證券時報記者 阮潤生
3月12日，《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法（2018年修訂）》將正式實施。據證券時報·e公司記者了解，對於高比例質押的上市公司，場內新開展的質押已提前進入謹慎模式，長期來看上市公司高比例質押規模有望下降。
質押收緊
總體來看，質押新規的修訂要求主要集中在三個方面：
一是進一步聚焦服務實體經濟定位。明確融入方不得為金融機構或其發行的產品，融入資金應當用於實體經濟生產經營並專戶管理，融入方首筆初始交易金額不得低於500萬元，後續每筆不得低於50萬元，不再認可基金、債券作為初始質押標的。
二是進一步強化風險管理。明確股票質押率上限不得超過60%，單一證券公司、單一資管產品作為融出方接受單隻A股股票質押比例分別不得超過30%、15%，單隻A股股票市場整體質押比例不超過50%。
三是進一步規範業務運作。明確證券公司開展業務的資質條件，要求證券公司建立融入方信用風險持續管理及資金用途跟蹤管理機制。
對照新規，當前高比例質押上市公司數量並不多。據中國結算統計，截至3月5日，A股3462家上市公司存在股權質押。其中，質押比例超過60%的上市公司數量合計49家，質押比例在70%以上的僅10家。
e公司記者採訪一家股權質押比例超過60%的創業板公司高管獲悉，當前對高比例質押公司，場內質押基本不能再開展了，監管會給予窗口指導，整體採取“新老划斷”，原有的質押合約自然終止。
對於後續高比例質押下降計劃，前述公司高管向記者表示，目前還沒有收到強制規定通知，但是長期來看，規模一定會下降的。
另一家高比例質押的主板上市公司高管也向記者表示了類似觀點，按照新老划斷，新規場內質押續約做不了，場外目前還好，並透露大股東有計劃進一步縮減質押規模。後續採訪中，該高管又修正了觀點，表示股票質押屬於股東個人行為，具體情況需要問詢股東。此前質押新規意見稿出台時，就已告知大股東質押新規。
另外，銀億股份董秘辦負責人向記者表示，質押融資事涉控股股東，對新的質押業務是否暫停並不清楚。目前控股股東質押融資跟上市公司也沒有關係，預計控股股東將會按照監管要求合規調整質押事項。
記者從券商方面了解到，當前場內、場外質押還是可以正常開展，但因為新規的關係，不少券商不願意放款了，特別是場內開始收緊。據介紹，2016年股票質押業務融資利率低至5%，今年初利率不斷飆升，2月中旬甚至在7.5%-8%的利率，上市公司股東依舊難以找到願意融出資金的券商。
平倉風險逐步緩解
春節前，e公司記者獨家報道了監管部門摸底排查上市公司質押風險。隨着節后股票市場逐步趨穩，多家公司表示通過補充質押、資產注入、增持等方式，已解除平倉風險警報。
2月23日，印紀傳媒表示，實際控制人肖文革與一致行動人印紀華城部分質押給質權人的公司股票在質押到期前觸及平倉線，公司自2月2日起停牌。後續實際控制人及一致行動人通過補充質押物等措施對平倉風險進行了處理，目前已消除平倉的風險。後續出現類似風險，將採取補充質押、補繳保證金或提前回購等措施應對。
天夏智慧也在2月22日公告稱，通過提供各類形式的增信措施，約定了提前回購的時間框架，明確了補倉的時間表等措施，控股股東錦州恆越已經消除了其質押股票觸及平倉線的風險，其持有的上市公司股票暫無被平倉的風險。不過，公司股價自復牌后累計下跌了近13%。
九鼎投資質押比例也較高。經歷年初市場大跌后，公司2月7日公告間接控股股東九鼎集團擬將所持三家標的公司股權零成本轉讓給上市公司。公司股價隨後錄得漲停，累計漲幅超過18%。另外，公司最新公告稱，九鼎集團及其一致行動人將於2017年12月5日起6個月內通過二級市場增持公司股份，累計增持數量200萬至2000萬股，增持不設價格區間。
也有公司尋求外援。2月12日，猛獅科技披露控股股東滬美公司、實際控制人之一陳樂伍質押的部分公司股份已跌破或可能跌破平倉價格。2月27日，公司公告稱，滬美公司和陳樂伍通過籌措資金、追加保證金、補充質押股票等措施解除了平倉風險。復牌當日，公司披露委託協議，廣州鑫匯擬通過由滬美公司委託其行使所持公司股份投票權的方式，取得猛獅科技控制權。
3月1日公司再度公告控股股東部分股份補充質押。如公司股價繼續出現大幅度下跌，大股東以及一致行動人所質押股份可能存在被平倉的風險。如發生上述情況，將通過籌措資金、追加保證金或者追加質押物等措施應對相關風險。
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