摘要 【收盤播報】滬指今日震蕩收漲0.79%，收報2924.20點，兩市合計成交3500億元，行業板塊呈現普漲態勢，券商與黃金板塊強勢領漲，北向資金凈流入65.31億元。
滬指今日震蕩收漲0.79%，收報2924.20點，兩市合計成交3500億元，行業板塊呈現普漲態勢，券商與黃金板塊強勢領漲，北向資金凈流入65.31億元。（點擊查看>>）
今日消息面：
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對於後市大盤走向，機構紛紛發表看法。
海通策略：牛市第一波上漲后的回撤，調整已進入尾聲
①最近市場下跌本質上是上證綜指3288點以來的調整沒走完，屬於牛市第一波上漲后的回撤，調整已進入尾聲。
②牛市第二波上漲啟動需要基本面、政策面共振，節奏取決於國內政策力度，三季度是個窗口期。
③着眼中期，看好科技+券商，消費白馬和製造龍頭等核心資產為基本配置。
興業證券：保留核心底倉籌碼，耐心尋戰機
三期疊加，做多窗口后，整體表現較為疲軟，賺錢效應較弱，市場在擔心什麼？
興業證券認為：1)制約投資者主要在於二季度政治局會議定調的不確定性。由於經濟存在下行壓力，部分投資者預期下半年可能會“大放水”，但“大放水”難度較大。2)“踩雷”新常態，對金融機構投資行為、風險偏好產生影響。3)制度層面建設，是提升A股估值中樞的關鍵所在。
在當前不確定性較大的情況下，投資策略操作上，對於投資者而言，較合理操作方式：
1)絕對收益者，靈活倉位、保留核心底倉籌碼、耐心尋找戰機。
2)相對收益者，調倉、調結構，避免擁擠且估值過高的個股方向。採取類似長線外資“以長打短”做法，聚焦優質標的，兼顧擇時。
3)科創板開板在即，相關科創板影子標的(入股科創板上市公司、科創板相關可比公司)有望享受新的估值“錨”，新興成長方向值得重點關注。
4)不確定性加大，避險情緒嚴重，黃金是資產配置中的可選項之一。
華泰證券：當前A股估值端環境好於5-6月
當前A股整體估值端環境好於5月~6月：美聯儲降息概率仍高，外圍寬鬆趨勢未變，國內通脹逐步見頂，貨幣政策靈活性的內外部掣肘均有減小A股主要矛盾回歸內部基本面、改革進展、技術周期進展，短期焦點是中報。
建議挖掘中報預喜率較高+科創板估值外溢影響的創業板，行業配置關注中報預喜率較高的計算機、通信、机械、电子，逐步關注可選消費品汽車、家電，主題投資繼續關注華為產業鏈、國企改革和經開區。
國泰君安：關注中期盈利拐點帶來的絕佳戰略配置機會
短期市場的躊躇來源於風險的多面化與盈利的模糊化。反而，在此期間更需要抓住趨勢，關注中期盈利拐點的到來。
從近期的市場表現上看，國泰君安認為市場躊躇的原因在於風險的升維和盈利的模糊。從國內外環境上看，近日銀保監會辦公廳正式下發《關於加強地方資產管理公司監督管理工作的通知》，資產處置力度進一步提升。而在風險升維過程中，經濟數據走弱，盈利顯得更加模糊。從市場結構上看，中小股票在中報披露期存在業績不及預期的風險，資金短期迴避；而龍頭股票交易略顯擁擠，且估值普遍高估。
因此，不論是自上而下還是自下而上，投資者們都很難尋找發力點。國泰君安認為，越是在模糊的時點，越是要忽略短期波動，看清楚中長期的趨勢和方向，而當前的方向是盈利修復的方向，市場需要更加關注中期盈利拐點帶來的絕佳戰略配置機會。
安信證券：A股有望迎來戰略性大機會
短期來看，伴隨着反彈的核心驅動利好基本兌現或price in，市場的寬鬆加碼預期甚至有打得過滿的可能，市場趨勢很可能從此前的反彈轉向震蕩乃至盤整，這個階段可能更多需要在結構上捕捉一些類似中報超預期的個股機會等，行業配置重點關注通信、电子、計算機、券商等，結構性主線建議關注華為產業鏈、中報超預期公司、國企改革、上海自貿區等。
中期來看，對於目前的A股，“做好自己的事”是決定下一階段市場空間的核心因素，如果減稅降費，國企改革，金融供給側改革，以及土地改革等政策能夠推向縱深，A股有望迎來戰略性大機會。
廣發證券：A股金融供給側慢牛
廣發證券1月曾提出三因素將觸發A股熊轉牛的首個震蕩調整期，提供“千金難買牛回頭”的配置機會。儘管年初至今滬深300、全部A股、創業板均已分別錄得26%/24%/21%的不俗漲幅，但廣發證券認為熊牛轉折，當前A股貼現率下行的驅動力更大(金融供給側改革驅動)，估值擴張蓋過盈利探底，估值的擴張力量來自於廣譜利率回落+盈利預期穩定，維持兩個關鍵分歧的判斷：
第一，經濟雖然較弱，但上市公司盈利並不很糟糕；
第二，本輪貼現率下行的驅動力更大，A股金融供給側慢牛。7月下旬中央政治局會議對政策的指引是金融供給側慢牛節奏的重要依據。當前A股股權風險溢價和股債相對回報率均接近04年以來+1X標準差，股票在大類資產配置中依然有吸引力。
歷史證明：過度看重分子端，可能已錯過14-15年牛市，也再次錯過19年Q1金融供給側慢牛啟動的甜蜜期。觸發二季度調整的三因素皆有不同程度的修復，建議利用調整积極布局“金融供給側慢牛”，配置上和Q1不同的是更聚焦受益於廣譜利率下行和盈利預期改善的股票，堅決摒棄垃圾股炒作。建議關注——(1)卡脖子的“自主可控”(半導體、軟件、裝備製造)；(2)中國優勢企業勝於易勝：長線資金偏愛的ROE穩定性“中國優勢”(食品飲料、休閑服務、工程机械)；(3)金融供給側改革供給端受益的頭部券商。主題投資關注科創板映射、上海自貿區、國企改革。
後市分析>>>
(僅供投資者參考，不構成投資建議；股市有風險，投資需謹慎。)
（文章來源：東方財富研究中心）
(責任編輯：DF075)
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