12月29日，江南嘉捷公告，重大資產重組事項獲得證監會併購重組審核委員會審核通過，公司股票自2018年1月2日開市起複牌。
公告截圖
今日稍早前，證監會宣布，江南嘉捷電梯股份有限公司發行股份購買資產（即與360重組事宜）獲有條件通過。證監會要求補充披露標的資產的董事在報告期內是否發生重大變化；標的資產涉訴情況及風險管理措施；標的資產原企業安全業務的具體情況、分拆過程、分拆的必要性及合理性等。
江南嘉捷股票自12月22日起連續停牌，停牌前最後一個交易日股價收報45.97元，總市值達182.6億元。按照360借殼后的總股本67.74億股計算，併購后總市值達到2976億，逼近萬科A。
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核心閱讀
中央農村工作會議強調，壯大集體經濟，建立符合市場經濟要求的集體經濟運行機制，確保集體資產保值增值，確保农民受益。成都市郫都區被國家納入集體經營性建設用地入市試點后，一些村集體成立企業法人，推動土地入市融資，引進社會資本，發展旅遊、農業，使得353畝閑置地找到了“婆家”，村集體及個人獲得超過1.7億元的入市分紅，增收效果明顯。
塔吊聳立，攪拌機轟鳴……昔日寧靜的村口，這些天卻是一片熱火朝天的建設景象。成都市郫都區戰旗村村支書高德敏滿懷暢想：“這座花園式度假酒店修起來，村民的收入保准翻番。”
這是四川首宗入市的農村集體經營性建設用地。按照規劃，除了度假酒店，此地還將配套建起情景式美食體驗街區、生態風情休閑中心。“不但有入市分紅，家家戶戶還能開農家樂，吃旅遊飯。”高德敏說。
自從郫都區被國家納入集體經營性建設用地入市試點，在兩年多的實踐中，353畝閑置集體經營性建設用地找到“婆家”，帶動發展創意農業基地、農耕體驗園等160多家，試點村農戶產業化經營面積達94%以上，村集體及個人獲得超過1.7億元的入市分紅。
“只要公開透明，誰不同意把荒地利用起來呢”
以前，戰旗村曾利用集體經營性建設用地，先後辦起酒廠、鑄造廠等。然而，在產業轉型升級的大環境下，村辦企業相繼關停，土地也隨之荒廢。
此後，戰旗村試着組建現代農業股份合作社，用建設用地入股與城市資本合作投資，共同開發旅遊項目。但根據政策，集體經營性建設用地無法辦理土地使用證，不能辦理融資，因此鮮有企業敢接盤。
“集體建設用地不能耕種，也不能出售，荒着太可惜了。”高德敏介紹，最多時，在戰旗村共有7塊、總共約100畝的集體建設用地被荒置。
轉機出現在2015年年初��郫都區被國家確定為集體經營性建設用地入市改革試點區。當年3月，區國土、規劃等部門按照“符合規則、用途管制和依法取得”三原則，通過定基數、定規模，並結合權屬來源、入市可行性等因素，確定了試點工作的首批入市土地。
入市主體的資格如何認定？收益如何分配？
在村民反覆討論后，戰旗村決定成立集體資產管理公司，入市的方式、途徑、底價由村民代表民主協商；入市後土地收益的內部分配和使用，由村民集體決策，現金收益按會計年度進行分紅。“集體的土地，集體說了算，只要公開透明，誰不同意把荒地利用起來呢？”對土地掛牌入市表決時，村民朱建勇和其他村民們一起投了贊成票。
根據戰旗村的成功經驗，郫都區制定了《農村集體經濟組織管理辦法》等規定，對集體經營性建設用地的入市行為進行引導。“目前已經成功入市的例子，實施主體都是集體資產管理公司。”區國土資源局副吳詩東認為，村集體按照《公司法》成立企業法人，更容易為市場所接受，進行土地入市掛牌也會更加規範和便捷。
集體經營性建設用地的入市，意味着和國有建設用地實現同價同權。“是否真正同權，要看能否進行抵押融資。”拍得郫都區首宗集體經營性建設用地的四川邁高旅遊公司負責人表示。
為保證土地融資的順暢，郫都區出台了相關的抵押和貸款規定，將農村經營性建設用地使用權納入區農村產權抵押融資風險基金保障範圍，由市、縣兩級風險基金按4∶6的比例分擔風險，並鼓勵金融機構開展農村集體經營性建設用地使用權抵押貸款。目前，首宗入市地塊已成功融資410萬元。
目前，郫都區已完成30宗共353畝農村集體經營性建設用地入市交易，獲得成交價款2.1億元。
“去年最忙的時候，我一天接了23桌，吃飯、喝茶都要預訂”
去年秋冬時節，三道堰鎮青杠樹村的美景在成都人的朋友圈中刷了屏。
“去年最忙的時候，我一天接了23桌，吃飯、喝茶都要預訂。”青杠樹村村民邱應章說。村裡，因農家樂而致富的村民還有900多戶。
然而，幾年前的青杠樹村卻是另一派光景：全村932戶2251人，守着空置的土地過窮日子，全村90%以上的青壯年都外出務工。2012年，村裡從銀行貸款6800多萬元啟動村落改造，希望藉此發展鄉村旅遊。修起了川西民居，改造了濕地生態，銀行貸款卻成了沉重的負擔。
集體經營性建設用地入市，為青杠樹村帶來福音。2016年7月，青杠樹村首批集體經營性建設用地近百畝掛牌上市，由一家企業以近6000萬元的價格競得，幫助村裡還清了大部分債務。
資本下鄉，成為鄉村振興的動力源(600405,診股)。青杠樹村繼續整理集體經營性建設用地入市，並以此作為出資，引進外部企業共同成立管理公司，參与村裡旅遊資源的運營。2016年，青杠樹村接待遊客120多萬人次，實現旅遊綜合收入9800多萬元，村民人均可支配收入近2.5萬元，同比增長16.3%。
在村民受益之外，入市的紅利，更體現在資產少、底子薄的空心村向實心村轉變。出讓收益款，按照2∶8的比例進行分配：郫都區已經出讓的30宗農村集體經營性建設用地中，相關农民集體及個人獲得了超過1.7億元的土地收入，其中約1.36億元用於集體經濟的積累和發展，約3400萬元用於農民股東的現金分配。
“把更多紅利留在村裡老百姓(603883,診股)自己手中”
作為知名品牌“郫都區豆瓣醬”的產地，郫都區發展出頗具規模的“中國川菜產業化園區”，實現一、三產業互動。但最近，這個園區碰上了煩心事：按照規劃，園區力爭在2018年實現銷售收入200億元以上，然而3.7平方公里規劃面積即將用完，還有大批企業等着落地。怎麼辦？
同時，20公裡外的炮通村村民由於地處成都市飲水水源地核心區，根據生態紅線政策，為保證水源地水質，村民們即將搬遷。
以問題為導向，以集體經營性建設用地入市為契機，一個大膽的設想在郫都區應運而生：結合成都飲用水源保護區徐堰河、柏條河農村集體建設生態搬遷用地整治工作，統籌全區零星分散的農村集體經營性建設用地，調整到產業園區集中集約開發利用。同時，啟動實施對水源生態保護區的整治復墾工程，將用地使用權指標跨村組調整到川菜園區。這是雙贏的設計：炮通村的村民搬入好房子、過上好日子，川菜園區也不再為用地而發愁。
面對政策機遇，高德敏陷入思考：“我們村集體經濟組織用40萬元收購了一家鑄造廠的10畝土地，下一步我們還將收購旁邊一家企業土地20畝，用於打造康養、民宿等與旅遊相關的產業。”對於新的集體經營性建設用地入市，高德敏有了自己的盤算：“入市后我們用這些地引進企業聯合打造，或者乾脆看準后自己干，把更多的紅利留在村裡老百姓自己手中。”
“過去很多年，我們聚焦於城市發展，現在要將美麗新村建設與城市發展統籌協調進行。”郫都區委楊東升表示，在政策引導方面，將會鼓勵更多的社會資本進入農村，盤活集體經營性建設用地，同時以良好的生態底本，讓鄉村獲取更多的紅利。
《 人民日報 》（ 2018年01月04日 16 版）
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北京晨報訊(記者 陳瓊)沒有最高，只有更高，貴州茅台股價在創新高的道路上根本停不下來。1月9日，A股“股王”貴州茅台股價再次創出歷史新高，截至收盤收於782.52元，總市值達9830億元，距離萬億市值僅一步之遙。
1月8日盤后貴州茅台發布公告稱，公司於2017年12月28日宣布調高茅台酒出廠價，現在為維護茅台酒品市場，併兼顧消費者利益，公司要求各級子公司必須按照每瓶1499元銷售53度飛天茅台酒，建議銷售商不囤貨捂售，不捆綁搭售，同時公司還計劃春節前增加市場投放量。1499元的指導價較此前1299元的零售價上漲了200元。而在零售端，飛天茅台缺貨行情仍在上演，“1499元這個價格根本買不到”，一名煙酒店銷售人員對北京晨報記者表示，如果有貨的話一瓶飛天茅台的價格將逼近2000元。
2017年12月28日貴州茅台發布公告稱經研究決定，自2018年起適當上調茅台酒產品價格，平均上調幅度18%左右。當天股價大漲8%。此次提價舉動刺激了貴州茅台股價飆漲，北京晨報記者統計發現，貴州茅台提價消息宣布的8個交易日以來，貴州茅台股價上漲了95元，漲幅超過14%。
9830億元，貴州茅台距離萬億市值僅一步之遙，這個数字也超過了貴州省前三季度GDP，統計显示，2017年貴州省1-3季度生產總值為9500億元，茅台市值將貴州省去年前三季度GDP遠遠甩在身後。作為貴州茅台的“忠粉”，東方港灣資產董事長但斌近日表示茅台是“活菩薩”，是給大家送錢的，“當時我們說茅台要到600元，很多人說貴了，但2017年就到了700多元，到2018年底的話，大概率會漲到讓大家目瞪口呆。”
儘管但斌的說法雖然受到市場質疑，但貴州茅台的股價卻一直在創新高，2017年年度漲幅超100%，今年又已經收穫了超10%的漲幅。 一邊是市場缺貨行情上演，一邊是公司股價持續“飛天”，2018年茅台究竟還能瘋狂多久也成為A股市場最大的懸念。
在茅台的帶動下，白酒類上市公司紛紛開啟提價控貨節奏，坐享消費升級帶來的紅利。2017年以來，大多數白酒上市公司股價持續大漲，其中水井坊、五糧液、山西汾酒、貴州茅台等股價漲幅超過一倍。
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東方財經網（www.dfcj.net）01月12日訊
據中國網消息，中共中央政治局常委、副總理汪洋12日在京主持召開供銷合作社改革發展座談會。他強調，供銷合作社是服務农民生產生活的生力軍和綜合平台，是促進農村經濟社會發展的重要力量。要結合學習以來總關於供銷合作社改革發展的系列重要講話，認真貫徹黨的十九大精神，以新時代中國特色社會主義思想為指導，不忘為農服務初心，牢記為農服務使命，积極適應新時代農業農村發展需要，加快創新體制機制，不斷壯大自身實力，為促進鄉村全面振興作出新的更大貢獻。
汪洋充分肯定近年來供銷合作事業發展取得的顯著成效。他強調，供銷合作社要充分發揮組織體系比較完整、經營網絡比較健全的優勢，加快打造與农民聯結更緊密、為農服務功能更完備、市場化運行更高效的合作經營組織體系，积極運用現代流通方式和信息技術改造提升傳統經營網絡，服務鄉村振興，並在鄉村振興中不斷髮展壯大。
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東方財經網（www.dfcj.net）01月12日訊
據上交所12日消息，上交所經認真梳理研究，並報中國證監會，於1月12日對外發布《上海證券交易所上市公司股東及董事、監事、高級管理人員減持股份實施細則>問題解答（一）》（簡稱《減持問答（一）》），以解答市場各方關注的問題，便於上市公司做好信息披露工作，確保股東及董監高依法合規減持。
《減持問答（一）》內容上主要包括四個方面：一是特殊業務如何適用《細則》問題，包括髮行股份購買資產和配套融資發行股份、員工持股計劃、股權激勵、司法強制執行、執行股權質押協議、贈與等。二是《細則》具體規定的解釋問題，包括大股東減持至低於5%如何適用集中競價交易和大宗交易任意連續90日減持比例限制、大股東減持或者特定股份協議轉讓后如何具體適用《細則》、混合持股減持順序等。三守於《細則》實施的“新老划斷”問題，包括《細則》發布前存在禁止減持情形、董監高離職、大宗交易後續減持等。四守於其他問題。主要包括一致行動人之間的轉讓是否構成減持，B股、H股是否適用等。
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東方財經網（www.dfcj.net）01月12日訊
央行1月12日發布2017年金融統計數據報告。其中，12月M2貨幣供應增8.2%，再創新低。
一、廣義貨幣增長8.2%，狹義貨幣增長11.8%
12月末，廣義貨幣(M2)餘額167.68萬億元，同比增長8.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個和3.1個百分點；狹義貨幣(M1)餘額54.38萬億元，同比增長11.8%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個和9.6個百分點；流通中貨幣(M0)餘額7.06萬億元,同比增長3.4%。全年凈投放現金2342億元。
二、全年人民幣貸款增加13.53萬億元，外幣貸款增加522億美元
12月末，本外幣貸款餘額125.61萬億元，同比增長12.1%。月末人民幣貸款餘額120.13萬億元，同比增長12.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和0.8個百分點。
全年人民幣貸款增加13.53萬億元，同比多增8782億元。分部門看，住戶部門貸款增加7.13萬億元，其中，短期貸款增加1.83萬億元，中長期貸款增加5.3萬億元；非金融企業及機關團體貸款增加6.71萬億元，其中，短期貸款增加1.63萬億元，中長期貸款增加6.38萬億元，票據融資減少1.58萬億元;非銀行業金融機構貸款減少3183億元。12月份，人民幣貸款增加5844億元，同比少增4600億元。
12月末，外幣貸款餘額8379億美元，同比增長6.6%。全年外幣貸款增加522億美元，同比多增967億美元。12月份，外幣貸款增加48億美元，同比多增214億美元。
三、全年人民幣存款增加13.51萬億元，外幣存款增加779億美元
12月末，本外幣存款餘額169.27萬億元，同比增長8.8%。月末人民幣存款餘額164.1萬億元，同比增長9%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和2個百分點。
全年人民幣存款增加13.51萬億元，同比少增1.36萬億元。其中，住戶存款增加4.6萬億元，非金融企業存款增加4.09萬億元，財政性存款增加5684億元，非銀行業金融機構存款增加1.23萬億元。12月份，人民幣存款減少7929億元，同比多減9564億元。
12月末，外幣存款餘額7910億美元，同比增長11.1%。全年外幣存款增加779億美元，同比少增66億美元。12月份，外幣存款增加65億美元，同比少增28億美元。
四、12月份銀行間人民幣市場同業拆借月加權平均利率為2.91%，質押式債券回購月加權平均利率為3.11%
2017年銀行間人民幣市場以拆借、現券和回購方式合計成交798.18萬億元，日均成交3.18萬億元，日均成交比上年下降3.2%。其中，同業拆借日均成交同比下降17.7%，現券日均成交同比下降19.1%，質押式回購日均成交同比上升3.5%。
12月份同業拆借加權平均利率為2.91%，比上月低0.01個百分點，比上年同期高0.47個百分點；質押式回購加權平均利率為3.11%，分別比上月和上年同期高0.11個和0.55個百分點。
五、國家外匯儲備餘額3.14萬億美元
12月末，國家外匯儲備餘額為3.14萬億美元。12月末，人民幣匯率為1美元兌6.5342元人民幣。
六、2017年跨境貿易人民幣結算業務發生4.36萬億元，直接投資人民幣結算業務發生1.64萬億元
2017年，以人民幣進行結算的跨境貨物貿易、服務貿易及其他經常項目、對外直接投資、外商直接投資分別發生3.27萬億元、1.09萬億元、4568.8億元、1.18萬億元。
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4月26日消息，在完成央媽交予的斷直連任務后，兄弟倆各奔東西，自謀出路，目前來看，網聯似乎顯得更有“出息”一些。
據《》了解，在近日舉行的2019年第三屆中國移動發展大會上，網聯首席技術專家強群力透露了網聯在業務開拓上取得的一系列成果。
強群力稱，在順利完成斷直連工作后，網聯已先後開拓出條碼轉接、國庫繳稅、跨境等合規創新業務。其中，目前超過90%市場份額的支付機構已作為賬戶機構接入了網聯條碼業務。
創新腳步不止與此，除了條碼轉接、國庫繳稅、跨境支付等場景化支付業務外，強群力還透露，下一步，網聯將利用自身優勢，以涉農業務為重點，着力推動金融服務均等化，加大支持市場機構發展普惠金融的力度。
在業內人士看來，成立僅有兩年時間的網聯平台犹如一頭初生的牛犢，充滿着蓬勃向上的朝氣，在業務創新方面，顯得更為大膽。
或許是感受到了網聯發展所帶來的壓力，一度趨於保守的銀聯也正在嘗試做出一些改變。《報》注意到，本月中旬，銀聯在其官網刊登一則“中國銀聯高級管理人員市場化選聘公告”，面向全球和全社會公開選聘執行副總裁5名，分別負責產品、市場、技術、業務、技術運營等方面的工作。
在業界看來，高管可謂破天荒之舉。有熟悉銀聯內部的人士透露，這是銀聯成立17年以來，首次在全球範圍以市場化條件公開招聘總公司高級管理人員，在此之前，公司的高管大多由央行系統官員出來擔任。
打破封閉保守的內部晉陞機制，對外引進人才無疑是借鑒了網聯的做法。據《電商報》了解，今年2月25日，網聯同樣發布過招聘公告，面向社會公開選聘高管副職3人，包括分管技術的副總裁1人、分管市場合作與業務運營的副總裁1人、分管業務管理與風險合規的副總裁1人。
業內人士指出，銀聯的線上業務和網聯會有部分重疊，在線上清算方面，銀聯和網聯會有競爭，雙方市場份額取決於交易處理速度、資金清算效率等各方面的服務水平和能力。雙方今年招聘高管的條件也具有很高的重合性，這意味着銀聯為了避免被網聯後來居上，正在積極引入新鮮血液，加快創新轉型的步伐。
毋庸置疑，積極的競爭對於銀聯而言並非壞事。有觀點認為，長期以來，銀聯在國內市場缺少一個強有力的競爭對手，因而在業務創新方日趨保守，以至於屢屢錯失風口，在移動支付領域，已被支付寶和微信支付遠遠甩在了身後。
目前來看，網聯的入局在打破銀聯壟斷國內清算市場局面的同時，也正在起到促使銀聯轉型的積極效應。銀聯也需要以積極的心態去迎接競爭，加快轉型步伐，在既有業務上謀求突破。
網站內容來源http://www.dsb.cn/
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在一眾金融牌照中，銀行、消費金融公司、小貸公司可算“消金三傑”，螞蟻金服的借唄/花唄、蘇寧金融的任性貸、度小滿的有錢花等明星產品，背後都是小貸公司。
過去三年（2015-2018），消費金融漸入佳境，小貸公司本應在風口上奔跑，卻像被施了魔咒般，雙腳踏進泥潭，增長舉步維艱。
2015年是小貸公司的分水嶺，在此之前，快速增長，短短四年間，貸款餘額從不足2000億擴張至9000億；在此之後，則久久橫盤、陷入瓶頸。
小貸公司“停滯”生長，意味着什麼呢？
轉型生死考
據小貸協會2015年調研數據，一些省份超過1/3的小貸公司不能正常營業。同農商行、城商行的困局一樣，當實體經濟下行疊加金融科技崛起，小貸公司正經歷着生死考驗。
經濟下行的影響有二：不良攀升、利率下降。金融科技的影響亦有二：巨頭下沉、模式變革。影響交織下，龍頭尚可勉力應付，中小玩家，漸被時代拋棄。
以瀚華小貸為例，以2015年為界，貸款平均息費率降檔，平均降幅6個百分點，以40億月均貸款餘額計算，年息費收入縮水2.4億元。疊加不良率爬升影響，2015年之後，凈利潤接近腰斬。
這幾年，放貸機構憑藉高定價賺得盆滿缽滿，個別消費金融公司年利率也一度高達40%以上（2018年之前），瀚華小貸為何主動調降息費率，以至利潤大幅下降呢？
不得已為之。這要從貸款結構說起。
2015年之前，瀚華小貸主要做對公業務，這也是行業普遍狀況（互聯網巨頭旗下小貸公司除外）。線下做貸款，運營成本高，件均百萬以上的貸款才有賺頭，個人貸款不受重視，公司貸款才是主流。
隨着經濟下行，小微企業不斷爆雷，小貸公司主動規避風險，向大中型客戶靠攏，利率定價自然越來越低。2015年之後，金融科技疊加消費升級，消費金融迎來風口。但小貸公司們習慣了對公貸款，早期轉型仍瞄準對公領域，待驚覺消費金融大有可為時，已力有不逮。
消費金融其實沒什麼門檻，創業公司，三兩桿槍，也能創出一片天地。小貸公司有存量資產的包袱，受對公思維的牽制，反而束手束腳，慢慢落後於時代。農商行、城商行遭此困境，還可憑藉吸儲優勢做一做資金方，小貸公司則沒有退路。
從瀚華小貸的路徑看，2015年和2016年着重調整行業結構，兩年累計退出房地產、金屬冶鍊等行業約4700家企業客戶，轉向建築行業和平台類企業，發力供應鏈金融。截止2016年末，個人貸款佔比突破30%，但企業心思仍在對公業務上。
次年（2017年），瀚華小貸把零售轉型提升至戰略高度，全面進軍個人金融市場，依託線下渠道優勢，發力房抵貸（即房捷貸，后更名佳業貸），沒有走場景金融或現金貸的路線。
2018年末，瀚華小貸零售轉型初見成效，佳業貸佔比超過60%，成了公司拳頭產品。不過以盈利衡量，重回三年前仍需時日。
行業龍頭尚且如此，實力弱的小貸公司，紛紛陷入困境，甚至不能正常營業。三年來，已有近千家小貸公司退出市場。
牌照邊緣化
小貸公司身上一直有兩到枷鎖——不準跨區域經營、融資槓桿率低（一般為不超過1.5倍）。有管制，就有突圍。這裏面，也隱藏着小貸公司擴張與收縮的秘密。
不允許跨區域經營，企業就在多地註冊。在區域突圍的動力下，小貸公司數量快速擴張，2009-2011年，小貸公司數量實現了從650家、2614家到4282家的三級跳。以瀚華小貸為例，高峰期通過13家小貸公司多區域經營。
之後，互聯網浪潮襲來，前有P2P藉助互聯網渠道撮合貸款，後有互聯網巨頭基於電商生態線上融資，網絡小貸水到渠成。2015年7月《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》對網絡小貸做了官方背書，地方金融辦開始為小貸公司疊加“互聯網放貸”資質，網絡小貸牌照面世了。
有了互聯網放貸資質，多地分散註冊意義不再，集團型小貸公司自發註銷多餘機構，小貸公司機構數於2015年三季度達到頂峰，此後便一路下降。
區域突圍，帶來機構數量的增減；槓桿率突圍，主導了規模的增縮。
從數據上看，小貸行業的槓桿率（貸款餘額/註冊資本）一直在1.2以下，1.5倍的槓桿率限制似乎綽綽有餘。
實則不然，1.2倍的實際槓桿率恰恰是限制的結果。為了規避槓桿率限制，小貸公司各顯神通，將貸款出表（把分母變小），在會計層面調降不良率。
主要有兩類做法：
一是更換放貸主體，不給貸款入表的機會。
一方面大力敘做委託貸款。小貸公司作為委託人，委託銀行放貸，既可規避單戶貸款限額的制約（一般要求不超過凈資產的5%，即1億資本金，單戶貸款最高不超過500萬元），壘壘大戶，還能調劑槓桿率的高低。
另一方面則申請保理、融資租賃、消費金融公司甚至民營銀行牌照，把業務交給槓桿率更高的機構來做。
二是貸款轉讓，先入表再出表。
貸款轉讓是個神器。舉例來說，註冊資本2億，貸款餘額3億時，槓桿率達到上限，此時將3億貸款轉讓給第三方機構（金融資產交易所、銀行機構、資產管理公司、信託投資公司等），槓桿率降至0，可回籠資金繼續放貸，理論上，如此循環，想做多少做多少。資產轉讓進化到一定階段，就是資產證券化（ABS）。
2013年以後，個人資金湧入互聯網理財，小貸公司聯手地方金交所，為各大平台的互聯網理財（包括P2P）輸送底層資產。這種貸款出表方式一度不受監管，簡單便捷，一度讓小貸公司徹底擺脫槓桿率的制約。
沒了槓桿率的約束，資本金不再重要。大家有錢也不注資，不注資，表內貸款餘額也就停止增長了。
後來，強監管來臨，表內業務愈發受限；再後來，助貸興起，沒有牌照也能做業務，小貸牌照的價值越來越弱了。
龍頭更迭
小貸牌照價值不斷邊緣化，帶來了兩大影響：
一則是傳統龍頭不斷“走出去”，申請併發力新的牌照，超越小貸公司的約束，綜合化發展；二則是申請門檻越來越低，那些沒有牌照的機構，尤其是互聯網機構，以小貸牌照為切入點，加速布局互聯網金融。
一出一進之間，小貸行業快速分化——傳統龍頭快速淡出，互聯網巨頭全面主導。
先看看瀚華小貸的例子。瀚華金控——擔保行業和小貸行業雙龍頭，創立於2004年，2014年港股上市，旗下有9家小貸公司，五家獲得網絡小貸資質。2018年末，瀚華旗下小貸公司合計貸款餘額47億元，與三年前基本持平，接近零增長。
看上去，瀚華小貸也陷入增長“停滯”，但站在集團視角，瀚華金控的放貸能力仍在擴張。2018年末，瀚華金控類授信業務（自營貸款、助貸、委貸、保理、融資租賃等）餘額109億元，較三年前增長46%，增速依舊強勁。
2015年起，瀚華金控推動戰略轉向，發力綜合金融平台，在擔保、小貸之外，大力拓展保理、融資租賃業務；2018年，進軍助貸市場。從結果上看，小貸業務原地踏步（僅從貸款餘額看），其他業務都在擴張。
貸款能力在強化，小貸業務（特指通過小貸公司做的自營業務）在弱化，這是傳統小貸龍頭的寫照。另一面，互聯網玩家則加速入局。
據不完全統計，當前國內網絡小貸牌照數量已超過300張，成為巨頭逐鹿的新戰場。
自現金貸新規限制ABS出表后，互聯網巨頭系小貸公司迎來一波注資潮，綜合實力快速趕超老牌小貸巨頭。據啟信寶數據，註冊資本前20的小貸公司中，12家（存在兩家屬於同一集團的情況，如螞蟻小微小貸和螞蟻商誠小貸）隸屬互聯網巨頭。
僅看註冊資本，互聯網巨頭已全面佔先。而隨着助貸發展，註冊資本已不足以反映小貸公司的真正實力。
一些頭部小貸公司，註冊資本不高，但年放貸（撮合）量超過千億，表內外餘額數百億。如360金融旗下的三六零網絡小貸，註冊資本僅5億元，毫不起眼；而360金融2018年累計撮合放貸近千億，貸款餘額430億，足可躋身行業前十。
把助貸考慮在內，掌握流量優勢的互聯網巨頭已然主導了小貸行業，小貸行業正全面互聯網化。
從小到大
龍頭更迭過程中，小貸公司慢慢背離了最初的定位，踏上了大型化之路。
2008年5月，銀監會發布《關於小額貸款公司試點的指導意見》（下稱《指導意見》），開篇就明確政策目標，“引導資金流向農村和欠發達地區，改善農村地區金融服務，促進農業、农民和農村經濟發展，支持社會主義新農村建設”。
服務三農、將資金引入欠發達地區，是監管推動小貸公司試點的政策本心。為此，監管設定了區域經營和槓桿率限制，小貸公司做不大，才甘於做服務縣域和三農的金融毛細血管。
先看區域限制。市場規律下，資金天然流向經濟發達地區，讓資金踏踏實實待在欠發達地區，不準跨區域經營是必要條件。
再看槓桿率限制。《指導意見》要求小貸公司從銀行業金融機構融入資金餘額，不得超過資本凈額的50%。意味着，若註冊資本1個億，只能從銀行借款5000萬，可放貸資金不過1.5個億，即槓桿率不超過1.5倍。
既然已經將資金限制在欠發達地區，為何還要對放貸能力設置諸多障礙呢？這背後有多重考量。
一則，限制從銀行借入資金規模，也限制了風險向銀行的傳遞。但1.5倍的槓桿下，小貸公司不良率超過66%（把三分之二的資本金虧完）才會對銀行帶來實質風險，僅從風險傳染的角度，不足以解釋1.5倍槓桿的苛刻。
二則，放貸能力受限，與大項目無緣，才能甘於服務小微客戶。試點出台的那幾年，中國經濟處於高速增長期，基建、地產、製造業擴大再生產，實體經濟不缺項目缺資金，金融機構樂於壘大戶，小微客戶嘛，金額小、手續繁、成本高，無人問津。
為避免小貸公司壘大戶，只能把小貸公司變小，越小越好。1.5倍的槓桿率限制，卡住了小貸公司的脖子，也卡住了規模增長空間。待《指導意見》在地方落地時，一些省市進一步收緊韁繩。如遼寧明確要求小貸公司註冊資本上限為2億元，疊加1.5倍槓桿率限制，發展極限不過3個億。
不過，網絡小貸的出現、互聯網巨頭的入局，小貸公司成了巨頭布局金融的第一站，在大型化的路上越走越遠。
日前，網傳監管正在醞釀統一的互聯網小貸監管辦法，將註冊資本提升至5億元，槓桿倍數擴大至3-5倍。這可看作政策層面對小貸公司大型化的默許。
當前，經濟下行，金融機構壘大戶的環境不復存在，大型銀行也在發力小微金融；在規模層面給小貸公司鬆綁，已不會影響小貸公司聚焦小微金融的初衷。
小貸公司大型化，是時代變遷的必然結果。再深一層看，小貸公司大型化，也是科技重塑金融的必然要求。
科技打穿了時空界限，消解了“小而美”模式的生存空間，大型化疊加科技化，是金融機構的唯一出路，也是小貸公司唯一的出路。
從“小”到“大”的過程，優勝劣汰、整合重組將成為家常便飯，行業發展進入全新階段。
金融新紀元
小貸公司一直進化前行。進化淡化了牌照價值、模糊了業務界限、重構了市場結構，這才讓小貸公司表內數據停滯不前。
小貸公司停滯生長，卻並非個例。行業進化過程中，市場機構正在遠離高規格（監管嚴、准入門檻高）金融牌照。
三五年前，只因消費金融牌照可放大10倍槓桿，牌照的吸引力便遠大於小貸公司，可就當前來看，有了助貸加持，一張網絡小貸牌照足以，誰還去折騰消費金融牌照呢？
市場端，不同牌照的核心差異趨於淡化，而監管側，不同牌照的監管規格卻有天壤之別。這種失衡，進一步加速市場機構對所謂高規格牌照的逃離。截止2018年底，消費金融公司數量僅有23家，而網絡小貸數量近300家；五大金融科技巨頭中，僅蘇寧金融擁有消費金融牌照。
科技進步與模式進化，在消解牌照的價值。市場不僅在遠離高規格牌照，下一步，連牌照本身也要遠離，屆時，更多的金融牌照都會停滯生長。
可那又如何呢？
金融牌照，在停滯生長；金融行業，卻邁入新紀元。
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3月1日消息，香港，一塊區區1106.34平方公里的土地，微信支付和支付寶卻是聯手久攻未果。如今，支付巨頭終於亮出了跨境支付這一“殺手鐧”。
據《電商報》了解，被稱為港版“支付寶”的AlipayHK將於本月（3月）上線跨境線下支付新功能，率先覆蓋粵港澳大灣區以及日本。而在此之前，AlipayHK只能在香港地區使用，如今這一功能的推出，被外界視為AlipayHK的首次破冰“出境游”。
據介紹，3月起首批接受AlipayHK的商家覆蓋了粵港澳大灣區內的數十萬商戶，包括7-11、全家、屈臣氏、家樂福、麥德龍、麥當勞、星巴克、無印良品以及世界之窗、長隆公園、華南理工大學、廣東省中醫院等。在日本，AlipayHK也將覆蓋福岡最大的百貨商店博多大丸百貨。
對於AlipayHK而言，跟隨香港居民出境旅遊的步伐，為其提供境外支付服務，恰恰可以避開香港本土“地頭蛇”八達通卡的鋒芒。據《電商報》了解，早在2014年，支付寶便與微信支付一道，宣布進軍香港市場，此後兩大支付巨頭陸續推出了包括“註冊送現金”、“購物折扣”在內的一系列優惠活動，可謂“一頓操作猛如虎”。
不過，如今香港的移動支付市場依舊被八達通卡所壟斷。據香港生產力促進局去年發布的調查報告显示，在支付寶、微信支付進軍香港長達四年的情況下，香港居民中經常使用手機支付的比例卻僅佔20%，超過95%的居民經常使用八達通卡。
應該說，AlipayHK此次在粵港澳大灣區以及日本推出跨境支付服務極大地迎合了香港用戶的需求。有數據显示，香港居民是亞洲地區最熱衷於出境旅遊觀光的群體，他們在體驗跨境支付服務帶來的便捷之後，有望在AlipayHK的適用上，形成一定的用戶粘性。
目前，隨着港珠澳大橋的建成通車，粵港澳大灣區的建設步伐正在加快，在之後一段時間，香港地區與內地的交流也將日趨頻繁，越來越多的香港本地居民將踏上大灣區的土地，AlipayHK自然存在着大展身手的空間和機會。
需要指出的是，此次日本成為AlipayHK跨境支付服務首批覆蓋目的地，也是經過了“精挑細選”。據VISA此前發布的全球旅遊意向調查報告显示，日本正是香港居民最為熱衷的境外出遊目的地，因此AlipayHK率先在日本提供跨境支付服務，也是投其所好，可最大限度為香港居民的出境旅遊提供便利。
當然，從目前的情況來看，AlipayHK所覆蓋的跨境支付服務範圍還顯得過小，對此，支付寶方面也表示，下一步，AlipayHK所支持的跨境支付服務將推廣到內地更多地區，香港居民未來也會在更多國家享受到跨境移動支付的便利。
值得注意的是，AlipayHK此次推行跨境支付還面臨老對手微信支付方面的競爭壓力。據《電商報》了解，去年10月，微信便已搶在支付寶之前，宣布旗下WeChat Pay香港已“打通大陸”，實現中港雙向跨境支付。
在香港移動支付市場久攻未果的情況下，支付寶和微信支付此次不謀而合，均試圖以“跨境支付”為突破口，從境外出遊地反攻香港本地市場。顯而易見的是，未來一段時間內，哪一方在境外布局的支付場景更為廣泛，那麼這一方在香港移動支付市場中將更具有競爭優勢。
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3月4日消息，據新華社援引俄羅斯當地媒體的報道稱，金磚國家正在打造名為“金磚支付（BRICS Pay）”的統一支付體系，今後消費者有望藉助專門的手機應用在金磚國家內實現跨國跨幣種支付。
據介紹，“金磚支付”的實施方案之一是建立囊括所有金磚國家支付體系的在線錢包。為此，需建立與金磚五國支付體系相連的獨立雲平台，非金磚國家支付體系也可接入平台。通過在智能手機上安裝相關應用，消費者可在接入雲平台的國家內用手機進行不受交易幣種限制的跨國支付。
俄方專家指出，推進金磚夥伴國家支付系統的一體化將有助於大幅降低對跨國支付機構的依賴。在地緣政治局勢日益緊張的背景下，這顯得尤為迫切。
公開資料显示，目前除南非之外，其他四大金磚國家都有自己的國家支付系統。它們是巴西的ELO、俄羅斯的“和平”、印度的RuPay和中國的銀聯。
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