11月27日，證監會公示第十八屆發行審核委員會委員候選人名單，共計有53名候選人。具體來看，證監會派出機構17名，滬深交易所8名，會計師事務所15名，律師事務所13名。

　　值得注意的是，在十八屆發審委員候選人名單中，高等院校、保險資管、證券公司、基金公司、資產評估機構等五大領域的人士未能入圍候選人。有分析人士向《證券日報》記者表示，這意味着上述領域的人士將與十八屆發審委無緣。

　　在此之前，今年9月30日證監會就《關於修改〈中國證券監督管理委員會發行審核委員會辦法〉的決定》公開徵求意見。截至目前，上述辦法仍未正式公布實施。

　　根據徵求意見稿，修改主要包括以下內容：一是調整發審委人員結構，並將發審委人數由66人改為35人；二是增加暫停委員履行職務的管理措施，完善委員解聘的規定，明確委員推薦單位有提請解聘委員的權利；三是增強審核程序的一致性和透明度。使特別程序除表決票數要求不同外，在會前會後信息公開、暫緩表決和取消審核、會後事項發審會等其他各方面與普通程序保持一致；四是允許委員參加初審會。

　　目前履職的第十七屆發審委成立於2017年9月30日。成立以來，困擾市場多年的IPO“堰塞湖”現象得到消除，同時符合條件的IPO企業審核周期由過去3年以上大幅縮短至9個月以內，企業上市的可預期性顯著增強。

　　在十八屆發審委員候選人名單中，有9位第十七屆發審委員入圍。

　　證監會已於今年9月28日啟動發審委換屆工作，同時證監會還表示，第十七屆發審委工作到新一屆發審委成立為止。

　　證監會相關負責人近日表示，將繼續保持新股常態化發行，改革完善以信息披露為核心的股票發行制度，進一步提高企業發行上市的可預期性。

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繼擬出資10億元合作設立天然氣產業鏈項目投資基金后，傑瑞股份(002353)在天然氣產業鏈的布局持續提速。

12月5日，在香港舉行的“選擇山東 共享機遇”為主題的“香港山東周”期間，傑瑞股份控股子公司傑瑞石油天然氣工程有限公司簡稱“傑瑞天然氣”與西門子能源股份有限公司簽署小型燃氣輪機成套商戰略合作協議，雙方將整合各自優勢資源，在油氣和工業發電領域展開深入合作。此次合作，是西門子在中小型燃氣輪機成套領域首次與國內民營企業合作。

當天，在本次合作基礎上，傑瑞天然氣還與西門子、山東省煙台市萊山區簽訂《煙台市萊山區新興生態產業園戰略合作框架協議》。傑瑞天然氣將以西門子先進的SGT-A05航改型燃氣輪機為核心設備，在萊山區建設首個分佈式能源站，為萊山區新興生態產業園內用能客戶提供電、冷、熱、蒸汽等多品類清潔能源供應服務，滿足產業園對清潔能源的需求，助力園區逐步形成網絡化區域能源系統，打造新型生態綠城。

航改型燃氣輪機是由航空噴氣發動機改造而成，與傳統燃氣輪機相比，擁有重量輕、熱效高、啟停快以及可頻繁啟停等顯著優勢。按照協議，傑瑞天然氣將全面負責SGT-A05航改型燃氣輪機產品相關配套設計、採購、生產、市場及工程服務的本地化工作，為中國分佈式能源、海上平台、偏遠作業現場提供低成本、高收益的核心動力設備和能源站解決方案。

2018年中報显示，傑瑞天然氣今年上半年實現營業收入1.27億元，凈利潤虧損1355.48萬元。

傑瑞股份起家於油田進口專業設備及配件銷售，近年切入油田專用設備的製造領域。其中頁岩氣壓裂設備領域具備逐鹿全球的技術實力與市場地位。

值得注意的是，傑瑞股份近期在天然氣產業上動作不斷。傑瑞股份11月20日晚公告，公司與和諧榮泰簽訂框架協議，雙方擬合作設立一支專註於中國天然氣市場為中心的產業鏈項目投資以及其他能源相關行業投資的產業投資基金。產業投資基金的目標募集規模為30到50億元，可分期募集。傑瑞股份擬作為基石投資人出資10億元。

和諧榮泰是香港上市公司IDG能源投資有限公司00650.HK 旗下專業股權投資管理機構，專註於油氣領域及其他能源相關領域的私募基金髮起設立和投資管理業務。國內天然氣產業正處於快速發展期，設立產業投資基金將進一步助力公司優化產業布局。

銀河證券指出，中國天然氣在一次能源使用佔比僅有7%左右，而全球平均水平為24%，未來有較大的提升空間。

受惠頁岩氣壓裂板塊需求旺盛和油服行業景氣回暖，傑瑞股份預計2018年實現全年凈利潤5.3億元到5.6億元，同比增長680%到730%，全年業績持續高增長。公司表示，業績增長主要豎內外油田服務市場復蘇，市場對於鑽完井設備、油田技術服務等業務需求增加，公司各產品線訂單增加，經營業績大幅提升；另外，公司變更應收款項計提壞賬準備的會計估計，對公司凈利也有積極影響。

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 　　■本報記者 向炎濤

　　1月23日，康得新復牌，簡稱變更為“ST康得新”。當日開盤，ST康得新即跌停，由於日漲跌幅限製為5%，當日跌幅4.98%，收盤報5.73元每股，總市值202.89億元。

　　此前一天，康得新公告稱，於1月22日收到證監會的《調查通知書》，因涉嫌信息披露違法違規，根據《中華人民共和國證券法》的有關規定，證監會決定對公司立案調查。

　　1月15日，一則10億元的超短期融資券兌付逾期的公告撕開了千億白馬股折戟的口子。康得新公告稱，公司四季度以來，受宏觀金融環境及銷售回款緩慢等諸多因素影響，公司資金周轉出現暫時性困難，截至1月15日營業終了，公司未能按照約定籌措足額償付資金，“18康得新SCP001”不能按期足額償付本息，已構成實質違約。該債券發行總額為10億元。

　　值得注意的是，根據康得新2018年三季度報告显示，截至2018年三季度末，康得新賬面上擁有的貨幣資金達150億元。1月21日早間，康得新公告稱，經公司自查，發現公司存在被大股東佔用資金的情況。

　　隨後風暴進一步擴大。1月21日晚間，康得新公告稱，發行金額為5億元的2018年度第二期超短期融資券“18康得新SCP002”不能按期足額償付本息，已構成實質性違約。公司經銀行通知存在22個銀行賬戶被凍結的情況，其中5個屬於主要賬號。康得新表示，公司正在通過多種途徑積極籌措資金，並加強自身經營，努力通過自身經營性現金流償付債券，同時努力保障後續債務融資工具到期償付。

　　《證券日報》記者了解到，康得新第一大股東為康得投資集團，持有康得新8.5億股，持股比例24.05%；其中，其所持有的8.47億股已被質押，占其持有康得新股份99.45%。

　　而早在2018年10月份，康得新控股股東康得投資集團、實際控制人鍾玉、持股5%以上股東浙江中泰創贏及股東中泰創展因未披露股東間的一致行動關係，已經被證監會立案調查。

　　1月22日，康得新召開債券持有人會議，康得新實際控制人、董事長鍾玉現身。對於債券逾期，鍾玉表示，會通過應收賬款、銀行支持、引進戰投等方式，在3月31日之前逐步把錢還上。他同時坦承，上市公司和集團的資金確實存在混用情況。大股東對上市公司資金的佔用，主要用作投資碳纖維項目和股票質押補倉。

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 據新華社2日報道，能根據需要隨時更換內容的电子價簽、缺貨時能及時通知補貨的業務輔助系統、通過圖像處理技術識別商品並刷臉結賬的自助收銀台……日本松下公司和全家便利店2日在橫濱市推出一家彙集物聯網技術等多種技術的驗證實驗店鋪，探索新一代便利店的具體方式。

日本松下公司下屬互聯解決方案公司的羽田真大介紹稱，通過店內攝像頭和傳感器檢測，業務輔助系統可實現店鋪實時狀態的數據化。店員胳膊上戴着的智能手錶是業務輔助系統的接收終端。比如，貨架上商品數量不多了，終端的屏幕上就會出現哪個區域需要補貨的提示；衛生間的使用達到一定次數，系統就會提醒店員去清掃。

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 　　中金所研究院首席經濟學家 趙慶明 中金所研究院研究員 郭孟��

　　今年一季度，我國經濟開局良好，增速好於預期。一方面，應該看到短期內經濟之所以好於預期，主要來自外需的意外大幅拉動，內生動力不足，經濟仍然存在下行壓力；另一方面，立足長遠看，國內市場廣闊且存在顯著的規模效應，消費已經並將持續成為經濟增長的主要拉動力，而且我國產業完整、工業配套齊全，我國商品在國際市場上將持續具有良好的競爭優勢，這決定了我國經濟發展迴旋餘地大，具有良好的韌性，有條件繼續保持平穩健康增長。

　　外需對GDP拉動顯著擴大

　　今年一季度，最終消費支出、凈出口和資本形成總額對GDP增長的貢獻率分別是65.1%、22.8%和12.1%，分別拉動GDP增長4.17、1.46和0.77個百分點，較去年四季度分別下降0.43、提升0.96和下降0.53個百分點，外需拉動完全對沖最終消費和資本形成的下降。正是外需的大幅轉正，使得一季度增速超過市場預期。凈出口的貢獻率為1998年以來最高，資本形成總額貢獻率為1991年以來最低。

　　首先，分析凈出口。貨物貿易順差大幅增加。一季度，數據显示我國貨物貿易進出口總值7.01萬億元人民幣，比去年同期增長3.7%，這一增速較去年全年下降6個百分點。出口3.77萬億元，增長6.7%，較去年全年下降0.4個百分點；進口3.24萬億元，增長0.3%，較去年全年大降12.6個百分點；貿易順差5296.7億元，擴大75.2%。

　　出口增速大體符合去年下半年以來全球外貿形勢，貿易順差的擴大，主要是進口低迷。進出口的這一變化，在3月份尤其顯著。一季度的商品貿易順差同比擴大，主要來自3月份的意外擴大，前兩個月順差同比還有所收窄。

　　再從結構上分析進口情況。一季度，我國大宗商品進口金額（美元計價）同比微降0.7%，去年則是大幅增長。其中，進口鐵礦砂、煤和大豆在數量上同比分別減少3.5%、1.8%和14.4%。非大宗商品（包括資本品和消費品，汽車除外，美元計價）進口金額同比下降6.2%，比去年下降幅度更大。正是由於進口金額及數量下降，推高了貿易順差，進口的下降也印證內需尤其是消費需求的乏力。

　　外需包括貨物貿易和服務貿易。我國長期以來是服務貿易逆差，且持續擴大，不過今年以來，應該有所收窄，這樣兩方面合計就導致外需對GDP拉動的顯著擴大。

　　其次，分析消費情況。一季度，社會消費品零售總額97790億元，名義和實際同比增速分別為8.3%和6.9%，名義增速較去年全年回落0.68個百分點，但實際增速與去年全年持平。3月份當月社零名義和實際同比分別增長8.7%和6.67%，增速較前兩個月分別提升0.5個和回落0.43個百分點。

　　今年以來，我國居民消費疲弱也可以從其他幾個角度看出端倪。今年春節黃金周，全國零售和餐飲企業實現銷售額比去年春節黃金周名義增長僅8.5%，首次低於10%，增速較上年回落1.7個百分點，比上年增速多回落0.5個百分點。今年一季度電影票房收入僅185.97億元，同比下滑8%。

　　全國居民消費增速放緩，主要是城鎮居民消費增速放緩。一季度，城鎮居民人均消費支出7160元，名義增長6.1%，實際增長僅有4.1%；農村居民消費尚可，人均消費支出3525元，名義增長8.7%，實際增長6.8%，跑贏GDP增速。城鎮居民消費支出增速較低源於收入增速較低。城鎮居民人均可支配收入名義和實際增速分別為7.9%和5.9%。農村居民收入增長較好，人均可支配收入4600元，名義和實際增速分別為8.8%和6.9%。

　　社會消費品零售總額實際增速較上季回升，社會消費品零售總額口徑的統計中既包含對居民部門的零售，也包含對企業和政府部門的零售，但不包含除餐飲類之外的服務性消費。因此，綜合考慮社零增速和居民消費支出增速，說明企業和政府部門實物商品消費零售增速小幅提升。這應該是積極財政政策的一部分，說明積極財政政策不僅是增加基建方面的投資，對全口徑的最終消費也有貢獻。

　　最後，分析資本形成情況。今年一季度，資本形成總額拉動GDP增長0.77個百分點，較去年四季度下降0.53個百分點。根據國家統計局最新公布的數據，一季度全國固定資產投資（不含農戶）101871億元，同比增長6.3%，增速比前兩個月和去年全年分別加快0.2個百分點和0.4個百分點。扣除價格因素，一季度固定資產投資實際增長2.61%，創2017年三季度以來新高。

　　據了解，今年以來的投資數據已根據統計執法檢查和第四次全國經濟普查單位清查結果，對去年同期固定資產投資數據進行修訂，此次公布的增速是按可比口徑計算。由於國家統計局公布的月度固定資產投資是“計劃總投資 500萬元以上的固定資產項目投資及所有房地產開發項目投資”，且口徑進行了調整，將相關數據合併來看，被剔除部分投資應該是負增長。再結合資本形成對GDP增長貢獻的大幅降低，當前公布的固定投資增速應該是明顯偏高。

　　根據統計，今年一季度，鐵路、公路和房地產投資增速分別為11.0%、10.5%和11.8%，均較前值有明顯回升。儘管去年初以來，不再公布鐵路、公路投資的絕對金額，但是利用2017年一季度的數據，能夠測算出本期的絕對金額，因為這兩個項目的統計口徑應該沒有變化，所以這種測算出的金額應該誤差不大。就此，筆者測算出的不包括鐵路、公路和房地產的今年一季度固定資產投資增速僅有4.07%。如果進一步考慮統計口徑調整的影響，不包括鐵路、公路和房地產在內的資本形成對GDP拉動為零或者是負的百分點。相關刺激政策，確實拉動了鐵路、公路投資實現較快增長。

　　同時，分析供給端的情況，以及供給端為何能夠實現較快增速。數據显示，一季度，第一、二、三產業增加值同比分別增長2.7%、6.1%和7.0%，比去年四季度分別下降0.8、上升0.3和下降0.4個百分點，由此來看，今年一季度GDP增速持平於去年四季度，離不開第二產業增速的加快。

　　綜合需求端和供給端來看，供給端儘管穩定增長，在內需低迷的情況下，是靠需求端的外需來支撐。外需對經濟增長的貢獻大幅提升，是今年一季度增長好於預期的重要因素。

　　經濟仍存下行壓力

　　可以判斷，當前經濟仍然存在下行壓力，難言經濟已經觸底，尚無法得出觸底回升的判斷。難言經濟已經觸底最主要的原因是，外需拉動不可持續。從歷史數據看，2008年以來，外需拉動經濟增長均沒有超過1個百分點的，也沒有連續兩個季度維持在1個百分點之上。一季度，外需對GDP拉動的提升，主要進口低迷所致，我國出口增速並未顯著提高。儘管當前我國進口低迷有一定的合理性，但是如果貿易順差增幅過大，可能會出現阻礙甚至反制。

　　從一季度宏觀經濟數據看，刺激政策的效果似乎還未顯現，當然刺激政策發揮作用需要時間（即存在時滯），尤其是財政政策方面。一季度，我國一般公共預算支出58629億元，同比增長15%，增速較前值提高0.4個百分點，比去年全年提高5.4個百分點。當期財政支出與收入相抵，出現赤字4973億元，而去年同期赤字僅451億元。考慮到今年財政赤字安排，留給未來三個季度的額度為22627億元，相比去年後三季度可用的赤字額度23349億元反而有所減少。

　　個稅減稅對居民消費的拉動作用仍有待觀察。根據國家稅務總局的統計，今年一季度個人所得稅減稅為1686億元，根據過往一季度個稅收入佔全年的30%測算，今年個稅全年減稅預計將在5620億元左右。即使這部分因減稅增加的個人收入全面用於消費，相對於今年將達37萬億元居民全部消費支出來看，也只有1.5%，即最多拉動個人名義增速1.5個百分點。

　　在固定投資方面，應該繼續保持定力。去年全社會固定資產投資達到64.57萬億元，與當年GDP總量90.03萬億相比，佔比超過了70%，即使按照投資率（資本形成率）測算，去年資本形成也在40萬億元左右。投資部分在GDP中佔比太高是不可持續的，尤其是我國經濟快速工業化階段已經過去，經濟增速進入到中低速階段，自身對投資的需求也必然相對降低，更何況在經濟中佔比仍然處於絕對地位的傳統產業，產能仍然過剩，新興產業、高新技術製造業和高技術服務業在經濟中的佔比仍然較低，因此投資增速回落甚至負增長不可避免。

　　基建及其他相關政府投資，不應該簡單地以穩投資為目標、為投資而投資，還是應該側重於“瓶頸”之處，立足長遠發展需要。儘管2010年以來，我國經濟增速放緩，但是就業狀況良好。去年下半年以來，儘管從諸多指標看，經濟出現下行壓力，但是就業狀況依然穩定，只要就業穩定就無需對增速回落過度擔憂。經濟高質量發展，需要必要的速度，但是更應該兼顧質量，防止過度逆周期調控以及造成政府部門過度加槓桿。

　　經濟增長韌性十足

　　當前，我國經濟已經轉向內需尤其是消費拉動為主。2011年以來，我國消費率觸底回升，最終消費（GDP支出法核算法）超越投資和出口成為拉動經濟增長的主引擎。相比投資和出口，消費是一個極為平穩的變量。改革開放以來的相當長一段時間里，我國主要實行高投資和外向型戰略，消費增速相對較低。高投資和外向型戰略，是很多后發國家實現追趕、實現跨越式發展的有效模式，我國經濟起飛也毫無例外地採用了這一模式，但是無法和不可能長期採用這一增長模式。隨着經濟的發展，必然轉向消費為主的發展模式。

　　根據國際經驗，當人均GDP超過8000美元時，居民消費將實現升級並成為拉動經濟的主動力。去年我國人均GDP接近1萬美元，居民消費增長穩健並正在穩步實現消費升級。2018年，我國零售額已經超過美國成為全球最大的消費大國。尤為重要的，由於我國市場規模大，更容易取得規模效應，因此相對其他國家，在消費成為主引擎時，更能使經濟維持較高增速。

　　儘管我國經濟增長不再過度依賴外需，但是由於我國具有的出口優勢將長期保持，外需仍將是拉動經濟不可忽視的力量。我國工業體系完備，是全球唯一擁有聯合國產業分類目錄中所有工業門類的國家。如此完備的工業體，在國際競爭力中，這就意味着擁有別國不可能具有的成本優勢，不是其他國家能夠輕易取代和超越的。

　　從長遠看，我國經濟已今非昔比，已經發展成為具有廣闊國內市場和國際競爭力的、迴旋餘地更大、充滿韌性的大國經濟體。隨着貫徹新發展理念，隨着科技創新能力的提升，我國經濟結構進一步優化升級，經濟增長的內在動能會更加充足和強勁。

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 　5G預商用的腳步日益臨近，5月或許是關鍵時間點。

  　　業內人士分析，5G的投資量級大約在1.2萬億元，預計能撬動4萬億投資。從4G通信到5G通信的轉變，是一場令人期待的技術革新，萬億投資的開啟將帶動新材料領域的產品換代。   　　5G對基站端到應用端等關鍵基礎材料都提出更高的要求。近期，證券時報·e公司與新材料在線合作，對5G技術與新材料領域開展綜合分析與調研，總結了5G技術帶動的最顯性的新材料需求，以及產業投資機會。   　　產業機會一：LCP、MPI天線趨勢明確   　　5G時代漸行漸近，通信處理的信息量成倍增長。天線是實現這一跨越式提升不可或缺的組件。在5G和物聯網趨勢下，天線是未來成長最快且最確定的行業之一。   　　證券時報·e公司記者在一線採訪了解到，手機企業等待商用的5G手機在天線技術上都有較大變化。5月6日，中興通訊發布了首款5G手機，其5G手機使用天線數量較此前增加了50%；另外一家手機大廠OPPO即將在中國市場商用的 5G手機，則採用了11根天線，比4G時增加了4根。   　　智能手機天線目前應用較多的軟板基材主要是聚酰亞胺(PI)，但是PI基材軟板存在高頻傳輸損耗嚴重、結構特性較差的問題，被認為無法適應5G技術高頻高速需求。高分子液晶聚合物(LCP)和改進的聚酰亞胺(MPI)材料憑藉損耗因子小的特性有望在未來5G時代脫穎而出。   　　近期，有券商研報以及產業鏈上市公司調研報告出現新的觀點，由於LCP天線工藝複雜、良品率低、議價能力低、供應廠商少的緣故，將會在明年新iPhone用上MPI天線，已經具備與LCP天線相同的高頻段性能表現。   　　相比PI材料，LCP和MPI材料憑藉損耗因子小的特性有望在未來5G時代脫穎而出。從產業調研結果分析，5G 時代MPI和LCP將會共存，MPI憑藉性價比高的優勢，特別是在4G到5G 過渡階段將廣泛使用，中低端手機將使用MPI或者PI方案；LCP由於高頻性能優異，將成為毫米波段的選擇。   　　新材料在線提供的研究材料显示，LCP與MPI產業鏈上游是樹脂和膜材料，之後加工為軟性銅箔基材，下游為軟板加工和天線模組，在智能手機天線成本組成上，模組環節約佔LCP天線價值的30%，軟板環節價值佔比約為70%。其中LCP 材料價值佔比達到LCP軟板成本15%。   　　A股相關公司在四個環節均有布局：LCP材料方面，主要A股公司有沃特股份。華創證券今年3月份發布研報表示，公司已成功開發薄膜及纖維級LCP並在對相關產品進行驗證，成功後有望率先實現進口替代。   　　證券時報·e公司記者致電沃特股份了解相關進展時，沃特股份董秘辦人員表示，LCP材料替代傳統材料用於高頻通訊設備已經成為主要趨勢之一，公司正在配合相關5G設備及器件供應商進行相關產品性能及批量化生產穩定性測試工作。公司LCP產品已經可以為客戶提供滿足不同高頻通訊要求的材料，後續公司將重點關注5G規模化商用進程。   　　在軟性銅箔基材環節，主要布局上市公司有東山精密、生益科技；在軟板加工環節主要布局上市公司為東山精密；在天線模組環節布局的公司主要有立訊精密和信維通信等。   　　近日，證券時報記者向東山精密緻電諮詢有關MPI產品業務進展，東山精密表示MPI材料涉及重要客戶信息，不便透露進展。   　　去年末，立訊精密在接受採訪時就LCP和MPI兩種天線方案之爭表達了看法。立訊精密認為，根據專業實驗室數據，LCP的性能要優於MPI，主要客戶仍將選擇LCP，北美大客戶未來可能部分採用MPI，本質是因為LCP製造產能上存在一些局限性，但到2020年該問題有望得到根本性解決，LCP材料的應用將會在5G上大放光彩。   　　此外，證券時報記者了解到，正業科技也正在布局MPI材料，公司表示，MPI高頻撓性覆銅板主要應用在高頻信號傳輸的FPC天線板上，終端運用於5G手機、物聯網、智能家居、無人駕駛、VR技術等。南昌正業的MPI高頻材料已實現小批量試產，目前在籌備終端客戶的相關認證工作。   　　產業機會二：高頻覆銅板有望進口替代   　　移動通信基站中天線系統、功率放大系統都須用到高頻通信材料。在5G投資周期開啟時， 5G基站對於印製線路板(PCB)及製造PCB所需要的覆銅板的需求也將發生深刻變化。   　　5G基站建設數量的提升將帶動基站功放和天線市場規模的快速增長，低損耗及超低損耗高覆銅板需求隨之增加。   　　機構研究數據显示，僅考慮基站天線市場，預計到2025年，國內覆銅板的市場規模累計將達到338億。加上車載毫米波雷達高頻CCL，預計到2025年，高頻基材的市場需求量累計將達到611億元。   　　新材料在線研究報告显示，全球覆銅板行業已形成多極化發展，中、韓的內資CCL企業覆銅板產品以中、低端產品為主。相比之下，中國大陸覆銅板整體附加值較低，正值高端化突破黃金時期，進口替代空間大。   　　在高頻覆銅板基材市場，聚四氟乙烯(PTFE)樹脂型覆銅板是目前高頻微波基板材料最主要的品種，在5G時代有望迎來較大增長空間。   　　在PTFE的供應鏈方面，A股公司生益科技具備熱塑性-PTFE體系及熱固性-碳氫體系兩大高頻基板生產能力。中泰證券研報表示，生益科技較早布局高頻高速領域，在內資企業中率先掌握核心技術，自主研發碳氫材料應用於功放領域，現已達成量產。子公司南通特種材料生產高頻通信基板，2018 年 11 月試生產成功進行，2019 年 1 月已投產高頻高速板，實現了內資高頻高速板量的突破。   　　華正新材2018年財報显示，公司覆銅板營收佔比近70%，毛利貢獻近60%。東北證券研報表示，華正新材迎接5G機遇對覆銅板產品積極升級轉型，公司建成了業內先進的高頻覆銅板專用生產線，並研發定型系列適用於5G的高頻材料產品(PTFE的H5系列和非PTFE類型的HC30和HC35等系列產品)，藉助華為、中興在5G時代全球通信設備領域話語權的繼續提升，產品憑藉高性價比有望在羅傑斯等美日廠商佔據的高頻領域形成突破。   　　產業機會三：陶瓷介質濾波器優勢多   　　4G時代，通信基站主要採用金屬腔體濾波器方案。5G時代，基站通道數擴展 16 倍，器件小型化成為趨勢，陶瓷介質濾波器具有輕量化和小型化優勢，同時具有可靠的机械結構、無振動結構，便於自動化組裝，長期來看，將成為 5G 基站主流部件。   　　新材料在線研究显示，2020 年國內設備商有望全面鋪開陶瓷介質濾波器方案。據相關數據显示，整個5G 周期全球濾波器需求接近600億元。   　　A股公司布局微波介質陶瓷相關企業主要有東山精密、鴻博股份、通宇通訊等。   　　東山精密旗下艾福电子主要生產陶瓷介質濾波器、陶瓷諧振器、基站天線等，是華為濾波器核心供應商。2018年10月，艾福电子取得華為公司5G陶瓷介質濾波器等產品訂單，訂單總金額為2538.08萬元。   　　華創證券近期研報認為，東山精密介質濾波器龍頭卡位優勢凸顯。 2018 年 12 月份以來艾福电子開始批量供應華為、愛立信等大客戶訂單。   　　證券時報記者近日從東山精密了解到，公司基站天線、濾波器及陶瓷介質濾波器等通訊產品的產能已穩步釋放，目前業務規模和盈利水平穩健增長。   　　此外風華高科控股子公司國華新材料生產的陶瓷介質濾波器也應用於5G基站設備。風華高科表示，國華新材料生產的陶瓷介質濾波器應用於5G基站，併為國內外知名通信企業提供產品和服務，目前其營收佔比較小，公司正在新建廠房為其擴產做準備。   　　證券時報記者向風華高科方面了解產品供求情況時，公司有關負責人表示，目前華為、中興通訊、愛立信都是公司客戶，公司已開始批量對外出貨，但目前陶瓷介質濾波器價格比金屬腔體產品高出不少，當前5G基站建設採購的也是金屬腔體產品居多。   　　通宇通訊擬以8970 萬元受讓江嘉科技65%的股權，江嘉科技是國內陶瓷介質濾波器老牌廠商，公司在 3G、4G 時代頗有建樹，躋身國內天線廠商實力前列，同時公司積極布局 5G，與中興、愛立信等設備廠商緊密合作。   　　證券時報記者從通宇通訊了解到，公司目前向主要通信設備廠商開展基站天線的測試，小批量出貨，目前5G基站仍以金屬腔體濾波器為主。根據5G規劃，預計批量商用可能會在2019年底或2020年。   　　產業機會四：氮化鎵半導體材料迎機遇   　　射頻功率放大器(PA)是射頻前端發射通路的主要器件。5G基站對PA的需求數倍增長，氮化鎵(GaN)材料被認為將成為主流技術。   　　國金證券研報稱，預計5G基站PA需求量高達192個，數量大幅增長。GaN能較好地適用於大規模MIMO，研判5G基站GaN射頻PA將成為主流技術。   　　新材料在線分析，在GaN射頻电子方面，台灣台積電和穩懋是目前國內企業代工的主要平台，國內企業中，三安光電、海特高新已經開始布局。   　　據了解，三安光電目前已布局完成 6 寸的砷化鎵和氮化鎵部分產線。2017年 12 月公司投資 333 億元在福建泉州投資註冊成立項目公司，產業化項目主要為高端氮化鎵及其LED 芯片、大功率氮化鎵激光器、射頻、濾波器的研發與製造等。   　　今年3月，美的集團宣布與三安光電旗下子公司三安集成戰略合作，共同成立第三代半導體聯合實驗室，雙方合作方向將聚焦在氮化鎵(GaN)、碳化硅(SiC)半導體功率器件芯片與智能功率模塊(IPM)的應用電路相關研發，並逐步導入白色家電領域。   　　證券時報記者從耐威科技了解到，公司布局了氮化鎵(GaN)外延材料及器件，目前均處於研發測試階段，尚未進入正式投產階段，公司研製的8 英寸硅基氮化鎵(GaN-on-Si)外延晶圓在材料、机械、電學、耐壓、耐高溫、壽命等方面具有性能優勢，公司碳化硅基氮化鎵(GaN-on-SiC)也正在同步研製中。   　　此外，上市公司海特高新氮化鎵芯片代工已經引入客戶。近日，證券時報記者從海特高新了解到：“公司已經具備5G氮化鎵基站芯片代工能力，氮化鎵業務已經引入6家客戶，氮化鎵功率元器件已經小規模量產，隨着5G商用部署進程不斷推進，在5G射頻方面將催生大量的氮化鎵元器件需求。”

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 　上證報中國證券網訊（記者 駱民）光線傳媒披露前三季度業績預告。公司預計2019年前三季度盈利108,000萬元-113,000萬元，比上年同期下降50.56%-52.74%。其中，預計2019年第三季度盈利97,473萬元-102,473萬元，比上年同期上升446.86%-474.91%。

　　報告期內，公司電影業務利潤較上年同期大幅增加，主要是報告期內出品、發行的《哪吒之魔童降世》等影片取得了優異的票房成績，電影業務收入增加所致；電視劇業務利潤較上年同期下降。公司預計2019年前三季度非經常性損益約為3,600萬元，較上年同期下降98.10%，主要是上年同期公司出售所持有的新麗傳媒集團有限公司的股權產生的投資收益較多所致。

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