中國資本市場魅力不斷增強(熱點聚焦)

　　日前，中國證監會對一批信息披露違規、內幕交易、買賣股票的公司和個人作出了行政處罰，成為從嚴監管的又一最新動作。加之今年下半年以來，首次公開募股(IPO)發行通過率走低、大股東減持行為減少、“高送轉”概念炒作降溫等現象，引發各界持續熱議。分析人士指出，中國資本市場以往存在的各種亂象源於市場不成熟、制度不健全、監管不到位。如今，在監管層的努力下，資本市場的制度籬笆被不斷扎牢，中國資本市場正變得更加健康有序，其對於全球投資者的魅力也正在不斷增強。

　　權責掛鈎管終身

　　與今年前三季度比，目前中國A股市場IPO通過率降低了兩成以上，嚴把上市公司質量關已成為監管重點。與此同時，此前一直存在的IPO“堰塞湖”壓力正在逐步緩解。2017年，IPO企業從發行申請受理到完成上市，平均審核周期一年3個月左右，較之前需要3年以上的審核周期大幅縮短，直接融資效率顯著提升。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出，新股發行審核的邏輯已經產生變化，審核內容從注重財務指標到重點關注IPO材料的真實性和合規性。如果發行人對財務指標本身無法自圓其說，無法從邏輯上推導其合理性，便很容易被否。無錫方萬投資有限公司總經理陳紹霞說，發審委監察委、終身問責制度將讓相關人員在履職時更加審慎，同時一些達不到上市條件的排隊企業則可能知難而退。

　　“需要看到，上市公司質量直接關乎到資本市場發展大局，以往資本市場上也確實存在一些良莠不齊的現象。因此，嚴格新股發行審核制度，引入終身負責的權責掛鈎機制，顯然是促進中國資本市場健康發展的一個重要抓手。”天津財經大學經濟學院教授叢屹在接受本報記者採訪時說。

　　立好規矩防風險

　　今年以來，中國資本市場監管劍指沉痾積弊，對行為始終保持高壓態勢，不斷扎牢制度籬笆，堅決治理市場亂象，取得了明顯成效。

　　證監會5月底發布《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，進一步完善大宗交易減持監管制度安排，堵住制度漏洞。在減持新規實施后，大股東減持等亂象明顯下降，日均減持金額較新規前減少了23%。有資訊显示，減持新規實施后，減持量占流通股比例大於1%規模的減持佔比由之前的72.83%減少至55.89%；“過橋式減持”佔比則從80%減少至50%。

　　今年以來，在監管部門的各項舉措下，“高送轉”與違規行為之間的利益鏈條被逐一切斷，炒作之風明顯收斂。2017年半年度利潤分配方案中，實施“高送轉”公司的比例較去年同期大幅下降。

　　叢屹指出，中國資本市場內中小投資者數量較多，因此大股東減持套現、利用高送轉題材炒作等行為會形成負面示範效應，嚴重影響投資者信心及資本市場健康發展。相關監管部門強化“市場規矩”、強化執法力度，對違規行為形成立竿見影的震懾，有助於市場實現長期健康發展。

　　日益開放被看好

　　值得注意的是，中國資本市場不斷成熟正獲得越來越多的肯定和看好。

　　不久前，國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行(WB)公布了中國“金融部門評估規劃”(FSAP)的最新評估核心成果報告。該評估報告認為中國證券期貨監管制度總體符合國際標準的要求，認為中國證監會自首次FSAP評估以來，在防控風險、加強監管、深化改革等方面取得了成效，並特別指出中國在投資者保護和市場風險監測方面的先進做法值得借鑒。

　　與此同時，從國際投行的觀點中亦不難看出中國資本市場與日俱增的魅力。高盛認為，中國工業品價格反彈、貨幣和信貸增速放緩、人民幣匯率穩定以及政策連貫性預期增強等因素，共同推動中國經濟表現良好。展望2018年，中國將延續風險控制，維持社會經濟可持續發展的勢頭。未來，將有2000億美元至4000億美元的資金流入中國A股市場。美銀美林在一份報告中則預計，亞洲和新興市場股市將在未來兩年內翻番，因此可以對2018年保持樂觀預期，應該看多中國市場。

　　“中國資本市場魅力不斷增強，源於對外開放已成為中國實體經濟不斷髮展的必由之路。從‘引進來’角度看，未來中國資本市場應該為來華投資的長期資本創造更多空間，從而更好地參与國內實體經濟；從‘走出去’角度看，監管層則要確保企業融資后將資金投入真正符合中國實體經濟發展需要的領域，而不是簡單的出海投機。”叢屹說。

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　　新浪美股訊 北京時間5日消息，據Magna Global預測，2017年全球数字廣告支出將達2090億美元，佔全球廣告總支出的41%，而電視廣告支出將達1780億美元，佔全球廣告總支出的35%。這將是全球数字廣告支出數次超過電視廣告支出。

　　不過，這並不是因為電視廣告在萎縮，事實上，電視廣告支出仍保持平穩，或緩慢增長。在大部分情況下，大型電視廣告商尚未將他們的大部分預算轉向数字，儘管Facebook與谷歌等正極力促成這種轉變。

　　但可以預見的是，数字廣告與電視廣告之間的差距正逐漸擴大。Magna預計，2018年全球数字廣告支出將增長13%，達到2370億美元，而電視廣告支出將僅增長2.5%，至1830億美元，這還要感謝奧運會和美國中期選舉帶來的廣告收入。

　　到2020年，Magna預計全球数字廣告支出將佔到廣告總支出的50%。

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東方財經網（www.dfcj.net）12月09日訊

據騰訊新聞報道，12月9日上午，北京市新能源汽車技術創新中心成立儀式在北汽新能源總部中國-藍谷舉行。北汽集團、董事長徐和誼表示，除了特種車、專用車以外，我們的目標是：到2020年率先在北京市全面停止自主品牌傳統燃油乘用車的銷售，到2025年在中國境內全面停止生產和銷售自主品牌傳統燃油乘用車。

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　　調查動機

　　12月1日,央行互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室和銀監會P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室共同發布了《關於規範整頓“現金貸”業務的通知》。“現金貸”是當前消費金融市場的一種業務,其突出特徵是“無場景依託、無指定用途、無客戶群體限定、無抵押”。有業內人士認為,“通知”的發布,意味着“現金貸”的監管“靴子”落地。

　　然而,在當前的消費金融市場,還有不少“有場景依託、有指定用途”的小額貸款業務,比如美容機構與貸款平台合作推出的美容分期業務“美容貸”,其問題、風險也不容小覷。

　　近年來,互聯網金融發展迅速,各種各樣的貸款形式陸續出現,“美容貸”就是其中之一。

　　記者在採訪中了解到,有些美容醫院與第三方合作提供個人信用貸款。當消費者在美容機構諮詢時,如果自己手頭緊,諮詢師就會推薦信用貸款這種付款方式。“美容貸”主要瞄準愛美卻又缺錢的學生群體。然而,由於美容機構和互聯網金融平台存在合作關係,再加上貸款發放過程比較隨意,其間暗藏金融風險。

　　網貸平台常駐美容機構辦業務

　　近日,《法制日報》記者以諮詢者的身份走進位於北京市海淀區的一家整形美容醫院。

　　前台服務人員在得知記者沒有預約后,詢問姓名以及諮詢項目。記者表明想諮詢眼睛整形手術事宜后,工作人員把記者領進前台附近的一間屋子填寫表格。等待了兩分鐘左右,記者被帶到3樓的諮詢室。

　　一名醫生接待了記者。記者稱自己想做個雙眼皮,消除抬頭紋。這名醫生對記者的情況進行了診斷,並向記者解釋為什麼有的人眼睛看起來不大以及抬頭紋形成的原因。其間,這名醫生多次拿出手機給記者展示類似手術案例。

　　之後,這名醫生開始給記者制定方案。

　　“第一步先切個雙眼皮,同時做上瞼提肌無力矯正。一周以後恢復差不多再做第二步,打肉素和玻尿酸,填充一下額頭,淡化細紋。”這名醫生說,第一步,普通醫生做手術需要1.5萬元左右,專家手術需要2萬元左右。肉素和玻尿酸打韓國的,算下來差不多1萬元。

　　記者表示價格有點貴,並詢問有沒有優惠。這名醫生說現在搞活動,可以打七五折,她還有一個更好的優惠活動,就是充3萬送2萬。記者表示自己一次性拿不出3萬元。

　　“沒錢可以貸款,我們這裏可以分期。”這名醫生說,“我們與互聯網金融公司有合作,不收任何手續費和利息。你看,你這3萬元,分12個月還,每個月才2500元。”

　　當記者詢問貸款需要什麼手續時,這名醫生說,“很簡單,只要拿着身份證,一個實名認證的手機號,再有個銀行卡就行了,最好是大銀行的。你拿着身份證在我們醫院牌子那兒拍個照片,有專門人員給你操作。”

　　這名醫生還表示,貸款成功后,就可以手術了。

　　記者進一步追問貸款的去向,醫生表示錢會直接打到醫院賬戶。

　　“只要信用沒問題,一般都能申請下來。再不行,可以換另一家。”這名醫生說。

　　記者進一步了解到,這家美容醫院與3家互聯網貸款平台均有合作。

　　看到記者還是有些遲疑,醫生拿出自己的手機,打開微信,給記者看了其中一個群組:“這個組裡的人都是分期,每個月都會還款,這些都是商家補息的,沒有任何利息。”

　　醫生還向記者介紹了某互聯網金融平台的工作人員。記者看到,該互聯網金融平台有專門工作人員在醫院,如果有人想貸款,就會進行貸款操作。

　　“這個活動過幾天就沒有了,建議你先交500元押金預留一下。”醫生說。

　　隨後,記者借故離開了整形醫院。

　　　“美容貸”中介魚龍混雜各取所需

　　人人都有愛美之心。業內預測,醫療美容市場到2018年規模將超過8500億美元。如此廣大的市場規模,使得一些貸款類App蜂擁而入。

　　記者下載了一個App進行體驗。

　　打開這個App的界面,显示“請掃描面診師提供的二維碼”。除此之外,再沒有別的界面,點擊返回,則退回到登錄界面。這似乎是一個專為美容貸款打造的App。

　　隨後,記者在網上搜索“美容貸”,得到的內容更是眼花繚亂。

　　記者進入到名為“美容貸”的某個論壇,裏面有不少類似於“美容貸找大boss”“美容貸,3分鐘放款”“美容貸,變美又拿錢,招靠譜中介”等主題帖子。

　　記者以中介的名義添加了貼吧中一名發帖者的微信。

　　發帖者服務於某個互聯網金融平台,他在不同論壇發布帖子,招收中介。

　　記者加了對方微信后表明來意,發帖者隨即發送了自己的手機號,要求電話聯繫。

　　記者撥通了發帖者的電話,表明自己想做“美容貸”中介,手裡有一些不錯的客戶。

　　對方表示,“手機實名制半年以上,支付寶芝麻分在580以上,純白戶550以上就可以。其他都不用你管,只要給我上人就行”。

　　發帖者還表示,只需要將客戶信息發送給他就可以。交易成功后,返現的點位為60。此外,還可以給有嚴重失信行為的“黑戶”進行貸款,“無視各種黑白”。

　　記者注意到,類似的“美容貸”招收中介信息在網上隨處可見。記者通過搜索加入了一個以“美容貸”合作為主題的QQ群。在群里,群主每天滾動發送最新的貸款信息。

　　記者在群內了解到,只有女性才能申請“美容貸”,並且必須會說普通話,年齡在18到35歲之間。申請者的支付寶芝麻分在580分以上,擁有一張使用超過3個月的實名制手機卡。自帶智能手機和身份證以及工行、農行、建行任意一家銀行的銀行卡去長沙辦理即可。他們提供來往的車費以及住宿費。群主表示,他們可以在13個平台同時操作,通過率非常高。

　　除此之外,各類中介也是“美容貸”市場的“活躍分子”。記者發現,“美容貸”中介最高能夠拿到貸款額65%的提成。這些中介與美容機構合作,各取所需。（杜曉 製圖/李曉軍）

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東方財經網（www.dfcj.net）12月11日訊

西南證券

萬孚生物（300482.SZ）：定量產品爆發+渠道擴張，推動公司高速成長

推薦邏輯：POCT是IVD發展最快的細分領域之一，公司為行業國內龍頭，正通過產品和渠道擴張向國際巨頭靠齊。在定量產品爆發和渠道擴張帶動下，公司將保持高速增長態勢。預計未來三年歸母凈利潤CAGR有望達51%，2019年歸母凈利潤將達5億元，市值空間超200億元，買入評級。

POCT是IVD行業發展最快的細分領域，分級診療+技術進步驅動行業快速成長。POCT（現場即時檢測）具有檢測時間短、檢測空間不受限制和操作簡單等特點，已成為體外診斷（IVD）發展最快的細分領域。根據Rncos報告，2013-2018年全球市場規模從160億美元將達到240億美元，CAGR8%。中國市場規模將從4.8億美元達到14.3億美元，CAGR25%左右。認為分級診療和技術進步將繼續驅動行業快速成長。1）分級診療：新醫改核心政策，將患者向基層導流，即釋放POCT終端需求；2）技術進步：從定性走向了定量，從有創開始走向無創，技術進步將有效從供給端擴容POCT市場。

發展定量產品和外延擴張豎際巨頭成長重要啟示。美艾利爾（Alere）豎際POCT巨頭，2016年其實現收入達23.8億美元，是全球IVD第七大企業。同其他醫療器械企業一樣，POCT產品主要是按應用場景分類，不同細分領域和不同技術平台之間壁壘較高，外延併購是POCT企業壯大的重要途徑之一。回顧Alere發展歷史，有如下啟示：1）傳染病和心臟病是POCT領域最重要的應用領域，理（主要為酒精和品檢測）主要集中在美國市場；2）外延發展是POCT企業成長的重要路徑之一。

公司為國內非血糖POCT絕對龍頭，定量產品爆發+外延擴張，合力推動公司高速成長，十年劍指百億。公司豎內非血糖類POCT龍頭企業，公司依託最為豐富的產品線，高強度研發投入，奠定國內POCT龍頭地位。從產品端看，定量產品已成為公司核心增長動力，隨着心血管發病率上升和限抗生素的推動，認為公司慢性病檢測和傳染病檢測業務將持續爆發。從渠道看，公司自2016年中以來持續渠道擴張，帶動公司收入和業績高速增長，在公司十年劍指100億的戰略目標指引下，認為公司將持續推薦產品和渠道的外延擴張。

盈利預測與投資建議。預計公司2017-2019年收入和歸母凈利潤複合增速分別為60%和51%。從相對估值看，可比公司2017-2019年平均PE分別為56/42/31倍。公司豎內非血糖POCT龍頭企業，在定量產品高速增長和持續外延擴張驅動下，認為公司未來三年業績將保持高速增長態勢，給予公司2018年50倍估值，對應目標價98.5元，給予“買入”評級。

關鍵假設：定量產品：在渠道擴張和新儀器投放帶動下，預計2017-2019年傳染病和慢病檢測銷量增速分別為50%/35%/30%和65%/45%/40%。

上海證券

雙環傳動（002472.SZ）：可轉債獲批，投資自動變齒輪擴產項目

公司動態事項：近日，公司發布公告稱，公開發行可轉換債券申請已獲得證監會核准。

擬發行可轉債募集資金，投資多項自動變速器齒輪擴產項目：公司擬發行可轉換公司債券募集資金總額不超過10億元，投資自動變速器齒輪二期擴產項目、嘉興雙環DCT自動變速器齒輪擴產項目、江蘇雙環自動變速器核心零部件項目等，項目建成並達產後將分別形成年產40萬套自動變速器齒輪、年產36萬套DCT自動變速器齒輪、年產22萬套CVT行星排總成和300萬件自動變速器齒圈的產能，有利於公司把握自動變領域的行業需求，進一步提高供應能力。

自動變速器齒輪需求強勁，合作上汽變、盛瑞等廠商同步發展公司自動變齒輪業務配套長安福特、東安、盛瑞的AT產品，以及上汽變、廣汽和比亞迪的DCT產品等，受益於下游自動變速器需求，今年以來業績加速增長，未來上汽變、盛瑞等自動變齒輪的重要客戶有望持續為公司提供業績支撐。上汽變方面，公司設立桐鄉工廠配套DCT360，產能已提升至2萬套/月。盛瑞方面，8AT已搭載於力帆軒朗、江鈴陸風X5/X7、眾泰大邁X7/SR9、比速T5等車型，市場開拓情況良好，並計劃於2018年將產能由25萬台進一步提升至55萬台。公司擬設立合資公司配套其AT產品，有望與盛瑞實現同步發展。

投資建議：維持公司盈利預測，預計公司2017年至2019年營業收入為25.31億元、31.26億元、38.30億元，同比增長45.22%、23.53%、22.53%；歸屬於母公司股東的凈利潤2.52億元、3.19億元、4.26億元，同比增長35.72%、26.58%、33.35%；對應EPS為0.37元、0.47元、0.62元，PE為27.20倍、21.47倍、16.12倍，維持“增持”評級。

浙商證券

埃斯頓（002747.SZ）：完成對德國M.A.i.部分股權收購，版圖進一步擴張

業系統集成—信息化全產業鏈的能力，成為全能型选手，行業地位將更加突出，公司有望進一步做大做強，成長為與行業內國際巨頭比肩的機器人公司。

M.A.i.公司簡介：成立於1999年，總部位於德國Kronach市，主要業務為提供以機器人應用為基礎的，高度自動化、信息化、智能化的裝配和測試生產線，服務於汽車引擎和电子系統部件、半導體、航空部件和醫療器械等行業。主要客戶有法雷奧、采埃孚、英飛凌、博澤、德馬格、江森自控、福締等。公司2016年實現收入2512萬歐元，凈利潤為92萬歐元。

打造產業鏈，擴展產業版圖：打造產業鏈成為企業擴大市場和影響力的重要途徑，國內外領先機器人企業都已經陸續通過合作或者併購方式加緊擴張自己的產業版圖。埃斯頓致力於聚集行業內的優勢資源，陸續收購多個具有核心技術優勢的國外機器人企業，實現全產業鏈布局，擴大市場影響力。

收購德國M.A.I公司，布局工業4.0：消化吸收M.A.i.的先進技術，強勢開拓工業4.0。隨着製造行業工業自動化的改造完成，下一步数字工廠、工業信息化將成為行業下一步的趨勢，而同時具備自動化系統集成、工業信息化的企業將具有工程項目的總包資格，在競爭中佔據優勢。收購后埃斯頓將有望吸收M.A.i.在系統集成和信息化方面先進技術優勢，與自身本體良好結合，提供全站式的数字化工廠解決方案，在即將到來的信息化浪潮中佔據領先優勢。

憑藉M.A.i.在汽車零部件領域的優勢，實現客戶渠道協同。M.A.i.主要客戶法均豎際知名汽車零部件巨頭，在汽車零部件自動化產線領域有深厚的技術積澱，埃斯頓有望繼承消化吸收該技術，並將其牽引到國內汽車零部件行業，進而擴大在國內汽車領域智能製造產線的份額，增厚公司業績。證盈利預測及估值券預計公司2017-2019年EPS分別為0.13元/0.18元/0.25元，對應PE為研84/58/42倍。公司具備数字化工廠全產業鏈解決方案，給予“增持”評級。

天風證券

環旭电子（601231.SH）：單月營收錄得新高，看好明年SiP業務高增

事件：環旭电子公布11月營收數據，錄得營收32億元，創歷史新高，同：比增長23.89%；前11個月合併營收265億，同比增長23%。

單月營收創紀錄反映AppleWatch3拉貨效應兌現。認為環旭电子在進入四季度之後，配合Applewatch3的售賣，在營收方面會錄得高增長，符合此前的預期。同時，對於明年applewatch3的出貨量保持樂觀，預期年增20%達到2300萬支。

結合日月光三季報對於EMS部門的業績指引來看，認為第四季度公司營收將錄得93億人民幣左右，同時四季度隨通訊類產品佔比提升，產品結構佔比與上半年相比有所變化，預期四季度毛利率維持在11%水準。

對明年SiP產品的應用和滲透保持樂觀，邏輯在於已有智能手機大客戶中SiP滲透率提升疊加新客戶SiP產品拓展共振。對於SiP的觀點，認為SiP在消費和通訊類的應用中會持續高速滲透。偏重於EMS方面的SiP產品在整個日月管集團內部佔到了營收的40%，體量非常可觀。環旭电子作為全球提供SiP產品的優質供應商，持續受益SiP的增長需求。判斷，SiP在通信產品方面拉動主要來自於兩點：1在已有智能手機大客戶中新的SiP產品的應用，提升滲透率；2已有SiP在新的智能手機客戶中的應用。這一方面從國產智能手機的預研方面可以判斷，趨勢在加快。

認為，綜合環旭电子單月營收情況和日月光對四季度EMS部門的指引，以及對包括AppleWatch3在內的SiP產品明年售賣樂觀預期，對明年環旭电子的業績給予上調，預計2017-2019年EPS為0.53/0.73/0.91，給予18年23X，對應目標價16.79。現價給予”增持“評級。

華創證券

兔寶寶（002043.SZ）：消費升級佔盡天時，市場拓展盡享地利，股權激勵促進人和

事項：2017年11月27日，兔寶寶發布關於限制性股票預留部分授予完成的公告。公司以6.21元/股的價格向公司核心管理人員及技術（業務）人員共8人授予了140萬股限制性股票，占本激勵計劃擬授予限制性股票總量的4%，授予時占公司總股本比例的0.16%。

主要觀點：股權激勵計劃奠定團隊長期發展基礎：2017年11月27日，公司限制性股票預留部分授予完成。通過股權激勵的實施，進一步完善、健全了公司的長效激勵機制，將公司的高管和核心人員的個人利益與經營業績相掛鈎，充分調動了其主觀能動性，為公司長遠發展奠定了堅實的團隊基礎。前50%股票的解鎖期為授予完成日起12個月至24個月，解鎖條件為以2016年為基數，2018年凈利潤增長率不低於60%，2018年營業收入增長率不低於85%，且激勵對象考核到達相應級別。剩餘50%解鎖期為授予完成日24個月到36個月內，解鎖條件以2016年為基數，2019年凈利潤增長率不低於90%，2019年營業收入增長率不低於135%，且激勵對象考核到達相應級別。解鎖條件也表明了公司接下去兩年的業績預期，激勵管理層努力兌現業績。

市場容量大，發展空間足：我國人造板行業2016年總產值約5000億元，兔寶寶主要經營的室內裝飾用的中高端板材對應的市場規模在1200-1500億元左右，而兔寶寶2016年的營業收入僅為26.77億，目前市場佔比不到3%。作為裝飾板材行業第一品牌，公司的市佔率極低，行業集中度提高勢在必行，這為公司的發展留足了空間。目前公司在全國建立了2000多家各體系專賣店，營銷網點遍布全國各地；並與眾多家裝公司及建築裝飾公司、知名地產公司保持了建立了良好的長期合作關係。隨着居民收入水平提高帶來的消費升級，家裝市場的偏好必然也會向優質品牌傾斜。公司2017年上半年核心市場、重點市場、外圍市場收入同比分別增長75.32%、219.46%、131.14%，擴展勢頭良好。

緊跟消費升級步伐，開拓定製家居服務：2017年，公司依託兔寶寶板材的品牌優勢和渠道優勢，全面推進了“兔寶寶易裝1.0”，通過對傢具板材的深加工增值服務，积極布局定製家居市場業務。公司“兔寶寶易裝”業務通過6.18的線上系統測試正式進入全面推進階段，並在試點市場正式銷售，高標準開啟了兔寶寶定製家居新時代。在消費升級的大環境下，高端定製家居的前景良好，有望為公司提供新的利潤增長點。

4投資建議：公司在深耕原有領域，擴大市場佔有率的同時，緊跟消費升級新：潮流，拓展定製家居市場，原有業務穩步增長，新的利潤增長點開始出現，未來發展前景良好，給予“推薦”評級。2017-2019年的歸母凈利潤預期為，3.82億、5.56億、7.69億，對應的EPS分別為0.44、0.64、0.89，對應的PE分別為25.6X、17.6X、12.7X。

華創證券

萬年青（000789.SZ）：量價雙漲，環保限產有望大幅受益

收購江西三環，改進生產工藝，顯著提升產能。收購公司三環水泥擁有一條日產2500噸新型干法迴轉窯熟料水泥生產線，年產普通硅酸鹽水泥100萬噸。新型干法工藝的引進，將使生產能耗大幅度降低。同時，在萬年青公司現有濕法、干法水泥兩條水泥生產線的基礎上，新增生產線將使得公司產能進一步擴大，規模提升。

供需矛盾加劇，助推水泥價格上漲。受環保限產影響，北方錯峰生產，疊加“限土令”影響，北方進入淡季，供需雙降，但供給壓縮大於需求削減。因環保限產造成的需求缺口需要由沿江水泥補足。南方進入四季度，因趕工潮拉動需求向好。同時，南方部分省市的錯峰生產計劃也陸續開始落地。近一個月以來，全國水泥庫存持續下降，庫容比降至50%左右。尤其是南方地區，華東、長江流域等地庫容比降至45%以下。需求旺盛而供給不足，水泥價格有望進一步升高。

景氣上行，規模擴大，盈利水平提高。江西水泥產量居全國中上游，2016年江西全省水泥產量居全國14位，增速居全國19位。省內水泥行業集中度高，公司居於行業第二，是本土龍頭企業，市場份額較大，價格彈性較好。此番收購，新增生產線，產能提升，規模擴大。當前季度市場景氣，產能有望全面轉化為產量，進一步轉化為銷量，公司盈利增加。

投資建議：受環保限產影響，水泥市場供給不足而需求旺盛，加之當前：低庫存，水泥價格有望進一步走高。收購江西三環，工藝改進，能耗降低，產能規模提升。當前市場景氣上升，產能有望全部轉化為產量及銷量，提升公司盈利水平。預計公司2017-2019年歸母凈利潤為4.76億元、5.86元和6.57億元；EPS分別為0.78元、0.96元、1.07元；對應的PE分別為15.2倍、12.3倍和11.0倍，給予推薦評級。

華金證券

拓爾思（300229.SZ）：A股NLP領域稀缺標的，技術變現加速在即

非結構化信息處理技術領導者，技術賦能多個重點行業：拓爾思首創中文全文檢索起家，TRS中文全文檢索系統、WCM內容管理平台、CKM中文文本挖掘等軟件均代表了國內相蘭領域自主創新的領先水平。為、媒體、安全、金融等多個行業提供領先的產品、技術和解決方案，服務企業級寵戶超過5000家。

技術升級、應用先行，成就A股NLP領域稀缺標的：2017年7月20日，發布《新一代人工智能發展規

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東方財經網（www.dfcj.net）12月11日訊

近日，深交所聯合中國結算深圳分公司，通過全景網“投資者在線交流平台”，開展了以“貫徹落實十九大精神強化交易所一線監管職能”為主題的在線普法宣傳活動。

本次普法宣傳活動通過在線“面對面”交流的形式，向投資者等市場參与者宣講《憲法》知識、《管理辦法》修訂情況，並對一百餘條市場參与者關注的問題進行了解答，內容涉及信息披露、規範運作、深港通、證券交易和登記結算等方面。

近年來，深交所立足於一線監管職責與實踐，堅持依法治市，多管齊下，积極開展資本市場法治宣傳教育。2017年以來，對擬上市公司、上市公司、債券發行人、會員及其董監高等主體開展任職或專題培訓共71期，培訓對象1.4萬人次；開展“走進上市公司”“走進券商營業部”“走進交易所”主題活動共30期，服務教育投資者1400餘人次；通過主題漫畫、動畫短片等多種生動活潑的形式，宣傳解讀資本市場重要規則制度，引導理性投資；此外，還就深港通投資者教育工作，與港交所聯合建立了深港交易所投教協作機制等。

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東方財經網（www.dfcj.net）12月12日訊

莎普愛思12月12日晚間公告稱，為確保回復內容的準確和完整，經向上海證券交易所和浙江證監局申請，公司將延期回復相關《問詢函》和《關注函》。延期回復期間，公司股票將繼續停牌。

根據公告，公司於2017年12月7日下午收到浙江省食葯監局《轉發國家食品藥品監督管理總局關於莎普愛思滴眼液有關事宜的通知》（浙食葯監函〔2017〕209號）文件。

2017年12月8日，公司收到上海證券交易所《關於對莎普愛思主要產品滴眼液有關事宜的問詢函》（上證公函【2017】2406號）（簡稱“《問詢函》”）和中國證監會浙江證監局（以下簡稱“浙江證監局”）《上市公司監管關注函》（浙證監公司字【2017】172號）（簡稱“《關注函》”）。

此前的12月2日，某知名醫療類自媒體在發表的文章質疑莎普愛思的滴眼液並不能真正治癒白內障。受此消息影響，12月4日至6日莎普愛思股價連續出現震蕩下跌，公司股票自7日起連續停牌。

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東方財經網（www.dfcj.net）12月12日訊

經過連續两天的全面反彈后，滬指兩市股指今日表現低迷，午後隨着保險和銀行等權重金融股持續下探，滬指盤中一度跌破3300點，最低報3296.70點。與此同時，早間表現比較強勢的中小板指也翻綠，深證成指和創業板跌幅擴大。

盤面上，除有色金屬和房地產等少數幾個行業板塊勉強翻紅外，保險、民航機場、交運設備和船舶製造等多個行業板塊下跌。題材股方面，新能源車產業鏈相關板塊保持強勢，次新股、5G和物聯網等前期表現活躍的題材股跌幅居前。

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