自2018年以來，全球半導體產業景氣度下滑嚴重，終端客戶備貨謹慎，產業鏈各個環節的多數廠商皆受此影響，業績大幅縮水。但從業績來看，A股半導體分銷商業績並未受此影響，如深圳華強(000062)、力源信息(300184)等一線分銷商業績得到大幅增長。
眾所周知，元器件分銷行業發展至今已經歷三個階段的轉變。第一階段：上世紀90年代，中國电子元器件匱乏，大量依賴進口，元器件分銷行業由此崛起並進入迅猛發展階段，分銷行業形成了一整套完整的產業鏈；第二階段：門檻低、行業競爭激烈因素使得中小型分銷商面臨資金困難、渠道緊缺等劣勢，元器件分銷行業逐漸遭遇洗牌“陣痛”；第三階段：2015年以來，經濟疲軟，市場不景氣，各大芯片廠商通過不斷聯合和購併的方式來降低成本和擴大規模，渠道管理策略的變化更使得以代理產品線為生存命脈的分銷商面臨更嚴峻的挑戰。
而從目前整體元器件分銷商市場來看，有兩大很明顯的趨勢，其一是巨頭產品線走向全面化，其二是中小型分銷商走向細分化。
2018年國內电子元器件分銷市場進入深度調整期，產業集中度進一步提升，規模化、平台化的趨勢明，出現一批具有較強市場競爭力的企業，其中2018年行業前25家企業的營收總額達到1441.35億元人民幣，同比增長約20%，營收超百億的企業數量有六家，如深圳華強以營收118億元(同比增長38.08%)、力源信息以營收108億元(同比增長31.06%)，雙雙擠進營收超百億的行列中。
深圳華強作為老牌电子元器件分銷商，是分銷商產品線走向全面化的代表企業之一，其目前已經形成了被動和主動元器件、國外和國內產線均有重點且相對均衡的布局，產品線種類豐富、結構合理，布局的下游應用領域極為廣泛，囊括移動通訊、光通訊、5G、物聯網、數據中心、智能穿戴、智能家居、新能源、電力电子、汽車电子、軌道交通、醫療、数字電視和機頂盒、安防、家電等領域。
公開資料显示，深圳華強憑藉資金、技術、團隊優勢，自2015年起積極推進外延併購戰略，通過收購湘海电子、鵬源电子、淇諾科技、芯斐电子以及增資控股記憶电子等優秀的电子元器件分銷商，不斷深入整合國內电子元器件授權分銷行業。去年，深圳華強還組建了華強半導體集團，對公司的电子元器件授權分銷業務進行了進一步的深度整合，立足線下交易、技術、資金、倉儲、物流等多樣化的服務，不斷開拓新的市場和客戶，繼續擴充分銷產業版圖。
東吳證券研報分析認為，當前分銷行業競爭格局進入新階段，資金獲取能力強、規模大、風險抵禦能力強的平台型企業競爭優勢更為明顯，行業集中度逐步提升。深圳華強未來將持續受益外延併購及加速整合帶來的規模優勢，預計公司2019-2021年凈利潤為8.8、11、13.7億元，實現EPS為1.22、1.53、1.9元，對應PE為17.8、14.2、11.4倍，基於公司近兩年一系列併購整合帶來較快的業績增長預期，2019年估值仍有提升空間。
2018年，力源信息在原有分銷業務基礎上，穩步向上游芯片及下游模塊及解決方案、終端產品方向延伸，在工業及新能源、無線通信、消費類电子、通訊等行業營業收入增長迅速，2018年度整體營業收入接近110億元。另外，公司還積極布局5G、新能源、物聯網、人工智能等市場，在引入有競爭力的產品線的同時，加強公司相關產品及解決方案的研發及推廣力度。
在一線分銷商產品線布局全面化，積極爭奪龍頭地位的同時，一部分中小型分銷商則專註細分領域，如潤欣科技(300493)。潤欣科技是專註於無線通訊連接及傳感技術的IC分銷商，擁有無線通訊芯片完備的嵌入式開發工具、集成平台、開源代碼和IP協議棧，是通訊和物聯網行業具有較強競爭力的技術分銷商。隨着物聯網的發展，越來越多海量的設備聯網及智能化應用，將為通訊連接、無線射頻和傳感產業提供持續龐大的市場需求，為細分領域內的IC分銷商帶來新的機遇。
隨着生產、物流、信息等要素不斷趨於智能化，整個製造業供應鏈也朝着更加智慧的方向邁進。以分銷商在產業鏈承擔的角色來看，半導體分銷商受市場因素影響較大。當前电子行業仍然處於大洗牌階段，優勝劣汰，導致分銷商行業隨之洗牌。除了技術支持、業務行銷，還有物流、庫存管理、金融支持等多種形式服務，即增值服務的多樣化和差異化將成為分銷商的核心競爭力，是未來立足的根本。
（文章來源：證券市場周刊）
(責任編輯：DF155)
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