原標題：權益偏債軟 天弘基金有負阿里支持業績不及行業平均

　　來源：投資時報　

　　權益偏債兩頭軟 天弘基金有負阿里支持業績不及行業平均 | 2017基金業黑榜

　　2017年底，天弘基金主動權益類基金規模僅92.17億元，全年近七成產品收益排在同類后50%；15隻偏債型基金規模僅84.59億元，10隻產品回報不足2%

　　文 | 標點財經研究員 趙春燕

　　規模長期雄霸行業第一的天弘基金，一旦褪下貨幣基金這件美麗外衣，不僅體格急速縮水恢復原先瘦骨嶙峋的本尊模樣，且業績也略顯難看。

　　通過海量大數據研究，標點財經研究院日前攜手《投資時報》全景掃描公募基金2017年的業績表現，推出“2017中國基金業黑榜”。在剔除2017年成立的基金后，天弘基金旗下基金(除指數基金外，不同份額分開計算)整體表現平平，不幸上榜。

　　成立於2004年的天弘基金在初創的幾年一直聲名微薄。在2013年，靠着阿里旗下餘額寶的推動，才一躍攀升至行業規模第一。然而隨着餘額寶的規模越來越大，監管層對於第三方支付的監管也越來越嚴厲，2017年餘額寶個人賬戶持有額度已多次主動向下調整。

　　而進入2018年1月，餘額寶方面又宣布自2月1日至3月15日期間將暫停餘額自動轉入天弘基金的服務，目的是為防止餘額寶貨幣市場基金規模過快增長並保持長期穩健運行。事實上，監管層的政策風向正有意引導公募基金投資回歸主動管理，未來對公募基金將不再單以規模論英雄。

　　失去貨幣基金加持的天弘基金自然被“打回原形”，據Wind數據显示，該公司2017年底的資產合計為17893億元，非貨幣基金的資產合計僅為243.59億元，排名跌至第49位。與此同時，天弘基金旗下非貨幣基金的業績也不盡人意，在本次“2017中國基金業黑榜”的統計中，旗下主動管理的權益類產品及偏債型產品的平均收益均不及行業平均水平。

　　權益類產品：近八成收益不足10%

　　截至2012年底，天弘經過8年多的發展才擴張至99.5億元，在當年70家基金公司中排至第50位。2013年中，餘額寶橫空出世，這種通過手機支付寶隨時隨地自助操作、無門檻的理財方式，一經面世就受到了市場的熱捧，很多人甚至都是以餘額寶開啟了理財之旅。餘額寶的管理人—天弘基金犹如坐上火箭，當年規模即迅速躥升至1943.62億元，2014年則達到5897.97億元，從此雄踞行業第一寶座，再無其它競爭者能撼動其地位。

　　靠餘額寶佔山為王的天弘基金，有着強大的用戶基礎。憑藉這一優勢，通過對用戶行為大數據分析，2017年底該公司推出《權益投資散戶行為大數據報告》，為基民提供了對投資有直接幫助的數據分析，力圖解鎖更科學合理的投資方式。

　　然而知易行難，天弘基金自己旗下的產品在2017年表現卻未能匹配大數據帶來的高財商。據Wind數據显示，截至2017年底，天弘基金旗下主動權益類基金共19隻，合計規模僅92.17億元，這些產品2017年的平均回報率為8.34%，在92家樣本公司中排名第60。

　　從基金業績在同類排名這一角度來看，近七成產品排在同類后50%，其中有4隻產品排在同類的后25%，分別為天弘量化驅動C、天弘量化驅動A、天弘價值精選、天弘新價值。共計9隻產品在同類中排名居於後50%~25%。

　　從基金絕對收益來看，旗下19隻產品中有15隻產品去年的收益率低於10%，佔比近八成。其中天弘量化驅動C和天弘量化驅動A以2.66%、2.9%的收益率墊底。這兩隻產品為同一基金不同份額，標點財經研究員查看其披露的2017年各季度重倉持股，房地產行業的A股上市公司凈值佔比都在八成左右。這兩隻產品均成立於2015年6月30日，成立以來的累計回報分別為-20.37%、-19.81%。

　　緊隨其後的是天弘價值精選、天弘新價值、天弘喜利，2017年累計回報分別為3.82%、4.10%、4.82%，均未達到5%。

　　偏債類產品：10基金同類排名后50%

　　雖然2017年餘額寶對個人賬戶持有額度進行了兩次調整，上限由100萬元調至25萬元，最後又降至10萬元。然而在這種背景下，天弘基金的規模仍從2016年底的8449.67億元擴張至17892.95億元，增幅高達111.76%。這個成績依舊主要由貨幣基金貢獻。其貨幣基金已由2016年的8201.29億元擴張至17649.41億元，漲幅為115.2%。

　　除了貨幣基金，天弘基金的另一種固收產品—偏債型基金同樣整體表現不佳。據Wind數據显示，截至2017年底，天弘基金旗下的偏債型基金共15隻，合計規模僅84.59億元，這些產品2017年的平均回報率為1.88%，在93家樣本公司中排名第51。

　　從基金業績在同類排名這一角度來看，天弘有2隻產品排在同類的后25%，分別為天弘穩利B、天弘同利；另有8隻產品在同類中排名居於後50%~25%。

　　從基金絕對收益來看，旗下15隻產品中有10隻產品去年的收益率低於2%。其中天弘債券型發起式B是表現最差的產品，2017年累計收益為0.63%。排名倒數第二的是天弘穩利B，2017年累計收益為0.69%。緊隨其後的是天弘同利，回報為0.8%，該產品成立於2016年9月，成立以來的累計回報為0.2%，年化回報為0.16%。

　　除此之外，還有天弘債券型發起式A、天弘穩利A、天弘永利債券A等7隻產品的累計回報也未達到2%。

　　值得注意的是，我們所熟悉的天弘餘額寶長期來看在同類產品中的表現並沒有優勢。近三年，該產品的累計收益率僅10.43%，在386隻同類產品中排名205名。

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 　中國證券業協會最新數據显示，2017年全年，22家證券公司作為綠色債券主承銷商或綠色資產證券化產品管理人(滬深交易所市場)共承銷發行22隻產品，合計金額302.09億元，其中發行資產證券化產品5隻、金額67.94億元。

　　與此同時，10家證券公司承銷發行18隻創新創業公司債，合計金額40.23億元。38家公司參與地方政府債券合計中標391.46億元，合計中標地區21個。

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 　今日午後樂視網強勢封漲停，截至收盤，該股報漲停，每股報價4.86元。日內樂視網成交金額12.96億元，換手率9.34%。

　　明天(2月23日)，孫宏斌正式掌舵下的樂視網將在北京偏遠郊區一家酒店召開臨時股東大會，就多個議案進行表決，這是樂視網復牌后的第一場股東大會，這家公司命運走向也將初見分曉。

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 　人工智能：中國搶下“先手棋”

　　北京、上海、南昌等地火車站啟用人臉識別系統，“刷臉進站”僅需3秒；深圳鐵路警方組成“機器人警察編隊”，為春運保駕護航；12306官網開發圖形驗證碼，定向鎖定“黃牛”…… 今年春運，“人工智能”成了關鍵詞，這是“智慧中國”在社會廣泛滲透的一個縮影。

　　近年來，中國以人工智能為核心的新一輪科技和產業革命方興未艾。通過人工智能創造全新產品和服務，推動傳統行業轉型升級，已經成為推動供給側結構性改革、實現高質量發展的重要着力點。那麼中國人工智能的發展水平如何？主要有哪些特點？未來將呈現何種趨勢？對此，本報記者採訪了有關專家，探究全球人工智能領域的“中國坐標”。

　　2016年中國人工智能相關專利年申請數為30115項,近20年持續增長。

　　截至2017年6月30日，中國人工智能企業融資金額達635億元，位居世界第二。

　　截至2017年6月30日，中國人工智能企業共計592家，全球排名第二。

　　中國人工智能從業人數全球第7，預計未來人才缺口將超過500萬。

　　1 位列全球第一梯隊

　　日前，馬來西亞数字經濟發展機構和吉隆坡市政廳宣布與阿里雲合作，將人工智能技術全面應用到交通治理、城市規劃和環境保護等城市問題的解決。

　　馬來西亞裝上了中國的“城市大腦”，是眾多中國人工智能技術和方案“出海”的案例之一。事實上，在日本、新加坡、澳大利亞等國，都能看到中國人工智能落地的身影。這顯現出中國在人工智能領域的全球領先態勢。

　　“現階段，中國人工智能發展在國際上屬於第一梯隊，在科研上基本覆蓋了大部分細分領域。在應用和產業化方面，也是發力較多的。”中科院自動化研究所模式識別國家重點實驗室副主任陶建華對本報記者表示，中國人工智能發展雖起步稍晚，但進入新世紀以後，總體發展進程基本與歐美國家同步。尤其是2010年左右，深度學習等技術開啟全球人工智能發展新一輪浪潮后，中國抓住機遇，站在與發達國家並跑的國際最前沿。

　　數據显示，截至2017年6月，全球人工智能企業總數達到2542家，其中美國擁有1078家，佔42.4%；中國其次，擁有592家，佔23.3%。其餘的872家企業，則分佈在瑞典、新加坡等國。中國人工智能相關專利申請數也在近20年內持續增長，2016年中國人工智能相關專利年申請數為30115項。

　　如今，中國人工智能在技術研發和產業應用層面均取得不少突破。以計算機視覺技術為例，目前中國已經達到全球先進，甚至部分領先水平。百度深度學習網絡取得人臉識別準確率99.84%；騰訊以83.29%的成績在國際權威人臉數據庫MegaFace上100萬級別人臉識別測試中獲得冠軍。

　　2 “人工智能+”漸成趨勢

　　如今，中國人工智能市場正以每年近50%的速度快速發展。市場研究機構艾媒諮詢發布的數據显示，中國人工智能產業2017年預估增長率將達到51.2%，產業規模達到152.1億元。

　　中國互聯網絡信息中心分析師郝麗陽表示，人工智能技術的快速發展，推動中國人工智能與其他垂直行業加速融合，湧現出了智能家居、智能汽車、可穿戴設備、智能機器人等一批人工智能產品。

　　在陶建華看來，中國擁有目前全世界最大的人工智能市場，這源於“人工智能+”在中國的巨大應用潛力。“人工智能市場總體分兩大塊。一是人工智能技術與計算機、網絡、大數據等進行結合形成的應用，比如人臉識別，輿情分析、語音識別、圖像過濾等。另一方面則是與傳統行業（尤其是製造業）的相互融合，轉型升級。實際上，中國在後者的發展潛力是世界最大的。”陶建華說。

　　事實上，“人工智能+”之所以在中國擁有巨大的發展空間，背後有着深刻的內在邏輯。十九大報告中提出，推動互聯網、大數據、人工智能和實體經濟深度融合。正是國家深化供給側結構性改革，加快發展先進製造業，實現高質量發展的大背景、大形勢，給中國人工智能發展提供了廣闊的舞台。

　　“中國經濟發展進入新常態，面臨深化供給側結構性改革的艱巨任務。應當加快人工智能深度應用，培育壯大人工智能產業，為經濟增長注入新動能。”國家信息中心經濟預測部副研究員程偉力說。

　　3 或迎調整洗牌期

　　隨着科研水平的提升和市場規模的壯大，人工智能成為國內創業和投資的熱土。數據显示，截至2017年6月30日，中國人工智能企業融資金額達635億元，佔據該領域全球總融資額的33.18%，僅次於美國位居世界第二。然而，在繁榮的表象背後，也蘊藏着“泡沫化”的隱憂。專家和業內人士指出，2018年，中國人工智能產業或將迎來調整洗牌期，以此實現更高質量的發展。

　　近年來，機器人成為全球各地高新技術博覽會上的常客。然而，也有從業者和觀眾發現，不少程序簡單、做工粗糙的機器人，也都被冠以“人工智能”的噱頭，售價不菲。事實上，業內有關人工智能產業“虛火”、“泡沫”的聲音一直不絕於耳。創新工場董事長李開復在去年發言稱，人工智能創業有泡沫，2018年底估計有一批公司在融資耗盡后倒閉。甚至有人認為，2018年，中國將迎來人工智能企業的“倒閉潮”。

　　“人工智能產業的發展需要一個過程，其間必然會有部分企業會遭到淘汰，但說‘倒閉潮’未免言之過早。”陶建華說。

　　陶建華分析了目前人工智能企業可能倒閉的3種情況：一是部分企業濫用和炒作人工智能概念，最終難逃被淘汰的命運。二是一些企業對新技術的應用進程預期過高，投入過多，卻無法在短期內實現落地，龐大的壓力讓企業難以為繼。三是某些企業在日益激烈的人工智能市場競爭中敗下陣來，被迫倒閉。

　　機器人技術與系統國家重點實驗室副主任孫立寧認為，人工智能的發展需要時間與過程，目前整個行業有些過熱和盲目，出現泡沫和倒閉很正常，符合科技產業市場規律。市場本身存在優勝劣汰、大浪淘沙的過程。這也從側面推動着人工智能產業實現更高質量的發展。

　　4 撬動萬億經濟規模

　　人工智能對未來中國的影響將有多深？《科學》雜誌預測人工智能在2045年會替代全球就業率的50%，而在中國這個数字是77%。中國人工智能市場將有多大？市場諮詢機構埃森哲發布報告稱，作為全新的生產要素，到2035年，人工智能將推動中國勞動生產率提高27%，並有望將中國經濟總增加值提升7.1萬億美元。

　　“人工智能將改變中國各行業的未來。這意味着企業需要調整公司結構以充分應用人工智能，並採用新的工作方式，向開闢新的業務領域轉變。”埃森哲大中華區信息技術服務總裁陳笑冰表示。

　　如今，圍繞人工智能發展的全球競爭日益白熱化，世界主要發達國家均力圖在這新一輪的國際科技競賽中掌握主導權。其中，中國發布了《中國製造2025》《“互聯網＋”行動指導意見》《新一代人工智能發展規劃》等文件，在頂層設計上搶下“先手棋”，為中國人工智能發展擘畫藍圖。

　　“在這一輪的人工智能發展的浪潮中，中國人工智能的頂層設計在國際上起步算是比較早的，走在前列。現在一些歐洲國家，也想學習中國這種將人工智能發展納入國家戰略的做法。總體來說，中國人工智能的發展受到政府的重視，擁有政策優勢。”陶建華說。

　　根據國務院發布的新一代人工智能發展規劃，到2030年，中國將實現人工智能核心產業規模超過1萬億元，帶動相關產業規模超過10萬億元。規劃還显示，到2030年，中國人工智能理論、技術與應用總體要達到世界領先水平，成為世界主要人工智能創新中心。

　　要想達到這一目標，中國重點需要在哪些方面發力？對此，陶建華認為，其關鍵在於人才建設。

　　數據显示，截至2017年3月全球共有190多萬專業技術人士在人工智能行業工作。其中美國多達85萬人，而中國僅以略超5萬的数字排名第7，排在印度、英國、加拿大之後。有專家預測，未來幾年中國人工智能人才缺口將超過500萬。

　　陶建華認為，中國需要從3個層面加強人工智能的人才建設：一是拓展現有人才培養機制，加強學科及人才培養體系的建設。二是加強企業創新人才培養和技術應用創新。三是加強國際人才合作，提升國際人才吸引力。

　　“人工智能誰能決戰到最後，就看誰的人才多。”陶建華說。

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 中國經濟網北京2月28日訊（記者顧陽）淡水河穀日前發布2017年財報：2017年，淡水河谷實現凈利潤總額55億美元，較2016年增長15億美元。

　　淡水河谷首席執行官時華澤表示，得益於實際價格的提升、嚴格的資本配置紀律，以及鎳和煤炭資產業績的輕微提升，公司在2017年現金產生能力突出，並有效削減了凈負債，是淡水河谷發展的轉折之年。

　　數據显示，2017年，淡水河谷自由現金流達到86.04億美元，為2011年以來最高水平；削減凈負債68.99億美元，截至2017年12月31日的凈負債總額為181.43億美元。

　　其中，資本支出總額為38.48 億美元，為2005 年以來的最低水平，較2016 年減少13.42 億美元，這得益於S11D 礦山和工廠項目的完成。資本支出有望在未來數年保持在這一水平。

　　黑色金屬業務經調整EBITDA為131.92 億美元，較2016 年增長26%，主要得益於普氏鐵礦石價格指數增長22%對營運收入和成本的影響，以及通過溢價提升和商業計劃獲得收益，但部分受匯率不變及船用燃油價格上漲帶來的負面影響所抵消。

　　鐵礦石球團礦經調整EBITDA達到27.67 億美元，占淡水河谷經調整EBITDA總額的18%，較2016 年增長52%。2017年經納卡拉走廊運輸的煤炭經調整EBITDA達到4.10億美元，全年煤炭業務經調整EBITDA由此得到提升，達到3.30億美元，為2010年以來首度實現盈利。

　　“我們正致力於將淡水河谷轉型為一家具有預測性的公司。”時華澤表示，淡水河谷將繼續推進工作效率、成本管理和公司治理方面的改變，通過多樣化的現金來源來改善資產基礎，減少對鐵礦石的依賴。

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 ■本報記者 矯 月

　　步森股份新任實際控制人剛剛上位不久就迎來了劉鈞及其一致行動人的挑戰。在3月1日的公告中，劉鈞及其一致行動人直言“謀求公司控制權，回報中小股東”。

　　面對來自劉鈞及其一致行動人對步森股份控制權的謀划，步森股份新任實際控制人趙春霞回復《證券日報》記者稱：“希望大家遵守契約精神，以已經簽訂的協議為準。”

　　步森股份控股權遭窺視

　　說起步森股份的股權之爭，就要從劉鈞及其一致行動人收購公司前實際控股股東睿鷙資產股份談起。

　　2018年1月17日，劉鈞及其一致行動人北京芒果淘諮詢有限公司（以下簡稱“芒果淘”）、西安青科創投資有限公司（以下簡稱“青科創”）與睿鷙資產原普通合伙人北京星河贏用科技有限公司（以下簡稱“星河贏用”）、有限合伙人拉薩市星灼企業管理有限公司（以下簡稱“星灼企業”）簽署了份額轉讓協議。

　　其中，芒果淘以1000萬元現金收購星河贏用持有的睿鷙資產860萬出資額(出資份額比例1.03%)，青科創以17300萬元現金收購星灼企業持有的睿鷙資產82740萬元出資額（出資份額比例98.97%），本次交易完成后，劉鈞及其一致行動人間接持有公司13.86%的股份。本次交易前，劉鈞直接持有公司股份2.2萬股，本次交易完成后，劉鈞及其一致行動人將持有公司1942.20萬股，占公司總股本的13.87%。

　　對於此次收購，劉鈞及其一致行動人給出的增持理由為“對公司未來發展的信心以及對公司價值的認可”，同時，劉鈞及其一致行動人還直言“未來12個月將通過法律法規允許的方式（包含但不限於競價交易和大宗交易）繼續增持公司股份”的消息。

　　同時，劉鈞及其一致行動人還在回復中直言要“謀求公司控制權”。

　　值得注意的是，趙春霞旗下安見科技受讓股份的價格為47.6元/股，股份轉讓價款為10.6億元。而青科創則僅以1.73億元現金就收購了星灼企業持有的睿鷙資產82740萬元出資額。

　　對此，劉鈞及其一致行動人答覆稱：“青科創受讓該等份額前，睿鷙資產所持有上市公司的全部1940萬股已完全處於質押狀態，不計算利息的情況下，上述質押產生的債務總額為4.5011億元。”

　　根據芒果淘和青科創給出的說明显示：“本次交易的作價依據系根據協議簽署日前一交易日二級市場的收盤價（32.64元/股）乘以星河贏用及星灼企業轉讓的總股數（1940萬股），並扣除睿鷙資產的總負債來確定，最終交易的價格與作價依據略有差異系各方通過商業談判一致確定的結果。”

　　實控人首亮協議捍衛

　　面對來自劉鈞及其一致行動人一方對控股權的窺視，趙春霞也直言“以簽訂的協議為準”。同時，步森股份在3月1日的公告中首次貼出了新任實際控制人與原實際控制人雙方簽訂的協議內容。

　　2017年10月23日，公司原控股股東睿鷙資產與安見科技簽訂了《股權轉讓協議》。根據該協議，安見科技將持有公司2240萬股，占公司總股本的16%；同時安見科技接受睿鷙資產持有的公司1940萬股股份（占公司總股本的13.86%）投票權委託，安見科技合計持有公司29.86%的投票權，公司控股股東變更為安見科技，實際控制人變更為趙春霞。

　　據安見科技首次向上市公司披露的安見科技與睿鷙資產在2017年10月25日簽署的《一致行動協議》显示：睿鷙資產在上市公司經營決策等方面與安見科技保持一致。

　　如“行使董事會、股東大會表決權”；“向董事會、股東大會行使提案權”；“行使監事、董事候選人提名權”；“其他應由上市公司股東行使的經營決策權”。

　　根據協議內容显示，雙方同意“保持一致行動的期限自本協議生效之日起至任何一方不再持有上市公司股份之日止”。

　　鑒於有上述協議的存在，因此，步森股份表示：“本次一致行動協議的簽署不會導致公司控股股東、實際控制人發生變更。”

　　同時，公司還稱：“公司控股股東重慶安見漢時科技有限公司實際支配表決權的公司股份總數占公司股份總數比例仍為29.86%；並將有利於進一步鞏固控股股東對上市公司的控制地位，有利於提高公司經營決策效率和持續穩定發展。”

　　雖然步森股份的實際控制人尚無變化，但劉鈞及其一致行動人一方也給出謀求控制權的5個計劃，包括“通過協商及其他合法方式終止將睿鷙資產所持1940萬股表決權委託給安見科技”；“通過公開市場合法合規增持公司股份，獲得更多股份”；“通過尋找一致行動方，通過一致行動協議獲得更多表決權”；“通過徵集表決權，獲得更多表決權”；“其他能提升控制權穩定的方法”。

　　目前來看，由於安見科技手持上述協議在手，仍處於上風，至於劉鈞及其一致行動人在此後會否通過上述手段謀求控制權仍需觀察。

　　雖然步森股份的股權之爭最後贏家還未確定，但公司投資者卻先嘗到了甜頭。《證券日報》記者發現，3月1日公司公告劉鈞及其一致行動人上述回答后，步森股份的股價即出現漲停。

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 　隨着長租公寓成為當下房企投資最重要的風口之一，除了萬科、碧桂園、保利、龍湖等龍頭品牌企業積極尋求布局之外，一些中小規模房企也開始積極介入該領域。日前，來自上交所信息显示，合生創展擬發行總規模不超過100億元(含100億元)的住房租賃專項公司債券。在業內人士看來，合生創展住房租賃專項公司債券一旦獲批，對於一家年銷售額不足百億規模的房企而言，無疑是一筆不小的資金來源，而屆時住房租賃板塊也有望成為合生企業戰略的最重要布局之一。

　　搶灘長租市場

　　目前，合生創展擬發行總規模不超過人民幣100億元(含100億元)的住房租賃專項公司債券的狀態處在“已反饋”階段。據合生創展公開的募集說明書，該筆債券期限不超過五年(含五年)，可為單一期限品種或多種期限品種的組合；票面金額為100元；債券形式為實名制記賬式公司債券，不面向合生創展股東優先配售。目前，該債券的利率、發行日期等具體細節還未釐定。

　　根據反饋意見，上交所要求合生創展披露債券募集資金的具體投向，包括住房租賃項目的預計開工時間，預計總投資額等資料；上交所還要求合生創展披露前次募集資金的使用情況。

　　在合生創展低調布局長租市場的同時，一些起步較早的企業也在加快步伐。2月23日，萬科總裁郁亮在2018年第一次臨時股東大會上表示在長租公寓業務方面，未來三年希望還能繼續保持中國第一，能夠提供30萬間以上的長租公寓；而碧桂園則在2017年已在北京、上海、廣州、深圳、武漢、廈門等一二線城市落地項目，並推出長租公寓品牌BIG+碧家國際社區，計劃三年內運營100萬套，力爭做國內最大的資產運營商。 此外，旭輝在2017年底，已在北京、南京、無錫、蘇州、上海、杭州、廈門等18城進行布局，五年目標為總規模達到20萬套；龍湖在長租領域於2017年底已完成18個一二線城市的布局，並以5萬套作為中期階段發展目標。

　　與其他房企相比，合生創展在長租領域布局較晚，目前尚未公布公司在長租領域內的品牌和戰略計劃。

　　不過在業內人士看來，好在整個行業起步較晚，其他公司仍有發展空間，但制約合生創展這樣的中小公司投入的關鍵還是企業的資金實力。

　　意在尋求融資突破？

　　“‘9·30’新政到現在，房企的融資難度越來越大，資金面偏緊成為常態，”易居中國執行總裁丁祖昱分析，房企2017年至今在融資端能明顯感到壓力，房企主要融資來源之一的公司債規模，在2017年的總規模為437億元，較2016年全年下降90%。只有長租公寓板塊能夠獨善其身，成為企業重要的融資現金進入端口。

　　“不排除一些企業藉助投資長租公寓拓寬企業融資渠道。”一位不願具名的樓市觀察人士指出，2017年房企的融資總規模為8046億元，較2016年下降28%。

　　從合生創展來看，截至去年9月末，合生創展共獲得主要合作銀行的授信額度811.98億元，其中已使用授信額度448.87億元，未使用授信餘額363.11億元。

　　實際上，去年9月，合生創展擬出售公司位於東城區的一座商用物業，也被外界推測為緩解企業的資金壓力，補充企業現金流所採取的手段。

　　資料显示，當時合生國際、BMI及金致投資有限公司訂立該協議，合生國際以總對價18.39億元向金致投資出售康至公司及凱大公司；而BMI以總對價18.26億元向金致投資出售柏順公司。但今年1月12日，合生創展宣布，收到買方通知，因初步條件沒有在該協議規定的期限內達成，此前簽立的出售資產協議已按其條款終止。

　　規模化之外的路

　　“對於合生創展這樣的中小房企而言，除了融資外，拓寬企業發展行業領域，打破企業發展規模的瓶頸也可能會有所助益。”上述人士分析表示。

　　根據合生創展發布的公告，截至2017年12月31日12個月的合約銷售金額約為92.28億元，較去年同期約81.05億元同比上升13.9%。

　　十多年來，合生創展銷售規模始終在百億元左右徘徊，被曾經同為第一梯隊的眾多房企遠遠拋在身後。“重利潤、輕規模、慢周轉一直是合生創展信奉的開發模式。但在今天規模化至上的背景下，這樣的模式顯得有些不合時宜。”一位接近合生創展的人士向北京商報記者如是評價。

　　對此，合生創展管理層也曾公開回應，表示合生創展並不強調規模增長速度，希望在確保利潤的情況下實現現金流的絕對安全，不犧牲利潤做大規模。

　　在易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進看來，忽視規模化會令企業在傳統業績成長方面表現乏力。尤其是位於一線城市高端項目的去化周期長，將嚴重影響企業資金回籠。由此業內人士指出，合生創展仍在固守通過長期持有土地，從而獲得土地溢價帶來豐厚收益的模式在當前顯得比較保守，在這一策略不改變的情況下，通過投資長租公寓等其他行業領域或許是對企業整體布局的有益補充和拓寬。

　　(原標題：拋百億租房貸 合生欲破規模難題？)

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 　中國經濟網北京3月19日訊 3月16日，濱江集團發布2017年年報，公司經營活動產生的現金流量凈額34.30億元，同比下降73.88%。同日，公司還公告擬向中國銀行間市場交易商協會申請註冊發行短期融資券，規模不超過65億元人民幣。

　　年報显示，報告期內公司實現營業收入137.74億元，比上年同期下降29.19%；實現利潤總額29.27億元，比上年同期增長3.94%，實現歸屬於上市公司所有者的凈利潤17.11億元，比上年增長22.35%。

　　截至2017年12月31日，濱江集團總資產合計602.44億元，負債合計438.84億元，資產負債率為72.84%，同比增加4.60%。

　　報告期內，公司資信狀況良好，公司共申請銀行授信總額度274億元，授信額度已使用24.47億元，剩餘信用額度249.53億元。報告期內，公司償還銀行貸款44.68億元，其中按時償還44.68億元，銀行貸款展期0萬元，減免0萬元。

　　截至2017年12月31日，公司經營活動產生的現金流量凈額34.30億元，同比下降73.88%，公司稱，主要系本期經營活動現金流出較上期增加較多所致。

　　3月16日濱江集團發布公告稱，公司擬向中國銀行間市場交易商協會申請註冊發行短期融資券。本次擬註冊短期融資券的規模不超過65億元人民幣；在註冊有效期內，公司將根據實際資金需求情況，可選擇一次或分期發行短期融資券。本次擬註冊和發行短期融資券的期限不超過1年（含1年）。發行短期融資券的利率按照市場情況確定。主要用途包括但不限於補充公司流動資金、償還流動資金貸款和其他符合規定的用途，以滿足公司運營的資金需求，降低融資風險。

　　濱江集團進軍上海兩年地王項目仍未開盤。2015年底，濱江集團聯合平安不動產以34.65億奪上海寶山區大場鎮祁連社區一地塊，樓板價每平方米28755元，溢價率91.7%，成為彼時的“地王”。隨後，濱江集團將這一項目命名為濱江公園壹號，計劃2016年下半年推出。然而，距離原定開盤時間一年過去了，濱江公園壹號依然沒有拿到預售證，2017年初便完成落位選房的用戶依然沒有盼來開盤的消息。記者曾多次就開盤時間與公園壹號銷售人員聯繫，其答覆的節點均未能如期開盤。作為濱江進入上海的第一個樓盤，拿地兩年後依然沒能進入市場，濱江集團的首個上海“地王”項目何時解套直接關乎濱江集團上海主戰場的局勢變化。

　　2018年2月，濱江集團40億攬杭州宅地，樓麵價超2.9萬創板塊新高。2018年2月5日上午，在杭州的一場土拍活動中，位於蕭山區的一宗總建築面積約13.45萬平方米的低密度宅地，在經過68輪報價、31輪競自持競拍后，被杭州濱江盛元房地產開發有限公司以總價40.12億元競得。競得方杭州濱江盛元房地產開發有限公司為杭州濱江集糰子公司。在成功拿下上述地塊后，2018年以來，濱江集團已在大本營杭州先後斬獲4宗地塊，總支出64.4億元，新增規劃建築面積42.6萬平方米。

　　出讓公告显示，杭州濱江集糰子公司拿下的上述地塊、蕭政儲出（2018）5號地塊佔地面積13.32萬平方米，容積率為1.01，規劃建築面積為13.45萬平方米，起始總價為23.6億元，起始樓麵價為17542元/平方米，最高總價為40.12億元、封頂樓麵價為29821元/平方米。濱江集團29821元/平方米的樓麵價，刷新板塊新高。

　　濱江集團重點布局的城市成為調控的“重災區”。2017年年報显示，濱江集團主要經營區域為杭州、上海、深圳，進入城市相對有限，分佈面較窄。2017年，除了大本營杭州外，上海和深圳的銷售金融均出現了下降，上海地區的下降幅度更是高達近40%。

　　此外，截至2017年末，杭州商品住宅庫存去化周期為3.3個月，上海的商品住宅庫存去化周期為10.3個月，深圳的商品住宅庫存去化周期更是超過1年，長達13.1個月之久。

　　造成這一現象的主要原因是上海和深圳的房地產市場均受到嚴格的調控。

　　對於這一調控的影響，易居集團CEO丁祖昱曾統計，上海2017年大量樓盤未拿到預售證，積壓的樓盤總值超過6400億元。濱江進軍上海的首個項目濱江公園壹號也深陷其中，原定2016年下半年開盤的項目截至目前仍未有任何推出的跡象。而深圳樓市更加“慘淡”，房價一度領跌全國。

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