■本報記者蘇詩鈺

　　5月31日，國家統計局發布的5月份中國採購經理指數月度報告显示，5月份，中國製造業PMI為49.4%，比上月回落0.7個百分點，其中生產指數為51.7%，繼續位於擴張區間;非製造業商務活動指數為54.3%，與上月持平，總體運行穩定，其中服務業商務活動指數為53.5%，比上月上升0.2個百分點;綜合PMI產出指數為53.3%，比上月微落0.1個百分點，我國企業生產經營活動繼續保持擴張。

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，5月份，製造業景氣出現一些波動，製造業PMI回落至49.4%。生產保持擴張，需求有所放緩。生產指數為51.7%，雖比上月回落0.4個百分點，但繼續保持在擴張區間，高於今年均值0.3個百分點。在調查的21個行業中，有13個行業的生產指數位於擴張區間，表明製造業多數行業生產運行較為穩定。同時，企業生產經營活動預期指數為54.5%，在調查的21個行業中，有19個位於擴張區間。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊5月31日對《證券日報》記者表示，從國家統計局剛剛發布的5月份中國採購經理指數運行數據來看，建築業維持在高景氣區間。雖然棚改減半對地產形成一定拖累，但建築業仍位於較高景氣區間，繼續保持快速擴張。從建築業PMI分項來看，新訂單指數為52.1%，比上月回落2.5個百分點，業務活動預期指數為64.1%，比上月上升2.2個百分點，意味着短期內訂單量的下降並不影響企業對未來生產擴張的積極預期。考慮到2019年基建增速回升空間較大，建築業有望繼續保持平穩擴張，從而對內需形成一定支撐。

　　章俊表示，服務業商務活動指數為53.5%，比上月上升0.2個百分點，繼續保持較快增長態勢。從行業大類看，鐵路運輸業、航空運輸業、郵政業、住宿業、電信廣播電視和衛星傳輸服務、互聯網軟件信息技術服務等行業商務活動指數位於60.0%以上的高位景氣區間，相關企業經營活動較為活躍，業務總量快速增長。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青5月31日在接受《證券日報》記者採訪時表示，受新訂單指數明顯下滑影響，5月份製造業PMI回調至49.4%，進入收縮區間。非製造業方面，建築業和服務業PMI高位小幅波動，整體非製造業PMI指數與上月持平，服務業對整體經濟運行“穩定器”的作用凸顯。就5月份PMI整體來看，未來宏觀政策逆周期調節力度有望加大。

　　章俊表示，出於“穩增長”和“逆周期調節”的考慮，結構性調整貨幣政策或許將成為未來政策着重發力方向，穩健寬鬆的貨幣政策在財政發力同時也在旁進行輔助，為逆周期調節提供穩定的流動性環境，在總量上始終保持鬆緊適度。而財政存款同比下滑也意味着財政支出的節奏加快，在增加地方政府專項債的同時，今年中央也將通過加槓桿置換地方槓桿，盤活存量資金以提升生產投資活力，企業盈利和信心的改善有望延續，後期隨着逆周期調節的加碼提速，經濟下行壓力整體可控。

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