隨着基金四季報披露完畢，去年大熱的滬港深基金的投資策略及市場展望也浮出水面。對於2018年的港股行情，不少基金表示會繼續看好。 

　　以績優基金博時滬港深價值優選靈活配置基金為例，該基金四季報中認為，“北水南下”的趨勢仍將延續，加上估值處於歷史低位，港股未來仍具有較強的投資價值。 

　　專註掘金港股 成立以來業績漲幅超32% 

　　作為成立剛滿一年的次新基金，博時滬港深價值優選（A類：004091；C類：004092）可以說是生逢“港股大時代”，較好地抓住了2017年港股的大漲行情，為投資者賺取了不菲收益，今年以來，受益於港股春耕行情，博時滬港深價值優選再度迎來開門紅。 

　　銀河數據显示，截至1月22日，博時滬港深價值優選A份額年初以來的凈值增長率為8.08%，C份額的凈值增長率為8.04%，在362隻同類基金中均位居前6%身位。 

　　而回顧2017年度，該基金A、C份額分別斬獲了23.09%、22.66%的收益，遠遠跑贏同期業績基準8.89%的漲幅。自2017年初成立以來，該基金A、C份額的累計回報分別達到33.03%、32.52%，年化收益均超過32%。 

　　“雙總監”掌舵 基金經理高規格配置 

　　優異的業績源自基金管理人強大的管理實力。值得注意的是，博時基金對該基金給予了“雙總監級”基金經理的高規格配置。其中，王俊為博時基金研究部總經理，具有近10年的投研從業經歷，基金管理經驗豐富，在長達9年多的投研經歷中，逐漸形成了堅守價值投資、紮根於深度基本面研究的投資風格，擅長挖掘價值低估的投資標的，把估值的合理性作為投資的最重要依據。 

　　另一名基金經理張溪岡，為博時基金股票投資部國際組投資總監、社保組合投資經理，從業年限超過十六年。憑藉優異的管理業績，張溪岡2014年、2015年連續兩屆榮獲《中國基金報》“英華獎”—三年期海外投資最佳基金經理稱號。 

　　倉位靈活 攻守自如 

　　資料显示，博時滬港深價值優選成立於2017年1月25日，截至今年1月25日成立恰好滿一年。該基金倉位靈活，攻守自如，投資於國內依法發行上市的股票的比例占基金資產的0-95%，其中港股通標的股票的投資比例為基金資產的0-95%。在市場無明顯機會時，該基金可保持低倉位或固定收益資產；當市場上漲時，可適時配置兩市股票資產。 

　　投資策略方面，博時滬港深價值優選通過對符合或引領中國經濟轉型優質企業的深入研究，採用價值投資策略對滬港深市場進行投資，把握港股通開放政策帶來的投資機會，在嚴格控制估值風險及流動性風險的前提下，獲取基金資產的長期穩健增值。 

　　未來繼續看多港股 

　　展望2018年，博時滬港深價值優選在剛剛披露的四季報中認為，2018年港股的基本面和資金面仍將繼續向好，港股的牛市仍將持續，並可望再創新高。 

　　從基本面來看，全球經濟復蘇態勢明顯，中國經濟也從2016年下半年開始見底回升。儘管貨幣政策已經從寬鬆走向偏緊，實際利率水平也開始見底回升，但由於經濟自身的復蘇態勢不可逆轉，國民消費意欲旺盛，企業投資意願增強，貨幣政策的收緊並不會導致經濟大幅放緩。 

　　再加上新興產業（互聯網、新能源、人工智能、大數據、雲計算）的欣欣向榮，我們有理由對中國經濟更加樂觀。 

　　基金經理王俊、張溪岡表示，從資金面來看，北水南下仍將持續，外資也將繼續提高對中國市場的資產配置，資金面仍然向好。 

　　港股估值約為12倍2018年市盈率，在全球範圍內仍然偏低，仍有較好的投資價值。預計2018年香港恒生指數的總體盈利仍會有10%左右的增長，對港股保持樂觀態度。 

　　重點配置四條投資主線 

　　談及2018年的重點投資主線，王俊、張溪岡認為以下幾條投資主線可以給予重點關注 

　　1) 能源產業：中東局勢加劇動蕩，全球能源需求復蘇，導致能源與化工產品穩中向上，能源產業鏈中的石油、石化、油服、管輸等行業可重點配置； 

　　2) 金融龍頭：受益於全球經濟復蘇及利率上行，銀行股、保險股的估值會繼續提升； 

　　3) 消費升級：中國國民可支配收入持續增長，消費升級態勢明顯。2017年很多消費股 

　　的估值水平已經恢復，2018年更多要靠盈利的增長，我們需積極尋找盈利還能穩健增長的消費股進行配置； 

　　4) 科技創新：重點關注各個子行業的龍頭，以及“人工智能+”傳統行業帶來的投資機會。 

　　基金投資需謹慎

　　數據來源：wind，2018.01.24

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新聞配圖

 美國股市周二(2月7日)出現強勁反彈，道瓊斯工業平均指數上漲569點，創兩年來最大漲幅。科技股、基礎原材料和消費股領漲。

截止收盤：道瓊斯指數上漲567點，漲幅2.33%，報24912點；納斯達克指數上漲148點，漲幅2.13%，報7115點；標普500指數張張46.20點，漲幅1.74%，報2695點。

VIX跌回30下方，似乎刺激市場情緒，在尾盤支撐股市。

億萬富翁投資者卡爾·伊坎表示，他預計股市在經歷周五和周一的大跌后將會反彈，同時警告稱，目前的市場震蕩將是未來的一個先兆。

聖路易斯聯儲行長Bullard稱，本輪股市大跌是歷史上最有跡可循的一次。

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 滬指創兩年最大跌幅！但A股的這些利好千萬別忽視！

吳黎華

美股暴跌拉響全球股市警報。分析人士認為，美股市場的暴跌主要同其自身加息預期和過長時間過大幅度上漲有關，短期來看，雖然會對A股市場造成一些衝擊，但從中長期來看，中國經濟L型走勢穩中有升，企業盈利改善，多項重大改革舉措有望在今年落地，市場料將保持穩中有升態勢。

新聞配圖

周一，美股暴跌，標普500、道指創下六年來最大跌幅，全球股市拉響警報。2月6日，亞洲股市全面走低，截至收盤，日經225指數重挫4.73%，恒生指數重挫5.12%。歐洲股市當日則大幅低開。A股市場方面，上證綜指收盤大跌3.35%報3370.65點，失守半年線並創兩年最大單日跌幅；創業板指跌5.34%擊穿1600點，創三年新低；深成指跌4.23%報10377.61點，兩市超過400隻個股跌停。一時間，全球市場風聲鶴唳。

估值結構已有較大改善

業內人士普遍認為，美股市場的暴跌，主要同其自身因素有關。前海開源基金公司首席經濟學家楊德龍對《經濟參考報》記者表示，美股經過連續八年上漲，三大股指的估值已經在歷史高位，累積大量獲利盤。同時，市場擔心利率和通脹過快上升。興業證券則認為，“低利率高增長”的蜜月期支撐了美股前期的持續上漲。通脹預期回暖推動美國長端利率上行，估值下降的衝擊開始醞釀。隨着利率不斷上行，估值衝擊不斷增強，超過盈利改善的支撐。

而A股市場的下跌，則更多地摻雜了情緒上因素。“A股過度反應。”楊德龍認為，A股和美股的位置不一樣，前者剛從底部起來，一直是結構性行情。受到外圍拖累，A股市場可能短期會受到一些衝擊，但從中長期來看，還是會沿着原來的路線走。

來自交易所的數據显示，截至目前，上證A股的平均市盈率為18.67倍，深市主板、中小板和創業板的平均市盈率則分別為25.59倍、38.13倍和42.16倍，估值結構已有較大改善。

基本面沒有“硬着陸”風險

新聞配圖

中泰證券首席經濟學家李迅雷也對記者表示，市場波動是正常的，美股下跌的主要原因是上漲時間過長、漲幅過大，中國股市的跟隨下跌也符合邏輯。從基本面來看，中國經濟2018年還是走L型，美國經濟仍然比較強勁，並沒有發生重大變化。

從基本面來看，中國經濟在2018年沒有“硬着陸”的風險。申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇對《經濟參考報》記者表示，從基本面來看，2018年中國經濟有三個特徵：一是經濟無風險，繼續L型走勢；二是嚴監管、防風險成為金融系統主要任務，市場的流動性會偏緊；三是改革開放40周年，眾多改革措施有望落地。他認為，今年中國企業盈利能力持續改善，製造業尤其是高新技術製造業投資增加，同時由於供給側改革以及精準脫貧的推進，改善了居民收入，消費將有所增長，使得中國經濟整體上保持穩定。他認為，外圍市場的下跌，以及A股市場的情緒宣洩，並不意味着經濟基本面有重大變化，2018年基本面仍將支持市場穩中向上。

上市公司盈利能力顯著回升

從微觀端來看，正在披露中的年報則显示，2017年A股上市公司的盈利能力顯著回升。中信建投研究显示，截至今年1月底披露業績預告的2530家上市公司中，預喜率高達91%，預增率達到59%。主板預告業績最好，凈利潤預計同比增速達225.4%，而創業板（剔除溫氏、樂視）與中小板凈利潤預計同比增速分別為15.8%與56.4%，全部已披露凈利潤預告增速的中位數為25%。

外資或加大對中國股市配置

另一方面，今年6月A股納入MSCI新興市場指數將正式實施，業內普遍對於外資加大對中國股市配置持樂觀態度。央行公布的最新境外機構和個人持有境內人民幣金融資產情況显示，截至2017年9月末，境外機構和個人持有的境內人民幣股票資產達到1.021萬億元，這是歷史上首次超過1萬億元大關。數據還显示，自滬港通、深港通開通以來，已經共計有5742億元人民幣和1449億元人民幣流入A股市場。

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 　據2月15日美國財政部公布的數據，截至2017年12月，中國持有美國國債1.18萬億美元，較上個月增持83億美元，為美國最大的海外債券持有國，其次為日本。2017年全年來看，中國共增持美國國債1265億美元，增持力度創下2010年以來最大。

　　按照外匯局的說法，整個2017年，中國國際收支狀況穩健，跨境資金流動從凈流出轉為基本平衡。

　　2017年，人民幣對美元匯率升值超過6%，外匯儲備規模增加了1294億美元至3.14萬億美元。可以作為對比的是，2015年和2016年，中國外匯儲備均出現了大幅度的下降，分別下降了3198.44億美元和5126.56億美元。

　　2016年全年，中國為了穩定匯率曾拋售美國國債共計1877億美元。而2017年中國增持1265億美元美國國債的規模，與同期中國外匯儲備1294億美元的增加額大致相當。

　　2018年1月，中國外匯儲備延續上升態勢，較上月增加了215億美元，實現了“十二連升”。

　　在1月初，市場曾有傳聞，中國可能在貿易緊張關係上升的情況下減少美債購買。外匯局則回應稱，中國外匯儲備始終按照多元化、分散化原則進行投資管理，保障外匯資產總體安全和保值增值。與其他投資一樣，外匯儲備對美國國債的投資是市場行為，根據市場狀況和投資需要進行專業化管理。

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 中國2月CPI同比2.9%，預期2.5%，前值1.5%，漲幅創2013年11月以來新高。

中國2月PPI同比3.7%，預期3.8%，前值4.3%；環比-0.1%。

華泰宏觀李超團隊評論認為，通脹如期顯著回升，2月食品、非食品CPI環比表現均強於歷史均值，食品CPI當月同比由-0.5%回升至+4.4%，成為支撐通脹上行的重要邏輯。

由於今年3-8月CPI基數較低，我們預計期間整體通脹仍將維持高位，全年CPI高點可能在年中的7-8月。我們中性預測全年通脹中樞為+2.5%，在主要由食品端漲價預期引導的“風起通脹”格局下，下游消費行業或將較為受益。

我們認為當前央行貨幣政策穩健中性的取向仍然不變，央行對經濟基本面的判斷比市場樂觀，貨幣政策邊際上仍然趨緊。我國貨幣政策對通脹設定的目標值是3%，而2月通脹已經上行到+2.9%；我們認為央行有對稱加息一次、同步上調官定存貸款基準利率的可能性。加息可能及兩會後監管政策出台短期會衝擊利率。

中國統計局評論稱，CPI受春節因素漲幅擴大，預計3月份CPI同比漲幅將有所回落。國家統計局城市司高級統計師繩國慶解讀指出：

一、CPI受春節因素影響漲幅擴大

從環比看，CPI漲幅比上月擴大0.6個百分點，主要是受春節因素和氣溫偏低雙重影響。

一是全國大範圍降溫天氣影響了部分農產品的生產和運輸，加之春節期間需求和消費量增加，食品價格上漲4.4%，影響CPI上漲約0.88個百分點。其中，鮮菜和鮮果價格分別上漲18.1%和6.4%；水產品和畜肉類價格分別上漲8.0%和2.0%，四項生鮮食品合計影響CPI上漲約0.82個百分點。

 

 

 

二是春節前後出行人員增多，推動交通旅遊價格上漲，飛機票和長途汽車票價格分別上漲19.7%和5.8%，旅行社收費和賓館住宿價格分別上漲12.2%和2.9%，上述四項合計影響CPI上漲約0.27個百分點。

三是春節期間城市務工人員集中返鄉，人工費上漲，車輛修理與保養、理髮和家庭服務價格分別上漲9.9%、5.5%和3.5%，合計影響CPI上漲約0.06個百分點。

從同比看，CPI漲幅擴大主要受春節“錯月”影響。今年春節在2月份，而去年在1月份，春節“錯月”致使2月份的對比基數相對較低，加之春節前後食品和服務價格環比上漲導致CPI同比漲幅擴大。據測算，在2月份2.9%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.1個百分點，新漲價影響約為1.8個百分點。

考慮到“節日因素”消退，預計3月份CPI同比漲幅將有所回落。

二、PPI環比微降、同比漲幅繼續回落

從環比看，PPI由上月上漲轉為本月微降。生產資料價格下降0.1%，生活資料價格持平。

在主要行業中，黑色金屬冶鍊和壓延加工業價格下降0.7%。由升轉降的有燃氣生產和供應業、有色金屬冶鍊和壓延加工業、非金屬礦物製品業，分別下降0.9%、0.8%和0.4%。

漲幅回落的有石油和天然氣開採業，上漲0.4%，比上月回落2.9個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業，上漲0.2%，回落2.4個百分點。漲幅擴大的有煤炭開採和洗選業，上漲1.2%，擴大0.4個百分點；水的生產和供應業，上漲0.5%，擴大0.3個百分點。

從同比看，PPI漲幅繼續回落，比上月回落0.6個百分點。生產資料價格上漲4.8%，比上月回落0.9個百分點；生活資料價格上漲0.3%，漲幅與上月相同。

在主要行業中，漲幅回落的有非金屬礦物製品業，上漲13.0%，比上月回落0.4個百分點；黑色金屬冶鍊和壓延加工業，上漲11.5%，回落3.6個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業，上漲10.0%，回落0.8個百分點；有色金屬冶鍊和壓延加工業，上漲7.4%，回落3.0個百分點；化學原料和化學製品製造業，上漲6.1%，回落2.1個百分點。上述五大行業合計影響PPI同比漲幅回落約0.57個百分點。

據測算，在2月份3.7%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為3.5個百分點，新漲價影響約為0.2個百分點。

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 今天一大早，張繼科曬出和景甜海邊牽手照宣布戀情，隨後景甜轉發蓋章認愛！

照片中，兩人手牽手漫步在海邊，十分恩愛甜蜜。從微博互動，寫藏頭詩，搶紅包，情侶頭像，到現在終於公開了~這波狗糧當早飯有點撐……

來看看你們老公KK那霸氣的公布~只想說大甜甜這次要變超甜甜惹~

嗯，看微博已經有5240個人失戀了，估計千軍萬馬還在來的路上。

一個人戀愛，千萬人失聯。各位網友你們答應我：撐住！我給你們送希望來了。

難道這個世界只剩下絕望了嗎？

並不是。

假如生活欺騙了你，

阿里拍賣不會。

03.26日，阿里拍賣攜手安踏、@芒果V基金聯合推出“愛運動，做自己的奧運冠軍”拍賣活動。張繼科簽名、武大靖同款、平昌冬奧龍服等收藏意義極佳的單品都進行了拍賣。

活動結束后，我們得出一個結論，大家還是很愛科科的啊。科科的簽名T恤，拍出了20201元的高價，真是愛有多深，錢包有多厚。不要問我愛你有多深，金錢代表我的心。

而此次拍賣活動，我們也感受到了大家濃濃的愛意，308位愛心人士（競拍者），經過809次出價，拍下善款50557元。本場拍賣最終所得善款將捐贈給@芒果V基金 用於公益項目。

讓人感動的是，這場拍賣有近20萬人圍觀，再次感謝大家。筆芯~

這件事現在你知道了，我也講完了，不要打我啊！我先跑為敬。

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