據以前的幅度，這次c浪的調整即使跌穿前期2822點，幅度也不會太大。着眼中期，思路還應以布局為主。未來市場進入牛市第二階段還需靜候政策面和基本面的共振。政策面看7月下旬將召開中央政治局會議。我們認為政治局會議釋放政策寬鬆加碼信號的可能性更大，雖然6月份經濟數據較5月有所改善，但19Q2GDP同比6.2%，較19Q1的6.4%進一步放緩， PMI從業人員指標19/06為46.9%，創十年來新低，因此我們預計政策會更加寬鬆。此外，政策鬆緊的幅度還要關注美聯儲降息情況，根據最新芝加哥利率期貨显示，7月31日美聯儲議息會議降息25BP的概率為49.6%，降息50BP的概率為50.4%，如果美國降息進度超預期，國內貨幣政策寬鬆空間將更大。基本面上，從庫存周期看，目前仍處在去庫存的階段，根據歷史上庫存周期平均持續39個月推斷，本次庫存周期底部在8-9月，從盈利周期看，我們測算全部A股歸母凈利同比增速在三季度見底，ROE在四季度見底。整體上我們認為當前市場處在牛市第一階段的調整後期，需要為第二階段做準備，三季度中後段政策面可能更加明朗，基本面也將進一步確定是否接近底部，市場屆時有望孕育新一輪的上漲。

　　結構上积極調整，科技和券商為矛。我們在前文敘述過，目前風格轉換正在孕育中，未來成長可能更優。從最新基金披露的重倉股情況看，我們在《消費佔比創歷史新高——基金2019年二季報點評-20190719》中指出，剔除港股后19Q2消費股市值佔比大幅上升4.8個百分點至50.1%，創歷史新高，而TMT佔比下降4個百分點至15.5%，回到13年初的水平。13-16年是成長佔優的年份，16-19年是價值佔優的年份，從基金配置角度看，成長風格經過一輪完整的切換后又回到了起點。未來市場進入牛市第二階段，會出現主導產業，盈利和估值上行帶來的戴維斯雙擊將使主導產業出現明顯的超額收益，配置角度建議重點關注科技和券商。科技股最新一輪盈利回升期始於12Q4，高點在16Q1，此後開始回落，至19Q1已持續26個季度。隨着三年業績承諾到期，大量商譽減值損失直接沖抵凈利潤，18Q4科技股歸母凈利累計同比低至-36.9%，至此前期併購重組對科技股業績的拖累基本告一段落。目前科技股盈利處在周期性底部，19Q1通信ROE為2.9%，电子為7.3%，計算機為3.5%，均低於A股的9.3%， ROE均處在歷史偏低位置。未來隨着資本市場改革及創新戰略的推進，科技股盈利有望進入新一輪迴升周期。券商19Q1ROE為5.2%，盈利狀況也處於歷史底部。隨着大股權時代來臨，券商業務有望更多元化。科創板正式開板，滬倫通正式啟動，資本市場增量改革不斷推進，並且監管鼓勵大行通過同業拆借、repo等方式加大對券商融資的支持，券商金融債發行、短融增額，均有利於券商降低資金成本，提高槓桿率，從而提升ROE。隨着金融供給側改革推進以及股權時代為科技行業發展服務，券商業務有望更多元化，盈利更有彈性。消費白馬、製造龍頭代表的核心資產業績保持穩定，可以作為基本配置。消費白馬股盈利能力較強，典型代表是家電和白酒，19Q1ROE分別為18.3%、25.2%，均保持高位，源於行業進入寡頭競爭時代，龍頭受益於行業集中度提升和品牌優勢。部分製造業如工程机械、水泥行業的龍頭也是如此，19Q1工程机械ROE為10.2%、水泥為22.2%，而05年以來均值為12.3%、10.8%。

　　風險提示：向上超預期：國內改革大力推進，向下超預期。

（文章來源：股市荀策）

(責任編輯：DF064)

鄭重聲明：東方財富網發布此信息的目的在於傳播更多信息，與本站立場無關。網站內容來源http://www.eastmoney.com/

【借錢借款相關精選資訊】

在找尋台北汽機車借款合法有保障的老店嗎?

不必大老遠借貸!台北免留車首選當舖讓你一通電話解決您的困難!

台北當舖有店面,政府立案正派經營,借錢免求人!

台北汽車借款,台北機車借款,免留車可快速過件!

摘要 【上半年居民收支對比：9省份收入跑贏全國 這些省份“會賺也會花”】近日，國家統計局公布了31省份2019年上半年的居民人均可支配收入和人均消費支出。數據显示，共有9個省份的居民人均可支配收入超過全國平均水平，其中，有7省份居民上半年“會賺也會花”。此外，上海以35294元奪得全國收入榜第一名，北京緊隨其後。（中新經緯）

　　近日，國家統計局公布了31省份2019年上半年的居民人均可支配收入和人均消費支出。數據显示，共有9個省份的居民人均可支配收入超過全國平均水平，其中，有7省份居民上半年“會賺也會花”。此外，上海以35294元奪得全國收入榜第一名，北京緊隨其後。

　　6省份上半年人均可支配收入超2萬元

　　近日，國家統計局陸續公布了2019年上半年全國及各省份居民人均可支配收入數據。數據显示，上半年全國居民人均可支配收入為15294元，比上年同期名義增長8.8%，扣除價格因素，實際增長6.5%。

　　中新經緯客戶端梳理髮現，共有9省份居民人均可支配收入超過15294元這一平均水平，依序分別為上海、北京、浙江、天津、江蘇、廣東、福建、遼寧和山東。此外，上述9省份中，上海、北京、浙江、天津、江蘇、廣東等6省份上半年居民人均可支配收入均超過2萬元。

　　國家統計局國民經濟綜合統計司司長、新聞發言人毛盛勇在近期的新聞發布會上表示，收入增長和經濟增長基本同步，上半年全國居民人均可支配收入實際增長6.5%，比經濟增長速度要快0.2個百分點。特別是農村居民人均可支配收入增長要快於城鎮，城鄉收入差距在進一步縮小。數據显示，上半年，我國GDP為450933億元，按可比價格計算，同比增長6.3%。

　　上海居民收入第一這7省份“會掙也會花”

　　根據國家統計局的數據，上海市上半年居民人均可支配收入居首，為35294元，同比增長8.2%，北京則以33860元緊跟其後，增速則比上海略高，為8.9%。

　　中新經緯客戶端對比2019年上半年居民人均可支配收入和人均消費支出數據發現，上海、北京、浙江等7省份的居民，掙得多花得也多。數據显示，31省份中居民人均可支配收入排名前7的省份分別為上海、北京、浙江、天津、江蘇、廣東和福建，與此同時，上述7省份在全國人均消費支出排行榜上也位列前茅。

　　對此，國家統計局住戶調查辦公室主任王有捐指出，上半年居民消費支出平穩增長，消費結構進一步改善。王有捐表示，上半年，全國居民人均消費支出10330元，比上年同期名義增長7.5%，扣除價格因素，實際增長5.2%。居民用於交通通信、教育文化娛樂和醫療保健等消費支出增速均快於人均消費支出的平均增速。

　　4省份收入增速“破10” 工資性收入占絕對比重

　　從收入增速來看，上半年表現最突出的是西藏，增長12.7%。此外，青海、貴州、安徽三省份的居民收入增速也突破了10%，分別為11.8%、10.7%、10.2%。

　　對比全國來看，一共有17個省份上半年居民人均可支配收入增速超過同期全國8.8%的平均水平。除上述4省份外，還有雲南9.8%、四川9.8%、湖南9.7%、陝西9.6%、重慶9.5%、甘肅9.4%、河北9.4%、湖北9.4%、寧夏9.4%、福建9.3%、浙江9.1%、江西9.0%、北京8.9%等13省份的人均可支配收入增速超過全國平均水平。

　　從收入來源來看，國家統計局數據显示，按收入來源分，上半年，全國居民人均工資性收入8793元，增長8.7%，占可支配收入的比重為57.5%。人均經營凈收入、人均財產凈收入和人均轉移凈收入占可支配收入的比重則分別為16.1%、8.6%和17.7%。從數據上看，工資性收入高於其他三種收入來源所佔比重之和，在居民人均可支配收入中佔據絕對比重。

　　王有捐分析稱，在上半年居民收入構成中，工資收入繼續增長。全國居民人均工資性收入增長8.7%，主要是各地陸續落實機關事業單位人員基本工資標準調整政策，鄉村振興戰略實施和產業扶貧帶動農村本地就業，農村外出務工勞動力人數和月均收入增長較快，帶動城鄉居民工資性收入繼續穩步增長。

（文章來源：中新經緯）

(責任編輯：DF520)

鄭重聲明：東方財富網發布此信息的目的在於傳播更多信息，與本站立場無關。網站內容來源http://www.eastmoney.com/

【借錢借款相關精選資訊】

急需用錢,手上有尚未到期的支票，該如何做支票貼現處理呢?

別擔心!台北市當舖首選,台北當舖幫你處理台北票貼問題，讓你能靈活運用錢!

想知道台北當舖票貼借款申辦流程與規定?

台北支票借款是政府立案的合法管道,台北票貼速辦撥款,無需擔心借不到錢的問題!

台北當舖營業範圍有台北汽車借款,台北機車借款,分期車,公司車皆可借!!

台北汽車借款免留車服務,讓您的汽機車變為活用的週轉金!!

摘要 摘要：1分鐘看完A股三維

　　摘要：1分鐘看完A股三維

　　(僅供投資者參考，不構成投資建議；股市有風險，投資需謹慎。)

（文章來源：東方財富研究中心）

(責任編輯：DF314)

鄭重聲明：東方財富網發布此信息的目的在於傳播更多信息，與本站立場無關。網站內容來源http://www.eastmoney.com/

【借錢借款相關精選資訊】

懶人包!讓你更了解台北當鋪,台北汽車借款,台北機車借款,台北借錢相關借貸流程!

想知道哪家台北當舖,台北汽車借錢,台北機車借錢，借款利息比較低呢?

您急需用錢，又不敢找親朋好友開口嗎?別擔心!中山區當舖,大同區當舖安全、合法、有保障!

手上有黃金珠寶卻不知該如何典當嗎?台北借款,中山區當舖,大同區當舖免費幫您鑑價!!

中山區借錢,大同區借款助你輕鬆安心借貸! 

更多中山區汽車借款,大同區汽車借款合法借貸公司一覽表

摘要 【圖解】科創板7月22日鳴鑼開市，一圖看懂科創板交易規則。

　　科創板7月22日鳴鑼開市，一圖看懂科創板交易規則。

　　【相關報道】

　　【科創板攻略】

（文章來源：東方財富研究中心）

(責任編輯：DF064)

鄭重聲明：東方財富網發布此信息的目的在於傳播更多信息，與本站立場無關。網站內容來源http://www.eastmoney.com/

【借錢借款相關精選資訊】

在找尋台北汽機車借款合法有保障的老店嗎?

不必大老遠借貸!台北免留車首選當舖讓你一通電話解決您的困難!

台北當舖有店面,政府立案正派經營,借錢免求人!

台北汽車借款,台北機車借款,免留車可快速過件!

摘要 四大證券報頭版賀科創板開市：前途似海，來日方長；科創板將書寫中國資本市場歷史新篇章。

　　科創板，恰似青春少年，雖尚青澀，卻無遲疑；耳聰目明，豪氣干雲；腳踏當下，心向遠方，前程不可限量。我們不禁聯想起梁啟超先生對少年人的冀望：少年人常思將來，生希望心。惟希望也，故進取。少年人如春前之草，如長江之初發源。

　　科創板在設計之初，就明確了其科技創新助推器和制度改革試驗田的基本定位。從科技創新助推器來說，科創板要支持有發展潛力、市場認可度高的科創企業發展壯大，助推經濟轉型升級。當前國際經濟環境發生了很多新的變化，更需要我們提高自主創新能力，把科技創新主動權抓在自己手裡。通過科創板包容性制度設計，推動更多高新技術企業對接直接融資市場，接受市場的洗禮和選拔，同時催生若干支持科技創新型企業的資本巨頭，是我們的目標。

　　日月之行，若出其中；星漢燦爛，若出其里。科創板富於包容性的舞台，離不開規則設計者銳意革新的“運行法則”，更離不開市場參与主體各守其位、各盡其責的合力呵護，既是規則的更迭，博弈的重構，更是理念的重塑。

　　一位奔跑在一線的上交所員工掛在嘴邊的一句話是：“恨不得把時間掰開來用。”一個拉杆箱，一個雙肩包，再加上一個裝滿科創板宣講材料的黑色手提公文包，就是這些日子他輾轉南北時的忠實伴侶。

　　科創板急行軍的這些天，許許多多擬上市公司老總過的也是沒日沒夜、加班加點的日子。投行保薦人、會計師、律師、資產評估師等中介人員，在一輪接着一輪的問詢回復中，感受了多少酸甜苦辣，只有他們自己才真正懂得。

　　【交易細則】

　　【投資攻略】

（文章來源：東方財富研究中心）

(責任編輯：DF010)

鄭重聲明：東方財富網發布此信息的目的在於傳播更多信息，與本站立場無關。網站內容來源http://www.eastmoney.com/

【借錢借款相關精選資訊】

懶人包!讓你更了解台北當鋪,台北汽車借款,台北機車借款,台北借錢相關借貸流程!

想知道哪家台北當舖,台北汽車借錢,台北機車借錢，借款利息比較低呢?

您急需用錢，又不敢找親朋好友開口嗎?別擔心!中山區當舖,大同區當舖安全、合法、有保障!

手上有黃金珠寶卻不知該如何典當嗎?台北借款,中山區當舖,大同區當舖免費幫您鑑價!!

中山區借錢,大同區借款助你輕鬆安心借貸! 

更多中山區汽車借款,大同區汽車借款合法借貸公司一覽表