摘要 【昨大漲14% 今暴跌23.7%！200元高價可轉債坐“過山車” “驚動”交易所！】今天，中證轉債指數全天呈現震蕩下行走勢。截至收盤，兩市共135支轉債下跌，其中跌幅第一的天馬轉債大跌23.7%，一度“驚動”上交所。（中國基金報）

　　今天，中證轉債指數全天呈現震蕩下行走勢。截至收盤，兩市共135支轉債下跌，其中跌幅第一的天馬轉債大跌23.7%，一度“驚動”上交所。

　　天馬轉債大跌23.97%盤中臨停

　　5月30日，滬深兩市低開后震蕩下行，對交易所可轉債市場也有所衝擊。可轉債市場震蕩走弱，中證轉債指數收報313.31點，較前一交易日下跌0.55%，延續弱勢震蕩格局。

　　個券方面，截至收盤，當天滬深兩市正常交易的160支可轉債中共有135支轉債下跌，僅25支上漲。其中，天馬轉債位列跌幅榜第一，且跌幅遠超其它個券。

　　今天上午，天馬轉債盤中一度大跌23.97%。上交所發布公告稱，天馬轉債今日上午交易出現異常波動。根據《上海證券交易所交易規則》和《上海證券交易所證券異常交易實時監控細則》的有關規定，本所決定，自2019年05月30日10時42分開始暫停天馬轉債交易，自2019年05月30日11時12分起恢復交易。

　　恢復交易后，該轉債未改頹勢，截至收盤，天馬轉債報158.86元，下跌23.7%。

　　值得注意的是，就在昨天，天馬轉債還是在所有滬深可轉債中，當日漲幅最大的1支債券，漲幅為14.471%。截至昨天上午10點21分，天馬轉債漲27.11元或14.91%，報208.99元，升破200元關口。自5月27日以來，天馬轉債已上漲超過50%，主要受正股連續漲停刺激。29日早間，天馬科技再次封上漲停板。

　　資料显示，該債券發行規模為3.05億元，債券年限為6年，2024年4月17日到期。

　　5月以來8隻新上市可轉債6隻破發

　　之前十分火熱的可轉債市場，近來卻驟然轉冷，頻頻傳出“破發”消息。

　　統計显示，截至5月30日，進入5月以來共有8隻可轉債新上市，而其中6隻在上市首日便跌破發行價。具體而言，這些可轉債包括司爾轉債、明泰轉債、永鼎轉債、雅化轉債、亞泰轉債、創維轉債。

　　事實上，這輪“破發潮”是從4月的最後一天開始的。4月30日掛牌上市的招路轉債、N鼎盛轉、N現代轉等3隻可轉債中，就有兩隻可轉債破發。

　　按照網上發行日期計，在此之前，2019年以來發行的可轉債中，僅有一隻可轉債在上市首日出現破發。1月23日，節前最後一個交易日，“N鼎盛轉”收盤價報96.65元/張，較百元面值跌去3.35%，成為今年發行的可轉債中第一隻破發的個券。

　　4月下旬以來54隻轉債正股跌超20%

　　可轉債市場驟然轉冷及個券破發與近期A股市場出現較大幅度調整關係密切。據了解，可轉換債券具有債性和股性雙重特性，在股票市場上漲后，其股性會推動可轉債二級市場價格上漲，反之，當股票市場下跌時，可轉債二級市場價格一般也會跟隨下跌。

　　自4月22日A股開啟這波調整以來，已有1個多月的時間。大盤從3200點上方快速回落，期間最低跌至2838點，之後一直在2800-3000點之間震蕩，中小創的調整尤更為明顯。中小板指區間跌幅超過16%，創業板指區間跌幅超過13%。

　　在此背景下，可轉債的正股也普遍下跌。統計數據显示，截至5月30日收盤。滬深兩市可轉債正股4月22日以來平均跌幅達14.17%。具體來看，54隻轉債正股跌超20%，更有凱龍轉債、道氏轉債、亨通轉債、永鼎轉債等4隻轉債正股跌幅在30%以上。

　　正股下跌，可轉債跟跌。

　　統計显示，4月22日至5月20日，20隻可轉債的區間跌幅在15%以上。其中正股下跌幅度最大的凱龍轉債位於跌幅榜第一，跌超20%。

　　機構：個券選擇上以防禦為主

　　興業證券研報指出，5月初至今轉債先於權益市場出現的企穩跡象，可以理解為轉債資產屬性的確認。不過站在當前時點，仍是左側思路，中期視角慢慢配置或輕倉博弈反彈都是可行方法。

　　個券選擇上，整體還是防禦為主。核心組合仍以平銀、蘇銀/光大、絕味、曙光等為代表，光大和蘇銀價差壓縮后可以開始關注前者基本面的優勢、到期日更短的價值。福能與蒙電可以相機抉擇，後者防禦屬性更強。另外，可以繼續按照防禦的思路中期布局，如玲瓏、雨虹、太陽、利爾、金禾。

　　此外，興業證券認為，更為保守的投資者可以在控制信用風險的情況下考慮YTM較高的低價品種。短期交易型选手可以關注景氣度回升行業+國產化主線，如上游硅料價格止跌企穩的光伏行業(通威、隆基)；19Q1業績出現明顯改善，且近期市場關注度較高的藥房領域；國產替代作為當前階段外部壓力下的必選方向，預計曙光等標的有望受益。

　　中金固收團隊則表示，對投資者來說，趨勢還不站在自己這一邊，但轉債已經通過估值的回調找回不對稱性，降低了投資者的犯錯、認錯成本。因此大體上我們依然保持此前的結論，保持埋伏的狀態。

　　後面一段時間可能會很考驗投資者的耐性，至少以下幾點要做到：

　　1)對於已經埋伏的品種，熬到市場“認為”可以加倉時再動手，比如要看到正股創下一次5月以來新高，而不僅僅是一次看起來還可以的反彈；

　　2)對於已經跌破近期箱體的個券，也盡量不要留戀。轉債有不對稱性，所以即便破位，跌得也會比較少，這是要利用的點，而不是反過來被套住的理由。就像有安全氣囊的汽車，氣囊會在必要的時候撐開提供保護，但人沒有必要一直待在車裡。至於在浮虧的情況下加倉攤低成本，是利弗莫爾在上個世紀就告誡過的壞習慣：“對虧損的頭寸切不可在低位再次買進，企圖攤低成本”。

　　東北證券固收團隊認為，在市場調整的背景下，建議投資者蟄伏待機。若出現優質個券大幅調整下跌，建議積极參与。考慮到轉債的β屬性，在當前階段推薦食品飲料行業的相關轉債，建議投資者關注。另外銀行類轉債估值、價格也具有一定的吸引力，投資者可积極關注。後續市場結構性機會偏多，擇券較為重要，一季度的普漲行情難覓。經過近期調整，轉債市場從絕對價格來看，已具備一定的吸引力。負債較為穩定的機構投資者可適度參与。

（文章來源：中國基金報）

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摘要 【“網紅”方大特鋼煤氣管道發生燃爆 “炸”出股價今年新低】5月29日16時22分，方大特鋼(600507，SH)二號高爐煤氣管道發生燃爆事故，事故造成1名員工死亡，9名員工受傷。方大特鋼隨後發布的公告稱，公司現有3座高爐，具備鐵水產能315萬噸/年，本次發生事故的二號高爐鐵水產能約125萬噸/年。事故預計對公司2019年度生產經營業績造成一定影響。（每日經濟新聞）

　　5月29日16時22分，方大特鋼(600507，SH)二號高爐煤氣管道發生燃爆事故，事故造成1名員工死亡，9名員工受傷。方大特鋼隨後發布的公告稱，公司現有3座高爐，具備鐵水產能315萬噸/年，本次發生事故的二號高爐鐵水產能約125萬噸/年。事故預計對公司2019年度生產經營業績造成一定影響。

　　5月30日，方大特鋼股價受到重挫，報收9.05元/股，下跌7.56%，創下今年新低，也是當天鋼鐵行業板塊中表現墊底的幾隻股票之一。

　　如果沒有這次事故，方大特鋼原本的“人設”堪稱資本界“網紅”，除了給員工大手筆派發年終獎以外，這家公司還帶着諸如高分紅、高薪酬等許多話題。

　　分紅比連續超80%

　　在股吧里，方大特鋼是一個讓人又愛又擔心的公司。

　　如果從股民投資的角度來說，方大特鋼在過去一年裡的表現的確足夠靚麗，2018年歸屬於上市公司股東的凈利潤達到29.27億元。更討喜的是，公司還拿出了24.6億元分紅，每10股派發現金紅利17元(含稅)。而且，這還不是方大特鋼第一次實施高分紅。2017年年報中，方大特鋼表示將向全體股東每10股派發現金紅利16元(含稅)，共計派發現金紅利約21.22億元(含稅)，分紅比例達到了83.55%。

　　出手如此大方的方大特鋼，是一家鋼鐵聯合企業，業務集採礦、煉焦、燒結、煉鐵、鍊鋼、軋材生產工藝於一體，具有年產鋼360萬噸的能力。

　　而受鋼鐵價格走高、供給側改革等因素影響，2018年可謂鋼鐵行業最好的一年。中鋼協數據显示，這一年中鋼協會員企業實現銷售收入4.11萬億元，同比增長13.04%；盈利2862.72億元，同比大幅增長41.12%；資產負債率則同比下降2.63個百分點。

　　方大特鋼的業績表現與中國鋼鐵市場的整體增長率保持一致。2018年度，方大特鋼實現產鐵346.04萬噸、鋼420.31萬噸、材425.13萬噸，同比上年均增長12%以上。但是當方大特鋼發生了高爐煤氣管道燃爆事故后，股民的愛又轉化成了恨，事故不僅造成了人員傷亡，也給公司未來的經營業績帶來了變數，這一點，方大特鋼已經在公告中闡明。未來一年，方大特鋼的利潤、分紅還能像前兩年一樣保持高位數嗎？一切都是未知數。

　　兩任董事長薪酬超研發費

　　高管的高薪水，也是方大特鋼的話題之一。

　　2018年，方大特鋼董事長謝飛鳴薪酬達到3169.67萬元，3169.67萬元是什麼概念？這一數據超過了不少A股上市公司全年的凈利潤。《每日經濟新聞》記者統計數據發現，2017年全年凈利潤低於3169.67萬元的A股上市公司就有接近600家。除現任董事長謝飛鳴之外，方大特鋼前任董事長鍾崇武2018年領取的薪酬達到了4035萬元。也就是說，僅2018年度，方大特鋼兩任董事長的薪酬就達到了7200萬元。

　　方大特鋼其餘部分董事或者高管去年的薪酬同樣驚人。譬如董事譚兆春去年薪酬為1661.74萬元、董事居琪萍去年薪酬為1565.52萬元……當然，也有些高管領的薪酬並不高，但總體來看，2018年方大特鋼為董監高發放的薪酬合計達到1.69億元。

　　方大特鋼2018年報显示，公司的營業成本構成中，管理費用最高，為16.55億元，較上年翻倍，其中職工薪酬6.39億元，股權激勵費用為7.69億元。

　　研發費用雖然較上一年增長了30%，達到了6674萬元，但整體來看還不及公司給兩任董事長發的薪酬多。此外，前些年鋼鐵行業不景氣時，很多鋼鐵企業玩起了“跨界”——比如“武鋼養豬”，而方大特鋼也開了餐館，賣起礦泉水。

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（文章來源：每日經濟新聞）

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摘要 【“房產中介第一股”收購挫折不斷 我愛我家業績對賭結局仍是謎】自去年12月17日起，我愛我家控股集團股份有限公司連發23條公告宣布啟動收購南昌中環互聯信息服務股份有限公司(以下簡稱“中環互聯”)交易。不過，值得注意的是，中環互聯在房產中介領域加盟品牌中位居前列。同時，這也不是我愛我家第一次收購以失敗而告終了。（投資者網）

　　在歷經了153天的艱辛之後，我愛我家在“5·20”這個甜蜜日子里遭遇了“煩惱”–––計劃收購中環互聯以失敗告終，也讓我愛我家失去了一次擴大市場佔有率的好機會。不僅如此，近期的一系列其它收購也不那麼順利

　　自去年12月17日起，我愛我家控股集團股份有限公司(以下簡稱“我愛我家”，000560.SZ)連發23條公告宣布啟動收購南昌中環互聯信息服務股份有限公司(以下簡稱“中環互聯”)交易。不過，值得注意的是，中環互聯在房產中介領域加盟品牌中位居前列。同時，這也不是我愛我家第一次收購以失敗而告終了。

　　為何我愛我家的收購接連失敗？如此的失敗將會對公司未來的發展造成怎樣的影響？未來是否還會繼續收購其他標的？還是尋求其他“出路”？就此類相關問題，《投資者網》聯繫我愛我家，並得到些許答覆。

　　與中環互聯牽手失敗

　　從2000年成立開始，至今有了19年發展歷史的我愛我家，可以說是國內房地產經紀行業的“領頭羊”了。同時，由於公司頭頂“房產中介第一股”的光環，上市一年半的時間里，其一舉一動都備受資本市場關注。

　　我愛我家發布資產重組計劃終止的公告稱，公司將會終止與南昌中環互聯公司間的收購計劃。據了解，中環互聯主要從事的是房地產經紀方面的連鎖加盟業務。截至去年年底，南昌中環互聯已經擁有2400多家門店。

　　這起併購始於2018年12月。我愛我家公告稱，擬通過發行股份及支付現金的方式，向瑞融投資、劉持彬及劉持海等19名股東，購買其持有的原新三板掛牌企業中環互聯合計100%股權。我愛我家對這宗收購甚是看重，還在2018年的年報中表示，“待業務合併完成后，我愛我家運營門店網絡將拓展至25個城市，總門店數超6000家，員工總人數將超7.5萬人”。

　　無疑，這次與中環互聯的“牽手失敗”，也讓我愛我家失去了一次擴大市場佔有率的機會。就牽手為何會失敗？我愛我家相關人士對《投資者網》說：“終止本次重大資產重組是經公司審慎決定並和交易對方協商一致做出的。終止籌劃本次重大資產重組，不會影響公司正常經營，不會對公司發展戰略及財務狀況造成不利影響。”

　　話雖如此，但我愛我家提交的2019年第一份財報數據显示，公司的營業收入為25.8億元，同比增長3%；凈利潤為2億元，同比增長41%。不難看出，這一業績增速與去年一季報對比起來，相差甚遠。具體來看，2018年一季報我愛我家的營業收入為25億元，同比增長643%；凈利潤為1.7億元，同比增長906%。

　　就此次收購失敗，我愛我家前副總裁胡景暉也認為，這或許會錯失加盟模式發展的最佳時機，錯失了一個擁有 2000 多家門店規模的好標的。

　　“我們尊重但不對他人的言論做評論。”上述我愛我家相關人士表示，公司未來將繼續對產業鏈擴張保持积極的態度，通過內生髮展和外延擴張有機結合的策略，打造高效經營、穩健擴張的發展態勢，努力為公司和股東創造更大價值。

　　值得一提的是，今年2月，我愛我家全資子公司擬以1.43億元收購其控股子公司少數股東持有的昆明百大集團野鴨湖房地產40%股權。但收購最終也未能成功，4月8日晚間，我愛我家發布公告稱，我愛我家放棄收購野鴨湖剩餘40%股權，新買家蘇州中堯物業出價2.4億元收購剩餘股權。除此之外，我愛我家4月17日還有一項藍海購的收購計劃正在進行，但其交易也並不順利，收購遭到深交所的問詢。

　　陷入加盟模式困局中

　　據了解，2012 年至 2013 年間，我愛我家曾經在太原試行過“城市加盟”模式，將區域加盟權一次性賣給當地加盟商，給予加盟商充分的自主權。後來，我愛我家直接將太原門店全部回購，納入直營體系，城市加盟模式的第一次嘗試宣告失敗。北京通州、石景山也都實行過這種城市加盟模式，但沒過多久就因為各種各樣的原因無疾而終。

　　我愛我家的另一次嘗試是做“單店加盟”。在武漢、長沙設立分公司和交易中心，再藉由這樣的平台向下擴張。但因為幾年前的二三線城市市場薄弱，缺少資質出眾的加盟商，“單店模式”最後也不了了之。

　　“公司目前近 3200 家門店中，加盟店約 450 家，之前我們的每一次行動和經歷都體現着公司穩健經營的一貫原則，也是公司經驗積累的有益過程。記得有一句話‘革命的經驗和教訓都是革命成功的充要條件’。”我愛我家相關人士指出，加盟模式正是公司未來發展的潛力點所在之一。

　　數據显示，目前全中國房產中介門店有12萬家，其中約3萬家是直營店，剩餘9萬家多數由中小公司經營。而這9萬家中小公司將會是龍頭公司瓜分的標的。德佑、21世紀不動產、我愛我家、中原都在虎視眈眈，盯着這些中小公司。

　　據公開數據显示，鏈家現在已經在28個城市有了8000家直營店面，旗下的經紀人已經接近15萬，而這與我愛我家的3200家門店，規模顯然不在一個數量級上。

　　昆百大A公布重組方案獲批的同時，也公布了我愛我家未來三年的利潤增長承諾，2017年-2019年，扣除非經常性損益及募集配套資金影響后的合併報表口徑下歸屬於母公司股東的累計凈利潤分別不低於5億元、11億元和18億元。

　　承諾 2017-2019 年凈利潤分別不低於 5 億元、11 億元、18 億元，否則我愛我家原股東將執行補償條款。近兩年它的累積業績達 11.57億元，算是踩線達標。如果完成對賭協議，2019年需要再完成約7億元的凈利潤，但競爭激烈的二手房市場中，且還遭兩次收購失利后，業績能否實現跨躍增長，我愛我家能否完成上市時的對賭協議，還是一個未知數。

　　對於公司是否能完成“2019年度實現累計凈利潤數不低於18億元”的業績目標，我愛我家方面表示：“公司經營狀況良好，對業績承諾有信心。”

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（文章來源：投資者網）

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摘要 【A股重磅！MSCI再傳大消息 將考慮將A股納入因子提升到20%以上！】MSCI表示，在2019年完成A股納入因子的提升之後，將對投資者進行新一輪的諮詢。如果納入因子提升順利實施，將會考慮將納入因子提升到20%以上。（中國基金報）

　　A股重磅！MSCI再傳大消息，將考慮將A股納入因子提升到20%以上！但面臨四方面准入問題

　　5月28日，入摩所帶來的資金直接將大盤從綠拉紅。

　　周二尾盤最後5分鐘，A股一度有超100億資金借道滬深股通快速湧入。相關MSCI指數基金為減少跟蹤誤差，為A股入摩擴容生效前最後一刻快速建倉。

　　MSCI中國區研究主管魏震近日接受媒體採訪時表示，指數調整生效日，調整所涉及的市場尾盤異動是正常現象。

　　和前兩次入摩相比，此次納入受到弱市等效應疊加，其引流的正向效應被充分放大，而外界預期，3個月後的納入因子再次提升，將持續提升外資對A股的影響力。

　　入摩引流效應明顯

　　28日為 MSCI 納入因子從 5%上升到 10%的正式實施日。當日，北上資金凈流入 55.7 億，是 2019 年 4 月以來的最高值，結束了此前連續 8 個交易日的凈流出。其中， 滬股通渠道凈買入 46.77 億元，深股通渠道凈買入 8.90 億元。

　　最為戲劇性的是，收盤前，北向資金大幅集中流入，14 時 59 分，北向資金一度凈流入高達 117 億元。受尾盤北向資金大幅流入帶動，上證綜指收盤前扭頭向上，三大股指齊齊收漲。據了解，由於指數均以個股收盤價來確定指數點位，跟蹤指數的被動資金往往會集中在最後幾分鐘交易以卡准收盤價。

　　除此以外，北上資金總成交額為 773.1 億，創 2019 年 5 月以來的新高，同時也大幅高於過去 20 個交易日的成交額均值(約 494 億)。

　　弱市更能凸顯外資流入效應

　　數據显示，以往兩次納入中，實施日前一個交易日成交額和凈流入大幅增加，但實施日當日資金流入相對平穩，對大盤的影響都沒有此次明顯。2018 年 6 月 1 日首次納入，當日北上資金成交額為 199.1 億元，凈流入 21.9 億元，當日大盤震蕩下行，收跌0.66%；前一個交易日成交額為 346.9 億，凈流入 57.5 億。

　　2018 年 9 月 3 日第二次納入，當期北上資金成交額為 164.7 億元，凈流入 2.7 億元，當日大盤低位震蕩，尾盤有所拉升，收跌0.17%；前一個交易日成交額為 317.2 億，凈流入 37.7 億。

　　中信建投分析指出，與以往兩次不同的是，本次納入前夕北上資金大幅流出，成交額也持續低迷，人民幣匯率從快速貶值轉為震蕩企穩。在北上資金流入偏弱的背景下，被動資金流入帶來的衝擊效應對市場的影響非常明顯。

　　相關成分股表現前期收益增強

　　今年新納入MSCI指數的創業板個股近期表現

　　MSCI 在 5 月 14 日公布本次納入調整名單，新增標的共 28 只，其中有 18 只為創業板成分股。這也是創業板被首次納入 MSCI 指數成分中。

　　中信建設研究發現，在納入前3個交易日，MSCI 新增成分股明顯走強。由於MSCI新增成分股是本次 MSCI 納入影響最大的板塊，其超額收益率的異常變動一定程度上說明 A 股尾盤異動可能主要是受指數調整影響。

　　從這18隻創業板的表現來看，其中表現最好的要數溫氏股份，截止今日交易時間11時，近5日的漲幅近18%，累計有12隻個股的出現了股價上漲，近10日上漲的個股有10隻。這些個股今年以來上漲最多的為同花順，上漲幅度達到124%。

　　下次提權為8月

　　納入因子提高至15%，年底前升至20%

　　從MSCI的議程來看，今年還會兩次提升A股權重的安排，最近的一次為8月，MSCI中國大盤A股的納入因子將從目前的10提升到15%。到年底前，MSCI中國中盤和大盤股票的納入因子均會提高到至20%。

　　作為2019年5月的半年度指數審議的一部份，MSCI把指數中的現有的中國大盤A股納入因子從5%增加至10%，同時以10%的納入因子納入中國創業板中的大盤A股。今年5月28日完成了該步驟。

　　今年MSCI還將再次提升A股權重，作為2019年8月的季度指數審議的一部份，MSCI會把指數中的所有中國大盤A股納入因子從10%增加至15%。

　　2019年11月，MSCI會把指數中的所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%，同時將中國中盤A股(包括符合條件的創業板股票)以20%的納入因子納入MSCI指數。

　　MSCI也表示，在2019年完成A股納入因子的提升之後，將對投資者進行新一輪的諮詢。如果納入因子提升順利實施，將會考慮將納入因子提升到20%以上。

　　A股納入MSCI權重超過20%

　　還存在四方面准入問題

　　30日，MSCI明晟亞太區執行董事兼中國研究主管魏震在媒體溝通會上表示，國際機構投資者強調，未來中國仍需解決四方面准入問題，以使A股在MSCI指數中的權重超過20%。包括：提供更多對沖和衍生品選擇、A股結算周期較短、滬深港通交易假日不同，以及滬深港通的有效綜合賬戶機制。

　　魏震指出，第一，上市期貨和其他衍生品的缺乏導致投資者難以大規模納入A股或管理其風險；其次，A股結算周期較短，因此帶來一定的營運風險及跟蹤挑戰。這一風險隨着A股權重和被納入股票數量增多將變得更大。第三，境內股票痛滬深港通交易假日不同，造成投資障礙；第四，建立可行且有效的綜合交易機制對幫助交易執行和降低營運風險至關重要。

　　據悉，自MSCI宣布納入A股以來，有超過5600個新開設的滬港通/深港通賬戶，北上投資組合總值增加了840億美元。從2017年6月宣布納入前至今年2月，北向資產管理規模增加了160%。

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（文章來源：中國基金報）

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摘要 【低於榮枯線 一圖看懂5月製造業PMI數據】國家統計局5月31日公布數據显示，2019年5月份，中國製造業採購經理指數(PMI)為49.4%，比上月回落0.7個百分點。對此，您有什麼看法呢？

　　國家統計局5月31日公布數據显示，2019年5月份，中國製造業採購經理指數(PMI)為49.4%，比上月回落0.7個百分點。對此，您有什麼看法呢？

（文章來源：東方財富證券研究所）

(責任編輯：DF314)

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摘要 【證監會核發4家企業IPO批文】近日，我會按法定程序核准了以下企業的首發申請：浙江新化化工股份有限公司，中海油能源發展股份有限公司，山東朗進科技股份有限公司，三隻松鼠股份有限公司。上述企業及其承銷商將分別與交易所協商確定發行日程，並陸續刊登招股文件。（證監會）

　　近日，我會按法定程序核准了以下企業的首發申請：浙江新化化工股份有限公司，中海油能源發展股份有限公司，山東朗進科技股份有限公司，三隻松鼠股份有限公司。上述企業及其承銷商將分別與交易所協商確定發行日程，並陸續刊登招股文件。

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　　連續12次新股發行的發審會會議都是全員過會，這是一種什麼節奏？

　　澎湃新聞記者統計發現，從4月11日證監會第十八屆發行審核委員會2019年第17次發審委會議，到5月30日的第44次發審委會議，有12次會議是對新股發行進行審核，20家企業的IPO申請悉數通過，這也意味着連續12次新股發行審核會議的過會率都達到了100%。

　　而如果把時間線拉長，2019年迄今為止，43家上會企業的整體過會率依然接近九成。

　　有投行人士稱，新一屆發審委上任之後，過會率大幅提高，加上科創板提供了未來無限的業務增量，自己終於熬過了前兩年的苦日子。

　　而更重要的是，過會率的攀升或許暗示着，政策面對IPO的監管思路已經悄然轉勢。

　　要知道，在2018年，發審會還是相當難闖的一道關。

　　2017年10月17日，第十七屆“大發審委”首次亮相，被業內稱為“史上最嚴發審委”。上任后出現多個慘淡“過會日”，2017年11月7日審6過1，過會率16.7%；2017年11月29日3家全否，創下IPO史上零通過紀錄。

　　數據显示，2018年全年，證監會發審委共審核185家企業IPO上會申請(多次上會以最後一次結果統計)，其中通過審核的只有111家，被否的有59家，暫緩表決有2家，另外有13家取消審核，通過率為60%。

　　有分析師對澎湃新聞記者說，不妨從科創板的改革內容去窺視A股的未來變化趨勢方向。比如，在新股發行方面，科創板的上市門檻不是“唯業績論”，很有可能未來整個A股市場的新股發行標準中，都不會再對持續盈利設置硬性要求。此前，市場傳言稱，在發審委進行審議的過程中存在一些這方面的隱形門檻，現在也不排除已經取消，並逐漸開始放寬盈利條件。

　　可見的是，證監會的高層在近期講話中，頻繁提及發行制度改革。

　　5月15日，證監會副主席閻慶民在“5？15全國投資者保護宣傳日”啟動儀式上講話時提到，要深化資本市場基礎制度改革，進一步完善多層次資本市場體系，加大發行、交易、退市、信息披露等制度改革力度，為投資者提供更豐富的產品和更優質的服務。

　　5月11日，證監會主席易會滿在中國上市公司協會2019年年會暨第二屆理事會第七次會議上表示，要統籌推進相關上市板塊的改革，暢通多層次資本市場機制，吸引更多各行各業的優質企業上市，繼續保持IPO常態化，堅持競爭中性，不唯所有制，不唯大小，不唯行業，只唯優劣，切實做到好中選優。

　　上述分析師預計，未來新股發行的政策方向一定是從企業角度入手加強信息披露，這也正是目前試點註冊制的核心意義。如果要實現這樣根本性的改變，發審會的過會率一定不會太低，因為屆時對企業質量的判斷權將由監管機構轉移到投資者手中。

　　附最近過會率100%的12次發審委會議審核結果：

　　1，中國證券監督管理委員會第十八屆發行審核委員會2019年第44次發審委會議於2019年5月30日召開，江蘇神馬電力股份有限公司(首發)、上海移遠通信技術股份有限公司(首發)獲通過。

　　2，中國證券監督管理委員會第十八屆發行審核委員會2019年第41次發審委會議於2019年5月23日召開，宏和电子材料科技股份有限公司(首發)、中國衛通集團股份有限公司(首發)、浙江大勝達包裝股份有限公司(首發)獲通過。

　　3，中國證券監督管理委員會第十八屆發行審核委員會2019年第40次發審委會議於2019年5月16日召開，江蘇卓勝微电子股份有限公司(首發)、三隻松鼠股份有限公司(首發)獲通過。

　　4，中國證券監督管理委員會第十八屆發行審核委員會2019年第39次發審委會議於2019年5月16日召開，中海油能源發展股份有限公司(首發)獲通過。

　　5，中國證券監督管理委員會第十八屆發行審核委員會2019年第34次發審委會議於2019年5月9日召開，山東朗進科技股份有限公司(首發)獲通過。

　　6，中國證券監督管理委員會第十八屆發行審核委員會2019年第33次發審委會議於2019年5月9日召開，桂林西麥食品股份有限公司(首發)、浙江新化化工股份有限公司(首發)獲通過。

　　7，中國證券監督管理委員會第十八屆發行審核委員會2019年第32次發審委會議於2019年4月30日召開，江蘇國茂減速機股份有限公司(首發)、廣東丸美生物技術股份有限公司(首發)獲通過。

　　8，中國證券監督管理委員會第十八屆發行審核委員會2019年第31次發審委會議於2019年4月30日召開，廣東因賽品牌營銷集團股份有限公司(首發)獲通過。

　　9，中國證券監督管理委員會第十八屆發行審核委員會2019年第26次發審委會議於2019年4月25日召開，四川德恩精工科技股份有限公司(首發)獲通過。

　　10，中國證券監督管理委員會第十八屆發行審核委員會2019年第25次發審委會議於2019年4月25日召開，蘇州銀行股份有限公司(首發)獲通過。

　　11，中國證券監督管理委員會第十八屆發行審核委員會2019年第21次發審委會議於2019年4月18日召開，紅塔證券股份有限公司(首發)、山東元利科技股份有限公司(首發)獲通過。

　　12，中國證券監督管理委員會第十八屆發行審核委員會2019年第17次發審委會議於2019年4月11日召開，寧夏寶豐能源集團股份有限公司(首發)、廣東松煬再生資源股份有限公司(首發)獲通過。(來源：澎湃新聞)

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（文章來源：證監會網站）

(責任編輯：DF075)

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