中國網財經11月1日訊 10月底有消息稱輝瑞準備在11月開售旗下消費者保健業務。日前，來自FiercePharma消息，默克並未因輝瑞而暫停出售消費者健康事業部門，也已開始接觸潛在買家。

　　《金融時報》報道，這家德國公司本周開始接觸潛在買家，向他們提供有關的機密財務和商業信息。這一舉動表明，默克並不怕陷入輝瑞的陰影中。默克的消費者投資組合可能達到40億歐元的交易價格，而輝瑞的資產價值約為140億美元。

　　默克有理由不擔心，據《金融時報》指出，兩家製藥公司可以爭取不同的買家。輝瑞出售的是眾所周知的大眾市場產品，例如善存和ChapStick，而默克的陣容則由更多科學製藥產品組成。

　　其次還存在着地理上的差異。總部位於達姆施塔特的默克有60%的收入是在新興市場上創造的，然而在美國和中國的市場開發依然不足，這意味着潛在的收購方將有足夠的空間實現較容易的增長。

　　而默克分部較小的規模也可能是銷售競爭中的一個優勢，因為它可以吸引更廣泛的競標者。行業觀察家表示，如果葛蘭素史克和強生等巨頭之間進行投標戰，輝瑞公司的單位可以出售200億美元。

　　另一方面，默克可能會吸引中型的製藥商或消費公司，或者那些沒有資源可以進行更大成本收購的公司。例如，利潔時表示了對輝瑞的興趣，但由於此前其對美贊臣的收購帶來的負擔，它可能無法完成這個交易。

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　　31日上午，國家能源局召開新聞發布會介紹防範化解煤電產能過剩風險工作進展情況。國家能源局電力司副巡視員郭偉介紹了煤電行業基本情況、煤電行業基本情況和前三季度工作成效。

　　一、煤電行業基本情況

　　近年來，我國煤電發展取得了顯著成績。一是裝機結構持續優化。截至2017年9月底，煤電總裝機約9.63億千瓦，位居世界第一。近年來投產的煤電機組基本上是大容量、高參數、高效率、高節水、超低排放的先進機組，現役30萬千瓦以下純凝機組僅占煤電裝機約4%。二是技術水平世界領先。世界首台60萬千瓦級、100萬千瓦級超超臨界二次再熱機組，60萬千瓦級超臨界循環流化床機組均在我國投入商業化運行。三是節能減排水平大幅提升。已累計淘汰小火電機組1.1億千瓦左右，煤電平均供電煤耗降至315克標煤/千瓦時，2010年以來累計降低21克標煤/千瓦時，年節約標煤7000萬噸以上，減排二氧化碳約2億噸。

　　在看到煤電發展成績的同時，也要正視，受經濟增速放緩、電力供需形勢變化等因素影響，煤電發展形勢不容樂觀。2016年煤電利用小時僅4250小時，規劃及在建規模依然較大。預計“十三五”末全國電力供應總體寬鬆，存在煤電產能過剩風險。根據我們年初發布的2020年煤電規劃建設風險預警，全國大部分省份的風險預警等級為紅色、橙色。

　　二、已開展的工作

　　按照黨中央、決策部署，2016年起，國家發展改革委、國家能源局堅持市場引導與調控並舉，重點圍繞清理違規、嚴控增量、淘汰落後、優化存量、轉型升級等方面，制定一系列措施並狠抓落實，已經取得一定成效。一是建立風險預警機制，及時發布煤電規劃建設風險預警，引導地方和發電企業有序規劃建設煤電項目。二是嚴控新增煤電產能，採取“取消一批、緩核一批、緩建一批”等措施，多措並舉減少新增煤電規模，推進煤電有序發展。三是停建了一批違規開工的在建項目。四是加快淘汰落後產能，關停了一批能效、環保、安全、技術等不符合要求的落後小機組。五是推進煤電超低排放和節能改造，進一步優化煤電結構，促進煤電高效清潔和有序發展。在總結2016年促進煤電有序發展工作的基礎上，今年以來，按照黨中央、領導指示批示精神，我們將防範化解煤電產能過剩風險作為今年工作的重點，進一步提高思想認識、完善政策措施、加大工作力度。截至目前，推進供給側結構性改革，防範化解煤電產能過剩風險已取得階段性成效。

　　一是16部委聯合印發《意見》。經同意，今年7月26日，國家發展改革委、國家能源局等16部委聯合印發了《關於推進供給側結構性改革 防範化解煤電產能過剩風險的意見》。《意見》提出，“十三五”期間，全國停建和緩建煤電產能1.5億千瓦，淘汰落後產能0.2億千瓦以上，實施煤電超低排放改造4.2億千瓦、節能改造3.4億千瓦、靈活性改造2.2億千瓦。到2020年，全國煤電裝機規模控制在11億千瓦以內，具備條件的煤電機組完成超低排放改造，煤電平均供電煤耗降至310克/千瓦時。二是編製2017年工作方案。根據2017年《工作報告》提出的“淘汰、停建、緩建煤電產能5000萬千瓦以上”的煤電調控目標任務，我們在與各地方、各發電企業多次溝通的基礎上，充分聽取、反覆銜接各方意見建議，研究制定了實施方案，將2017年煤電淘汰、停建、緩建目標任務層層分解，並督促地方明確責任人、制定實施細則，確保各項目標任務落到實處。

　　三是下發分省年度投產規模。根據《意見》要求，為嚴控新增煤電投產規模，經與地方和企業多次銜接后，研究確定了2017年分省年度投產規模，已正式下達各地，並要求在國家確定的投產規模內報送符合條件的投產項目。對於納入緩建範圍的項目，企業可選擇立即停建或繼續建設，但建成后暫不併網發電。四是制定實施政策文件。印發《關於發布2020年煤電規劃建設風險預警的通知》、《關於進一步做好火電項目核准建設工作的通知》等文件，發揮調控和市場引導作用，指導各省、發電企業合理安排煤電核准、開工、建設時序，切實維護核准建設秩序，實現煤電有序發展。五是開展自備電廠督查。為進一步規範燃煤自備電廠管理，今年會同國家發展改革委、工信部、環保部、財政部等單位開展了燃煤自備電廠規範建設及運行專項督查，選取部分省份，重點對燃煤自備電廠的規劃建設、運行管理和社會責任承擔情況等進行督查。

　　三、前三季度工作成效

　　據統計，前三季度，全國已淘汰關停落後煤電機組約240萬千瓦，停緩建煤電產能已經完成《工作報告》提出的“淘汰、停建、緩建煤電產能5000萬千瓦以上”的目標任務。截至2017年9月底，已累計完成煤電超低排放改造約5.8億千瓦，提前兩年多完成2020年改造目標；已完成煤電節能改造5.3億千瓦，佔到2020年改造目標的85%。其中京津冀、河南等多個省市，已提前1至2年完成全部具備條件機組的超低排放改造任務。

　　總體來看，目前各項工作推進穩妥有序，有一些甚至比我們預期的還要好，今年前三季度煤電利用小時數約3300小時，煤電新投產裝機同比減少，利用小時數和發電量同比增加，調控成效正在逐步顯現。預計到年底可以圓滿完成各項目標任務。（來源：國家能源局）

　　（責任編輯：yanhanping）

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　　新華社北京11月1日電（記者雷敏）由中國百貨商業協會制定的《中國無人店業務經營指導規範（意見徵詢稿）》近日發布。這豎內無人店領域首個行業管理規範，對無人店業態的網點設置、經營、倉儲、物流等環節提出了具體要求。目前，繽果盒子、深蘭科技、天使之橙、富士冰山、白雪、螞蟻盒子、飯美美、思貓、幫團、快淘食、金碼、甘來、小麥便利店等主流無人店企業均參與制定，提交相關建議。

　　據了解，《意見徵詢稿》明確要求，無人店經營者應嚴格按照國家相關法律法規要求開展經營性業務，相關業務除應及時向監管部門申報外，同時需提交報備材料至行業協會，特別是新型特種無人店裝備，應在提交報備的同時提供安全性審核材料。此外還要求無人店經營企業承擔更多的經營者責任，切實保護消費者的食品安全及其他各項權益。

　　據中國百貨商業協會會長楚修齊介紹，行業快速發展離不開規範化的市場管理，《意見徵詢稿》發布后得到了社會的廣泛認可，並得到了地方監管部門的支持。作為無人店業態的重要參与方，京東、微信支付也將同時參与規範的制定。互聯網巨頭的加入，有利於從更多角度來為行業規範提供智慧和解決方案，對下一步的市場規範化將起到重要作用。

　　（責任編輯：張宸語 HN150）

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東方財經網（www.dfcj.net）11月02日訊

證券時報記者 易永英

在今日保監會召開的新聞發布會上, 中國人壽保險股份有限公司總裁林岱仁向記者介紹了中國人壽在服務國家戰略、服務實體經濟等方面的情況，並透露了當前和今後一個時期公司的重要工作。

公司三季報已披露，今年前三季度，國壽實現原保險保費4500億元，同比增長19.6%，超去年全年，市場份額穩居行業第一。為5億多客戶提供了養老、意外、重疾等保險保障服務。總資產達到2.87萬億元，較2016年底增長6.4%，居行業首位。綜合償付能力充足率為282.37%，大幅高於監管要求。

關於下一階段的工作，林岱仁表示，認真學習宣傳貫徹黨的十九大精神，是當前和今後一個時期我公司的首要政治任務。並以此為指導，主動謀划今後一個時期公司發展戰略，研究部署2018年公司工作。

“下一步按照十九大的要求，還要進一步的加大轉型力度，進一步的優化結構。” 林岱仁說，在優化業務結構方面，特別是2018年，要按照十九大的要求，及第五次全國金融工作會議的要求，進一步的加大保障性產品的發展，進一步的提高養老醫療等長期性人壽保險的帶有保障性質業務的戰略。同時要加大業務結構調整的力度。

林岱仁介紹，國壽去年首次實現了期交保費超過了躉交保費，超過了50%，今年可以超過60%，明年的期交保費在長險保費中的比重可以達到70%以上。短交保費原來佔到一半，今年佔到10%多一點，明年要控制到10%以下，進一步的加大調整的力度。通過結構調整，大幅增強國壽的持續發展能力。

在投資方面，林岱仁表示，將堅持一貫的價值投資、長期投資理念，緊緊圍繞“一帶一路”建設、京津冀協同發展、長江經濟帶建設等重大區域戰略和供給側改革，進一步加大對新興產業和基礎設施的投資力度，加強投資能力建設，追求穩定合理的回報，积極服務實體經濟。

具體來看，中國人壽保險股份有限公司副總裁趙立軍介紹，有四個重點方面。

第一，服務經濟轉型升級，加大對戰略性的新型產業，國有企業改革投資的力度。在戰略新興產業中，成立了120億的大健康基金來投資健康行業，同時也在积極推進大養老，目前國壽已經布局三點一線的養老產業布局。同時國壽也與一些新興企業合作，比如與百度合作成立140億的百度基金。還發起設立總規模85億元的倉儲物流基金，积極的為科技小微企業、戰略性的新興企業提供資金支持。

第二，加大供給側改革的力度，支持企業去槓桿。今年比較典型的幾個案例，比如參与了中國重工的債轉股的項目，投資金額約20億元。對央企降槓桿具有標杆意義。今年6月份認購了中鋁股份供給側改革集合資金信託計劃100億元，向中國鋁業有限公司進行債權投資。

第三，服務國家的區域發展戰略。十三五時期是“一帶一路”建設、京津冀協同發展等重大戰略的推進時期，中國人壽积極服務國家戰略。比如參与中遠海洋的融資項目，及以債權為紐帶，助力“一帶一路”和關鍵節點的投資布局。另外也积極支持了雄安新區、粵港澳大灣區、天津濱海新區等新區的建設，並參与大唐集團，天津港集團的債權融資項目等。為京津冀的協同發展提供了強有力的支持。

第四，在服務基礎設施建設，助力經濟新動能的方面，也做了大量的投資安排。通過發起設立債權、股權等多種方式，國壽在地方基礎設施建設、新型城鎮化建設、棚戶區改造等多方面加大投入，比如為舟山跨海大橋、國家電網、多個省市的地鐵和高速公路，以及西氣東輸等重大工程建設提供支持。截至今年上半年，以基礎公司投資標的各類產品，累計的規模已經超過了2000億元。

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東方財經網（www.dfcj.net）11月02日訊

證券時報記者 梅雙

10月中企全球IPO市場總體回落，A股市場更是出現驟降。投中研究院11月2日發布的《中企IPO2017年10月統計報告》显示，10月共有43家中企IPO，環比減少10.42%；募資規模251.48億元，環比下降28.02%。

整體來看，10月中企全球IPO發行數量小幅下降，募資規模也明顯降溫。10月共有4家中企赴美上市，金融科技公司海外上市熱情不減。報告指出，10月17日，新一屆發審委正式上任，審核尺度進一步收緊；另外受十一長假影響，10月A股發行創本年新低，港股雖持續回溫，全球市場仍總體呈現回落態勢。

具體來看，A股市場10月共有27家中企IPO，環比下降27.03%；募資規模156.93億元，環比下降15.81%。港股市場中企IPO數量持續升溫，10月共有12起IPO案例，環比增長140%。但港股市場募資規模出現暴跌，募資規模12.06億元，環比下降88.63%。

報告表示，港股市場新股發行數量呈現周期性變化，中小規模企業在創業板集中上市。10月港股IPO沒有一起是來自金融行業，導致募資規模相比上月跌幅較大。

海外上市方面，互聯網金融企業熱情不減。10月共有4家中企海外上市，其中3家來自納斯達克，1家來自紐交所。10月18日，趣店在紐交所上市，募集資金總額9億美元，成為今年以來融資規模最大的赴美上市中企。隨後，拍拍貸擬於11月上旬登陸紐交所，和信貸將於近期赴美上市。除此之外，融360旗下簡普科技也向美國證交會(SEC)遞交了招股書。已向SEC遞交招股書的搜狗，也將旗下的現金貸公司“一點借錢”納入上市體系。

趣店招股書显示，今年上半年其總營收達18.33億元，比去年同期增長近4倍；凈利潤9.74億元，遠超同期水平。和信貸和拍拍貸的財報數據也同樣显示，今年的營收和利潤相比去年大幅增長。

報告指出，良好的盈利現狀助推互金企業的海外上市熱潮。然而，這些企業背後隱藏的利率畸高、風控缺失、暴力催收等風險及衍生的各種社會問題同樣需要警惕。

分行業來看，10月製造業IPO數量共有8起，居於首位，化學工業和IT業IPO案例數量分別為6起和5起。規模方面，靠財通證券這起月度A股最大規模交易案，金融行業位居第一。另外，10月香港地區的IPO共有9起，表現最為活躍。浙江和北京各憑藉2起募資規模較大的交易案，成為募資規模最高的兩大地區。

此外，10月中企IPO賬面回報為409.78億元，實現本年度新高。10月共19家有VC/PE背景的中企實現上市，共64家VC/PE機構基金實現賬面退出。

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東方財經網（www.dfcj.net）11月02日訊

據央視新聞報道，11月2日24時，國內成品油調價窗口將再次開啟。從國家獲悉，本次油價調整具體情況如下：90號汽油每升上調0.11元，92號汽油每升上調0.12元，95號汽油每升上調0.12元，0號柴油每升上調0.13元。按一般家用汽車油箱50L容量估測，加滿一箱92號汽油將多花費約6元。

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 全國股轉發布金融類企業掛牌融資事項通知

　　市場點擊

　　近日，全國股轉公司發出了《關於金融類企業掛牌融資有關事項的通知》（以下簡稱《通知》，由於《通知》包括了八個方面的內容，故稱為“八項規定”），就掛牌私募機構自查整改的範圍、相關指標的計算口徑作了規定，要求掛牌私募機構在2017年11月10日前提交整改報告。對未提交、在指定披露日未披露自查整改報告或雖提交自查整改報告，但經審查不符合整改條件的掛牌私募機構，將予以摘牌。“全國股轉出台這樣的規定，主要是基於讓新三板市場回歸到緩解中小企業融資難，支持實體經濟發展的軌道上來。”有業內人士表示。

　　背景：改變脫實向虛不良現象

　　“出台這樣的規定，並非空穴來風，而是基於近年來在新三板掛牌的私募機構大肆融資，如果能夠用於實體經濟倒無可厚非，但往往演變成以錢生錢，並沒有直接投資於實體經濟。”有知情人士表示，這種行為完全背離了建立新三板市場為中小微企業融資的初衷。

　　正是這樣的背景下，2015年底證監會的一紙公文，暫停了私募機構、小貸、P2P等類金融企業新三板掛牌及融資。半年後的2016年5月27日，全國股轉系統發布的《關於金融類企業掛牌融資有關事項的通知》明確表示，暫不受理私募機構、小貸、擔保、融資租賃、商業保理、典當等其他具有金融屬性企業的掛牌申請，已受理企業終止審查。

　　2016年5月27日，股轉發布了私募整改通知，但統計口徑非常模糊，掛牌的私募機構對自查整改條件的計算口徑等問題的理解不盡一致，使一年後的2017年5月27日，本是監管層設定的整改截止日被推遲，需要重新統一整改細則。

　　2017年10月27日，全國股轉公司終於發出了《通知》，就自查整改的範圍、相關指標的計算口徑，包括收入佔比、資產管理規模等指標作出了規定，要求掛牌私募機構在2017年11月10日前向全國股轉公司提交整改報告。

　　內容：八項規定盡顯剛性特徵

　　《通知》規定，此次自查整改的範圍是，2016年5月27日《通知》發布之日，在中國證券投資基金業協會登記為私募投資基金管理人的掛牌私募機構，以2016年年度財務報告的合併財務報表數據為計算依據，所引用的財務數據應經具有證券期貨業務資格的會計師事務所審計，並由其出具專項審計意見。

　　《通知》對自查整改相關指標的計算口徑也作出了具體規定，“管理費收入與業績報酬之和須占收入來源的80%以上”；其中，“管理費收入與業績報酬之和”應包括“管理費收入、業績報酬、投資顧問費收入（與基金管理業務相關）、跟投收益”；“收入來源”應包括“管理費收入、業績報酬、投資顧問費收入、投資收益、公允價值變動損益”。“跟投收益”的計算口徑應以私募機構作為基金管理人，在其管理基金中的出資額不超過20%部分帶來的收益為計算依據。

　　對於私募機構資產管理規模，《通知》要求，“創業投資類私募機構最近三年年均實繳資產管理規模在20億元以上，私募股權類私募機構最近三年年均實繳資產管理規模在50億元以上”。其實繳資產管理規模和類型的認定，以其在中國證券投資基金業協會備案的信息為準。

　　作為掛牌私募機構的主辦券商也不能置身事外。《通知》要求，主辦券商應當對其持續督導的掛牌私募機構自查整改情況進行核查，出具核查報告，與自查整改報告一併提交。掛牌私募機構自查整改報告和核查報告應當逐項說明是否符合《通知》規定的條件，並列明計算過程和計算依據。掛牌私募機構與相關中介機構出具的文件應保證真實、準確、完整。

　　“此次整改絕對不是‘做秀’、‘走過場’。”一位接近高層的業內人士稱，全國股轉對已報送的自查整改報告和核查報告進行審查，審查過程中將要求掛牌私募機構及其主辦券商進行解釋、說明和更正，對自查整改報告和核查報告進行審查后，要求掛牌私募機構與主辦券商在指定披露日統一披露。

　　影響：

　　部分私募將被摘牌

　　對於不合格的掛牌私募機構來說，最大的影響是被強制摘牌。“與前兩次不一樣的是，此次自查整改中，不合格的機構被強制摘牌將不可避免。”有業內人士表示，這也是其投資者最不願意見到的局面，尤其是此前完成過巨額融資的機構。

　　由此將會引發股價大幅下跌，即使在沒有拿到“判決書”前，由於市場擔心被強制摘牌也會如此。以中科招商（832168）為例，2015年的定增價格為每股18元，而11月1日的股價已跌至0.69元。

　　目前新三板掛牌私募可謂草木皆兵。10月27日，硅谷天堂（833044）股價上漲43.52%，但收盤價僅為1.55元，與每股凈資產1.39元基本持平。思考投資（831896）10月27日收報0.94元，低於每股凈資產0.97元，而自2017年以來，思考投資已經下跌45.03%。

　　“城門失火，殃及池魚”。10月30日，是新三板私募整改細則發布后的首個交易日。停牌已超過兩年的九鼎集團（430719）旗下的A股主板上市公司九鼎投資（600053），在開盤不久后便直逼跌停而去。

　　另外一個影響是監管趨嚴，自查整改工作完成后，已完成自查整改的掛牌私募機構，及未在基金業協會登記為私募管理人但其合併報表範圍內的子企業登記為私募管理人的掛牌公司，其後續融資行為應嚴格遵守《通知》的相關要求；在基金業協會登記為證券類私募機構（私募證券投資基金管理人）的掛牌私募機構，不得通過全國股轉系統進行融資。

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 　　■本報記者 馬 燕

　　在手機行業全面屏大戰的氛圍下，11月2日OPPO略顯淡定地發布了其新款全面屏旗艦手機 R11s 和 R11s Plus，這可能是近幾個月問世最晚的一款全面屏機型，OPPO仍對其寄予了下一個“爆款”的期望。

　　不過，對於今年的手機市場容量，OPPO副總裁吳強在接受《證券日報》等媒體採訪時並不樂觀，“智能手機市場整體在下滑，市場規模比去年同期大幅下降，這在中國手機行業發展史上幾乎是沒有的。今年進入三季度以後，連續幾個月都是比去年同期下滑的。全年國內智能手機市場出貨量可能會下滑百分之十幾。”

　　對此，IHS Technology中國研究總監王陽在與《證券日報》記者交流時認為，“沒有那麼誇張。線下市場是比去年下滑了5%，但線上市場今年增長了一些，估計市場規模持平或者小幅減少。”

　　不論下滑幅度大小，今年中國手機整體市場不再增長已成共識。即便是在去年以近8000萬部出貨量拿下中國市場第一的OPPO ，對今年出貨量的預期也僅僅是“同比去年略有增長”。

　　對於增長幅度大小，吳強並不以為意，“為什麼一定要增長呢?市場下滑的時候活下去才是最重要的。”

　　OPPO復盤“精品策略”

　　血淚教訓得來

　　吳強表示，OPPO仍將走精品路線。“專註於用戶的核心需求，讓產品系列‘少’的同時，集中資源將每一款產品都打造成精品，是OPPO這幾年參透的道理。”

　　事實上，不靠機海戰術，以單款機型打市場並能獲得成功的手機公司並不多。OPPO憑藉R系列的單品爆款驗證了精品策略的切實有效。

　　根據Counterpoint數據，旗艦機型OPPO R9的銷售量近1700萬台，以國內4%的市場份額成為2016年度中國市場最暢銷機型。同時，這也是蘋果公司5年以來在中國市場首次失去單款最佳銷量寶座。

　　“OPPO現象”成為了值得行業思考的一種經營思路。

　　吳強坦言，目前OPPO這種產品策略，是經過自己的血淚教訓得來的。“我們在2014年全面轉型智能機后，同時間推出了很多的產品，然後在同一個階段也推出了兩款雙旗艦的套路打法。在這種情況下，我們自己可能確實水平不夠，兩款產品的推廣資源也都不夠。我們的終端銷售人員不知道該賣哪一款。在2015年，我們痛定思痛，得出了要簡單、專註打爆款的‘精品策略’，持續到現在，我們更加聚焦R系列這個爆款。”

　　吳強表示，爆款策略給整個體系、整個工廠內部都帶來很多改變。

　　“它讓我們的研發更加專註。並且，打爆款可以使得整個供應鏈生產環節、倉儲環節、銷售環節很多的動作變得簡單，從而更加聚焦。此外，我們從推廣資源上來講，也可以更加聚焦在爆款產品上，讓更多的觀眾、消費者對這個產品的印象更加深刻。這是這三年來打爆款的心得。”

　　對於專註打造精品帶來的變化，OPPO的渠道負責人舉了一個很簡單的例子：渠道人員不再像以往需要熟記多款產品的信息，對門店的支持服務反而更高效。之前因為產品品類多，信息雜，每人只能服務3-5家，“精簡”之後效率大為提升，可以服務7-8家甚至10家，但服務專業性反而顯著提升。此外，渠道還可投入更多的精力到銷售人員的培訓和培養，進而為用戶提供更細緻、到位的服務。

　　不盲目跟風行業熱點

　　把雞蛋放在一個籃子里

　　當然，硬幣的另一面就是風險。吳強坦承，源於造精品打爆款的思路，把所有的資源都聚焦在一起，帶來的風險確實很大。“不過，股市上有句很通俗的道理為大部分人所認同，‘不要把雞蛋放在一個籃子裏面’。但巴菲特也有一句話‘要把所有的雞蛋放在一個籃子裏面，然後小心看護好它’。我們這條路是一定要走的，但是我們必須要對所有可能出現的風險提前進行預判，然後提前採取措施去預防。”

　　此外，對於作為最後一個發布全面屏手機的廠商，OPPO並不以為意，反而提出了“敢為天下后，后中爭先”的理念。

　　在OPPO的認知體系中，“敢為天下后，后中爭先”意味着在進入某個市場或者打造產品時，不一定非得做率先上市的，也不一定非得率先使用最新的技術或者器件。但當進入這個市場的那一刻，一定要在某些方面做到領先。進入的時間點不重要，重要的是決定進入之後要迅速做到領先，之後要比別人跑得更快。

　　吳強表示，行業熱點和技術層出不窮，OPPO從不冒然跟風，一個具有長久競爭力的企業，不在於進入得早或晚，關鍵在於能夠通過技術創新和巧妙應用，真正改變消費者體驗。因為用戶不在乎早晚，只在乎好壞。

　　吳強稱，在OPPO這麼多年的經營過程中，有很多類似的案例。“比如，OPPO在MP3行業中不是最先進入的企業，而是在這個行業快速發展且在最熱的時候才進去的。但我們做到了后中爭先，快速做到這個市場領先的地位。”

　　“我覺得要把‘后中爭先’放在重點。2014年切換4G的時候，我們是所有廠商裏面最堅決的。因為我們認識到這個時間點這個技術的升級會給整個行業和市場帶來巨大變化。當我們想清楚了，內部就講‘寧可少賣掉幾百萬台也要全面轉型4G’。結果就是我們在這個市場很快可以做到領先”，所以吳強認為，對於“敢為天下后”的探討，更多要去關注如何做到“后中爭先”。

　　市場前五佔據82.5%份額

　　手機行業強者愈強

　　強勢品牌各有各的成功之道，不可否認的是，手機行業已經進入了一個強者愈強的時代。

　　根據IDC發布最新的研究報告，2017年第三季全球智能手機出貨量達3.731億部，較2016年同期的3.634億部增長2.7%。三星、蘋果、華為、OPPO、小米佔據前五位，它們的出貨量全都增加。

　　電信分析師付亮指出，第六名應該是vivo，且vivo的份額很可能也在上升。前五強的份額已經超過了60%，加上vivo的份額，六強佔據全球智能手機三分之二的市場份額。

　　再看國內市場，根據Counterpoint發布的第三季度中國智能手機市場的調研報告，OPPO、華為、vivo、小米、蘋果這前五名佔據了82.5%的份額。

　　此外，根據京東最新公布的11月1日-3日智能手機戰報，在500元以上的各價格段中，僅鎚子堅果PRO 32G和64G分別列到了1000-1499元和1500-1999元的榜單末尾。500元以下的前五手機都與TOP6無關，因為它們已經放棄了這個市場。

　　付亮表示，從這些數據可以看到，全球TOP6手機品牌（三星、蘋果、華為、OPPO、小米、vivo）已經在500元以上市場中取得了全面的壓倒性優勢，且份額仍在持續擴大中，其他手機廠商或者搶奪低端市場，或者尋求差異化的需求，不過即使如此，相信大多日子也不會好過，因為利潤太薄了。

　　不難看出，在高手林立、強者愈強的智能手機下半場，還在檯面上活躍的主流玩家都必須拿出自己的看家本領。

　　隨着全球和中國手機市場的增速都呈放緩跡象，逐漸由增量時期進入換機時期，也對手機廠商提出了更高的要求。即便是目前TOP6的幾大廠商，也必須不斷提升產品體驗和服務水平，才能把握住用戶。

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 　　“抓大放小”仍是硬道理

　　□本報實習記者 黎旅嘉

　　中國證券報記者統計，2017年以來，兩市超過7成個股出現下跌，60億市值以內的公司年內下跌比例甚至超過9成，而同一時期市值超過千億公司卻有近9成出現上漲。

　　分析人士指出，本輪行情投資的主線並未改變，“抓大放小”仍是硬道理，由於基本面企穩向好態勢仍在延續，強勢板塊後市或仍將走高，因此當前回調中也仍不乏機會。

　　回調中不乏機會

　　上周的回調讓謹慎和觀望再度成為了市場“關鍵詞”，上周一回調后盤面也呈現出了“先揚后抑”的走勢。當前3400點關口儼然已成為了多頭們心中的“夢魘”，既能引發投資者對後市無限遐想，也好像“達摩克里斯之劍”般提示着投資者盤面隨時回調的警訊，資金也在此“心結”困擾之中始終顯現着焦躁與謹慎相交織的複雜情緒。

　　自9月以來，由於糾結的盤面市況仍未因盤面數度上破3400點后出現回落而出現根本性轉折。缺乏清晰投資主線以及熱點方面後繼乏力，使得當前投資者感到既無奈又焦躁。無奈的是由於場內外資金在當前點位仍未形成一致，一邊是場內主力資金離場的現象仍未“止血”，另一邊則是以槓桿資金為代表的場外資金入場步伐的提速。存量博弈態勢依然清晰，在此市況中，因資金未能圍繞熱點形成良好輪動，“賺錢效應”仍然較弱。焦躁的則是，雖然當前熱點間雖未能形成持續的賺錢效應以及良好的輪動格局，但從板塊來看，部分板塊估值仍未高企，顯然也已具備了一定的投資價值。然而，由於市場過於在乎3400點關口的得失，追漲殺跌的非理性因素也使得資金入場意願有些遲疑。而上述的種種“糾結”其實都一致指向當前投資者仍未清晰把握住當前市場的投資主線。

　　近期，盤面風格幾經變幻，資金也在偏愛低估值和競逐高成長間頻繁“挪騰”，“魚與熊掌”不可兼得的難題仍在A股市場中一再上演。然而遙望大洋彼岸的美國市場，代表傳統行業的道瓊斯指數與代表新興成長行業的納斯達克指數今年以來卻屢屢攜手走高。針對這一現象，分析人士指出，當前無論判斷大市值個股還是中小市值個股的投資價值與時機，還是仍應立足市場這一出發點。其表示，“一花獨放不是春，百花齊放春滿園”，沒有中小市值個股“衝鋒在前”活躍市場氣氛，僅靠大市值個股往往是“獨木難支”，然而沒有大市值個股的“交替掩護”，中小市值個股更難“獨舞”。因此，大市值個股與中小市值個股二者間更多的情況下其實應該是“一榮俱榮，一損俱損”，而並非所謂“蹺蹺板”關係。在大市值個股向好的情況下，中小市值個股一般也能借勢“水漲船高”正所謂“大河有水小河滿”。而在大市值集體回調的氛圍之下，市場往往“泥沙俱下”，即便是很多估值不貴，質地優良的中小市值個股一樣也會被錯殺。因此，當前在大盤震蕩中出現回調也並非全然負面，投資者也不必全然悲觀，即使是在回調趨勢中，也仍存在一定機會。當前市場分化趨勢較為明顯，出現回落反而會是優質個股重整的機會。因此，對於樂觀的投資者而言，當前的回落可以被認為是檢驗和加倉優質個股的機會，在這一過程中反而也會更容易看出優質個股的抗跌性與其獨立性。

　　“抓大放小”仍是硬道理

　　把時間軸拉長，其實年初以來的投資主線一直就未曾改變。數據显示，2017年以來，兩市超過7成個股出現下跌，而60億市值以內的公司年內下跌比例甚至超過9成，然而同一時期市值超過千億公司卻有近9成出現上漲。與這一現象相應的是年初至今萬得全A指數的漲幅為7.20%，但同一時期創業板指和上證50指數卻呈現出了清晰的“冰火兩重天”局面，年初至今上證50指數漲幅達到了22.46%，與此同時創業板指甚至還出現了6.56%的跌幅，這一情形不禁引人唏噓。當前市場並不乏投資主線和所謂的“賺錢效應”，缺少的其實更多的只是一份耐心。

　　雖然年初以來A股上市公司呈現出跌多漲少的局面，從具體來看，其分佈也極不均衡。在市值超過2000億元的31家公司中，僅一家下跌，上漲數量佔比達96.77%，在市值超過1000億元的公司中，上漲數量佔比為88.31%，在市值超過100億元的公司中，上漲數量佔比為52.83%，而在市值低於60億元的公司中，上漲數量佔比僅為6.04%。由此可見，市值越大，股價上漲的概率越高，而對於低市值個股，則呈現出普跌態勢，當前市場“貌似”更加熱衷於大市值公司。

　　其實一些敏銳的投資者已經發現當下的市場似乎有些“似曾相識”，上次這一情形的出現其實也正處於此前2015年牛市全面爆發前期的2014年下半年。彼時“一帶一路”概念個股被市場所熱捧，為牛市的來臨吹響了第一聲號角。而本輪行情的起點則是由於供給側改革進程的深化，周期板塊受到資金關注出現了一波全面性的估值修復。然而本輪修復尚未出現明顯擴散跡象，輕言行情結束仍顯悲觀。當前兩市的回調並未突破震蕩，場內外資金雖在當前點位上仍存“顯而易見”的分歧，但武斷地做出趨勢性的解讀其實並不合理。得益於基本面企穩向好態勢未改，越來越多跡象的出現也都在表明A股後期走勢並不悲觀。

　　從三季報中作為A股市場最重要的機構投資者且一向標榜“價值投資”理念的基金偏好來看，在本輪市場行情中加倉個股表現參差不齊。相比去年年報，基金持股變動超過10%的公司漲跌互現，整體來看，大市值公司表現要優於小市值公司。而由於穩健的經濟數據持續好於基金管理者此前偏悲觀預期，預期差改善結合供給側改革背景下煤炭鋼鐵價格上行提升業績向好預期，基金持倉周期板塊中的有色、煤炭、鋼鐵倉位上升，尤其是和新能源汽車產業鏈相關的鋰、鈷等小金屬公司受到基金青睞，有色行業倉位已升至2003年以來的最高水平。從這一情況來看，回調后強勢板塊後市或仍將出現一定的行情演繹。

　　強勢板塊或仍走高

　　針對當前市場，分析人士表示，目前市場仍處於結構性震蕩調整過程，因此對市場熱點的把握才是盈利重點，對於機構看好的行業與個股投資者可重點關注。統計數據显示，近1個月內，機構推薦個股達1468隻，從行業來看，休閑服務、銀行、鋼鐵、國防軍工等四行業機構推薦個股家數占行業內成份股總數的比例均在60%以上，排名居前。從上周實際交易情況來看，在市場整體方向尚未明朗之際，當前資金似乎又有重新迴流低估值藍籌的跡象，銀行等估值相對偏低板塊已再度受到資金關注，並出現了持續凈流入，而已沉寂多時的周期板塊也已再度進入了投資者的視野。

　　針對銀行業，中金公司表示，基於宏觀經濟、監管周期和新技術競爭的三重悲觀預期，投資者多年看空銀行業，但這三項因素都在改善並將推動行業盈利底部反轉。首先，宏觀經濟向好是銀行業經營的最大利好。預計隨着GDP增速企穩回升及經濟結構逐步改善，企業利潤率正快速恢復；其次，最困難的時期已經過去，息差觸底回升。最後，新技術競爭否極泰來。關於互聯網金融的監管環境趨嚴，同時新技術提高了銀行服務客戶和成本控制的能力。新技術競爭對銀行的影響也開始由負轉正。行業重估正在進行。

　　針對周期行業，分析人士認為，由於工業行業產能出清，供給端壓力已明顯減弱，而一再上漲的工業品價格也說明了目前的供給擴張相對於需求擴張已有所滯后，這勢必將對2018年的工業生產和投資形成較強的支撐，因此產能周期釋放和“朱格拉”周期反彈料仍是2018年行情的主要邏輯。從這一角度來看，後市周期板塊整體依然具有向上空間，仍可“看長”。但與前期板塊估值修復所帶來的全面性普漲不同的是，在當前仍處結構性的市場中，雖然周期板塊因其安全邊際較高其配置價值雖仍被看好，但短期行情演繹卻已發生分化。從當前各主要行業基本面的情況來看，由於上遊資源品價格普漲行情結束，鋼鐵、有色、部分化工等上游周期品價格漲勢已出現趨緩甚至下跌，而與中遊行業相關的小金屬、鋰電池、新材料等周邊概念近期則有所走強，反映出未來板塊的進一步演繹的方向或將是以與中游消費相關行業為導向的結構性行情。從這一角度看，針對當前板塊內部的分化，亦宜“做短”。

　　從總體來看，中信建投證券表示，上周“以大為美”的市場風格得到進一步強化。當前周期回調反映對基本面有一定擔憂，市場向消費、金融等防禦板塊切換。站在當前時點，仍可關注估值切換的投資機會。長期來看，該機構堅持業績為綱，繼續看好下游板塊對整體的支撐。

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