昨天凌晨，上市公司江南嘉捷（全稱“江南嘉捷電梯股份有限公司”）突發公告表示，公司將通過資產置換及發行股份購買資產的方式，將三六零科技股份有限公司（即“360”）100%股權置入，作價高達504億元。上市公司實控人也將變為奇虎360公司董事長周鴻�。
在開啟私有化兩年後，互聯網安全巨頭360最終選擇“借殼”捷徑回歸A股。作為一隻被普遍看好的優質互聯網標的，360又會開啟一場怎樣的資本盛宴？
幾經徘徊終“借殼”回歸
2015年，在海外不受待見的中概股掀起返鄉潮，紛紛私有化回歸A股“淘金”。當年6月，360宣布啟動私有化戰略，並於一年後完成私有化交易，從紐交所摘牌。
由於退市時估值就高達93億美元，加之其在國內的巨大影響力，體量巨大的360，在借殼與IPO之間，將以何種姿態回歸A股，一直是資本市場津津樂道的話題。多家上市公司還被炒成360在A股的“緋聞女友”，其中既有私有化財團成員如電廣傳媒、中信國安等，也包括純粹的“殼公司”如中葡股份、波導股份等。
而與此同時，根據天津證監局今年3月公布的資料，華泰聯合證券已與360簽訂首次公開發行並上市輔導協議，也就是說360將可能以IPO方式排隊上市。
“說好的IPO呢！咋又借殼了？”昨天凌晨，江南嘉捷一口氣連發26條公告，宣布360將借殼上市，頗令市場意外。根據公告核心條款，江南嘉捷全部資產作價18.72億元，通過資產置換和現金轉讓方式置出，360的100%股權作為本次擬置入資產作價504.16億元。就規模來說，這將是近三年以來A股市場最大的借殼上市案例。
沸沸揚揚的360回歸A股終於塵埃落定。交易完成后，周鴻�直接持有上市公司12.14%的股份，並通過奇信志成和天津眾信間接持股，合計持股達63.70%的股份，成為實際控制人。周鴻�還在深夜感謝團隊，“謝謝大家幾年來堅持、堅強、堅韌。”
安全巨頭開啟“漲停”？
市場關注的是，作為被普遍看好的一線互聯網巨頭，接下來，360借殼后將會開啟怎樣的資本盛宴。
股民們清晰地記得，同為中概股回歸A股的暴風科技，當年整整刷出28個“一”字漲停，堪稱“妖股”。另一隻被中概股巨人網絡借殼的世紀游輪，也以20個漲停板羡煞旁人。即便去年股市低迷之際，同等體量、具有同等龍頭地位的順豐控股借殼上市時，成績也有連續12個漲停板，開板后至今又漲了60%。
根據重組方案，360今年上半年實現營業收入52.87億元，實現歸屬凈利潤14.10億元。此外，360還給出了2017年、2018年、2019年三年內扣非凈利潤分別不低於22億元、29億元、38億元的業績承諾，合計高達89億元。這樣的業績，讓許多A股公司望塵莫及，因此市場普遍認為360的市場號召力不會遜色。
同樣從美股回來的巨人網絡，目前最新動態市盈率為61倍，而A股目前互聯網公司加權平均市盈率為85倍。有分析稱，如果按照80倍市盈率計算，以最近承諾的3年年均約30億元凈利潤計算，那麼360的估值預計在2400億元左右。照此計算，從93億美元（最新匯率折算614億元人民幣）到2400億元，大約要漲3倍，差不多將有12個漲停板。而中金此前報告也稱，若360回歸A股，其市值將高達3800億元，較私有化時的估值93億美元暴漲近700%。市場對360的厚望可見一斑。
重組尚需監管核准
與前些年相比，借殼重組正在進入被嚴厲監管時代。監管層此前修訂《上市公司重大資產重組管理辦法》，並制定相應配套措施來強化借殼上市的事中事後監管，其目的在於，要形成嚴格借殼上市“全鏈條、全環節、全主體”的監管安排，被稱“史上最嚴借殼新規”。
按照規定，360此次交易構成重組上市，需提交證監會上市公司併購重組審核委員會審核並經中國證監會核准後方可實施。360能否順利闖關仍有不確定性。在公告風險提示中，江南嘉捷也指出，本次交易有可能面臨因異常交易而涉嫌內幕交易以及交易各方利益不一致等原因而導致暫停、中止或取消本次交易的風險，以及擬置入資產評估增值較高的風險。
不過，在昨天證監會舉行的發布會上，證監會新聞發言人高莉在回應360借殼上市時表示，將重點支持符合國家產業戰略發展方向、掌握核心技術、具有一定規模的優質境外上市中資企業參与A股公司併購重組，並對其中的重組上市交易進一步嚴格要求。
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