4月17日消息，從三月底成功過會到四月初IPO批文獲得通過，短短的十數天時間內，拉卡拉走完了這段曾經花費了三年時間而未能走完的路。

據《電商報》了解，拉卡拉已於昨日正式開放新股申購，發行價定為33.28元，按照計劃，今年5月1日前後便能登陸A股市場。因此，拉卡拉成為A股支付市場第一股也只是時間問題了。

如今回頭梳理過去的這段經歷，從2016年借殼折戟，到2017年3月首次披露招股說明書，再到同年9月IPO審查中止，拉卡拉的上市之旅並不順利，如今雖然圓了A股上市的夢想，但拉卡拉所面臨的挑戰才剛剛開始。

對於資本市場而言，拉卡拉上市后的表現是值得關注的問題，而在當下監管政策逐漸趨嚴的大背景下，支付機構的盈利空間被一步步壓縮，有業界人士聲稱，支付行業已經不具備商業投資價值，言下之意是並不看好拉卡拉支付未來的發展前景。

據拉卡拉此前公布的招股書显示，拉卡拉涉及的業務包括四項：收單業務、硬件銷售及服務、個人支付業務和其他業務。其中，收單業務在2018年度的營業收入達到50.71億元，佔比高達89.29%，而個人支付業務佔比僅為1.9%。

收單業務作為拉卡拉最為重要的主營業務，其毛利率的逐年下滑已成為拖累公司未來發展的主要掣肘。據《電商報》了解，在過去的三年時間里，拉卡拉所重點經營的收單業務毛利率已由2017年的55.4%下滑到2018年的42.24%，與之對應，其營業成本由12.42億元上升至31.32億元。

而一定程度上，主營業務的單一化屬於拉卡拉為應對激烈市場競爭做出的主動選擇。在其招股書中，拉卡拉也表示，隨着網絡支付技術的普及，在個人支付業務領域，用戶習慣由線下刷卡支付逐漸變更為移動支付，因而拉卡拉後續開始發力商戶收單業務，而非由支付寶、微信支付等巨頭所盤踞的個人支付業務。

值得一提的是，為了順應監管要求，在申請上市之前，拉卡拉曾主動剝除包括了包括小貸、眾籌、理財產品推廣在內的多項金融增值業務。彼時，拉卡拉作出的解釋是，這些業務未來的發展面臨着監管政策的不確定性，通過將這些業務剝離出去，有利於公司進一步專註於發展第三方支付業務的主營業務。

不過從目前的情況來看，所謂專註於主營業務的舉動還並不能說是完全明智，有業內人士指出，單一的主營業務令其未來市場競爭力打上問號，拉卡拉若想要贏得未來，需要在收單業務之外，積極開拓更多的盈利性業務，從而實現可持續發展。

關於這一點，日前發布的《2017-2018年中國第三方支付行業發展趨勢研究報告》也指出，作為支付企業來講，僅僅依靠通道業務本身尚且不夠，還需要在支付基礎上疊加信貸、賬戶、營銷等增值服務，讓支付成為一個基礎性平台；同時，越來越多的支付企業將產業鏈上下游以及不同的金融機構融合構建自己的生態系統，以打造第三方支付企業的核心競爭力。

毋庸置疑，對於拉卡拉而言，成功上市僅僅只是一個開始，作為A股第一支“純粹”的第三方支付概念股，拉卡拉後續能否在主營支付業務之外，開闢出新的商業模式並獲得新的利潤增長點，將成為業內關注的焦點。

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“今天成績不錯，又從P2P平台挖來了兩個高凈值客戶。”4月18日，一位第三方理財機構客戶經理向21世紀經濟報道記者透露。

從3月底《網絡借貸信息中介機構有條件備案試點工作方案》（下稱《備案新政》）浮出水面后，上述客戶經理開始潛入多家P2P平台高凈值客戶群，引導他們將資金轉投代銷的固定收益類信託產品。

《備案新政》規定，P2P出借人在一個平台的出藉資金不得超過20萬，在不同平台的出藉資金總額不得超過50萬。這意味着眾多高凈值人群必須贖回資金離場，尋找其他投資品種。

上述第三方理財機構客戶經理直言，多數P2P高凈值客群對此心知肚明，加上近期多家P2P平台陷入兌付風波，他們也有意儘早贖回資金。

多家P2P平台也注意到高凈值客戶被挖角的問題，並着手制定應對措施。

“我們曾計劃讓高凈值客戶將資金分散給家人進行投資，但這種做法比較複雜，且客戶體驗會大幅下降。”一家P2P平台負責人告訴記者，目前他所在的平台正與信託公司協商，由後者發起信託產品，P2P平台吸引高凈值人群以LP形式進行投資，再由信託公司以助貸合作形式，將信託產品資金交給P2P平台用於放貸，以此留住高凈值客戶。

挖角“全過程”

上述第三方機構客戶經理告訴記者，一方面P2P平台高凈值人群對投資收益回報的要求比較高，若沒有年化收益9%以上的固定收益類信託產品，很難吸引他們轉投；另一方面多數平台高凈值人群的資金仍在P2P產品里，要讓他們提前贖回，需花費一番功夫。特別是，當前P2P平台資金鏈普遍比較緊張，即便提前贖回，也需經過債轉業務才能拿回資金，整個周期可能短則半年，長則一年。

“我這些天主要工作，就是教會高凈值人群如何與平台進行溝通，儘早贖回資金，目前收效還不錯。”上述第三方機構客戶經理說。

一位P2P平台業務總監向21世紀經濟報道記者透露，已經注意到這些天高凈值用戶的“反常舉措”增多，比如一些與他關係不錯的客戶詢問能否儘早贖回資金，打算轉投私人銀行或第三方理財機構代銷的資管產品。

“其實我們對此也挺無奈的，因為《備案新政》的相關規定，預示着大量高凈值人群的流失。”上述P2P業務總監直言，他們也曾考慮放棄P2P業務，轉投PE與投資銀行業務，但他P2P平台在PE與投資銀行方面的業務能力與資源不如專業投資公司與持牌金融機構，反而會加速高凈值人群的流失。

更值得擔心的是，此前監管的三降措施（降低出借人數量、借款人數量與存量信貸規模）已導致P2P資金鏈吃緊，如今越來越多高凈值客戶流失，甚至可能觸發平台資金鏈斷裂風險。

P2P平台“自救”留客

為了留住高凈值人群，多家P2P平台開始各顯神通。

上述P2P平台負責人告訴記者，目前他所在平台正與信託公司協商，由後者發起信託產品，P2P高凈值人群以LP形式投資產品，再由信託公司以助貸合作形式，將信託資金交給P2P平台用於放貸。

但這類資本運作的成本不低，一是信託產品的銷售、發起、創設、存續期維護等費用，幾乎要吞噬P2P平台約2.5個百分點的利潤率；二是信託公司為了確保產品資金安全，要求P2P管理團隊需自己認購10%劣后級別份額，剩餘90%募資資金以優先級別份額向高凈值人群銷售，此舉又增加了P2P平台的資金壓力。

他所在的P2P平台內部多次討論，是否要採取如此高的成本留住高凈值人群。目前多數高管認為，僅備案需實繳5億元註冊資本，已耗費了平台以往賺得的大部分利潤，如今平台很可能再無額外資金認購劣后級別份額。

21世紀經濟報道記者多方了解到，因此個別P2P平台正熱切期盼相關部門能早日允許資金型信託產品（起投資金1萬元）面世，不但能吸引高凈值人群投資，還能招募大量投資額1萬-100萬元的出借人，可能繞過“出借人數量降低”的監管規定同時，也減輕平台劣后份額出資壓力。

“但這種監管套利的做法，可能很快被監管部門發現且叫停。”一家大型P2P平台合規部主管認為，面對高凈值人群流失所帶來的出借人資金持續流失，目前P2P平台能做的，只能是向助貸業務轉型。

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近年來，在境內支付市場格局趨向固化的背景下，不少支付機構轉攻跨境支付業務，同時，我國居民跨境消費的增長也直接推動這一市場的高速成長。

中國支付清算協會發布的數據显示，2018年國內第三方支付機構跨境互聯網交易金額超過4900億元，相較去年同期增長約55%。有分析稱，未來，隨着跨境電商、旅遊、出國留學等行業的持續發展，我國第三方支付機構的跨境支付規模有望進一步增長。

市場的快速發展無疑吸引了眾多機構參與其中，行業競爭日趨激烈，並由此引發“價格戰”，跨境支付業務的痛點也在不斷凸顯。全球跨境支付服務公司Airwallex(空中雲匯)聯合創始人兼總裁劉月婷近日在接受記者採訪時表示，在實際跨境交易中，中小企業仍面臨一系列的支付難題，如費率高、到賬慢、不透明等。

跨境支付市場競爭加劇

隨着我國金融對外開放的不斷推進、跨境電商的高速發展，支付機構紛紛湧入跨境支付行業，競爭日趨激烈。數據會說話，最能體現競爭激烈程度的指標“手續費費率”不斷走低。有研究稱，目前市場的平均費率已由前幾年的2%至3%下降到了0.5%以下，並且也不乏0費率的出現。

比如，今年3月26日，Airwallex在宣布完成1億美元C輪融資的同時，表示為跨境提現至中國大陸的客戶限時減免四大基本費率(開戶費率、收款費率、換匯匯率和提現費率)。

一邊是價格戰下的“你追我趕”，一邊是進軍藍海的鬥志昂揚。一位跨境支付機構人士告訴記者，2017年前後，開始出現了大批本土服務機構，憑藉資本優勢，與中小規模跨境電商出口企業建立合作關係。

目前，進入跨境支付行業的機構主要有兩種，一是基於傳統匯款、轉賬、交易等業務的銀行和卡組織，二是第三方支付機構。而在第三方支付機構中，又可細分為國內支付巨頭支付寶和微信支付等、國內本土中小支付機構、國際支付機構、跨境收款公司等。

此外，就業務開展領域而言，據易觀發布的研究報告，電商（貨物貿易）、留學和旅遊（機票航空、酒店住宿、旅遊服務）是第三方支付機構重點布局的領域。

蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言也稱，第三方支付機構是跨境支付業務中的重要力量。其中，行業巨頭主要聚焦於跨境匯款、境外消費等C端業務，像跨境电子商務、旅遊教育、酒店住宿等B端業務則是中小支付機構的發力點。

多重痛點如何解決？

市場快速發展的同時，行業痛點也在不斷凸顯。傳統的跨境支付市場中，資金流轉主要經過銀行通道，到達本地后再進行分發，但由於要經過多个中間銀行，清算速度較慢，且有不全額到賬的風險。如今，儘管技術有所進步，但在實際交易中，痛點仍存。

劉月婷告訴記者，經濟全球化推動了跨境電商的發展和大量中小企業的生存壯大，中國已經成為全球跨境電商最大、發展最快的市場。然而在實際跨境交易中，中小企業面臨一系列的支付難題，如費率高、到賬慢、不透明等。

劉月婷舉例稱，在服務過的客戶中，就曾有一家為客戶提供出國旅遊語言司導服務預訂的平台。它的經營模式決定了其龐大且繁雜的多國司導個人團隊。由於多個國家的繁雜支付體系和不同匯率，如何將傭金打到各國的司導手中是一個複雜並且需要大量人力參與的運營難題。

考慮到這些問題，劉月婷表示，Airwallex搭建了一套跨境支付產品組合，包括賬戶管理、交易管理、清結算管理、渠道管理、交易平台、流動性及風險管理等9個不同功能的API接口，客戶可以根據自身業務需求與實際情況進行自由組合搭配。

Airwallex首席財務官吳愷表示，企業通過對接一個接口就可以對接所有的服務，這樣一個端到端的整合體系，而非收單系統、支付系統、外匯系統等多系統協作，是其他傳統競爭對手所不具備的。

技術的升級終會使得初期的“痛點”得到解決。但對於行業來說，挑戰從未間斷，越來越多的參與者正促使跨境支付朝着透明化和競爭激烈化演進，這一藍海市場逐步變紅。易觀報告稱，目前，國內第三方支付市場趨近飽和，競爭壓力增大，廠商利潤下降，追求新的利潤增長點成為必然。

與此同時，境外巨大的市場空間也引得支付機構出海成為另一選擇。上述業內人士對第一財經表示，相比國內，國外的跨境支付費率基本在1.5%至3%，明顯高於國內水平，利潤空間更大。不過，他也提到，支付機構進軍境外面臨着較大的合規成本和機會成本。

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一張互聯網小貸牌照，可以撬動數十億貸款。

如果沒有金融牌照，只要有流量、場景，也可以放出上百億貸款。

5月21日，21世紀經濟報道記者梳理各上市的互聯網金融機構一季報數據，來自各機構合作的銀行、信託、保險等機構的資金來源繼續大幅提升，超過五成的資金來自合作機構，“助貸”業務成為金融機構和互金機構彼此的現金牛。

“業內終於發現，對互聯網金融而言，助貸是對資本約束要求最小的信貸擴張模式”，一位互金機構高管直言，金融科技機構已經積累了一定的技術基礎和流量優勢，銀行也需要把資金放出去。

自2017年以來，互聯網金融受到一系列強監管，包括P2P網貸整治下規模不再新增、現金貸新政、互聯網小貸槓桿率監管、整治通過互聯網開展資管業務等，傳統的互金玩法不再繼續。

助貸業務佔比猛升

“今年我們的工作，就是全力做助貸，”一位經歷了互聯網資管、互聯網小貸整頓的互聯網金融機構負責人表示。

各大互聯網金融機構一季報显示，來自“助貸”業務的資金來源、收入佔比不斷提升。

5月20日，趣店（QD。N）2019年一季報显示，一季度收入20.97億元，同比增長22.2%；凈利潤9.5億元，同比增長200%。2019年公司開拓平台服務，為銀行等傳統金融結構導流，並收取導流費用。

趣店一季度末在貸餘額246億元，環比增長29.5%。資金來源中，表外資金來源佔比提升至55.4%，自有資金佔比29%，信託資金佔比11%，其他資金來源佔比5%。來自銀行等機構的表外資金佔比提升。

拍拍貸一季度報显示，一季度營收14.58 億元，同比增長 52.6%，主要由於信貸撮合費的增長，通過信託投資貸款的利息收入增加。助貸業務佔比持續提升。通過機構資金合作夥伴促成的借款金額佔總撮合額的比例，從2018年第四季度的20.4%上升至2019年第一季度的30.9%，佔比突破三成，並仍在快速增長中。

樂信一季報显示，營業收入20億元，同比增長22%；凈利潤5.83億，同比增長228%。一季度，樂信平台上超過70%的新增借款來自金融機構。4月18日，樂信與工商銀行、民生銀行等19家簽署了戰略合作協議，金融合作夥伴數量已超過100家。

5月21日，360金融發布業績显示，實現收入20.09億元，同比增長235%；凈利潤7.199億元，同比增長340%；已與工商銀行、光大銀行、渤海銀行、南京銀行及其他持牌消費金融公司、信託公司建立合作；以累計放款量口徑計算， 79%的資金來源於金融機構，較2018年全年的74.7%明顯提升。

資本約束與風控

助貸業務中，除跨區授信等問題外，頗為弔詭的一條是，監管一般要求各銀行不得將授信審查、風險控制等核心環節外包。

例如，浙江銀保監局今年1月要求，開展互聯網貸款業務應立足於自身的風控能力建設，完善本行的風險控制策略。各銀行不得將授信審查、風險控制等核心環節外包，不能異化為單純的放貸資金提供方。

有資深業內人士指出，助貸業務之所以存在，就是因為一些銀行等傳統機構不具備大數據風控等能力。“如果銀行有自己的風控能力，那麼助貸業務就不會存在。”

一位上市互金機構高管表示，該公司目前的做法是，作為助貸機構的本公司先初篩，再將白名單客戶給到合作銀行；銀行再根據自己的貸款額度、風控標準確定，通過率在八成左右。

實際上，“助貸”資金來源以貸款計入銀行的資產負債表，並由銀行計提風險資本。在目前的“非兜底”助貸模式下，助貸機構實際上已經參與到放貸金融機構的授信風控中。

今年4月，工商銀行牡丹信用卡中心執行副總裁沈衛裕在樂信合作夥伴大會上表示，融e借的做法是，把信用貸款的核心功能分裝成了開放式的API接口，在接入保險公司全額擔保的情況下直接對接互聯網合作機構，客戶在互聯網平台上直接完成授信。目前正在合作的有17家，涉及攜程、去哪兒、唯品會、新網、海爾、分期樂等。

這也是為何各家從事“助貸”的互金機構如此強調風控能力的原因所在。

例如，樂信一季報稱，一季度90天以上的不良率為1.42%。智能風控引擎訂單自動化審核率達到98%，海量小微金融資產處理技術平台“蟲洞”的融資匹配成功率達到93%；一季度研發投入研發投入9380萬，增長37.8%，占樂信運營支出超25%。拍拍貸15-29天、30-59天、60-89天的逾期率分別為0.80%、1.61%、1.45%；一季度研發費用為8770萬元，較2018年同期的人民幣7460萬元增長17.6%；趣店在大白汽車銷售這一線下項目失敗后，全面轉向開放平台戰略，也即“助貸”。

由此，助貸機構攜流量和場景之威，實際已經主動或被動的介入傳統金融機構的信貸流程和風控策略。

但，“助貸”機構自身作為非持牌金融機構，並不需要承擔資本約束壓力。

問題在於，助貸機構若在初篩階段出現風險，將會產生異地、跨機構的風險。特別是，對於沒有異地展業設立網點的城商行、農商行，通過助貸機構將資金投向異地。

他山之石可以攻玉，一種思路是對助貸這一新興的金融展業模式予以規範。參考香港特區《放債人條例》，任何人在香港經營放債人業務必須領取放債人牌照。內地版本的“放貸人”條例正在制定過程中，提請全國人大常委會制定非存款類放貸組織條例已經列入國務院2019年立法工作計劃。

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5月25日消息，你用，或者不用，它始終在那裡，而如今，像“牛皮糖”一樣的微信支付九宮格，終於可以讓用戶實現召之即來，揮之即去。

據《電商報》了解，在安卓和IOS最新版本的微信中，微信支付首頁的“九宮格”已經支持自行移除，用戶可以根據自己的需要，選擇添加或移除微信提供的全部官方服務以及外部第三方服務。

在實際操作時，用戶依次打開“我”—“支付”—右上角小標—“服務管理”，即可進入相應的界面。據了解，在九宮格頁面，微信提供的官方服務至少有七項（部分用戶可看到九項），而第三方服務則多達12項。

毋庸置疑，作為國內社交軟件的霸主，微信儼然已成為一座流量富礦。據微信官方最新發布的數據显示，目前微信MAU（月活躍用戶數）已突破10億，而微信支付的MAU則超過了8億人次。

“九宮格”位於微信支付的首頁，這一極具誘惑力的“廣告位”也引發了眾多企業的覬覦。以京東為例，本月10日，京東在發布財報的同時，即宣布與騰訊續簽一份為期三年的戰略合作協議，後者將繼續在其微信平台為京東提供位置突出的一級和二級入口，為京東帶來流量支持。

而京東創始人兼CEO劉強東肯定了微信對京東的重要貢獻，他表示，“微信的作用對我們十分重要。到目前為止，在所有新獲取的顧客中，微信給我們帶來的新增顧客達到了 1/4。”

在此之前，只要成功入駐微信支付九宮格，便可實現“野雞變鳳凰”，一飛衝天，而九宮格帶來的龐大流量也確實讓一些企業產生了依賴。以此前成功上市的同程藝龍為例，有業界人士評價其為“被騰訊抬進港交所的企業”，原因便在於微信流量渠道對同程藝龍的獲客起到決定性作用。

公開資料显示，在上市前夕，同程藝龍自身的獨立APP的MAU為600萬，而微信生態里的MAU卻高達1.8億，整整多出兩倍，以至於同程藝龍在闡述未來經營風險時，直截了當地指出，“與騰訊的關係變差可能對我們的業務及增長前景造成重大不利影響。”

從曾經的強行展示到如今的用戶自行選擇，微信此舉無疑是打破了這些“廣告主”的流量鐵飯碗。換句話說，企業成功入駐“九宮格”只是第一步，後續要想真正觸及足夠多的受眾群體，並且將微信生態內的流量轉為己用，還需要靠產品質量和服務進一步打動用戶。

需要指出的是，對於微信而言，此番將九宮格的控制權交予用戶，稱得上一種生態凈化之舉。九宮格的位置畢竟有限，隨着騰訊“to B”戰略的深入，未來入駐的企業將會進一步增多，而其中的一些服務，很多用戶完全用不上，用戶將這些服務進行移除，恰恰能夠起到代為“清理”的作用。

在保持微信健康生態的同時，實現商業利益的最大化，微信此舉完全稱得上“站着就把錢賺了”。儘管與之合作的企業將會承受不小的壓力，畢竟表現不好就要被淘汰，而淘汰的決定權卻完全掌握在用戶手中。

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隨着上市公司、銀行年報的密集披露，持牌消費金融公司業績也浮出水面。數據显示，2018年，大部分持牌消費金融公司均實現了盈利，其中捷信消費金融和招聯消費金融2家公司的凈利潤更是突破了10億元，位居行業前列。

然而，同樣作為“正規軍”的包銀消費金融股份有限公司(以下簡稱：“包銀消費金融”)卻顯得十分神秘。記者注意到，在包銀消費金融成立2年多的時間里，由於公司大股東包商銀行業績“難產”，使得外界對其的經營狀況知之甚少。

特別是，在近日中國人民銀行和銀保監會宣布對包商銀行實行接管后，更是引發了不少投資者對包銀消費金融未來的擔憂。

公司業績“成謎”

據官網介紹，包銀消費金融目前主打低息消費貸。其聲稱，用戶最高可借20萬，極速放款，隨借隨還，日利率低至0.00025%，無需抵押最快可當天放款。但根據部分已經使用過的用戶在網上反饋的信息來看，包銀消費金融有時會出現還不上款的情況，比如系統自動扣款失敗、或者是借款人主動還款显示扣款成功，但還款頁面並沒有及時更新。

此外，作為一家持牌消費金融公司，外界對其的業績也同樣十分關注。然而，記者無論是在查詢包商銀行官網，還是向包銀消費金融發去採訪提綱，均未能得到有關消息。

值得注意的是，2018年4月28日，包商銀行曾發布公告稱“由於我公司預計4月30日前不能完成年度報告的審批程序，因此年報披露時間將往後延遲”，並將披露時間擬定於2018年6月30日前。

然而，時至2018年6月28日，包商銀行再度發布公告稱“暫不披露2017年度報告”，理由則是包商銀行“擬引入戰略投資者，主要股東股權可能發生變動”。

事實上，包商銀行的“爽約”也讓不少投資者對其2018年的經營狀況抱有期待，但正當業界翹首以盼時，2019年5月24日，中國人民銀行和銀保監會宣布對包商銀行實行監管，接管期限是1年。

此舉也引發了業界對包銀消費金融未來的擔憂。某消費金融公司內部人士對記者表示，作為一家銀行系持牌消費金融公司，當大股東出現問題被接管后，其經營情況必定會受到影響。

資料显示，包銀消費金融公司由包商銀行控股併發起設立，是內蒙古首家消費金融公司，全國第17家獲批開業的持牌消費金融公司，於2016年11月8日獲批籌建，同年12月16日獲批開業，註冊資本金為3億元。

持牌系業績分化

截至目前，全國共設立了23家消費金融公司，大部分消費金融公司在2015至2017年設立，2017年，全國共批准成立4家消費金融公司，2016年6家，2015年6家，2014年2家，2011年1家，2010年3家。在這23家消費金融公司中又可以分為銀行系和產業系，銀行系的消金公司佔大部分。

值得注意的是，在過去一年中，由於消費金融行業經歷了多重複雜風險的考驗，持牌消金公司的經營狀況也出現進一步分化和洗牌。

根據易觀國際不完全統計，雖然披露增長率的持牌消費金融公司全部實現營收正向增長，但受到業績基數增大、監管趨嚴、成本(資金、獲客、 風控等)上升、資本金約束等多方面因素影響，大部分披露業績的消費金融公司的營收增長率相比2017年出現了不同程度的下滑。

記者注意到，從已公布數據來看，2018年，捷信、招聯和馬上消費金融凈利潤排名前三，穩居消金公司第一梯隊；第二梯隊是緊跟其後的中銀、中郵、海爾、湖北消費金融，這四家公司凈利潤均達到億元以上；錦程、哈銀、蘇寧等八家公司凈利潤均未突破1億元，為第三梯隊。

但從盈利指標來看，雖然大部分消費金融公司實現了利潤增長，但仍有華融等幾家公司因為控股股東風波、資本金限制等因素出現了利潤大幅下滑的情況。同時，隨着消費金融公司利潤基數的持續增大和行業競爭程度的不斷提高，消費金融公司的利潤增長率也較難再次出現破千的快速增長。

數據显示，在完整披露2018和2017年利潤率的10家消費金融公司當中，除了幸福、長銀五八和興業三家消費金融公司之外，其他7家消費金融公司的利潤率均出現了不同程度的下滑。2018年，14家消費金融公司當中，有6家消費金融公司利潤率在15%以上，另外還有6家消費金融公司的利潤率在6%-10%左右。

在易觀國際看來，我國消費金融行業處於市場啟動期。一方面，我國消費金融行業發展時間仍然不長，消費信貸餘額佔GDP12.5%的比例相比美國19.6%的比例仍然不高；另一方面，市場從業者在展業過程當中出現的暴力催收、違規放貸等一系列問題和監管的持續規範使得整個行業的未來發展存在諸多未知。

中泰證券分析師陸婕表示，持牌消費金融公司需要建立差異化的競爭優勢，進一步發揮股東帶來的場景優勢，形成獨特的獲客及風控能力，通過金融科技的運用優化流程，提升效率，維持穩定的盈利能力。

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今日，隨著支付寶蜻蜓、微信青蛙以及人行牽頭銀聯和各商業銀行推進落地的刷臉支付系統陸續開始推向市場，筆者近期分別對相關產業各方採用的技術方案和原理進行了一些學習和研究，在此做一下記錄和分享。

什麼是人臉支付技術

人臉支付技術是利用受理終端的人臉採集能力，通過人臉識別技術（1:1 or 1:N）獲取持卡人支付賬戶信息，結合Token技術、PIN加密技術、大數據分析等形成的新型支付技術。人臉支付技術通常涉及兩個方面，一方面是人臉支付受理終端，一方面是人臉支付受理平台。

從人臉支付受理終端側來看，主要涉及：人臉圖像採集及檢測技術、人臉圖像預處理技術、活體檢測等。從平台側來看，主要涉及：人臉圖像特徵提取技術、人臉圖像匹配與識別技術。

人臉支付技術中涉及的一些關鍵技術概念和原理

從上述的幾項技術中，我們需要首先了解下面的這些關鍵技術概念和原理。

什麼是雙目攝像頭

我們通常使用的在手機上用於拍照的前置攝像頭，都是普通的可見光VGA攝像頭，也叫單目攝像頭，所以單目攝像頭一般需要通過動作配合、行為分析等模式實現活體檢測。而雙目攝像頭是指設備上除了一個可見光VGA的攝像頭外，還有另外一個或多個用於採集視覺的部件（如黑白攝像頭、長焦/定焦攝像頭、近紅外攝像頭、結構光組件、TOF組件等）。這也是我們看到在我們一些高端手機、支付寶蜻蜓和微信青蛙提供的攝像頭中採用的一些技術。

一般人臉識別中用到的是近紅外攝像頭、結構光組件、TOF組件等。具體的形式上可能有多個部件組成。雙目攝像頭通過採集物體的深度數據，與VGA攝像頭採集的2D平面照片數據組合成物體的3D模型，所以又稱之為3D攝像頭。雙目攝像頭在滿足基本人像信息採集的同時，還能提供快速（<1s）、高精度的活體檢測能力，判斷採集的物體是否是真人活體。

為什麼人臉支付首次需要輸入手機號

這其實就是我們人臉識別中的一個經典問題，也就是1:1模式和1:N模式。 1:1的模式是指用現場採集的某客戶的圖像與之前系統中留存的該客戶圖像直接進行對比，這樣就需要用一個索引在後台留存的數據中先找到該客戶的圖像，比如手機號或者PIN等。而1：N的模式是指用現場採集的某客戶的圖像與在系統中留存的N個人照片裡逐一比對，找到庫裡那個當前客戶的圖像，並且獲得相應的關聯信息，如捆綁的卡號或者支付賬號，這就好比大海撈針，在茫茫人海中去找到這一張圖像。在N的規模如果達到比較大的程度時（一般像微信支付寶後台都是億級用戶），識別的準確度會急劇下降，識別的效率也會大受影響。

所以通常情況下，首次支付會採用手機號或者PIN作為圖像的索引，採用1：1模式，快速索引出人臉，而在再次到店支付時，可以使用1：N模式，在本地不多的緩存客戶圖像中直接匹配，提高客戶體驗度。

人臉支付應用於支付場景的特殊性

這其實也是很多專家在評論人臉支付時談到的問題，首先，人臉識別是一種相似度識別，跟採用的算法以及設定的閾值有很大關係，單純靠人臉識別這一項技術是不能完全滿足支付主體唯一性的要求的，所以勢必還得添加其他輔助手段；其次，人臉特徵一方面可以隨身攜帶並且易於獲取，本身就是一種非常好的支付載體，但是與傳統的密碼和卡不一樣的是，人臉特徵如果作為支付中的一個重要因素，一旦出現風險，無法進行作廢、掛失、更換等操作。

人臉支付的欺詐手段和防範措施

這方面技術從低到高，有照片、視頻、3D面具。照片和視頻都可以通過合法途徑獲取，比如可通過網上個人主頁、微信朋友圈、街邊偷拍等途徑獲得。而另據報導，日本有公司已經能生產3D打印面具，如下圖所示。

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摘要 【九城股東大會投票通過增資等提案 擬推動與賈躍亭旗下FF合作】5月6日，據知情人士向21世紀經濟報道記者透露，互聯網企業第九城市今天結束了於香港召開的特別股東大會，經出席股東會股東進行投票表決，通過了擴大公司註冊資金、修改公司章程等提案。（21世紀）

　　5月6日，據知情人士向21世紀經濟報道記者透露，互聯網企業第九城市(納斯達克：NCTY，以下簡稱“九城”)今天結束了於香港召開的特別股東大會，經出席股東會股東進行投票表決，通過了擴大公司註冊資金、修改公司章程等提案。

今年3月，九城與法拉第未來(Faraday & Future Inc，簡稱“FF”)聯合宣布，雙方將共同建立合資公司，在中國生產、製造、運營及銷售豪華智能互聯網電動車。在滿足一定條件的情況下，九城將分三期向合資公司注資最高達6億美元；而FF將向合資公司注入中國相關生產基地資產，並將對合資公司授予指定車型的獨家生產、營銷及銷售權。九城將藉此轉型為高科技多元化公司。

除了進軍互聯網電動車產業外，九城目前正與多個包括電動車充電網路、新能源儲集、互聯網智慧城市建設等多個領域的潛在合作夥伴進行商談，為轉型積極全鏈布局。

此次特別股東大會對增資及公司章程修改等提案的通過，為九城轉型奠定了良好的基礎和法源依據，九城後續將據此推進多項資本及生態合作。據悉，下一步九城近期將向SEC遞交招股書說明書。

值得注意的是，FF創始人、全球CEO賈躍亭在樂視爆發危機后，遠走美國一心造車，已經過去快兩年。今日，有媒體報道稱，賈躍亭即將回國配合調查。對此消息，法拉第未來(FF)相關人士稱：“以上市公司信息披露為準，因為這個和FF沒關係。”

樂視網方面同樣沒有公開回應，是有內部人士表示，當下一切必須以上市公司公告為準，民眾不應傳謠。

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（文章來源：21世紀經濟報道）

(責任編輯：DF075)

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