摘要 【房企年內境外融資破3000億元 高槓桿房企財務風險加劇】據中原地產研究中心統計數據显示，截至7月24日，房企月內融資計劃額度(包括境內融資和境外融資)已接近1800億元，有望繼續維持今年4月份以來，每月2000億元以上的高位。（證券日報）

　　這個夏天，房地產圈裡，最繁忙的或許是企業的融資部門了。一季度融資渠道稍微放緩后，7月份又迎來了收縮，將房地產企業發行外債限制到只能用於置換未來一年內到期的中長期境外債務的範圍，這意味着房企之後將無法通過發行外債來補充營運資金或償還境內債務。

　　據中原地產研究中心統計數據显示，截至7月24日，房企月內融資計劃額度(包括境內融資和境外融資)已接近1800億元，有望繼續維持今年4月份以來，每月2000億元以上的高位。

　　“二季度大量房企大額度融資減少，對融資渠道較少的房企來說，壓力很大。” 中原地產首席分析師張大偉向《證券日報》記者表示，境外融資對於房企來說並不是主要資金來源，但卻是在港上市房企的重要融資渠道，且面對即將到期的境外債務，這些房企不得不“借新還舊”。

　　境外融資已超3000億元

　　據申萬宏源統計，今年上半年，中國房地產企業累計在境外新發和增發美元高息票據約385億美元，同比增長28%，超過2017年全年發行額，相當於2018年全年發行額的八成，而同期到期的美元債額度約165億美元。而就在7月初聞訊房地產信託融資將收緊后的一周里，又有約15家房地產企業火速在離岸市場發行了總計約50億美元的外債以備糧草。

　　由此，截至7月7日，中國房企累計境外融資已超過435億美元，約為2990億元人民幣。加上近兩周碧桂園、中國金茂等房企發布的美元債融資計劃，這意味着今年年內，中國房企境外融資已超過3000億元人民幣。

　　“過去兩年，房企擴張較快，借了不少規模較大的債，由於受借款和還款周期的影響，很多房企今年的資金兌付壓力都比較大。” 同策研究院總監張宏偉在接受《證券日報》記者採訪時表示，鑒於資金鏈壓力，過去槓桿率比較高的房企可能出現資金鏈緊張的情況，下半年房企之間的併購案將會隨之增加。

　　不過，中信建投首席房地產分析師陳慎則認為，“此次融資政策更多體現為結構化調控和窗口指導，而不是‘一刀切’收緊。融資監管的意圖在於通過控制融資來平抑部分城市土地市場熱度，從而平穩房地產市場銷售終端預期，降低房企未來潛在經營風險。”

　　高槓桿房企財務風險加劇

　　“我們跟蹤的30家在香港上市的中資房地產企業，平均凈負債比率在2018年中期達到新高約100%后，2018年末回落至85%(2017年末90%)，預計今年中期可能重新反彈到90%以上，因多數企業上半年又加大了買地力度。”申萬宏源在一份研究報告中表示，而整體的外債比例，預計從去年末的33%上升到今年中期的36%，擁有外債絕對額最高的三家公司為中國恆大、碧桂園控股、中國海外發展，外債佔比最大的三家公司為世茂房地產、旭輝控股和禹洲地產。

　　“境外融資方面，房企集中尋求海外融資，也將導致境外融資成本的上行， 房企將同時面臨高額融資成本及匯率波動的雙重風險，未來利潤增長的不確定性有所增加。”國元國際認為，未來房企境內融資將承受更大壓力，銀行同業授信方面也會更為謹慎，資金成本或有所上行，從而進一步提高房企的境內融資成本和融資難度。

　　“從融資成本方面看，大部分房企的資金成本維持在4%-8%之間，平均約為6%。但7月份以來，美元債成本快速上升。”張大偉向記者表示，7月份，房企發布的美元債平均利率已達8%，其中多筆資金成本都超過10%，最高者甚至達到了15%。

　　張大偉進一步表示，中型房企為了尋求規模發展仍在加大拿地力度，因此推動了房地產行業的融資需求加劇。不過，近期房企內部更關注資金鏈安全。一般會在銷售回款可控範圍內，進行拿地投資，以尋求安全。

　　另有分析人士認為，大型房企由於信用等級較高、融資成本更低，日益主導土地和併購市場，而高槓桿的中型房企由於信用評級較低，融資相對較難，融資成本也高，因此陷入資金緊張的局面，小型房企則處境艱難，甚至賣項目求生。

　　值得一提的是，申萬宏源在一份研究報告中表示，高槓桿房企面臨的財務風險再度上升。

　　相關報道>>>

　　

　　

　　

　　

（文章來源：證券日報）

(責任編輯：DF380)

鄭重聲明：東方財富網發布此信息的目的在於傳播更多信息，與本站立場無關。網站內容來源http://www.eastmoney.com/

【借錢借款相關精選資訊】

貸款缺錢看這裡!屏東借錢,屏東借款,屏東支票貼現,屏東汽機車借款快速借貸平台!

想知道哪裡有專辦屏東軍公教借款,屏東房農地二胎借款?

屏東軍公教借款,屏東房農地二胎,各家評價及利息一覽表!

摘要 【曾經力壓徐翔如今遭到註銷 創勢翔落幕標志著行業開啟新時代】5月24日，中基協宣布註銷20家異常經營私募基金管理人，其中包括廣州創勢翔投資。其旗下產品在2013年以超120%的收益，力壓當年徐翔登上私募冠軍寶座，隨後以超300%的收益再次奪得2014年私募冠軍。2013年至2015年，是最適合黃平投資風格的市場環境，小盤股迎來瘋狂炒作，尤其是藉著殼資源炒作、併購重組等兩度問鼎私募冠軍寶座。然而好景不長，2016年，創勢翔便因“踩雷”欣泰電氣巨虧2億元，隨後銷聲匿跡，如今被註銷，昔日兩屆私募冠軍創勢翔正式從私募江湖消失。（每日經濟新聞）

　　5月24日，中基協宣布註銷20家異常經營私募基金管理人，其中包括廣州創勢翔投資。其旗下產品在2013年以超120%的收益，力壓當年徐翔登上私募冠軍寶座，隨後以超300%的收益再次奪得2014年私募冠軍。2013年至2015年，是最適合黃平投資風格的市場環境，小盤股迎來瘋狂炒作，尤其是藉著殼資源炒作、併購重組等兩度問鼎私募冠軍寶座。然而好景不長，2016年，創勢翔便因“踩雷”欣泰電氣巨虧2億元，隨後銷聲匿跡，如今被註銷，昔日兩屆私募冠軍創勢翔正式從私募江湖消失。

　　而被稱為私募界“廣州三傑”的新價值投資羅偉廣、創勢翔投資黃平與穗富投資易向軍已風光不再。新價值投資羅偉廣持有的金剛玻璃去年遭遇券商強行平倉，儘管遭遇了重大危機，但羅偉廣仍留在私募行業，還有翻身機會。對此，有業內人士認為，昔日私募“強人”紛紛落幕，標志著以炒殼股賭重組、聽消息甚至操縱市場等形式進行投資的時代已經走向末路。而面對數百億級別的私募巨頭不斷增多，標志著一個以價值投資、以基本面投資和以理性投資為主的私募時代正在開啟。

　　私募冠軍創勢翔被註銷

　　5月24日，中基協宣布註銷20家異常經營私募基金管理人，值得注意的是，其中就包括兩屆私募冠軍廣州創勢翔投資。公開資料显示，創勢翔的創始人為黃平。

　　在私募圈，創勢翔的黃平和他的團隊被外界稱為漲停板敢死隊。在2013年至2015年，市場迎來了小盤股的瘋狂炒作，而在這期間，黃平創造了私募首個兩連冠的神話。數據显示，截至2013年12月20日，黃平旗下產品“粵財信託-創勢翔1號”以125.55%的收益率問鼎年度私募冠軍寶座，而徐翔的澤熙投資旗下產品“山東信託-澤熙3期”收益為90.22%，排名第四。2014年，創勢翔旗下產品再度以300.80%的超高收益奪冠，成就私募行業首個兩連冠，創造了私募界的神話。

　　據了解，2015年9月創勢翔就將戰略重點放到了中小市值的殼股票上面，一直看好具備殼價值、併購重組預期的小市值股票。2016年4月份，廣州創勢翔旗下的“國創證券投資基金”在短短一個半月的時間內就翻倍了，凈值從0.9930元飆升到2.1081元，漲幅高達112.30%，震驚私募江湖。從私募排排網的數據來看，這隻產品成立於2015年8月21日；從其凈值走勢圖來看，早期凈值波動不大，但到了2016年3月10日，凈值曲線直上1.8220元，不到一個月暴漲83.48%，到當年3月21日則突破2元，到當年4月5日漲至2.1081元。

　　而凈值暴漲的原因，主要是潛伏了中小市值殼公司，復牌以後帶來暴漲。據了解，其旗下的“國創證券投資基金”當時買入的殼公司是廣博股份，該股票在2015年9月停牌重組，在重組利好刺激下，廣博股份復牌就拉出7個“一字板”漲停，到2016年2月25日股價創出階段性新高35.6元，相比停牌前，股價翻倍。從廣博股份披露的2015年年報來看，其前十大流通股東裏面並沒有國創基金的名字，不過在廣博股份股東名單里出現了創勢翔的另外一隻產品“粵財信託-創富1號”的身影，該產品持有廣博股份244.29萬股，佔比為1.43%。據了解，一般機構買殼公司會動用多個產品、多個賬戶一起配置。

　　創勢翔“踩雷”欣泰電氣

　　一些小市值、質量不好、市盈率高的公司，想要依靠內生性增長非常困難，只有通過併購重組可以使基本面變好，而在2015年股市見頂以後，一些上市公司股價跌幅較大，激起了私募舉牌的慾望。而創勢翔的黃平正是看重這一點，開始舉牌上市公司。

　　2016年3月14日，通達動力公告，創勢翔構成對公司的舉牌。6天後當時的欣泰電氣披露創勢翔持股超過5%完成舉牌，前後兩次舉牌的時間僅僅相差7天。創勢翔時任研究總監鍾志鋒在接受媒體採訪時表示，在2015年度策略的時候，我們就說2016年的重點就在小市值股票、特別是小市值的殼股票上面，共同點是市值都不大，有一定的殼價值。《每日經濟新聞》記者注意到，創勢翔舉牌這兩家上市公司的手法極為相似，通過公司管理的近20隻產品集中分批買入，比如增持舉牌通達動力共涉及旗下17隻產品，舉牌欣泰電氣通過旗下16隻私募產品完成舉牌。

　　對比通達動力和欣泰電氣的情況不難發現，被舉牌的兩家公司不但市值小而且主營業務表現平平，符合殼資源個股的典型特徵。

　　不過欣泰電氣當時卻正處於“敏感期”，據公司發布的公告，欣泰電氣因涉嫌違反證券法律法規，證監會決定對公司立案調查。實際上欣泰電氣本就問題多多，財務造假、欺詐上市，並非好標的。但創勢翔依舊想憑藉著殼資源炒作、併購重組等大賺一把。但不知市場風格變了，隨着監管趨嚴，對欣泰電氣採取退市處理，欣泰電氣走上退市之路後接連出現十幾個跌停，股價從14.55元一路下行，最後以1.48元的股價退市。而黃平卻以損失近2億元收場，隨後導致產品觸及清盤線，投資人要求贖回等。而同年11月，創勢翔因涉嫌操縱證券市場，被證監會罰沒超8000多萬元。

　　創勢翔被註銷，私募界“廣州三傑”已有兩家落幕，僅存的新價值投資羅偉廣近期也深陷風波之中，持有的金剛玻璃去年遭遇券商強行平倉。

　　有業內人士認為，實際上自2015年A股大幅震蕩之後，A股投資生態已經發生巨變，這對私募行業有着分水嶺的意義。首先是投資者風險偏好降低，市場暴跌后使得投資者不再輕易跟風，使得炒殼等賺快錢的模式逐漸失去了市場；其次是監管環境嚴格，監管部門嚴打內幕交易、零容忍市場操縱，嚴控殼資源炒作，嚴格退市制度。在嚴監管之下，私募“強人”利用信息優勢和資金優勢進行盈利的空間被極大壓縮，A股的投資理念向基本面投資回歸；第三是長線資金的入場，將帶動投資理念向基本面投資回歸，中長線資金的入場使得價值投資成為主流投資模式。

　　隨着昔日私募“強人”的落幕，標志著以賭重組、聽消息甚至操縱市場等形式進行投資的時代已經走向末路，依靠資金優勢或者信息優勢等進行投資的私募群體正在被迫離場，而以價值投資、以基本面投資和以理性投資為主的時代正在開啟。

　　相關報道>>>

　　

　　

（文章來源：每日經濟新聞）

(責任編輯：DF392)

鄭重聲明：東方財富網發布此信息的目的在於傳播更多信息，與本站立場無關。網站內容來源http://www.eastmoney.com/

【借錢借款相關精選資訊】

想知道更多屏東當舖,屏東當舖借錢,屏東小額借錢,屏東房屋二胎相關的諮詢管道在哪裡?

屏東當舖二胎,屏東當舖房屋二胎貸款好嗎? 5大房貸常見問題!

屏東汽機車借款有哪些條件?只要3分鐘教你搞懂屏東當舖借款流程!!

找尋屏東當鋪,屏東借錢借款最即時的公司，當日可撥款,手續簡便!

摘要 【私募產品持有越久越能賺錢？前提是恰好買到能活下來的那10%】今年A股市場迎來反彈，正是在市場一片火熱的背景下，前私募冠軍以及有“漲停板敢死隊”之稱的私募公司卻被註銷，一時之間私募的存活率備受關注。數據显示，目前存續的股票策略私募產品中，有90.42%成立於2015年之後，只有不到10%成立於2015年之前，僅五成私募產品“活”過三年。（每日經濟新聞）

　　近年來，私募行業經歷了快速發展，但是2018年以來，市場賺錢效應不佳，眾多中小私募更是經歷了生存危機。

　　今年A股市場迎來反彈，正是在市場一片火熱的背景下，前私募冠軍以及有“漲停板敢死隊”之稱的私募公司卻被註銷，一時之間私募的存活率備受關注。

　　私募排排網數據显示，目前存續的股票策略私募產品中，有90.42%成立於2015年之後，只有不到10%成立於2015年之前，僅五成私募產品“活”過三年。

　　目前不少私募日子不好過

　　《每日經濟新聞》記者注意到，5月24日，中基協宣布了註銷20家異常經營私募基金管理人，其中就包括廣州創勢翔投資。創勢翔成立之後，僅用4年時間就異軍突起。2013年至2015年，小盤股迎來瘋狂炒作，創勢翔藉著殼資源炒作、併購重組等概念兩度問鼎私募冠軍寶座，旗下產品在2013年以超120%的收益力壓徐翔登上私募冠軍寶座，隨後又以超300%的收益再次奪得2014年私募冠軍。然而好景不長，2016年創勢翔因“踩雷”欣泰電氣巨虧2億元，如今更是被註銷。

　　從金中和投資的曾軍到新價值投資的羅偉廣，從創世翔投資的黃平到藍海韜略的蘇思通，這些曾經站在江湖巔峰的私募冠軍們，有的是曇花一現；有的則從巔峰跌至谷底，逃不掉私募冠軍“魔咒”的宿命，在私募基金領域能夠贏得“長跑冠軍”的少之又少。

　　除了這些前私募冠軍，私募“漲停板敢死隊”的日子也不好過。作為原“福建漲停敢死隊”的領軍成員的陳贇，旗下的私募公司近期也被註銷。陳贇在二級市場有着不少江湖故事，公開資料显示，陳贇於2013年2月創立了福建旭誠資產，而陳贇此前摸索出了一套“漲停追擊戰法”。在2005年、2006年牛市期間，陳贇憑藉追漲停股，每年投資收益高達數十倍。不過在2016年8月，旭誠資產就被福建證監局採取責令改正的行政監管措施，如今該公司已被註銷了私募基金管理人登記。

　　此外，被稱為私募界“廣州三傑”的新價值投資羅偉廣、創勢翔投資黃平與穗富投資易向軍也早已風光不再。

　　對於市場上曾經熱門的“漲停板敢死隊”以及風光無限的前私募冠軍的落幕，有業內人士認為，這標志著通過炒殼股賭重組、聽消息甚至操縱市場等形式進行投資的時代已經走向末路，同時也引發了陽光私募是否太“短命”這一話題。

　　數據透露私募產品“壽命”

　　2014年以來，私募行業經歷了快速的發展，但是2018年3月份之後，市場經歷了單邊下跌，二級市場賺錢效應不佳，眾多中小私募也面臨生存危機。2019年一季度，市場迎來了久違的反彈，滬深300創下了近4年以來的單季度最大漲幅：28.62%。在市場火熱的背景下，私募基金的“存活率”也備受市場關注。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，私募排排網選取了目前正在運行、暫未清算且持續有凈值更新的10550隻股票策略私募基金產品，進行了統計分析。數據显示，從成立時間分佈來看，這10550隻產品中，有90.42%成立於2015年之後，只有不到10%成立於2015年之前。這意味着成立時間在5年以上而且還未清算的產品數量佔比非常小。

　　同時數據显示，存續期一年以上的樣本私募產品有64682隻，處於運行中的有37496隻，其中提前清算的有2905隻，到期清算的有7408隻，存活率為73.91%。存續期三年以上的產品樣本數量有37114隻，運行中的有17950隻，提前清算的有372隻，到期清算的有1033隻，存活率為52.15%。存續期五年以上的有8240隻，運行中的有2649隻，提前清算的有85隻，到期清算的有338隻，存活率為37.28%。而存續期十年以上的樣本有786隻，運行中的有216隻，存活率為29.13%。

　　另外調查數據還显示，私募基金的絕對收益率和市場行情走勢高度正相關，而且時間區間越長，能夠獲得正收益的概率越高，例如在五年以上區間，獲得正收益的概率高達90%以上。對此私募排排網研究員劉有華告訴記者，從數據來看，我國股票型基金的存活比例偏低，尤其是拉長周期來看，三年期的存活率只有一半多，五年期的存活率為三分之一多，十年期的存活率不足三分之一。另外股票型基金存續一年以上的比例只有74%，也就意味着超過四分之一的基金不到一年就清算掉了，這個比例相對而言比較低，同時由於產品存續期太短，也不利於基金經理進行產品管理。

（文章來源：每日經濟新聞）

(責任編輯：DF387)

鄭重聲明：東方財富網發布此信息的目的在於傳播更多信息，與本站立場無關。網站內容來源http://www.eastmoney.com/

【借錢借款相關精選資訊】

想知道更多屏東當舖,屏東當舖借錢,屏東小額借錢,屏東房屋二胎相關的諮詢管道在哪裡?

屏東當舖二胎,屏東當舖房屋二胎貸款好嗎? 5大房貸常見問題!

屏東汽機車借款有哪些條件?只要3分鐘教你搞懂屏東當舖借款流程!!

找尋屏東當鋪,屏東借錢借款最即時的公司，當日可撥款,手續簡便!

摘要 【MSCI納A因子首次擴容今日落地 北上資金有望“返場”加持】值得關注的是，繼5月25日富時羅素宣布將A股1097隻個股納入其全球股票指數系列后，5月28日，A股還將迎來MSCI年內首次擴容落地。而按照MSCI納入A股的過程安排，今年8月份及11月份A股還將迎來MSCI兩次擴容。（證券日報）

　　5月份以來，北上資金表現以凈流出為主，僅有個別交易日為凈流入。（點擊查閱>>）

　　金百臨諮詢首席分析師秦洪在接受《證券日報》記者採訪時表示，5月份以來北上資金的陸續回撤，主要集中在今年上半年漲幅較大的食品飲料行業，外資對個股的業績演繹趨勢有着較為苛刻的要求。

　　不過，記者注意到，雖然5月份外資呈現大幅凈流出態勢，且A股市場主要呈現出震蕩整理行情，但從數據表現上看，北上資金與A股指數的相關性正在逐步減弱，場內資金與場外資金的行為偏好開始出現明顯差異。

　　統計显示，自2016年滬股通、深股通全部開通以來，北上資金出現單日30億元以上的資金凈流出共30次，其中有14次A股市場跌幅超過1%。不過今年4月23日和5月14日，北上資金凈流出金額分別為64.98億元和108.99億元，而A股市場卻並未出現大幅下行。

　　對此，中銀國際證券市場策略分析師徐沛東稱，這說明目前市場存在抵抗下跌的因素，所以場內資金與外資在行為偏好上出現明顯差異。

　　在徐沛東看來，基於MSCI擴容等多方面因素，在增量資金配置上，北上投資者對於行業中長期方向選擇上表現得更為积極。估值處於相對低位、近兩個季度盈利持續高增的成長行業龍頭更受外資青睞；相比之下，國內投資者的選擇更多反映出短期的避險情緒。風格選擇的差異性也極大削弱了北上資金大幅流出對於指數的衝擊效應。

　　值得關注的是，繼5月25日富時羅素宣布將A股1097隻個股納入其全球股票指數系列后，5月28日，A股還將迎來MSCI年內首次擴容落地。而按照MSCI納入A股的過程安排，今年8月份及11月份A股還將迎來MSCI兩次擴容。

　　秦洪認為，決定外資流向的核心因素還是經濟體的發展大趨勢是否向好，其中，有兩個因素是最為重要的：一是經濟政策的穩定性，二是經濟發展的持續性。從這兩個角度來說，雖然近兩個月外資回撤力度較大，但在增量資金入場可期和產業政策利好持續釋放的背景下，北上資金的短期流向並不會改變外資長期配置A股的趨勢。下一步，北上資金等部分流出外資有望“返場”，市場有望進入外資增量資金逐步進場的階段。

　　【相關報道】

　　

　　5月28日收盤后，MSCI公布的A股擴容第一階段新納入和剔除個股名單將正式生效。隨着近期市場波動加劇，對於MSCI納入A股的相關誤讀時有傳出。對此，MSCI的官方信息進行了分析和澄清，同時，MSCI中國研究部主管魏震對部分問題向第一財經進行了獨家解釋。

　　5月14日一早，MSCI公布了2019年5月的半年度指數審議結果，以及A股擴容第一階段新納入和剔除的個股名單，18隻大盤創業板股首次亮相。此番指數審議結果將在5月28日收盤後生效。

　　誤讀1:市場波動將影響“三步走”納入決定

　　鑒於外部不確定性繼續，A股震蕩，有觀點甚至認為這可能會影響MSCI擴大納入A股的決定。

　　但答案是否定的。早在3月1日MSCI舉行的線上媒體會上，MSCI指數政策委員會主席布賴恩(RemyBriand)就表示：“這三階段的納入是沒有其他條件附加的，必然會在指定的時間發生。”

　　言下之意，無論市場如何波動，都不會影響納入決策，而可能發生變化的只是屆時季度審議時被剔除或新增納入的個股。

　　“目前所發生的季度調整則是MSCI例行的再平衡事項，來決定哪些個股需要被添加，哪些需要被刪除(例如出現任意停牌現象等)。”布賴恩此前稱。

　　在“三步走”完成后，如果A股要在20%的納入因子基礎上繼續擴容，屆時市場波動的考量也並非主要因素，關鍵在於海外投資者的體驗，即能否順暢進出市場、交易假期的不同是否造成不便、衍生品工具是否可以方便獲取等等。

　　誤讀2:市場波動會導致個股被剔除

　　在市場波動下，投資者擔憂暴漲暴跌是否會導致個股被剔除，這一理解過於片面。

　　除非是長期停牌(導致投資者無法買賣股票、無法有效管理風險)，市場波動並不會導致MSCI剔除個股。

　　此外，另一個會導致個股被剔除的原因則是該股票觸及外資持股上限，此時海外投資者無法繼續買入個股。例如，今年3月初，大族激光(002008.SZ)觸及持股上限而被MSCI剔除。多位基金經理提及，如果某隻股票正好是某些基金的重倉股，那麼會對單一基金造成一定影響。未來如果大面積股票面臨這樣的問題，進一步放開持股上限是必要的。部分基金也表示正在和MSCI進行溝通，但目前無需過度擔憂這一情況。據測算，3月時，外資持有股本比例超過13%的僅約18隻股票。

　　不過，市場波動可能會導致部分股票市值出現波動，例如大盤股的市值收縮為中盤股，這類股票將不能滿足作為A股大盤股被納入MSCI相關指數的條件；此外，中盤股的市值可能進一步收縮。而到11月，即第三步納入時，MSCI會將符合條件的中國中盤A股(包括符合條件的創業板股票)納入，此時已非中盤股的股票將不再符合條件。但是，在不影響市值的情況下，單純的漲跌或投資者情緒變化並不會導致個股被剔除。

　　誤讀3:“四大問題”一定要全部解決才能繼續擴大納入

　　今年3月時，MSCI正式宣布了擴大納入因子的決定，當時MSCI方面表示，如果要在未來幾年進一步爭取剩餘的80%納入因子，關鍵在於要使一些機制和做法更加與國際標準接軌，四大關鍵分別是：提升外資機構對於對沖、衍生工具的可獲得性，滿足風控需求；使中國境內較短的股票資金交易結算周期(T+1/T+0)與國際接軌(T+0/T+2)；逐步向使用綜合交易賬戶機制過渡；化解互聯互通機制下的假期風險問題。

　　有觀點認為，上述四大問題看似很難在短期內解決，而如果不儘快全部解決，A股的進一步納入肯定沒戲。

　　然而，這類觀點也並不切合實際。MSCI方面認為，隨着A股納入因子的不斷擴大，此前被忽略的問題也會不斷突出。不過，5月底指數調倉后A股在MSCI新興市場指數中的佔比預估僅1.76%，即使“三步走”完成后，佔比也僅約4%。

　　魏震對第一財經記者解釋稱，擴大納入並非MSCI單方面決定，也不是說當前每個問題都必須100%解決，一切都取決於海外投資者的體驗和信心。“如果衍生品沒有，結算周期的不同還會大幅加劇交易A股的成本，這可能會影響投資者體驗。反之，如果問題能逐步解決，海外投資者投資A股就能更加便利。”

　　魏震稱，中國監管層已經在完善衍生品方面取得進展。例如，3月11日，港交所與MSCI簽訂授權協議，擬在獲得監管批准后並因應市況推出MSCI中國A股指數期貨合約，MSCI中國A股指數涵蓋可通過滬深港通買賣交易的大型及中型A股。目前，正式推出的時間表尚未確定，但海外投資者對該期貨反饋积極。

　　至於MSCI在3月時提出的中國資金交割周期短的問題，這給海外投資者的資金周轉造成了一定影響。MSCI方面表示，中國現在實行的是股票T+1、資金T+0的交易結算制度，而國際市場普遍是股票T+0、資金T+2的交易結算制度。外資如果要加倉A股，有時可能需要先把其他市場股票賣掉，但是，在不同交易結算制度下，外資賣了其他市場股票后，需要等待两天資金才能到賬，但A股這邊可能就已經需要付錢了，這種割裂有可能導致資金周轉問題。

　　“當然，這種周轉問題可以通過融資或其他方式解決，但這可能加大投資成本和對手風險。”魏震表示，“A股結算周期沿用了20多年，如果要在短期變為T+2的資金結算制度，證券、銀行系統都要改，難度較大。”

　　誤讀4:北向資金流出后難以逆轉

　　近期，伴隨着A股調整，年初以來一度以每日50億元凈流入的北向資金開始持續轉為凈流出。上周，北向資金累計凈流出163.36億元，而此前的5月14日當日更是創單日凈流出105.87億元的歷史第三高。市場也開始擔憂，此前說的長期外資凈流入的態勢是否會被徹底逆轉？

　　魏震認為，北上資金的流出流入是非常正常的，資金流動是投資者根據基本面和市場情緒變化所作出的主動決策。“如果資金進來了但不能流出，反而限制了長期資金的進入。”他稱。

　　此外，外資長期凈流入的態勢並不會因為短期波動而逆轉。首先，全球機構對A股都處於“超低配”的狀態，隨着MSCI不斷擴大納入因子，外資更多的配置A股將是大勢所趨，至少被動資金是有這樣的需求的。就主動基金而言，可以選擇不配置A股，例如可以配置同類H股以達到跟蹤基準的類似效果，但當A股已經成為其業績基準中不可忽視的一部分，主動基金很難對A股熟視無睹，需要逐步加大投研和布局。

　　魏震提及，就名義GDP而言，2018年中國GDP已是全世界的16%。根據IMF估計，五年後這一比例約20%，接近美國；而以購買力平價(PPP)計算，2014年中國就已經超過美國，五年後將是美國的1.5倍。與之相適配，投資者在其全球配置中增加中國股票配置將是一個理性選擇。

　　延伸閱讀>>

　　

　　

　　

　　

（文章來源：證券日報）

(責任編輯：DF372)

鄭重聲明：東方財富網發布此信息的目的在於傳播更多信息，與本站立場無關。網站內容來源http://www.eastmoney.com/

【借錢借款相關精選資訊】

貸款缺錢看這裡!屏東借錢,屏東借款,屏東支票貼現,屏東汽機車借款快速借貸平台!

想知道哪裡有專辦屏東軍公教借款,屏東房農地二胎借款?

屏東軍公教借款,屏東房農地二胎,各家評價及利息一覽表!