《半導體》穩懋陳舜平：Q1是谷底，全年營運有信心

2019/04/25 16:18
時報資訊

【時報記者張漢綺台北報導】亞洲手機客戶需求全面回升，讓砷化鎵廠—穩懋 (3105) 對今年營運有信心！穩懋副總經理陳舜平表示，隨著亞洲客戶需求成長，第1季將是營運谷底，預估第2季及第3季產能利用率將會較第1季拉升，帶動毛利率回升至30%以上，為因應客戶需求，今年上半年月產能將由去年底的3萬2000片擴充至3萬6000片到3萬7000片。

穩懋今天下午舉行法說會，穩懋2019年第1季合併營收為36.19億元，季減14%，年減19%，營業毛利為9.03億元，季減34%，年減41%，營業毛利率為25%，季減7.6個百分點，營業淨利為3億元，季減62%，年減71%，營業淨利率為8.3%，季減10.4個百分點，稅後盈餘為1.51億元，季減及年減均為79%，單季每股盈餘為0.41元。

陳舜平表示，第1季亞洲區客戶需求逐月在提升，呈現全面性的成長而不是備庫存，目前看到第2季及第3季的投片量持續在增加，且客戶對未來預估都相對樂觀，讓我們對今年營運展望有信心，預估今年第1季將是全年營運的谷底。

受到今年第1季產能利用率僅50%及產品組合影響，穩懋第1季合併毛利率降至25%，費用率亦攀高至17%，成為今天法說會投資人關心的重點，穩懋財務協理曾經洲表示，公司毛利率主要是受產能利用率及產品組合影響，由於第2季到第3季客戶投片增加，有信心產能利用率可以逐月、逐季向上攀升，回升到60%到70%、甚至更高，只要產能利用率能拉到70%到80%，毛利率維持在30%以上問題不大，而費用率在第2季也會明顯下滑，未來兩個季度的費用率不會像第1季那麼高。

在3D感測部分，陳舜平指出，3D感測營收主要還是來自於手持裝置的VCSEL，我們也看到客戶除了既有的大客戶，也增加不少手機廠的訂單，今年在終端客戶數量的成長是相對樂觀的。

針對蘋果與高通和解，陳舜平表示，兩家公司和解，對整個5G發展，尤其是蘋果5G手機及供應鏈是正面的，穩懋身為5G供應鏈的一環，對公司亦是正面看待。

就產品別來看，陳舜平表示，第2季成長主要來自於手機PA需求強勁及基礎建設穩定成長，其他稍微弱一點，由於目前已有手機品牌廠推出5G限定手機，隨著2020年到來，5G手機數量將會持續增加，預估今年就會有5G手機PA相關營收貢獻。

隨著客戶需求回溫，穩懋也重啟擴產腳步，原本預計於去年擴充的產能將於今年上半年完成，預估今年上半年旺季來臨前月產能將由去年底的3萬2000片增加至3萬6000片到3萬7000片。

曾經洲表示，今年資本支出主要是完成去年遞延的產能擴充，以及與Avago設備轉移協議，其中Avago的設備預計在第2季底完成移轉，全年資本支出預估會落在60億元到70億元間，折舊費用預估將較去年增加15%。

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報告：銀行不良貸款今年將呈雙升態勢，2020年或以後見頂

2019-04-10 17:02
來源:澎湃新聞
銀行 /製造業 /貸款

原標題：報告：銀行不良貸款今年將呈雙升態勢，2020年或以後見頂

4月10日，中國東方資產管理股份有限公司（下稱中國東方）在京發布2019年度《中國金融不良資產市場調查報告》，這也是中國東方連續第12年發布報告。

《中國金融不良資產市場調查報告》是中國東方跟蹤研究不良資產市場的成果，至今已連續12年發布。2019年度報告問卷調查時間集中於2018年11月下旬至12月中旬，主要收集了資產管理公司、商業銀行等不良資產市場參與者對金融不良資產市場的看法和判斷。大多數受訪者認為，2019年金融不良資產成交價格相對賬麵價格折扣的下行趨勢將得以延續。

報告稱，大多數受訪者認為，2019年，中國GDP增速將延續下滑態勢，預計將維持在6.0%-6.5%，經濟新舊動能轉換有望進入“提速期”。全社會固定資產投資增速有望企穩，預計維持在6%-7%，但不確定性因素仍然存在。市場資金面整體較2018年略寬鬆，新增人民幣貸款規模預計達14萬億-17萬億元；預計2019年人民幣兌美元匯率維持在6.75-7.0水平。中央關於支持民企融資的政策將在2019年呈現一定效果，民營企業的融資環境有望得到改善。大多數受訪經濟學家認為積極的財政政策將是當前應對內外部經濟金融環境不確定性的首要政策選項。不良資產市場風險防範和處置仍是重中之重。

2019年商業銀行不良將出現“雙升”態勢，見頂時間在2020年或以後

報告預計，2019年中國商業銀行新增信貸的風險程度或將小幅提高。商業銀行不良貸款暴露較為集中的地區仍然是東北地區，化解過剩產能過程風險集中於鋼鐵冶金行業。與商業銀行的平均信貸風險水平相比，無還本續貸業務的信貸風險水平略高，消費金融業務產生的信貸風險水平略低。最有可能出現風險的金融機構或平台是小額貸款公司，商業銀行處置不良貸款的緊迫性更強，推出不良資產包更加多樣化，預期2019年將由賣方市場轉向買方市場，不良貸款價格與上年相比將穩中有降。

報告显示，2019年中國商業銀行不良貸款餘額、不良貸款率將出現“雙升”態勢，未來3-5年銀行業不良資產的緩慢上升將是一個大概率事件；銀行業新增不良資產最顯著的行業或將集中在建築和房地產業，但製造業的不良貸款仍然值得關注。2019年金融不良資產成交價格相對賬麵價格折扣的下行趨勢將得以延續，預計較多維持在三折至四折的水平。

報告預計，2019年中國商業銀行關注類貸款遷徙率在20%-40%，不良貸款見頂時間在2020年或以後，銀行關注類貸款規模變動大體同步。返回搜狐，查看更多

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香港監管聯合出擊！民生銀行或捲入“複雜”放貸交易

2019-04-25 12:55
來源:中新經緯

原標題：香港監管聯合出擊！民生銀行或捲入“複雜”放貸交易

中新經緯客戶端4月25日電 香港證監會24日發布通函稱，香港金管局及證監會近期對一家內地銀行及旗下附屬公司進行現場檢查發現，該銀行通過私募基金及其他實體，進行了一連串引起嚴重關注的複雜交易。

值得注意的是，香港證監會和金管局並未公開具體銀行名稱，只是提醒要預防銀行出現這種普遍性。

圖片截自香港證監會

據《香港經濟日報》25日早間消息，香港獨立股評人David Webb推斷，此次監管點名的交易很有可能涉及民生銀行及其在香港上市的子公司民銀資本，以及房企綠地集團(港股股票簡稱“綠地香港”，代碼“00337”)。

截至發稿，民生銀行香港分行及民銀資本有關負責人對多家媒體公開表示，公司具有完善的風險控制管理體系，嚴格按照監管機構的要求合規合法經營；同時，會結合監管要求加強自查和合規管理，確保業務合規合法。

“複雜且欠缺透明度”的放貸交易

香港證監會和金管局口中“複雜且欠缺透明度”交易具體是如何進行的呢？

根據通函，這家未具名銀行的附屬公司從銀行取得一筆信用借貸，用作一般業務及營運資金用途。該附屬公司其後向一家由持牌資產管理公司成立的私募基金作出大額投資，該基金的唯一目的是向由一家上市公司的大股東所擁有的一家特定目的公司(俗稱“SPV”)提供一筆貸款(貸款A)，而抵押品主要是該上市公司的股份。

貸款A被用作償還部分該名大股東擁有的另一家特定目的公司所欠的貸款，而該筆貸款是為新興市場的項目進行融資。貸款A備有追繳保證金的安排；根據有關安排，當貸款與抵押品比率超過某個議定水平，借款人須提供額外的現金或證券抵押品。

David Webb指出，2018年3月15日，民銀資本公告稱，與China Urbanization Capital管理的獨立投資組合公司New China OCT Fund SPC訂立認購協議，決定斥3億元認購投資組合New China OCT Fund 2的30萬股A股股份。

據David Webb推斷，民銀資本、New China OCT Fund SPC及China Urbanization Capital很有可能分別是通函中提到的“附屬公司”、“私募基金”及“資產管理公司”。

圖片截自民銀資本2018年3月15日發布的公告

根據民銀資本的公告，New China OCT Fund 2向 Delta Link Holdings Limited提供4億港元的貸款，而抵押品為一家未公開具體名稱、主要在中國從事房地產業務的香港上市公司的股份。

David Webb認為，“Delta Link Holdings Limited很可能是SPV，從披露資料可推斷出，綠地香港創辦人兼執董王偉賢是交易中的擔保人，而該上市公司必是綠地香港”。

風險評估未盡完善

以上述交易為由，香港監管還連帶着警告了更多的內地金融機構。香港證監會表示，上述調查也說明，其他在港的內地金融機構可能也有通過複雜架構，進行複雜且欠缺透明度的融資安排，以致可能隱藏交易所帶來的金融風險，從而難以為相關交易進行審慎的風險評估。

早在2018年8月3日，香港證監會發布通函稱，曾對於以投資作掩飾而實際上是提供保證金融資的安排表示關注。香港證監會指出，上述有關安排，表面上雖然為其附屬公司於私募基金的投資，但實質上是一項以該銀行提供的資金作支援的保證金融資貸款。

香港金管局的現場檢查還發現，該銀行的貸款審批及貸后監控手法未盡完善。銀行須確保向其本身擁有或其控股公司擁有的附屬公司及聯屬公司所授予的貸款都是經過審慎的風險評估，及按照公平原則授出。有關評估須至少與對沒有關連的公司所進行的評估同樣嚴謹，其中須包括對借款公司的還款能力及該筆貸款擬定用途的評核。

香港證監會強調，銀行亦須確保一套有效的貸后監控架構，以便及時識別和跟進借款人任何重大的不利發展。若借款人參與高風險活動或進行偏離其正常業務範圍的活動，銀行須重新嚴謹地進行風險評估，包括有關活動會如何影響借款人的還款能力及銀行的信譽。銀行亦須採取適當的風險緩減措施，以降低所識別的風險。香港金管局將透過對銀行的持續監管工作審視銀行風險管控措施的成效。

兩地將協調監管

這筆交易中，香港證監會亦發現，該銀行的有關附屬公司，通過其一家持有放債人牌照的附屬公司，同時向其他上市公司提供貸款，並由相關上市公司的大股東提供抵押品；部分借款人所質押的股份占相關上市公司已發行股份總額的比例非常高(高達70%)，並屬欠缺流通性且質素成疑的股份。

《香港經濟日報》指出，一旦證券市場大幅波動，這批抵押品的價值將會縮水，銀行甚至會選擇斬倉，隨時火燒連環船，影響金融市場穩定。

香港證監會警告，希望所有持牌法團的控股公司或控制人應審慎管理集團的整體財務風險，以確保集團有能力為持牌法團提供財政支持，及遏制可能影響持牌法團財務穩健性的連鎖風險。

同時，香港金管局與證監會將繼續加強監管合作，並與內地監管機構進行密切協調，以分享彼此在監管工作中取得的資料及觀察到的事項。(中新經緯APP)返回搜狐，查看更多

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銀行 民生銀行 貸款
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國新辦舉行國務院政策例行吹風會 綜合施策確保小微企業融資規模增成本降

2019-04-25 15:43
來源:經濟日報

原標題：國新辦舉行國務院政策例行吹風會 綜合施策確保小微企業融資規模增成本降

4月25日上午，國新辦舉行國務院政策例行吹風會，中國人民銀行副行長劉國強、銀保監會副主席祝樹民、發展改革委財政金融和信用建設司司長陳洪宛、人民銀行貨幣政策司司長孫國峰、銀保監會普惠金融部主任李均鋒介紹降低小微企業融資成本工作有關情況，並答記者問。

4月17日，國務院常務會議提出，要確保小微企業融資規模增加、成本下降。其中就提到，實施好穩健的貨幣政策。

針對近期貨幣政策收緊的言論，劉國強表示，現階段我們的貨幣政策取向是穩健，操作方法是相機抉擇、預調微調，操作目標是鬆緊適度。央行沒有收緊貨幣政策的意圖，也沒有放鬆貨幣政策的意圖，既不希望看到市場流動性短缺，也不希望看到市場流動性泛濫。

近期央行在連續18個交易日暫停逆回購后重啟，並開展了中期借貸便利（MLF）等操作。劉國強表示，央行開展逆回購或MLF操作，並不意味着貨幣政策大方向要轉向寬鬆，而僅僅是對短期流動性進行調節；反過來，如果央行好幾天不進行逆回購操作，也不意味着貨幣政策收緊。

劉國強表示，觀察利率的變動，就可以看到底是鬆了還是緊了。“有一個最簡單的指標，就是看銀行間的回購利率如DR007。”劉國強說。

“穩健貨幣政策總體上力度得當、鬆緊適度，原來並沒有放鬆，現在也談不上收緊。”孫國峰表示，當前國內外經濟金融形勢依然錯綜複雜，不確定性因素還比較多。在這種情況下穩健的貨幣政策要根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調，滿足經濟運行在合理區間的需要。

國務院常務會議指出，工農中建交5家國有大型商業銀行要帶頭，確保今年小微企業貸款餘額增長30％以上、小微企業信貸綜合融資成本在去年基礎上再降低1個百分點。

對此，祝樹民表示，4月17號后，銀保監會又對大型銀行進行了專門的部署。在信貸投放方面，要求大型銀行單獨制定普惠型小微企業的信貸計劃，確保完成全年增長30%以上的目標。在降低融資成本方面：一是要將享受政策優惠產生的紅利充分反映到小微企業貸款利率定價和內部績效考核中，合理確定小微企業的貸款利率；二是主動減費讓利；三是充分利用大數據等先進技術，在信貸審批及放款環節提高時效，降低小微企業的中間費用；四是合理提高信用貸款比重，相應降低企業擔保費、押品評估費等費用負擔；五是創新信貸產品，加大續貸支持力度，切實降低小微企業資金周轉成本。

銀保監會數據显示，2019年一季度末，5家大型銀行普惠型小微企業貸款餘額是1.99萬億元，佔全國普惠型小微企業貸款的比重是19.94%，完成年初制定信貸計劃的55.31%。5家大型銀行一季度新發放的普惠型小微企業貸款利率是4.76%，較去年四季度下降0.13個百分點。

針對小微企業缺乏抵押品、擔保成本高的問題，陳洪宛表示，全國信用信息共享平台現在已連通全國、並連通了44個部委、70多家大數據機構，歸集了包含行政許可、行政處罰、“紅黑名單”等市場主體的信用信息超過320億條，為更加全面、精準、及時的刻畫小微企業信用狀況奠定了數據基礎。

“依據這些數據，我們開發了‘信易貸’，經過一段時間的運行，很受歡迎。”陳洪宛介紹，“信易貸”將歸集的和融資授信有關的小微企業的信用信息，有的還包括水電氣費、納稅、社保、住房公積金繳納情況等，與金融機構進行充分共享，實現了信用越好，貸款越容易，利率越低。據不完全統計，截至目前，相關金融機構已向企業和個人發放“信易貸”貸款超過1.5萬億元，不良率控制在1%以內。

“小微企業降低融資成本，不是簡單地降利率，而是降融資的綜合成本。”李均鋒表示，其融資成本中還有很多中間費用，如擔保費、評估費、公證費等。銀保監會也在推動降低小微企業融資的各種附加費用，引導銀行業提高信用貸款比重；在沒有其他實質性服務的前提下，只收息不收費；推動擔保貸款的擔保費下降，要求政府性融資擔保機構對500萬元以下小微企業貸款的擔保費原則上控制在1%以內，500萬以上的控制在1.5%以內；對於小微企業融資過程中評估費、公證費等，推動地方政府能減就減，減不了由政府給予相應補貼；下一步，還將推動小貸公司、典當行等銀行之外的機構定價進一步降低。

（經濟日報 記者：陳果靜 責編：張葦杭）返回搜狐，查看更多

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原創又一“女二代”登場 祝媛接手麻煩中的雨潤食品

2019-03-28 15:28
來源:經濟觀察報
銀行 /貸款 /融創

原標題：又一“女二代”登場 祝媛接手麻煩中的雨潤食品

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察網 記者 阿茹汗 雨潤食品依舊風雨飄渺。3月27日晚間，雨潤食品對外宣告了兩件大事：一份2018年的成績單和一紙新的管理層任命通知。

根據財報，2018年雨潤食品錄得收益126.51億港元，較上年微增4.9%；但是凈利潤虧損額從上一年的19.15億港元擴至47.57億港元，多了28.4億港元。

業績不振，管理層又現動蕩。另一份公告內容显示，雨潤食品董事會主席俞章禮、首席執行官李世保均提出辭職。接替他們執行董事、董事會主席、首席執行官、提名委員會成員、薪酬委員會成員及授權代表等職位的是祝義材之女祝媛。

32歲的祝媛將代表雨潤食品最大單一股東祝義材，手握接力棒。這會成為雨潤食品命運的轉折點嗎？

二代登場

俞章禮和李世保都稱得上是雨潤食品的老人。根據雨潤食品2017年年報介紹，俞章禮1996年就已加入雨潤食品，2012年起獲任董事會主席；李世保於1999年加入雨潤，2012年起擔任首席執行官。

也是從2012年起，祝義材選擇將雨潤交給職業經理人打理。根據公開資料，彼時祝義材對於二人的評價是“非常年輕、非常優秀、也非常專業。”

在投資者交流平台，早於幾日便有消息傳出：“俞章禮被開了”。這一消息被坐實。對於兩位老人的雙雙辭職，雨潤食品在公告中稱，均出於個人原因，與董事會之間並無不同意見。

7年之後，職業經理人退場，祝家人登場。在百度搜索中，關於這位新任董事會主席、首席執行官祝媛的信息並不多，只能從雨潤食品的公告中認識她——32歲，持有新南威爾斯大學商業經濟及財務學商學士學位，亦持有悉尼科技大學工商管理碩士學位。“在證券及期貨從業員資格考試中，已通過卷一及六的考試。在加入本集團前，祝小姐在人力資源、財務分析及投資方面擁有超過六年的經驗。”雨潤食品的公告中如是介紹。

祝媛更為特殊的標籤是，祝義材之女。祝義材是雨潤食品最大單一股東、名譽主席兼董事會高級顧問以及雨潤食品若干主要營運附屬公司的董事。

雨潤靈魂人物祝義材的身上有着很多光環，但是也有許多“秘密”。安徽人祝義材從白手起家到入選中國百富榜的故事至今被人津津樂道。在祝義材的領導之下，不斷擴大的雨潤集團目前旗下擁有兩家上市公司，雨潤食品（1068.HK）和中央商場（600280.SH）。根據雨潤集團官網介紹，該集團業務橫跨食品、地產、商業、物流、旅遊、金融和建築等七大領域。2012年時雨潤集團實現了銷售收入1061億元，企業綜合實力位列中國企業500強第112位。

債務風險仍未解

不過遺憾的是，如今祝媛接手的雨潤食品已不再是最風光的時刻。2015年3月，雨潤集團旗下雨潤食品和中央廣場同時停牌，並稱檢查機關已經對公司董事長、實際控制人祝義材執行指定居所監視居住的強制措施。

雨潤集團的債務危機也隨之爆發，並開始尋找“接盤俠”來解決債務問題，其戰略合作夥伴名單中也曾出現融創集團的名字，但也只是短暫出現而已。根據市場分析，雨潤集團危局的根源是其多元化布局的策略，增大了整個集團的資金量。

在祝義材缺席的幾年間，雨潤集團的債務問題一直未能得到徹底的解決。根據雨潤食品2018年的半年報，該公司的負債額為111.79億港元。雨潤食品還提到，“截至2018年6月30日，本集團未能滿足若干銀行貸款共56.96億港元的契約。”

雨潤食品也依然處於虧損中。該公司最新財報显示，雖然收益稍有提升，但是虧損額還在擴大。負債方面，截至2018年底，雨潤集團的負債總額為108.51億港元，相較上一年已經有所減少。但是依然有50.02億港元的銀行貸款違約。雨潤食品在財報中稱，要积極與各銀行的緊密溝通，商討重續到期的銀行貸款。

事實上，雨潤食品在上游屠宰、下游肉食品加工方面一直有較好的市場基礎，但是由於最近幾年麻煩纏身，其市場份額也在被其他企業所搶奪，例如雙匯、金鑼、得利斯、龍大等。

對於整個雨潤集團來說，也有好消息。今年1月22日晚間，雨潤食品發布公告，當日公司收到名譽主席兼董事會高級顧問祝義材的家屬通知，他目前已回到家中。不論是在該公司內部還是在資本市場，這無疑成為振奮劑。

因此一位不願具名的肉企人士向經濟觀察網記者解析，雨潤食品的此次管理層換血或為祝義材歸來后的一次調整，而將女兒推上台的背後，祝義材也在重新落棋子，欲盤活雨潤這盤棋。返回搜狐，查看更多

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