摘要 【ST康美2萬字“招供”造假！300億現金沒了 竟然使用不實單據和憑證！】昨晚兩萬字回復上交所問詢后，ST康美今天開盤再度一字跌停，股價報4.64元，市值僅剩231億元。而就在整整一年前的2018年5月29日，康美葯業的市值曾創下1390億元的歷史記錄，成為中藥行業的大白馬和龍頭老大。近一年來，隨着大雷一個個引爆，這匹千億白馬中的“千億”早已蒸發殆盡，“白馬”也已不復存在。（中國基金報）

　　ST康美2萬字“招供”造假！300億現金沒了，竟然使用不實單據和憑證！1年蒸發1000億，28萬股民和機構坑慘了……

　　眼看他起高樓，眼看他樓塌了。

　　昨晚兩萬字回復上交所問詢后，ST康美今天開盤再度一字跌停，股價報4.64元，市值僅剩231億元。而就在整整一年前的2018年5月29日，康美葯業的市值曾創下1390億元的歷史記錄，成為中藥行業的大白馬和龍頭老大。近一年來，隨着大雷一個個引爆，這匹千億白馬中的“千億”早已蒸發殆盡，“白馬”也已不復存在。

　　ST康美連續7天一字跌停

　　5月29日，ST康美開盤再度跌停，報4.64元，股價已跌至2010年以來的最低水平，最新總市值231億元。自5月21日公司股票被實施其他風險警示開始，ST康美已連吃7個一字跌停，股價累計跌幅逾30%，期間市值蒸發近100億元。

　　而近一個月時間內，康美葯業股價已遭腰斬。

　　4月30日，康美葯業年報姍姍來遲，與此同時，公司發布的還有一則關於前期會計差錯更正的公告。也正是自此，康美葯業因“會計差錯”導致近300億現金不翼而飛的驚天大雷被爆出。

　　公司修正2018年之前的財務數據多達14條。其中，經修正後，貨幣資金有299.44億元“消失”，也是14條被修改的財務數據中差錯數額最大的一筆。

　　“驚天大雷”的威力巨大，4月30日至5月13日，康美葯業出現7次跌停。截至5月17日，康美葯業股價收盤6.64元，對應總市值只剩下330億元。

　　5月17日晚間，證監會通報對康美葯業調查的進展表示，已初步查明，康美葯業披露的2016年至2018年財務報告存在重大虛假，一是使用虛假銀行單據虛增存款，二是通過偽造業務憑證進行收入造假，三是部分資金轉入關聯方賬戶買賣本公司股票。

　　“重大虛假”第一個後果，是康美葯業將戴帽“ST”並停牌。財務造假被坐實之後的5月17日晚間，康美葯業發布公告稱，股票將在5月20日停牌一天，21日股票簡稱由“康美葯業”變更為“ST康美”。隨後，ST康美連續7跌停。

　　與4月29日收盤價10.6元/股相比，ST康美股價已遭腰斬。

　　昨夜兩萬字”招供三宗罪

　　最新消息面上，昨天深夜，康美葯業對此前上交所問詢函中涉及的十二個問題作了逐一回復。具體來看，ST康美主要承認“三宗罪”。

　　其一，使用不實單據和業務憑證造成貨幣資金多計299.44億元。

　　康美葯業在公告中承認，公司存在使用不實單據和業務憑證造成多計銀行存款及收入、未如實反映款項支付等情況。

　　公司對財務報告中前期差錯採用追溯重述法進行更正，相應對2017年度合併財務報表進行了追溯調整。調減截至2017年12月31日公司已支付且未入賬的存貨採購款、工程款、關聯方往來等的貨幣資金299.44億元，調增存貨183.43億元、調增其他應收款-其他關聯方往來57.14億元、調增工程支出24.36億元，核減多計未分配利潤與現金流相關差異34.52億元。

　　其中，調減的貨幣資金主要是公司使用不實單據和業務憑證造成。交易事項為採購中藥材、支付其他方資金往來、支付工程款等，交易對手方為農戶、供應商、其他關聯方、施工單位及客戶等，涉及的其他關聯方為普寧康都葯業有限公司。

　　而最受市場關注的調增的183.43億元存貨事項，康美葯業經過自查，公司通過不同途徑在產地收購中藥材資源，調整已支付採購款但未入賬存貨中藥材金額1834307.70萬元，該中藥材採購業務為真實採購行為，不存在虛構交易的情況。

　　其中：根莖類藥材1235422.53萬元、滋補類藥材598885.17萬元。交易對手方主要為產地農戶、市場商戶及其他供應商等，中藥材的交易對手方與公司不存在關聯關係。

　　公司分析該存貨屬於方便儲存、不易變質、無明顯保質期的中藥材，可長期儲存，存貨可用於中藥飲片生產或流通貿易。結合歷史及目前市場價格行情，該藥材品種價格趨於穩定增長的走勢。公司調整入賬的中藥材存貨系按採購成本入賬，參考相關專家作出的鑒定意見，目前不存在減值跡象。

　　會計師通過執行核查存貨進銷存賬、存貨盤點、聘請專家鑒定、走訪供應商、核查採購存貨資金流水、核查倉庫租賃合同及租金付款情況、核查交易對手是否存在關聯關係和市場調研價格等程序；結合市場價格變化、存貨保質期、存貨用途等多方面核查，認為公司少計存貨涉及的交易事項是真實的、交易對手方為非關聯方單位，該存貨不存在減值。

　　康美葯業還表示，對2016年度及以前年度財務數據也進行了調整：調減未分配利潤16.69億元，其中，調減營業收入69.48億元、調減營業成本61.36億元、調增銷售費用5.26億元、調增財務費用1.51億元、調增資產減值損失2.10億元、調減所得稅費用-遞延所得稅0.31億元。

　　其二，資金轉入公司關聯方賬戶買賣本公司股票。

　　康美葯業發布的公告显示，其他應收款少計57.14 億元，這部分少計的資金涉及關聯方普寧康都葯業。同時，根據年審會計師出具的非經營性資金佔用及其他關聯資金往來情況的專項說明，其他應收款餘額中包括其自查的向關聯方提供資金餘額88.79億元，涉及普寧康都葯業和普寧市康淳葯業兩家關聯公司。對此，上交所要求康美葯業解釋少計其他應收款的具體原因及責任人等。

　　康美葯業回復稱，公司存在關聯方資金往來的情況，資金轉入公司關聯方的賬戶買賣本公司股票，違反了日常資金管理規範及關聯交易管理制度的相關規定，最終造成了少計其他應收款，其他應收款少計的責任人將根據證監會最後調查結果認定。

　　其三，內部控制、財務管理存在問題。

　　康美葯業承認，公司內部控制、財務管理等方面存在問題，主要有三點：一是公司資金管理、關聯交易管理存在缺陷。存在關聯方資金往來的情況，違反了公司日常資金管理規範及關聯交易管理制度的相關規定；二是公司財務核算存在缺陷，未能反映公司實際財務狀況，導致前期會計差錯更正；三是公司治理層及內部審計部門對內部控制的監督不到位，使得公司監督系統在日常監督工作中沒有發現上述缺陷，並按要求及時彙報和糾正。

　　另外，針對公司資金管理、關聯交易管理、財務核算等方面存在缺陷，康美葯業分別提出了相對應的整改措施。

　　一年市值蒸發1159億元

　　巧合的是，一年前的5月29日，康美葯業的市值曾創下1390億元的歷史記錄，成為中藥行業的大白馬和龍頭老大。

　　康美葯業的股價階段高點出現在2018年5月29日，也就是距今整一年前。當時康美葯業股價漲到27.97元的高位(前復權后)，但自此以後，康美葯業便無力再創新高，轉而以下跌為主。

　　截至今天，康美葯業已從去年5月高點的27.97元下跌至4.64元。近一年時間內，股價最大跌幅83.4%。而自2018年5月29日的市值峰值1390億元，康美葯業的市值在一年內蒸發1159億元。

　　如果以階段來看，在近一年內，康美葯業股價隨着東窗事發的演進而經歷了三次快速下跌。

　　康美葯業股價暴跌始於2018年10月中旬，10月16日至23日，短短5個交易日內，公司股價跌去40.36%，期間更是遭遇4個跌停。

　　彼時，有報道稱公司貨幣現金高、存貸雙高、大股東股票質押比例高和中藥材貿易毛利率高等相關內容。此外，媒體還稱，上市公司關聯方深圳市博益投資發展有限公司法定代表人王廉君因涉嫌操縱股價、內幕交易，已被公安經偵部門採取強制措施，操縱標的可能涉及康美葯業。

　　對此，康美葯業連續發布了多則澄清公告，2018年10月18日，公司對存貨高、大股東質押比例高等問題進行了澄清。2018年10月26日，康美葯業再次對內幕交易等內容發布澄清公告，稱公司控股股東康美實業持有博益投資90%股權、公司控股股東之一致行動人許冬瑾女士持有博益投資10%股權。而博益投資自設立以來不存在買賣康美葯業股票的情況，王廉君雖然曾在康美葯業任職，但早在2010年就已經離開上市公司。王廉君自己也表示，其被採取強制措施系因涉嫌內幕交易普邦股份。不過，即使公司迅速澄清，市場上各種揣測依然不絕，關於公司被坐莊的報道不斷。

　　2018年12月，康美葯業因涉嫌信息披露違法違規被證監會調查。2019年開年初，調查書利空威力盡顯，康美葯業股價連續收出兩個一字跌停。雖然此後該公司股價略有止跌，但短暫止跌過後便再破前低。

　　康美葯業股價最近一次快速下跌便是現階段。自4月30日起，康美葯業股價與市值均已腰斬。而隨着昨晚的“招供”，再次跌停。

（文章來源：中國基金報）

(責任編輯：DF078)

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摘要 【華為包裹被送到了美國 五點非同尋常之處！】明明從日本、越南等地寄出的包裹，目的地是中國，居然被扣留了，甚至很神奇地出現在了美國。更敏感的是，運送包裹的，還是鼎鼎大名的美國聯邦快遞(Fedex)，包裹則屬於華為公司。顯然，這是在敏感背景下針對敏感企業發生的敏感的事情。至少5個非同尋常之處吧。（牛彈琴）

　　事情很不簡單。

　　明明從日本、越南等地寄出的包裹，目的地是中國，居然被扣留了，甚至很神奇地出現在了美國。

　　更敏感的是，運送包裹的，還是鼎鼎大名的美國聯邦快遞(Fedex)，包裹則屬於華為公司。

　　顯然，這是在敏感背景下針對敏感企業發生的敏感的事情。至少5個非同尋常之處吧。

　　第一個非同尋常 非同尋常的特殊操作

　　按照路透社的報道，涉事的，共有4個包裹。

　　其中兩件，從東京寄出，目的地是中國，分別是5月19日和5月20日寄出。但最後，沒有出現在中國，而是寄到了聯邦快遞在美國的總部——田納西州曼菲斯市。

　　還有兩件，5月17日從河內寄出，目的地分別是華為在香港和新加坡的辦公室。但在抵達聯邦快遞香港和新加坡的中心時，以“特殊狀況”被扣留了。

　　人無完人，聯邦快遞肯定也會出錯。

　　一兩件出現誤送差錯，我想，大家應該也可以理解，但一而再、再而三出錯，而且，偏偏對象還是華為，偏偏送到了美國，這尋常嗎？

　　更關鍵的一段證據，是這封电子郵件。

　　按照路透社的報道，這封电子郵件是華為提供給路透社記者的，華為的解釋是：他們在發現到郵件沒有如期抵達目的地時，曾向聯邦快遞的客服反映，對方是這樣回復的：

　　請您了解，聯邦快遞香港辦公室收到來自聯邦快遞美國辦公室的通知，要求留置此包裹，並把它送回美國。因此這件包裹並未送往收件人，而是留置在聯邦快遞的辦公室，正在進行退回給寄件人的作業。

　　事情哪那麼簡單，聯邦快遞畢竟不是亂扔包裹的小公司。看到了吧，這是來自總部的命令！

　　第二個非同尋常 非同尋常的聯邦快遞表態

　　5月23日，對於網絡上出現的輿情，聯邦快遞還斷然否認，稱社交媒體流傳聯邦快遞將客戶貨件沒收並轉運到美國檢查的消息，與事實嚴重不符。

　　不了解情況，就義正言辭。美國公司原來也這樣，這個公關水平，最後證明是一場災難。

　　因為5天後，華為披露了相關情況，聯邦快遞被打臉。

　　於是，聯邦快遞(中國)公司趕緊道歉，道歉信中是這樣說的：

　　我們對於少量華為貨件被失誤轉運表示抱歉。我們確認，沒有任何外部方面要求聯邦快遞轉運這些貨件。有關貨件正在退還至發貨方途中……

　　但表述也是內有玄機，請注意：

　　1，道歉的是聯邦快遞(中國)，不是總部，雖然包裹都不是從中國寄出的；

　　2，撇清沒有任何外部方面要求，儘管信不信由你；

　　3，我們正在抓緊歸還，也就是說都寄出那麼多天了，有包裹還在美國呢。

　　但這種做法，顯然對聯邦快遞的信譽是一個致命打擊。難怪一些朋友要問：每天要送1500萬個包裹，就送錯了華為這四個？

　　路透社援引華為發言人喬·凱利(Joe Kelly)的話說：

最近通過聯邦快遞派送的重要商業文件未被遞送到目的地，而是被轉運，或被要求轉運到在美國的聯邦快遞，這種經歷破壞了我們的信心。由於這些事件，我們現在不得不重新審視我們的物流和文件遞送支持要求。

　　也就是說，華為認清你的真面目了，和聯邦快遞的合作，可能要玩完了。

　　第三個非同尋常 非同尋常的報道媒體

　　這一點很有意思，簡單查了一下國際主要媒體的報道情況。

　　路透社是相關報道的源頭，有很詳細的報道。

　　法新社有一條短短的消息。

　　請注意，路透是英國的，法新是法國的。

　　中文媒體上則有大量報道，微博微信上更是熱點話題。

　　但在美國，推特上有一些討論，但主流媒體幾乎都沒有報道，彷彿這根本不是新聞，或者它們根本不知道。

　　FedEX剛剛收盤的股價，也只是微跌了0.93%。人家不Care。

　　第四個非同尋常 非同尋常的美國政府角色

　　當然，聯邦快遞第一時間已經撇清了，沒有任何外部干涉。

　　也就是說，不是美國政府讓乾的。

　　儘管讓人百思不得其解的是，為什麼偏偏是華為的包裹，為什麼偏偏一而再再而三發生，為什麼偏偏到了美國？

　　包裹也不長腿，它也不想去美國，肯定有誰讓乾的啊，但偏偏這個核心問題，聯邦快遞就是沒有說。

　　在推特上，也是不少質疑聲。隨便找了幾條評論。

　　評論一，來自KevinC:

因此，美國政府事實上做的，正是它指控華為乾的事情：允許和政府合作，對特定公司進行監視。偽善到了極點！！！

　　評論二，來自2DDKAD:

因此，恰恰不是中國公司和政府合作，而是美國公司插手私營企業，去監控它的客戶。美國幹得好啊！

　　評論三，來自Moniu:

　　究竟是聯邦快遞(FedEx)還是聯邦調查局(FedBI)？你究竟是一家商業機構還是為了國家利益的間諜機構？

　　怎麼說呢？

　　群眾的眼睛是雪亮的！

　　第五個非同尋常 非同尋常的嚴重後果

　　聯邦快遞美國股價沒啥後果，但不代表真就沒有後果。

　　我不是法律專家，但從常理推斷吧，這件事的後果很嚴重，聯邦快遞是主動撞槍口了，後果夠喝一壺的。

　　1，華為稱已向中國國家郵政局提出申訴，聯邦快遞可能流失了一個大客戶。也損失不了太多，聯邦快遞可能不大care。

　　2，很多公司不信任聯邦快遞了。想象一下，你的包裹與美國無關，卻可能去美國流浪一番，聯邦快遞的這種附加服務，你想要嗎？這或許也是聯邦快遞(中國)趕緊道歉的原因，請注意，是聯邦快遞(中國)。

　　3，己所不欲勿施於人吧。再想象一下，如果美國公司的包裹，從東南亞一地寄到東南亞另一地(還不說是寄到美國)，承運的是一家中國快遞公司，後來發現包裹秘密寄到了中國，美國國內會怎麼看？99.9999%可以肯定，華盛頓會炸鍋了，各種大棒揮舞，馬上對相關中國公司制裁，制裁，制裁！

　　4，這些包裹，至少涉及三國四地(中國、日本、新加坡和中國香港)，現在是考驗這些監管機構的時候了。這會是一場毛毛雨？聯邦快遞會全身而退嗎？

　　看了一下聯邦快遞的網頁，粗壯的一條信號是：我們的解決方案將人與一切可能性聯繫在一起。

　　說得很好，確實將一切可能性聯繫在了一起。

　　有的時候，覺得真是挺魔幻的：華為被美國封殺，第一個內傷出血的美國企業，不是谷歌、不是微軟、也不是蘋果，卻很可能是原來八竿子打不着的聯邦快遞。

　　不怕神一樣的對手，就怕豬一樣的隊友。

　　但出來混，總是要還的嘛！

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（文章來源：牛彈琴）

(責任編輯：DF070)

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摘要 【重磅！央行放大招 三天凈投放4000億！ 機構：這不是簡單的放水！】今日，央行開展了2700億元7天期逆回購操作，實現凈投放2500億元，繼續大力實施流動性凈投放。實際上，央行近3日連續實施逆回購，3日凈投放共4000億元。國債期貨今日早盤高開高走，T主力合約開盤后直線上漲，截至上午收盤時上漲0.28%，TF主力合約也上漲0.18%。業內人士分析，央行的凈投放主要是為了對沖包頭銀行事件、流動性趨緊等多重資金壓力的影響。（中國基金報）

　　今日，央行開展了2700億元7天期逆回購操作，實現凈投放2500億元，繼續大力實施流動性凈投放。實際上，央行近3日連續實施逆回購，3日凈投放共4000億元。國債期貨今日早盤高開高走，T主力合約開盤后直線上漲，截至上午收盤時上漲0.28%，TF主力合約也上漲0.18%。業內人士分析，央行的凈投放主要是為了對沖包頭銀行事件、流動性趨緊等多重資金壓力的影響。

　　央行連續3日進行逆回購

　　近期央行連續進行逆回購。

　　5月29日，央行開展了2700億元7天逆回購操作，當日有200億元逆回購到期，實現凈投放2500億元。

　　5月28日，央行開展了1500億元7天逆回購操作，當日有800億元逆回購到期，實現凈投放700億元。

　　5月27日，央行開展了800億元7天逆回購操作，當日無逆回購到期，實現凈投放800億元。

　　這樣算來，3日內，央行共計凈投放金額4000億元。

　　國債期貨應聲上漲

　　在此背景下，國債期貨逆轉此前跌勢，連續兩日上漲。T主力合約今日開盤價為96.7元，開盤后隨即直線上漲，短時間內迅速將漲幅擴大至0.29%，截至上午收盤，T主力合約上漲0.28%，達96.82元。

　　TF主力合約也同樣上漲。TF主力合約今早開盤后也迅速上漲，短時間內迅速將漲幅擴大至0.17%，截至上午收盤，TF主力合約上漲0.18%，達98.945元。

　　同時，相應的影響也體現在銀行間市場中。5月29日，銀存間1天質押式回購(DR001)開盤報2.55%，上日加權平均價報2.7868%；銀存間7天質押式回購(DR007)開盤報2.65%，上日加權平均價報2.8643%。

　　這不是簡單的放水

　　面對央行近期的連續逆回購操作，富國基金首席策略分析師馬全勝表示，這應該不是簡單的放水。他分析，最近两天受包商銀行事件衝擊，銀行間市場質押式回購利率跳漲，他判斷央行公開市場操作主要是對沖這個因素。

　　馬全勝分析，6月份央行面臨公開市場維持寬鬆的需求。一季度末，金融機構超儲率降至1.3%，幾乎處於2012年以來的最低水平。此前，在2018年一季度也出現過這個水平，但隨後4月就降准了，2017年一季度和2017年三季度也出現這個水平，但因處於金融去槓桿過程中才沒有降准。當前的情況是，流動性的缺口、降準的需求依然存在，但匯率貶值導致央行離岸市場已經出手，在岸市場貨幣受到掣肘。這種背景下，公開市場投放的必要性大幅提升。

　　中信證券固定收益首席分析師明明則表示，今年正如央行所說，貨幣政策總體還是穩健、中性，流動性整體要保持適度，所以在這個時候增加一些短期的流動性投放比較合理。對於後續的操作，考慮到6月份的到期量比較大，又臨近季末，因此他認為，央行6月份可能還會有一些中短期的貨幣政策操作來增加市場的流動性供給。

　　從多方觀點來看，市場普遍認為央行此舉有利於對沖包商銀行事件的影響。華創證券表示，近日由於包商事件對市場流動性預期存在一定衝擊，央行公開市場加大投放力度，政策層可能存在維穩流動性的窗口指導，流動性邊際顯著緩解。他們分析，隨着包商事件逐步落定以及央行的維穩，該事件的短期影響有望逐步消退。

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（文章來源：中國基金報）

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摘要 【龍頭股10天8板！稀土板塊暴漲 我國還有這些小金屬具備強話語權】5月29日，稀土永磁板塊再次領漲A股。從區間漲幅看，部分板塊概念股已經走出了翻倍的行情，其中金力永磁從5月8日至5月29日股價上漲2.6倍，近期10個交易日內錄得8個漲停板；英洛華則從5月8日至5月29日股價上漲2.2倍，連續10個交易日內錄得7個漲停板。

　　稀土再一次成為市場的明星。

　　針對輿論認為當前經貿摩擦持續升級，稀土作為中國的優勢戰略資源，可能成為中國對美反制的重要籌碼，國家發展改革委有關負責人日前答記者問時表示，作為世界最大的稀土材料供應國，中國一方面堅持稀土資源優先服務國內需要的原則；另一方面，也願意滿足世界各國對於稀土資源的正當需求。但如果有誰想利用中國出口稀土所製造的產品，反用於遏制打壓中國的發展，那麼贛南原中央蘇區人民、中國人民都會不高興的。

　　受此影響，5月29日，稀土永磁板塊再次領漲A股。從區間漲幅看，部分板塊概念股已經走出了翻倍的行情，其中金力永磁從5月8日至5月29日股價上漲2.6倍，近期10個交易日內錄得8個漲停板；英洛華則從5月8日至5月29日股價上漲2.2倍，連續10個交易日內錄得7個漲停板。

　　除稀土相關概念板塊外，與之相關的小金屬板塊也受到帶動大幅上漲。

　　那麼除了稀土，我國還有哪些金屬在全球具有領先地位？中證君梳理髮現，在小金屬中，除了稀土外，我國的鎢、銻、鍺、銦也是強勢品種，對全球供應影響巨大。

　　鎢：“工業的牙齒”

　　根據USGS(美國地質調查局)數據，2018年全球鎢儲量330萬噸，中國190萬噸，佔全球總儲量的58%。全球鎢產量8.2萬噸，中國6.7萬噸，佔全球總產量的82%。

　　因鎢具有高熔點、高比重、高硬度的物理特性，用其製造的硬質合金具有超高硬度和優異的耐磨性。鎢可以製造槍械、火箭推進器的噴嘴、穿甲彈、切削金屬的刀片、鑽頭、超硬模具、拉絲模等，鎢的用途十分廣泛，涉及礦山、冶金、机械、建築、交通、电子、化工、輕工、紡織、軍工、航天、科技、各個工業領域。因此，鎢被譽為“工業的牙齒”。

　　世界上開採出的鎢礦，約50%用於優質鋼的冶鍊，約35%用於生產硬質鋼，約10%用於制鎢絲，約5%其他用於其他用途。

　　天風證券研報認為，自2016年以來，美國沒有鎢精礦生產商，只有約六家公司鎢深加工企業。2018年美國凈進口鎢產品約1萬噸，對外依存度由2016年的25%上升至50%以上。2014-2017年美國有約32%的鎢產品進口自中國。

　　截至2018年三季度末，美國國家儲備存貨分別為鎢粉125噸、精礦料9170噸、鎢合金6噸，且2018-2019年計劃處置250噸鎢粉和2720噸精礦，按照美國年消費量估算，國家儲備不足半年。

　　國內相關企業：廈門鎢業、中鎢高新、章源鎢業、翔鷺鎢業。

　　鍺：5G、衛星、軍工領域核心材料

　　鍺(Ge)是一種典型的稀散元素，很少有獨立礦床。鍺具備多方面的特殊性質，在半導體、航空航天測控、核物理探測、光纖通訊、紅外光學、太陽能電池、化學催化劑、生物醫學等領域都有廣泛而重要的應用，是一種重要的戰略資源。在电子工業中，在合金預處理中，在光學工業上，還可以作為催化劑。

　　根據USGS統計數據，2018年全球120噸產量中有75噸產自中國，佔比達63%。

　　雖然全球年產量僅百餘噸，但鍺的重要性卻越來越高。2013年以來光纖通信行業的發展、紅外光學在軍用、民用領域的應用不斷擴大，太陽能電池在空間的使用，地面聚光高效率太陽能電站推廣，全球對鍺的需求量在持續穩定增長。

　　在空間光伏領域，鍺晶片的不可替代性決定了未來空間領域太陽能電池鍺晶片的100%滲透率。太陽能電池用鍺佔據鍺總消耗量的15%，太陽能電池領域對鍺系列產品的未來需求增長主要體現在航空航天領域，及衛星市場快速發展和地面光伏產業快速增長。

　　在光纖領域，鍺是核心材料光纖預製棒製造的重要摻雜劑，提高纖芯折射率、滿足光的無損耗傳輸，鍺在光纖上的應用是其他材料無法替代的。未來中國光纖到戶、5G建設將拉動中國光纖用鍺需求快速增長。

　　在紅外領域，鍺因其電阻率對溫度具有極高的敏感度，是軍用、民用紅外熱像儀不可或缺的原料。鍺在紅外光學領域的年需求量占鍺消費量的20-30%，鍺紅外光學器件主要作為紅外光學系統中的透鏡、稜鏡、窗口、濾光片等的光學材料。紅外市場對鍺產品的未來需求增長主要體現於兩個方面：軍事裝備的日益現代化帶動了對紅外產品的需求和民用市場對紅外產品的需求。

　　天風證券研報認，2018年美國鍺消費量27噸，對外依存度超過50%。2014-2017年美國鍺金屬進口58%來自中國。截止到2018年三季度末，美國國家儲備存貨分別為金屬鍺14.004噸、鍺廢料2.806噸、鍺晶圓7.6454萬個，且2018-2019年計劃處置1噸鍺廢料，按照美國年消費量27噸估算，國家儲備不足1年。

　　國內相關企業：雲南鍺業、馳宏鋅鍺、羅平鋅電。

　　銦：製造电子產品屏幕的必需品

　　根據USGS統計，2008年至今，中國的銦產量一直維持在300噸左右；2018年中國生產銦300噸，占當年全球產量的750噸的40%。韓國銦產量逐年提升，2018年產量佔全球30%。中韓兩國的銦產品佔全球產量的70%。

　　銦是銀白色並略帶淡藍色的金屬 ，質地非常軟，能用指甲刻痕。銦的可塑性強，有延展性，可壓成片。銦是用於製造低熔合金、軸承合金、半導體、電光源等的原料。

　　銦錠因其光滲透性和導電性強，主要用於生產ITO靶材(用於生產液晶显示器和平板屏幕)，這一用途是銦錠的主要消費領域，佔全球銦消費量的70%。ITO靶材則主要用於生產电子產品屏幕不可或缺的導電玻璃。

　　另外幾個銦的消費領域分別是电子半導體領域、焊料和合金領域、研究行業，消費量分別佔全球消費量的12%、12%和6%。此外，因為其較軟的性質在某些需填充金屬的行業上也用於壓縫，如作為較高溫度下的真空縫隙填充材料。

　　根據海關數據，中國2018年共出口銦315.19噸，其中對美國出口21.4噸占國內出口量的6.79%，對美出口金額623.12萬美元。我國的銦主要出口至日本與韓國，製造成ITO靶材及电子產品後繼續銷售至其他地區。

　　天風證券研報認，美國本土沒有銦產能，全部依靠進口。根據USGS數據，2014-2107年美國進口的銦主要來自於中國(含台灣省)37%、加拿大22%和韓國11%。

　　國內相關企業：株冶集團 、錫業股份、西藏珠峰。

　　銻：阻燃劑的必備材料

　　根據USGS統計，2008年至今，中國始終是全球最大銻生產國，2018年中國生產銻10萬噸，佔全球產量約14萬噸的72%。

　　USGS數據显示，2018年全球銻儲量共計150萬噸，中國儲量48萬噸，俄羅斯儲量35萬噸，佔比分別為32.00%、23.33%。中國、俄羅斯儲量佔全球銻儲量比例超過50%。

　　在應用中，60%的銻用於生產阻燃劑，而20%的銻用於製造電池中的合金材料、滑動軸承和焊接劑。

　　銻的最主要用途是它的氧化物三氧化二銻用於製造耐火材料，應用於兒童服裝、玩具、飛機和汽車座套。它也用於玻璃纖維複合材料(俗稱玻璃鋼)工業中聚酯樹脂的添加劑，例如輕型飛機的發動機蓋。

　　金屬產品應用方面，銻在合金中起到硬化劑的作用，含銻鉛基合金是生產蓄電池電極板的首選材料；同時，銻也用於製造子彈和子彈示蹤劑，彈芯由鉛銻合金構成。

　　天風證券研報認為，2018年美國凈進口銻約2.5萬噸，銻消費量為2.9萬噸，對外依存度約為85%。2014-2017年，美國銻金屬進口來自中國的佔到58%；銻礦石及其精礦進口主要來自中國的佔15%；銻的氧化物進口主要來自中國的佔61%。美國無銻產品的國家儲備。

　　國內相關企業：湖南黃金、華鈺礦業。

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（文章來源：中國證券報）

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摘要 【探路者美女董事長4次登頂珠峰不算什麼 她早就套現超過3億了！】這幾天，探路者(SZ300005)聯合創始人、董事長兼總裁王靜第4次登頂珠峰的消息屢屢刷屏。5月24日，探路者官微發布《祝賀！探路者集團董事長兼總裁王靜成功登頂珠峰》文章，文中提到王靜成功登頂珠峰的消息，她於5月23日早8點31分第四次攀上珠峰，並於24日15時安全下撤到珠峰大本營。（翠鳥資本）

　　這幾天，探路者(SZ300005)聯合創始人、董事長兼總裁王靜第4次登頂珠峰的消息屢屢刷屏。5月24日，探路者官微發布《祝賀！探路者集團董事長兼總裁王靜成功登頂珠峰》文章，文中提到王靜成功登頂珠峰的消息，她於5月23日早8點31分第四次攀上珠峰，並於24日15時安全下撤到珠峰大本營。

圖片來自探路者官微

　　這原本應該是一件值得彈冠相慶的事情，但是對比探路者的股價現狀，從2015年的最高點到目前的3.95元/股，跌幅87%，市值從260億元縮水至目前的35億元，可謂是“董事長登頂，股價幾近探底”，場面稍顯諷刺，難怪投資者怨氣如此重，甚至有投資者在股吧里發帖稱“無愧為探底者！”

　　1999年，盛發強、王靜夫婦共同創立探路者，經過十年的發展，公司於2009年登陸創業板，號稱A股“戶外用品第一股”。

　　公司今年一季報數據显示，盛發強持股比例為21.91%，持股市值為7.7億元，王靜目前持股比例為9.03%，持股市值為3億元。

　　數據显示，盛發強、王靜夫婦二人在公司上市后15次減持，已套現6.8億元。其中，盛發強累計減持13次，累計套現3.15億元；王靜累計減持2次，累計套現3.7億元。

　　以王靜目前擁有的財富，加上430萬的年薪，如果以每次登山費用30萬計算，負擔起來似乎毫無壓力？

　　探路者年報數據显示，2018 年公司實現營收 19.92 億元，同比減少 34.34%；實現歸屬母公司凈利潤-1.82 億元，同比減少114.40%；實現扣非歸母凈利潤-2.13 億元，同比減少 14.85%。

　　季報數據显示，2019一季度公司實現收入3.21億元，同降27.06%，歸母凈利4047.79萬元、同比增長82.45 %，扣非凈利2929.73萬元、同增53.49%。，收入下降主要由於旅遊板塊下滑拖累。

　　下面這張圖比較容易看清楚探路者上市以來的經營情況，探路者已經連續2年虧損，今年如果再繼續虧損，按創業板的退市規則，是鐵定直接退市的：

　　行業數據显示，2018年，國內戶外市場零售總額250億元，同比增長2.1%，出貨總額141億元，同比增長2.38%，增速為近16年來最低，行業競爭加劇。

　　光大證券認為，2013年以來，戶外行業增速持續放緩，2015年後行業增速顯著放緩進入調整期，預計隨着大眾戶外運動升級、戶外運動基礎設施完善等，戶外行業有望結束調整，行業增速有望回升。

　　目前中國人均戶外年消費不足20元，而韓國人均消費在500-600元，美國、歐洲人均消費在900元以上，中國戶外產業人均消費及用戶人數上仍有較大成長空間。

　　所以說，中國整個戶外市場行業雖然競爭激烈，但是行業處於上升期，市場潛力巨大，簡單地說：這個生意“有得做”。對於探路者而言，今年是異常關鍵的1年，因為如果繼續虧損是會被直接退市的。

　　因此，翠鳥君建議王靜，今年就消停消停，少爬幾座山，認認真真搞好公司經營。當然了，如果公司今年真的退市了，王靜就會有更多時間、可以心無旁騖地去玩登山，中國資本市場又會多了3.9萬名不知所措的投資者和一位大家根本不關心的登山家。

（文章來源：翠鳥資本）

(責任編輯：DF075)

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摘要 【平均3.5天就有1家上市公司被立案調查！違規公司數量和案件金額創雙高】近期，上市公司披露被立案調查及進展的公告紛至沓來。僅5月份就已有15家公司收到立案調查通知書，創今年被立案調查公司單月數量之最。據中國證券報記者不完全統計，截至5月28日，今年以來，已經有43家上市公司或董監高等因違法違規行為被立案調查，平均3.5天就有1家上市公司被立案調查。（中國證券報）

　　監管趨嚴信號愈發明顯。

　　近期，上市公司披露被立案調查及進展的公告紛至沓來。僅5月份就已有15家公司收到立案調查通知書，創今年被立案調查公司單月數量之最。

　　據中國證券報記者不完全統計，截至5月28日，今年以來，已經有43家上市公司或董監高等因違法違規行為被立案調查，平均3.5天就有1家上市公司被立案調查。此外，此前已被立案調查目前還在進行中的公司有33家，總數達到76家。隨着“兩康(注：康得新、康美葯業)”事件曝光，資金佔用、違規擔保、財務造假等違法違規情形在數量、金額上均大幅增長。

　　被立案調查公司數量大幅攀升

　　5月份被立案調查上市公司再添一家。

　　5月28日，*ST赫美公告，收到證監會《調查通知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規，根據證券法的有關規定，決定對公司立案調查。

　　至此，5月份以來，已經有*ST秋林、聚力文化等15家上市公司收到立案調查通知書，創今年以來單月被立案調查公司數量之最。

　　今年以來，上市公司被立案調查數量也大幅攀升，已經有43家上市公司或董監高等因違法違規行為被立案調查。此外，此前已被立案調查目前還在進行中的公司有33家。*ST凱迪、*ST康得、*ST華澤、天翔環境等多家上市公司因立案對象或事項不同被兩次或多次立案。

2019年以來上市公司或董監高被立案調查一覽(截至5月28日)

　　數據來源：上市公司公告

　　部分公司在被立案調查之前就有先兆，已經是問題纏身，被立案調查后，公司股價更是連續跌停。

　　以*ST赫美為例，自2018年下半年開始，公司就發布收購高知名度標的的公告，併購易到、與英雄互娛重組，但均以失敗告終。4月2日，深交所對*ST赫美下發關注函指出，公司3月28日公告中表示與英雄互娛重組項目進展順利，4月2日即表示股份轉讓協議終止。要求公司自查是否存在虛假記載或誤導性陳述、是否充分披露重組終止風險、是否涉嫌“忽悠式”重組。

　　*ST赫美股價也坐上過山車，2月1日至3月21日，公司股價從年內最低點5.41元一路上漲，最高漲至21.41元。而後不久，公司股價轉為下跌，自4月29日開始已經連續18個跌停。

　　在因涉嫌財務問題遭立案調查的公司中不乏曾經業績優良的白馬股。1月22日，*ST康得公告因涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案調查。2018年10月29日，因實控人鍾玉未披露與中泰創贏之間的一致行動人關係，*ST康得及實控人被證監會立案調查。

　　信披違規是主因

　　從被立案原因看，已被立案調查的76家上市公司中，涉嫌信息披露違規是最主要原因。隨着立案調查的推進，大股東資金佔用、上市公司違規擔保、財務造假等違法違規行為不斷暴露。

　　今年“兩康”公司事件刷新了投資者對上市公司財務違規的想象。4月30日，康美葯業發布公告稱，由於核算賬戶資金時存在錯誤，造成貨幣資金多計299.44億元。*ST康得同日公告，122億元銀行存款“不翼而飛”。

　　證監會新聞發言人高莉在2018年7月的新聞發布會上表示，信息披露違規案件主要呈現四個特點：

　　一是財務造假手法隱蔽複雜；

　　二是涉案領域涉及公司債等業務；

　　三是多種違法行為交織，信息披露違法違規的背後，往往隱藏着不法關聯交易、違規資金佔用、惡性利益輸送等嚴重違法的線索；

　　四是不少案件違法手段惡劣，有的持續多年實施財務造假且金額巨大，有的還涉嫌背信損害上市公司利益等多項違法犯罪。

　　除了信披違規，深大通則是因為暴力抗法被立案調查。5月23日，深大通公告收到證監會調查通知書，因公司及實控人在證監會依法履行職責過程中未予配合，涉嫌違反相關證券法律、法規，根據有關規定，證監會決定對公司及實控人立案調查。

　　此外，今年5月被立案調查公司大幅增長也與部分公司未能及時披露財報有關。截至4月30日，*ST毅達、*ST新億、華澤退、*ST長生、*ST東南未能披露2018年年度報告，證監會決定對5家公司涉嫌信息披露違法行為立案調查。

　　嚴守“四條底線” 加大查處力度

　　中國人民大學商法研究所所長劉俊海分析，今年以來上市公司被立案調查數量攀升的原因有幾個方面，一是公司治理不規範，這是長期以來上市公司普遍存在的病根；二是上市公司及大股東違法成本低，違法收益高於違法成本；三是公眾投資者信息不對稱，參与監督的難度非常大。

　　上海天強投資管理有限公司總經理祝波善分析，不少企業經營存在壓力，其中有的企業想掩蓋經營不善等情形，這是今年以來上市公司違法違規行為增長的一個原因。

　　對此，劉俊海建議，加強上市公司監管，關鍵還是要標本兼治。從治標而言，抓住典型案例，“穩准狠”進行打擊；同時還得治本，要找准“病灶”，進一步督促上市公司完善治理。監管部門可以委託一些專家、律師擔任上市公司治理監督員，對監管部門負責任。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，監管應該回歸法制化方向，依法依規對上市公司行為進行監管，這方面還有很大空間可以拓展，提高監管效率和威懾力。

　　今年5月，證監會主席易會滿在中國上市公司協會2019年年會上表示，上市公司和大股東必須牢牢守住“四條底線”：一是不披露虛假信息，二是不從事內幕交易，三是不操縱股票價格，四是不損害上市公司利益。對於問題嚴重、拒不整改或整改不力的，證監會將綜合運用監管措施、行政處罰、市場禁入、刑事移送等手段，追究公司特別是大股東、上市公司董監高、實控人的責任。

（文章來源：中國證券報）

(責任編輯：DF142)

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摘要 【(5/29)名博看後市：周四要注意A50期貨交割效應 再度上拉防陰K線反殺】滬市大盤先抑后揚的走勢，基本符合昨天博文“震倉休整后再度上攻”的觀點。30分鐘圖上的MACD指標出現頂背離現象和60分鐘圖上KDJ指標線運行到高位死叉，显示股指再度上拉麵臨對應級別的回落調整；5周均線暫時成向下運行趨勢，對反彈的股指構成壓制。因此，認為大盤再度上拉防陰K線反殺。股指通過震蕩將21日均線向下運行反作用力減弱以後才能夠繼續上攻。

　　

　　滬市大盤先抑后揚的走勢，基本符合昨天博文“震倉休整后再度上攻”的觀點。30分鐘圖上的MACD指標出現頂背離現象和60分鐘圖上KDJ指標線運行到高位死叉，显示股指再度上拉麵臨對應級別的回落調整；5周均線暫時成向下運行趨勢，對反彈的股指構成壓制。因此，認為大盤再度上拉防陰K線反殺。股指通過震蕩將21日均線向下運行反作用力減弱以後才能夠繼續上攻……【】

　　

　　玉名認為如果單純是這種異動似乎不足以引起關注，但注意一下，明天是A50指數期貨交割。2、3、5、6、8、9、11、12月，每個月份的倒數第二個工作日是其交割日，海外對沖基金一方面賣空這個指數，另一方面向QFII融券；交割日當天再賣出向QFII融券的這些股票，完成賣空套利。而我國的滬深300和中證500股指期貨交割則是每個月第三個星期五，並沒有固定的單向套利，而是雙向的，這就是差異的不同……【】

　　

　　市場呈現縮量盤整走勢，情緒有所好轉，板塊輪動加快，部分資金開始做多，盤面相對來說比較活躍，短期市場有望進入風險偏好修復的反彈階段，科技股將是未來很長一段時間內市場的主流方向，調整后迎來逢低布局核心資產的“黃金坑”……【】

　　

　　明天20天線下行到2908點附近，股指收復20天線成為必然。日線圖上，隨着20天線下行，五、十天線走平，股指面臨方向選擇。由於KJD指標仍在向上發散，而MACD指標金叉且紅柱釋放，股指仍會向上反彈。不過由於分時指標中，60分鐘KDJ指標死叉向下發散，明早仍會回調修復后，再向上反彈……【】

　　

　　技術上看，滬指今日依舊是縮量狀態，早盤圍繞十日均線橫盤震蕩，午後在保險帶動下拉升突破20日均線，隨後震蕩整固，目前短期均線5-10-20日均線正在匯聚粘合，周四5日均線將上穿10日均線，周五將上穿20日均線，將有助於大盤進一步反彈，但同時滬指也將面臨箱體上沿2950點壓力，屆時還需要密切關注市場成交量能否放大來支撐大盤突破箱體壓力，否則還需謹慎……【】

　　

　　今天市場熱點雖然切換較快，但國產替代這個市場熱點大方向還是沒有改變，不管是稀土、農業、芯片還是軍工、軟件等都屬於國產替代板塊，後期還是建議大家以這個大方向為主，整體以逢低布局，隨後潛伏等待拉升……【】

　　

　　雖然說歐美股指隔夜全線殺跌，但是低開后的市場並沒有跟隨外圍市場的調整而走出下跌的格局，在短暫呃跌破2900點之後，市場則是在稀土永磁、芯片概念等熱點板塊的帶動下再度收復2900點，早盤指數低位震蕩，午後市場則是沖高回落，最終市場則是收出十字星，我們該如何看待目前的市場……【】

　　

　　老外發覺還有第三個不對勁的地方，就是昨天一下子北上資金凈流入70多億，但5月份明明北上資金還凈流出近500億，這誰啊，怎麼假北上資金這麼多？這回，老外也暈了，有千億元的資金在A股能不能賺錢，怎麼賺……【】

　　

　　周三指數低開，探底回升，午後在保險股利好刺激下走強，尾盤再回落，K線縮量收小陽，從上證K線上看，早盤預判的小陰線是錯誤的；深成指及創業板均下跌，符合預期；技術上：周三反彈最高2934點，成交量萎縮，MACD紅柱第一根，K線反彈至20日均線附近，意味指數還有再次確認過程……【】

　　

　　收盤時，上證綜指報收於2914.70點，上漲4.79點，漲幅0.16%，成交2028億；深證成指報收於9010.36點，下跌25.33點，跌幅0.28%，成交2430億。今日滬深兩市大盤低開震蕩，收盤漲跌互現，而成交量則出現了一定的萎縮，投資者觀望情緒有所上升，那麼大盤接下來會如何運行呢？明日會繼續上漲嗎……【】

（文章來源：東方財富證券研究所）

(責任編輯：DF062)

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摘要 【知名醫院院長落馬 江蘇的揚子江、恆瑞、恩華葯業哪家行賄？】這回故事的主角，是剛剛落馬的溫州醫科大學附屬第二醫院院長連慶泉。這位連院長是專業大牛，而且是醫學界極為稀缺的“麻醉大師”。但故事的配角身份未明，但花朵財經從收集到的蛛絲馬跡，已把嫌疑鎖定在三家上市葯企中：恆瑞醫藥、恩華葯業。（花朵財經）

　　最近花朵財經(F-Finance)經常寫到醫藥腐敗，不是我們絮叨，實在是葯企太狂野。

　　這回故事的主角，是剛剛落馬的溫州醫科大學附屬第二醫院院長連慶泉。這位連院長是專業大牛，而且是醫學界極為稀缺的“麻醉大師”。但故事的配角身份未明，但花朵財經從收集到的蛛絲馬跡，已把嫌疑鎖定在三家上市葯企中：恆瑞醫藥、恩華葯業。

　　誰是真兇？抑或都是真兇？答案有待無所不能的監察委來揭曉。

　　誰“麻醉”了院長？

　　連慶泉被查的消息剛坐實，微信公眾號醫藥代表就帶來一串路邊社消息：江蘇某著名國內葯企銷售經理在高鐵站被帶走、製藥百強溫州辦事處被端、某外企人員也受牽連。

　　無圖無真相，花朵財經上幾組路邊社消息的圖片。

　　“跟麻醉科有關、又是江蘇企業，還是知名上市公司，都這麼明顯了，業內都知道是哪個公司吧。”有吃瓜群眾擺出一副盡知天下事的樣子。

　　雖然都是業內傳聞，但像花朵財經這樣愛八卦的人士開始搜羅蛛絲馬跡。如同這位朋友所言，能都對上號的企業只有那麼幾家，至於哪家最像，花朵財經也只能等官宣。

　　麻醉是手術中至關重要的部分，麻醉的好壞直接關係著手術的成敗。總體來看，揚子江、恆瑞醫藥、恩華葯業都是麻醉領域的頭部企業，並同時符合江蘇、著名葯企的標籤。

　　醫藥經濟報去年12月報道，揚子江的地佐辛是2018年銷售最好的麻醉葯，鹽酸右美托咪定注射液上市后成為唯一一家通過一致性評價的廠家。有了這兩個報備，揚子江有望短期繼續霸佔“麻醉一哥”的位置。

　　花朵財經把“揚子江+連慶泉”做關鍵詞，沒搜出二者有直接關聯。把關鍵詞替換成“恆瑞醫藥+連慶泉”，就會發現還是有些交集。

　　首先，恆瑞醫藥在近幾年浙江省疼痛學學術年會/浙江省臨床麻醉質控年會中承擔了一個小時的“恆瑞醫藥學術會”，連慶泉都有參加並發表演講。在其他的麻醉科學術會議上，恆瑞也多有參与“學術支持”，如連續中國醫師協會麻醉學醫師分會、麻醉學與復蘇進展學術年會、全國小兒麻醉學術年會等業界重要會議，幾乎都有恆瑞的衛星會。而這些會議上，都有連慶泉的身影。

　　在此，請允許花朵財經插一句，葯企+學術會議+醫學大牛，這三者之間的關係遠遠不是學術關係那麼簡單。這是一個學術場、更是一個名利場。

　　葯企需要在學術會議中冠名、邀請業內大牛撐場面，一則提高知名度、二則順帶推介產品、三則好吃好喝好住地招待各家醫院手握採購權的專家、主任們。

　　這是利益鏈條的根基所在：手握採購權的確實不是醫生本人，錢也不是從醫生賬戶打出去，但是，要用哪種葯，專業地位越高的醫生，越是有發言權！

　　反過來，專家們從形形色色的專業會議進程中，刷了臉、漲了聲望值、享受醫藥代表無所不至的奉承和完美的招待，乃至如本文主角這樣，可能與葯企談一些重要的條件或直接實現利益交換。

　　好，上述是專家+葯企的貓膩之一，當然，也不能一杠子打翻所有人，也多的是不屑於與葯企搞利益交換的醫生，但是同時也存在許多像連慶泉這種把持不住的。

　　下面接着說連慶泉和恆瑞們的過往。

　　2017年，連慶泉帶的研究生還用恆瑞醫藥的陣痛、止吐藥物鹽酸氯胺酮注射液做小劑量氯胺酮用於小兒術后自控鎮痛的臨床探究，前幾年也有一些類似的文章發表。

　　公開資料显示，連慶泉與恩華葯業的交集，又是通過另一家協會。浙江省醫師協會麻醉學醫師分會在2016年辦了一場叫做第一屆浙江省麻醉醫師攝影大賽的活動，恩華葯業是協辦單位，連慶泉則是大賽組委會的副會長。協辦單位嘛，本來就不明覺厲了，看看組委會的大牌和參賽的醫生，這對於每個葯企來說個個都是種子选手吧。

　　醫生們，尤其是外科醫生、麻醉醫生這樣的群體，是典型的高學歷族群，生活情趣方面也不能弱於別人。所以葯企就組織了諸如“攝影比賽”之類的活動，來滲入衣食父母的方方面面。

　　千萬不要誤會，上面這句“衣食父母”是患者，雖然理論上應該是。但實際上，你問一萬個醫藥代表，一萬個都會告訴你，真正的衣食父母，絕對是連慶泉這樣的院長、專家、主任們。

　　當然，上述這三件事情放在這，也不能說明什麼。畢竟連慶泉是浙江省內唯一的麻醉專業系主任、麻醉醫學重點學科帶頭人，後面還跟着麻醉專業的很多頭銜。麻醉大師跟行業頭部企業聯繫緊密，麻醉大師採用行業頭部企業的產品發表論文等，倒不是什麼奇怪的事，單獨來看的話，至多說一句往來密切不夠愛惜羽毛。

　　但既然如此密切，那麻醉大師落馬後，很多圈內人把矛頭指向HR也不足為奇。

　　再重複一遍，目前為止，究竟是誰“麻醉”了大師，花朵財經也不知道，真真假假只有企業和大師自知，沒有官宣之前，他們應該都如坐針氈吧。還有那沒有說透的外企，究竟是阿斯利康還是費森尤斯卡比，也只能靜候官宣了。

　　兩家葯企的行賄往事

　　既然有些業內人士說是HR開頭的葯企，那花朵財經就來說說幾年前的事情。

　　恆瑞醫藥在國內醫藥界一直以專註創新的形象示人，也是國內首家注射液通過美國FDA認證的企業，研發實力超群。再加上孫老闆為人低調，很少在公開場合發表言論，恆瑞醫藥給大多數人的印象是“高冷”。

　　但常在河邊走哪有不濕鞋，恆瑞醫藥也難破行業潛規則。2012年8月，網上一份署名為“恆瑞醫藥前醫藥代表”的文件出現在網絡上，主要披露了恆瑞醫藥在廣西醫科大學附屬第一醫院、廣西區腫瘤醫院等醫院開展業務過程中，涉嫌向醫生支付高額醫藥回扣。恆瑞醫藥當時直接說指控“子虛烏有”，是競爭對手所謂，已經向對方發律師函。

　　中國裁判文書網上也有10多起恆瑞醫藥行賄的案件，對象對象上至醫院院長副院長，下至部門主任，最早的出現在2008年。

　　雖然明面上看恩華葯業跟連慶泉沒太多交集，但在商業賄賂上也沒有免俗。

　　下圖為內蒙古自治區將恩華子公司恩華和潤因商業賄賂踢出市場的相關文件。

　　更有意思的是，早在2014年，也是在內蒙古，就發生過恩華葯業銷售代錶行賄，導致7名醫生因收受回扣被判刑的事。

　　舊事花朵財經就不再詳細引述，值(引)得(人)注(發)意(笑)的是，當時恩華葯業的董秘段保州曾經回應媒體稱：王某為恩華葯業子公司外聘的銷售代表，行賄事件和公司沒有關係。

　　還需要多說什麼嗎？看來，孫子兵法的第三十七計“臨時工背鍋計”，真的是萬用靈丹。

　　子公司聘用的醫藥代表，賣出去的藥品要不要入子公司的賬？子公司賺來的錢和母公司沒有關係，這是哪門子的神邏輯。

　　本文提到的這些醫藥行賄案，都是網上的公開資料，任何一個人都可以通過搜索引擎檢索到。

　　而令人悲哀的是，舊事常常不是往事的終結，而是新的輪迴的開始。一個專家級的麻醉醫生，無論放在哪家醫院都是絕對的寶貝，他們本可以造福眾生，卻因為金錢和貪慾陷入囹圄。世上最令人悲哀的事，恐怕莫過於此。

　　花朵財經認識不少葯企員工，也認識很多醫生護士，提及醫藥腐敗，有些人將之歸咎於制度，但是歷史也已經多次證明，再怎樣考慮周詳的制度，也擋不住無孔不入、殷勤備至的醫藥代表，醫者首先也是一個人，一位不願透露姓名、有13年從業經驗的外科醫生告訴花朵財經，“醫藥代表的威力，你根本想象不到，70%以上是美女，特別能來事，我親眼見過跟着醫院的大科主任回家奔喪的，雖然沒有哭靈，但是也是一路鞍前馬後，從此後那個科主任就真的採購了他們家的導管和導絲(一種高端醫療設備)。”

　　該醫生感慨良多，他說：不是我想為醫生找借口，一個醫學生，比別人至少多3—5年的寒窗，多數心裏是有理想的，能到了一個領域的專家水平，自己的天賦也一定是卓絕的，但是專業的水平不等於是看透人間萬事，面對金錢和感情的攻勢，專家的水平和反應，也不比書獃子高到哪裡去。

　　本文提及的三家企業，不管是哪一家，如果最後證實其確無行賄“麻醉大師”的行為，也許它們還會覺得自己“冤枉”，但是花朵財經認為，醫藥代表腐蝕醫療人士，已經是眾所周知的事實，連本該最為規範的上市葯企，都有諸多“前科”，也怪不得社會公眾的質疑。

　　不管是H、E，還是Y，花朵財經認為，上市葯企應作中國葯企表率，不是從銷量上，而是從企業的價值觀上。不該把本應在手術台上濟世救人的醫生，拉到演講台、宴席台等各種其他“台”上去。

（文章來源：花朵財經）

(責任編輯：DF075)

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摘要 【重磅利好來了！保險業喜提降稅“大紅包” 保險股集體飆升！影響有多大？】今天，保險業喜迎稅收減負政策大禮包。受財稅利好政策落地影響，A股保險股午後直線拉升，中國人保盤中一度觸及漲停。隔壁港股市場內險股板塊也緊隨A股腳步扶搖直上，全板塊無一下跌。機構人士表示，新規將大幅降低保險企業的稅收成本，預計將使整個保險行業增加稅後利潤數百億元人民幣。（中國基金報）

　　今天，保險業喜迎稅收減負政策大禮包。受財稅利好政策落地影響，A股保險股午後直線拉升，中國人保盤中一度觸及漲停。隔壁港股市場內險股板塊也緊隨A股腳步扶搖直上，全板塊無一下跌。

　　機構人士表示，新規將大幅降低保險企業的稅收成本，預計將使整個保險行業增加稅後利潤數百億元人民幣。

　　保險業接稅收減負紅包

　　今天上午，據財政部網站消息，財政部、稅務總局日前發布《關於保險企業手續費及傭金支出稅前扣除政策的公告》(以下簡稱《公告》)。

　　《公告》規定，保險企業發生與其經營活動有關的手續費及傭金支出，不超過當年全部保費收入扣除退保金等后餘額的18%(含本數)的部分，在計算應納稅所得額時准予扣除；超過部分，允許結轉以後年度扣除。公告自2019年1月1日起執行。

　　與原政策相比，新規一是提升了免稅的額度，二是允許結轉至以後年度扣除。此前，根據《財政部、國家稅務總局關於企業手續費及傭金支出稅前扣除政策的通知》(財稅[2009]29號)規定，自2008年1月1日起，手續費及傭金支出稅前列支標準為：財產保險企業不得超過當年全部保費收入扣除退保金等后餘額的15%、人身保險企業不得超過10%。

　　舉個例子，100元車險保費可以稅前抵扣的手續費支出是15元，如果實際手續費支出是50元，手續費部分的稅基就是50元-15元=35元，交稅為35元×25%=8.75元。

　　按照新規，壽險、財險稅前列支比例分別提高8ppt、3ppt。廣發非銀陳福團隊表示，保險降稅政策將促進行業盈利及業務改善。一方面，新規提升了險企的盈利能力；另一方面，新規在當前壽險行業增速下降、車險行業競爭生存壓力加劇的環境下，有助於減輕險企推動業務的壓力、促進業務的增長。

　　保險股午後直線拉升

　　保險傭金稅前扣除新規一出，保險股集體拉升。

　　整體而言，今日兩市股指雖然受美股影響紛紛低開，但在國產芯片、稀土永磁、次新股等題材等帶動下持續震蕩攀升。午後開盤，保險股直線拉升，金融股瞬間全面活躍，A股短時間內也快速走高，滬指攀升漲逾0.8%，上證50指數漲超1%。

　　截至收盤，中國人保、新華保險、中國太保、中國人壽、中國平安的漲幅，分別為8.85%、7.45%、7.18%、4.82%、2.03%。

　　其中，中國人保一飛衝天，午後直線拉升，盤中一度觸及漲停。

　　港股市場而言，內險股板塊也集體拉升。其中中國財險以超過5%的漲幅領漲全板塊，新華保險緊隨其後，漲幅在4%左右。中國太保、中國太平、中國人保等均有不同程度的上漲，全板塊無一下跌。截至收盤，中國財險漲4.97%，新華保險、中國太保等漲超3%。

　　全行業節稅預計超百億

　　事實上，保險業要求提高保險企業所得稅稅前扣除比例的呼聲已久。此次新政落地，有險企財務人士分析指，將大幅降低保險企業的稅收成本，預計將使整個保險行業增加稅後利潤數百億元人民幣。具體而言，利好壽險公司轉型發展傳統型保障型產品，同時有利於緩解財險公司現金流壓力。

　　財險方面，手續費競爭激烈，稅前列支比例提升是對利潤增速的直接“鬆綁”。人保、平安、太保產險平均手續費率從2017年的18%提升至20%，所得稅率分別提升6ppt、8ppt、9ppt至33%、37%、46%。手續費超支且持續上升致所得稅率增加、凈利潤增速放緩是全行業普遍問題。

　　具體來看，2018年財產險行業手續費率激增，由於抵稅比例僅為15%，因此手續費快速上升拉高了營業支出額的同時也帶來了所得稅大幅上升，進而導致凈利潤下降。

　　由於財險公司手續費率的大幅上升，財險業務受所得稅調整因素的影響較壽險公司更加明顯。平安產險和太保產險2018年均出現稅前利潤正增長但凈利潤負增長的情況。海通證券婷認為，產險行業隨着“報行合一”的推進，1Q2019龍頭手續費率已呈現下降趨勢，稅前列支比例提高是從另一角度直接作用於所得稅的減少，二者相輔相成，共同促進行業利潤改善。

　　壽險方面，受益程度小於產險，太保利潤受益程度或領先同業。2017、2018年四家龍頭壽險公司平均手續費率為19%、17%，上限調升至18%意味着壽險公司絕大部分手續費均可於稅前抵扣，2019年利潤增速將改善。

　　孫婷表示，近年行業聚焦傭金比例較高的長期保障型業務，2018年上市險企長期保障型保費佔比大幅提升。預計手續費率的鬆綁或將加速險企向保障型產品轉型，新華等過往保障型轉型力度大的公司邊際上更為受益。

　　機構測算新政下人壽去年凈利提升45%

　　據招商證券測算，五大財保險(中國平安、新華保險、中國人壽、中國太保、中國人保)業績將取得明顯改善。壽險方面，中國人壽最受益，業績有望增厚43.5%；財險方面，太保財險最受益，業績增厚38.9%。

　　天風證券則測算，在新的稅收政策下，中國財險、中國人壽、新華保險、中國太保、中國平安的2018年凈利潤能夠分別提升約29%、45%、25%、22%、11%。

　　2019年一季度，人保、太保、平安產險保費收入同比增速分別為18.3%、12.7%、9.5%。2018年上市險企數據來看非車險增速高於車險，增速分別為30.4%、5.7%，責任險、農險、意健險的增速高於其他品種。

　　招商證券認為，二季度以來負債端受制於價值高基數和一季度提前發力的背景短期承壓，當前代理人增長受阻，相信各公司將在6月积極發力，謀求保費和價值的穩定增長。以全年角度看，公司NBV預計仍將保持兩位數增長。長期看未來利率政策易緊難松，大水漫灌概率較低，下半年利率向上有望驅動保險股估值中樞抬升。長期邏輯穩定情況下，建議投資者积極把握保險股價超跌時的交易性機會。

（文章來源：中國基金報）

(責任編輯：DF142)

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